东杰上市，宏丰下修到底——说点乐观的

内容预告：可转债策略发展简史

大盘打响3000点争夺战，阵地归属反反复复，今天3000点还是未能守住，不过大盘已经4连阳，市场看多情绪还是有所改善。

今年的集思录等权指数依然是靓仔，相对于其他主流指数，跌得最少，从年初至今仅下跌3.58%，2018年集思录等权指数较年初的全年最大跌幅为6.69%，等权指数今年表现要好于2018年那会。

如果以相对于2018年等权指数的跌幅来看，当前转债市场跌幅并不大，当然，较少的跌幅是以牺牲上半年收益为代价的，实际回撤也并不止3.58%。

中证转债指数则表现差，2018年中证转债指数跌1.16%，但中证转债指数今年下跌了7.48%，表现明显不如2018年，究其原因无非是疫情与经济周期、房地产下行的多重影响，使得市值权重占比高的大盘转债下跌较多，2022年这会的宏观经济环境明显不如2018年那会。



优秀的转债个人投资者，应当把等权指数作为业绩参考基准，把相对于等权指数的超额作为“磨镰刀”的目标。

而机构投资者受限于评级与容量，选择中证转债指数作为业绩基准是比较合适的。

值得乐观的是，从主流宽基指数的估值来看，沪深300指数的PE为10.62，位于20%分位点，刚好接近2018年估值底部，离历史最低的8倍PE，也并不太远，指数处于低位，大幅下行的空间并不大，但并不能因此就断定大盘不会继续下跌。

还是如之前所说，做好防御，准备好子弹，安静地等待机会即可。



红火了多年港股打新，也从去年2月开始，一直萎靡不振，去年2月刚好是转债黄金坑，转债市场最为悲观的时候，相比于港股打新的不确定，遍地是黄金的转债明显是更好的机会，不仅确定性更高，而且，资金容量也比港股打新要大得多。

港股打新是个体力活，特别对于现金一手党而言，申购抢额度卖出虽累，但对于100万以内的小资金而言，性价比还是很高的。

打新市场也有荣枯周期，以前有多火热，现在就有多萧条。

回顾2018年到2020年上市的港股，共有41支新股跌幅超过50%以上，内资地产股是重灾区，跌幅70-90%的比比皆是。



新股上市头3年内，千万不要买入，一定要等投行和上市公司吹的泡泡消化完后，欢其言听其行后，才能在二级市场考虑买不买。

低风险投资，要打新，而不是炒新，那些中签后浅套或嫌卖价低的持有行为都是投机，因为新股普遍估值过高，在高价区间参与市场博弈，时间并不是投资者的朋友，相反，伴随着时间推移，估值泡沫消化，股价下行压力大，小甜甜随时变黄脸婆。

当前，恒指回到十多年前的低位，否极泰来未可知，持续关注即可，打新等火热起来，再下手也不迟。