葛洲坝与中国能源建设合并套利是个大坑吗？

葛洲坝与中国能源建设换股合并，一股葛洲坝换4.42股中国能源建设。然后葛洲坝退市，中国能源建设在A股上市。葛洲坝股东能否获利的核心就是中国能源建设A股的定价。目前定在净资产1.98元/股。
中国能源建设是一个专业施工企业，特长是水利水电工程施工。
从营收、净利润规模和ROE、PB的指标来看，中国能源建设是无法支撑1倍市净率的。香港市场给出的市净率是0.2。如果对照这几家大型施工企业来看，最接近的企业是中电建和中铁建，那么在上海市场比较合理的定价是0.2-0.3倍市净率。
显然，1倍市净率发行是完全站不住的，面临着巨大的风险。
目前已经走到证监会审批。证监会肯定会考虑新股发行成功，所以不一定会批准这个方案。
如果一旦批准了，按照国人喜欢打新的风格，葛洲坝股东有没有获利的机会呢？除了葛洲坝集团，其他股东持有26.3亿股葛洲坝，换成中国能源建设A股，就是116亿股。那么上市首日有200亿元以上的抛压。市场是否可以承接？
去年重庆农村商业银行上市，1PB，大约roe=15。勉强维持开盘没有破发。中国能源建设的ROE=4.5,确实太低了。还比不上很多理财产品。
以上是分析过程。各位聪明的集友自有判断。