永安转债价值评估

哈啰出行即将美股上市，刚看到新闻还没在意（只不过胯下又多了家美股上市企业而已）。

后来发现自己摊的可转债大饼里，竟然有一块饼跟哈啰还有点关系——持有哈啰出行6.5%股权的永安行。我的好奇之心就来了，这几天疯涨的永安行，到底能值多少钱呢？永安转债是否还值得加仓？

我们用最简单的框架来分析下。

1，哈啰股权价值

哈啰出行前期融资总额达百亿人民币，目前市面上，大家对它的估值从50亿-100亿美金不等，按最最保守的50亿保底来计算，永安行持有的6.5%哈啰出行股票，起码值21亿人民币（实际上永安财报可交易金融资产的价值就是20.5亿）的估价，而往高了估，有望冲击40亿。

2，永安行本身价值

我对永安行毫无研究，但假设历史上市场对永安行的估值没有大的偏差，而最近一两年它的底层商业模式和逻辑又没有发生根本性的变化，那可以用历史pb的最低值来对现在永安行的价值底部做个简单测算。

去掉哈啰的股权价值，历史上永安行的pb底部在今年初，大概在0.75左右，按这个pb估算目前值10亿左右。这个估值对于一家做共享经济的“赛道股”来说，且不考虑其还有氢燃料共享助力车的概念，可以算卖血价了。

最高在19年二季度，大概2.75左右，换算到目前值38亿，对应1.24亿扣非净利润31倍pe，在A股也不甚稀罕。

所以，哈啰出行股权+公司本身业务价值，加起来保底也得有31亿吧。

而目前市值是45亿，年初最低还到过26亿，现在想来当时简直就是捡钱价？

3,所以永安行到底行不行？

永安行到底行不行？其实关键看哈啰到底值多少钱了，这个我真不知道怎么估比较科学。

有人说可以比照Uber，但哈啰我个人认知主要优势还是在共享单车？它的四轮出行业务目前要和滴滴竞争，感觉凶多吉少，不一定能给太高估值。

目前Uber9.77倍PS，哈啰20年90亿营收，对照着优步PS算的话，值880亿RMB，永安的股权对应57亿价值，给个8折优惠的话，是46亿。

以上是从夹头的角度来看。

如果从柚子的角度，哈啰正式上市之前，永安行及其转债都极具炒作价值！

反正我手里的一张转债大饼肯定会先拿住观望！

目前这个价格，我肯定是不会考虑加仓永安行股票的。

但是，我们还有另一个好工具——

4，永安转债值得一搏？

目前永安转债价格仅有114.21，在这个价格上相对正股甚至还折价了3.4%，到期税前年化收益率也是正的1%左右。

个人拍脑袋给永安估个50亿合理价，85亿梦想价——转债不到130不松嘴，最后一块饼留到200那一天！

无论你是看好哈啰出行未来，或者想博弈一把哈啰出行上市价格超预期的话，再不行纯粹就是赌近期作为热门股炒作，永安转债都会是一个很香的标的。

让我们拭目以待，永安转债是否会变成下一个一飞冲天的小康转债。

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从我公众号拷过来连广告一起了，大家反应这么大我还是删了吧哈哈。