接前述划定筛选标准,进行标的筛选。
1. 绝对价格。因为可转债一般赎回条款为对应正股收盘价高于档期转股价格的130%。即当转股价值超过130元将触发赎回条款,一旦发生赎回,从理论上可转债将不再具有期权属性,转股溢价率将迅速压缩至0附近,可转债相对其正股将同涨同跌,此时,转债价格也在130元附近,不具有“下有底”属性。因此,绝对价格限制小于130元。
2. 转股溢价率。由于2021年,可转债“牛市”行情,标志可转债市场估值的转股溢价率大幅攀升。希望能在转债正股反弹时,转债能尽量跟得上。选择转股溢价率小于35%作为标准。
3. YTM。当不考虑资金时间成本,YTM大于0,即可保本,白嫖期权价值。因此,YTM大于0作为筛选条件。
4. 评级。评级主要考量信用风险,前述也提到,转债评级相对比较公允,小规模公司发行转债也较多,因此,A以上均可进入筛选。(如对信用债有所研究,也可自行筛选标的信用风险)
青农转债
19新钢EB
大秦转债
文科转债
利群转债
苏行转债
晨丰转债
国城转债
华源转债
N绿动转
苏利转债
锦鸡转债
天路转债
皖天转债
本钢转债
山鹰转债
双箭转债
鹰19转债
奇正转债
联诚转债
永安转债
灵康转债
塞力转债
惠城转债
锋龙转债
胜达转债
中大转债
航新转债
嘉友转债
普利转债
按以上标准筛选出30只转债,在相对弱势市场下,以上标的应该是较为安全且具有一定进攻属性的选择。
5. 正股。上述23只标的选出后,具体要正式介入并持有哪只或哪几只,要看正股标准,见仁见智。个人主要结合正股板块及个股走势与成交量的配合来判断持有标的。尤其在市场下跌时,具有一定抵抗的正股更加需要关注。
行业或板块基本面观察
景气
新能源汽车,新能源电力
新兴
元宇宙
政策推动
数字经济,新基建,国企改革(铁路)
低基数行业
航空,旅游等疫情受限,房地产,养殖
高基数行业
钢铁等周期品
市场观察:指数维持小幅震荡,主要指数飘红,但个股走势较差,依旧无明显领涨板块。成交量基本持平,符合情绪释放期,后续要观察成交量变化,小幅缩量指数可以接受,如大幅缩量需警惕。理财净值化后,近期出现理财产品净值回撤风险,观察持续性,以免可转债因其流动性优势被优先卖出。
tips:PB大于10的高基数行业时刻谨慎;流动性导致的下跌可定投抵抗。
仓位:近4成。按计划,将仓位缓慢提升至4成。所选标的具有一定的防守性。
净值:0.9905.净值波动较大是由于转债配售套利(重银)正股跌幅较大影响。算是一种尝试的代价。无妨
1. 绝对价格。因为可转债一般赎回条款为对应正股收盘价高于档期转股价格的130%。即当转股价值超过130元将触发赎回条款,一旦发生赎回,从理论上可转债将不再具有期权属性,转股溢价率将迅速压缩至0附近,可转债相对其正股将同涨同跌,此时,转债价格也在130元附近,不具有“下有底”属性。因此,绝对价格限制小于130元。
2. 转股溢价率。由于2021年,可转债“牛市”行情,标志可转债市场估值的转股溢价率大幅攀升。希望能在转债正股反弹时,转债能尽量跟得上。选择转股溢价率小于35%作为标准。
3. YTM。当不考虑资金时间成本,YTM大于0,即可保本,白嫖期权价值。因此,YTM大于0作为筛选条件。
4. 评级。评级主要考量信用风险,前述也提到,转债评级相对比较公允,小规模公司发行转债也较多,因此,A以上均可进入筛选。(如对信用债有所研究,也可自行筛选标的信用风险)
青农转债
19新钢EB
大秦转债
文科转债
利群转债
苏行转债
晨丰转债
国城转债
华源转债
N绿动转
苏利转债
锦鸡转债
天路转债
皖天转债
本钢转债
山鹰转债
双箭转债
鹰19转债
奇正转债
联诚转债
永安转债
灵康转债
塞力转债
惠城转债
锋龙转债
胜达转债
中大转债
航新转债
嘉友转债
普利转债
按以上标准筛选出30只转债,在相对弱势市场下,以上标的应该是较为安全且具有一定进攻属性的选择。
5. 正股。上述23只标的选出后,具体要正式介入并持有哪只或哪几只,要看正股标准,见仁见智。个人主要结合正股板块及个股走势与成交量的配合来判断持有标的。尤其在市场下跌时,具有一定抵抗的正股更加需要关注。
行业或板块基本面观察
景气
新能源汽车,新能源电力
新兴
元宇宙
政策推动
数字经济,新基建,国企改革(铁路)
低基数行业
航空,旅游等疫情受限,房地产,养殖
高基数行业
钢铁等周期品
市场观察:指数维持小幅震荡,主要指数飘红,但个股走势较差,依旧无明显领涨板块。成交量基本持平,符合情绪释放期,后续要观察成交量变化,小幅缩量指数可以接受,如大幅缩量需警惕。理财净值化后,近期出现理财产品净值回撤风险,观察持续性,以免可转债因其流动性优势被优先卖出。
tips:PB大于10的高基数行业时刻谨慎;流动性导致的下跌可定投抵抗。
仓位:近4成。按计划,将仓位缓慢提升至4成。所选标的具有一定的防守性。
净值:0.9905.净值波动较大是由于转债配售套利(重银)正股跌幅较大影响。算是一种尝试的代价。无妨