2021投资总结 --韭菜的宿命

一、年度收益
2021年总体收益未知，只能算出个大概，这姑且算韭菜的宿命1吧。
原投资帐户分布在支付宝，证卷帐户，且慢，蛋卷几个不同地方。年初的总额和净值也没有记录，就这样浑浑噩噩的投资了这么多年。每天不知自己赢亏几何，更谈不上总结分析赢亏的原因了。
但是总得记个数。暂时用我2021年2月17日在有知有行开始记录净值吧。年收益3.62%，跑赢沪深300，跑输中证500太多。

二、今年嫩韭菜变老的时间线
1.蠢心动摇。
年初的帐户资产基本上是2016年开始跟随ETF拯救世界定投，一路下来的配置，老实说，比例和品种都很不错，约有60%的权益仓位。但是，定投的缺点就是资金沉淀成本太高。这三年牛市，平均下来资金年化也不到7%。这也是我年初蠢心动摇的原因之一。
蠢心动摇的原因之二当然是抱团基金一路向北，涨幅巨大，论坛也不乏打不过就加入的说法。每每打开帐户看到自己的年化数据就心动摇摆，忘记初心。

2.转变观念。
而促使我改变观念的机缘巧合又有两个。
一个是泛舟老师在上半年的一系列投资科普文章（很遗憾下半年没有再更新）。其中有篇是从理论上讲相关性很小的策略组成的投资组合，所带来的投资净值无波动的持续上涨，并且用excel建个一个简单的模型来证明这一点。当时正在研究主动基金的我大受振憾。就想出了，虽然我没有那么多不相关的投资策略，但是基金经理有啊。不同风格的基金经理就代表不同的投资策略。那么我建立一个长期来看跑赢指数，且相关性相对较小的主动基金组合，从另外一个层面能够实现多策略组合的效果。但是，实际来说，主投A股市场的基金之间相关性做不到很小。
第二个则是海阔天空老师在2月对于后市的看法。海大说抱团将结束，注册制背景下小票，包括转债前景都不明朗，市场无大行情，只可能有局部的结构化行情。我认为有道理。

3.转变策略。
于是，就清仓了所有权益，包括转债和转债基金。一部分买了上证红利，中证红利和深证红利(后来才知道，深红利掉坑里了，因为它不是一般意义上的红利指数，而是成长指数)，另一部分则建了一个场外的基金组合，基金组合大部分是近十年年化靠前的明星抱！团！基！金，您没看错，我的韭菜劣根性就是这么显著，知行非常不合一。
韭菜如我的宿命2，在2021年2月，加入抱团基金，清仓转债。
当然，转为红利ETF和主动基金组合后的几个月内，我的内心前所未有的平静。一方面很是相信主动基金组合每年跑赢沪深300五个点以上是没问题的，另一方面红利指数5+%的股息率也让我心安。
我每天就是刷刷集思路，周末记录记录净值，平净祥和不焦虑。
然而好景不长。

4.转变底层支撑逻辑。
这个期间的几个贴子影响了我。
一个是独狼啸月老师的贴子。他的贴子详细的记录了自已对较大回撤的恐惧，以及在面对大回撤时的心态失衡的情形。这让我重新审视自己的内心。我本人每次看到定投的贴子都点赞，本质上就是对回撤和高位接盘的恐惧。随后给自己定下来，在目前的情况下所能承受的最大回撤为6%。
但是如何控制仓位来保证这个最大回撤，却无从下手。这时候另一个贴子横空出现帮助了我。芒格说得对，当你拿着锤子的时候，原来从你眼前略过的东西都变成了钉子。
这个贴子就是xirr老师写的。他建立的对指数用xirr收益法建仓和对标的方法。
于是我参考这个贴子，在指数上计算了一下各大低点之间的指数最低收益率，竟然与西格尔教授的书上的研究的指数长期收益率惊人的一致。那么如果以这个最低收益率画一条曲线，曲线就是指数波动的波谷。而实际上也确实是这样，2020年3用，疫情最黑暗的时候，300指数就是跌到了这个波谷最低点。这条线在对数视图上其实就是一条斜向上的直线，斜率就是收益率，西格尔的股市长线法宝上就有这样的图，只是以前没想到这一点，对宝藏视而不见。
我一度以为我找到了投资的圣杯：就按照这个曲线，当指数到达底部时上大仓位干就对了嘛。但是后来我发现不是这样的。每个宽基指数历史收益率不同，行业指数更不同。美股那种动辄几十年长牛的指数，只有在29年，一战，二战，2000年互联网泡沫，08年全球金融危机的时候才打到低点，其余时候都高高的在天上飘着。
我没有那么多二十年等待，我缺钱，我需要足够的钱带给我的足够的安全感。或许等和资产嘉玲了，就可用这个圣杯了。
我需要的是一条浮动的支撑线，一条能帮助和保持合适的仓位跟上涨幅，又能控制好目标回撤的支撑线。
这时候，我想起了早已放弃的技术指标。均线。长期均线就可以满足我，在股市上涨时，均线慢慢抬高，在股市下跌时，均线又慢慢走平，对指数形成支撑。
没想到兜兜转转又回到了最最基础的指标。难怪有人说炒股只看两个指标，均线和成交量。
这也许是华罗庚说的，把书读厚，再把书读薄的意思吧。

5.底层投资体系的雏形。
今年我对一句话有了深刻的理解。

范K.撒普在他的《通向财务自由之路》中有一段话是这么说的：
当谈论对交易而言什么最重要时，我一般认为它涉及三个领域：心理状态、资金管理（头寸规模确定）以及系统开发。大多数人都强调系统开发，而忽视了其他两个领域。成熟的投资者认为这三个方面都重要，但是心理状态是最重要的（大概占60%），其次是头寸规模确定（大概占30%），而系统开发是最不重要的（只占约10%）。

这成为了我做投资设计的底层逻辑。
首先，处理好心态问题。我目前的心态就是害怕指数跌下来亏损太大，又害怕指数涨上去自己无所收获。这就促使我要留在市场并保留一定的仓位
其次，确定一定的头寸，来确保在指数下跌和指数大涨时心态不至于失衡。
再次，才是设计不同的策略揉合进去。而其实这些策略的重要性只占到10%而已。
关键是心态和头寸规模。
因此，我首先审视内心所能承受的最大回撤，做好心建设，再选择一条支撑线来控制头寸规模，再研究不同的策略来填满进攻头寸的仓位。
孔曼子的风险系数法实际上也是这个逻辑。
这个应该会是我未来较长一段时间内的底层投资框架了。
比如目前来看，我从长期均线判断，沪深300的最大跌幅还有22%，为了控制最大回撤，最大头寸应控制在27%。只要沪深300不跌穿长期均线，且设计的策略能够超越300指数一点点，就能获得应得的收益。
未来，随着有了一定的收益保底，底气更足，可能最大回撤的承受能力会提高，在同样的下跌风险条件下，就能上更多的头寸，同时也会提高收益率。
6.策略进化
有了头寸定收益率，策略只占10%的重要性这个理论打底，就敢尝试更多波动更大的策略了，当然这改变不了韭菜的终极宿命。
在看了各路大V提了好几年基金打新收益加成后，终于在2021年9月，找到了找出基金们打新情况的方法，设计了C类打新基金轮动的策略，并开始实盘，清掉原来的低相关主动基组合，值得肯定的是虽然抱团基大跌，但低相关主动基金表现还是不错的，跑赢同期300指数不少。

韭菜的命运之轮再次显现，10月打新新政出台，打新收益出现断崖式下跌，甚至破发也成为常态。该策略的超额收益大减，能不能跑赢指数也成为未知数，因此打新基金策略卒！
张翼珍老师的贴子又送来了温暖。他介绍了一个指数，中证银华股基指数。这个指数就是买入综合基金经理得分靠前的基金40支，按季涨幅轮动，实际上就是把动量模型用到了主动基金身上。历史表现非常好，说明追涨杀跌用在主动基金身上表现也会不错。
要抄这个作业，有难度。一是该指数持仓只在中证指数公司公布过一次，后面就没再公布了。二是因为手头数据不够，无法模拟他的基金经理评分。只能退而求其次，依托韭圈的基金经理评分系统筛选投资标的，并在标的内实行追涨杀跌。
同样，对于场内的LOF和封基也适用。
这就是目前的策略。

三、入市以来的韭菜宿命。
2009年，反弹行情末端入市。框！入市行情即结束被锤到2014年，反弹保本后清仓。
2015年上半年，被万点长牛号召再次入市，5月加到最大仓位。框！遭遇2015年的大跌和2016年的熔断。
2016开始学习分级A+B的合并套利。框！大佬们异口同声宣布分级套利已无利润。
同时开始琢磨持有封基老师的bias法指数轮动，等研究明白时，封基老师已经转入别的策略，而我则固守我的坚持，毫无收获。
2017年，经过反复调试，我的小市值策略上线。框！市场开启了长达3年的大盘行情，小市值彻底被抛弃。
2019-2020，看着核心股票加速上涨，不敢加入。
2021年2月，加入主动基金。框！抱团行情结束。
2021年9月，开始打新基金轮动。框！打新新政出台。

四、2022年猜想

2022年我大胆预测，因为我的加入，2022年的结构化行情将更加明显，行业轮动将更加快，趋势派，追涨杀跌派都不会好过，韭菜如我的宿命不会改变，轮动策略将遭遇反复打脸。

但是我不会放弃，我要沿着我自己开辟的道路坚定前行，直到被撞得头破血流！