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福建华博教育科技股份有限公司 作为专业的在线教育技术、服务提供商和运营商，面向机构客户（政府、行业主管、协会、企事业单位、学校、培训机构等）提供先进的基于云计算的在线教育整体解决方案、SaaS应用和运营服务，为在线教育B2B2C的全流程业务提供技术和服务支持。
公司的财务指标非常不错：毛利率67%，净利率28%，ROE32%，应收账款低，无任何有息负债，现金流好。
分红稳定，连续现金派息8年，而且股息率高，按照2020年10派4元，股息率为5.2%。
关键是业绩还是高增长，除了2018年，近五年都是两位数的营收增长：
这家小公司，盈利能力为什么这么强呢？
因为公司是通过SaaS方式提供在线继续教育和培训服务，边际成本很低。
华博在线教育公共服务云平台是一套易实施、可复制、高性能、可扩展的大型平台，为机构客户提供了在线教育业务以及教育培训业务配套运营服务所需的软硬件和网络环境，以供其开展专业技术人员继续教育、职业培训等。
机构客户无需初始投入，通过 SaaS 模式即可快速拥有一套自有、独立、专业、完整的在
线教育服务平台，用于组织、实施培训业务。平台由培训门户系统、学员学习系统、教务管理系统、教师应用系统、运营管理系统、教学资源管理系统、公共服务系统、培训信息管理系统等模块组合而成，提供了包括：教学规划、课程设计和管理、培训班管理、考核体系管理、报名缴费、学习考试、答疑互动、交易结算、客服服务、数据统计、物流配送等在内的全方位培训服务功能，具备灵活的多机构系统配置，可便捷地实现机构客户从培训计划、课程安排、开班管理、招生报名、学习监督、考核管理，到档案统计等的全流程教务管理；学员从报名、缴费、学习、提问、练习、考试考核，到成绩学分查询等的全流程学习管理；教师从课程设计、授课答疑、作业布置批改、题库准备，到评卷考核等的全流程教师应用管理，以及继续教育和职业教育行业特有的培训教育全流程信息化监督和管理。
公司目前已经累计为福建、河南、安徽等省，会计、教师、建设、人事、交通、税务、统计、质监、工勤、党团、公安、外汇管理、档案、物价、卫计、广告等28个行业，130家机构客户，600多万终端用户提供了在线教育培训服务。公司的服务对象包括福建省建设干部培训中心、福建省会计学会、福建省公务员培训中心、福建省工考办、河南省继续工程教育协会、福建省教育学院、福建省地方税务局等全省性的行业客户，单个平台应用规模均在万人以上，累计课件资源超过10000课时。
何为继续教育？
以教师的继续教育为例。
1999年9月13日中华人民共和国教育部令第7号，教育部出台了《中小学教师继续教育规定》：
第一条 为了提高中小学教师队伍整体素质，适应基础教育改革发展和全面推进素质教育的需要，根据《中华人民共和国教育法》和《中华人民共和国教师法》，制定本规定。
第二条 本规定适用于国家和社会力量举办的中小学在职教师的继续教育工作。
第三条 中小学教师继续教育，是指对取得教师资格的中小学在职教师为提高思想政治和业务素质进行的培训。
第四条 参加继续教育是中小学教师的权利和义务。
第五条 各级人民政府教育行政部门管理中小学教师继续教育工作，应当采取措施，依法保障中小学教师继续教育工作的实施。
第六条 中小学教师继续教育应坚持因地制宜、分类指导、按需施教、学用结合的原则，采取多种形式，注重质量和实效。
第七条 中小学教师继续教育原则上每五年为一个培训周期。
第八条 中小学教师继续教育要以提高教师实施素质教育的能力和水平为重点。中小 学教师继续教育的内容主要包括：思想政治教育和师德修养；专业知识及更新与扩展；现代教育理论与实践；教育科学研究；教育教学技能训练和现代教育技术；现代科技与人文社会科学知识等。
第九条 中小学教师继续教育分为非学历教育和学历教育。
（一）非学历教育包括：
新任教师培训：为新任教师在试用期内适应教育教学工作需要而设置的培训。培训时间应不少于120学时。
教师岗位培训：为教师适应岗位要求而设置的培训。培训时间每五年累计不少于240学时。
骨干教师培训：对有培养前途的中青年教师按教育教学骨干的要求和对现有骨干教师按更高标准进行的培训。
（二）学历教育：对具备合格学历的教师进行的提高学历层次的培训。
可见，教师继续教育是针对已经上岗的教师进行的在岗培训，不过这种培训是国家强制性的，有具体的内容要求和学时要求，必须完成。
类似的，会计从业人员、建筑从业人员、医护从业人员等需要持证上岗的这些职位，大部分都有相关的继续教育法规。
继续教育的费用一般由企事业单位或当地教育局支付，属于典型的 to B商业模式。
目前，中小学教师继续教育培训主要由各级教育行政主管部门组织实施的国家硬性规定的中小学教师继续培训项目，由教育行政主管部门向合格的远程培训机构招标购买培训服务，而教师自主选择培训项目较少。
所以，这种业务的用户是会计、教师、注册建筑师、公务员等专业技术人员，但是买单的主要是政府或协会，比如福建省公务员培训中心、泉州海西培训中心等，本质是被动教育。
可见，对于继续教育培训SaaS平台而言，关键的不是让用户满意，而是能进入政府或协会这些渠道。
因为不同省份和城市有不同的继续教育规定，因此这块业务具有明显的有地域限制，所以刚开始的时候，华博教育大部分业务都在福建省。现在在逐步向省外扩展，比如甘肃、四川、安徽、江苏，但因为要扎进一个外省的业务不容易，有资质要求，所以全国扩张速度不快。
想要进入这个市场并不容易，而中国电信、移动、联通这些国企手上却有很多客户资源。
于是，华博教育和中国电信股份有限公司福建分公司签订《战略合作协议》，合作开展福建省内在线教育技术服务业务。中国电信及其分支机构与机构客户签订培训项目合作协议，为机构客户提供并运营在线教育平台，并向客户收取技术服务费。公司基于与中国电信股份有限公司福建分公司签订的《战略合作协议》，最终与中国电信及其分支机构进行结算。因此，公司实际服务客户和付费客户主要是政府部门、行业协会、培训机构，但司主要的直接客户显示为中国电信及其分支机构。
简单的说就是，中国电信给客户，华博教育干活，然后一起分钱。
教育培训行业是先付费后培训，所以公司的应收账款低，现金流好。
公司按实际培训人数（使用量）收取平台运营服务费用，不过继续教育的客单价很低，福建省物价局规定：专业技术人员继续教育培训，每年培训时间不少于72学时（12天），培训费（含网络培训）按学时收取，最高收费标准不得超过3元/人/学时。所以公司虽然用户数量多，但是营收规模还很小。
所以，To B的继续教育这块，虽然很赚钱，但是天花板低，只能赚小钱。要赚大钱，必须搞C端业务。
公司收购了新华会计网（南瑞利华），针对会计人员的To C服务，客单价也高很多。
南瑞利华 2020 年度营业收入为 800万元，净利润为 121万元。南瑞利华具有师资、内容供应、客户资源、网站运营经验等优势，是公司实现“2C”端业务布局的重要组成部分。公司持有南瑞利华 51%的股权。
To C业务市场空间很大，但是竞争很激烈，要做好难度很高，需要较高的投入，运营逻辑和To B业务也差别非常大。这块业务如果能做起来，想象空间就大了。
公司的竞争对手有：正保远程教育(NYSE:DL)、创联教育金融(HK:02371)、全通教育 (300359)旗下的继教网、江苏汇知网络科技、尚睿通(OC:835971)、教师网(OC:871610)、山香教育（872987.OC）、开元教育(SZ:300338)旗下的恒企教育和中大网校、中国高科(SH:600730)、全美在线(OC:835079)、成功之道(OC:870667)、奥派股份(OC:830794)等。
虽然看起来竞争对手挺多，其实基本是各自深耕一个细分领域，比如成功之道做心理学方面的，继教网做教师培训，各自业务所处的地域也有所侧重，并没有太多直接的竞争。
华博教育当前总市值1.99亿，PE为9.95，而股息率为5%，业绩增长率27.47%，显然处于较为低估的状态。
【特别说明】文章中的数据和资料来自于公司财报、券商研报、行业报告、企业官网、公众号、百度百科等公开资料，本人力求报告文章的内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等。文章中的信息或观点不构成任何投资建议，投资人须对任何自主决定的投资行为负责，本人不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。
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公司的财务指标非常不错：毛利率67%，净利率28%，ROE32%，应收账款低，无任何有息负债，现金流好。
分红稳定，连续现金派息8年，而且股息率高，按照2020年10派4元，股息率为5.2%。
关键是业绩还是高增长，除了2018年，近五年都是两位数的营收增长：
这家小公司，盈利能力为什么这么强呢？
因为公司是通过SaaS方式提供在线继续教育和培训服务，边际成本很低。
华博在线教育公共服务云平台是一套易实施、可复制、高性能、可扩展的大型平台，为机构客户提供了在线教育业务以及教育培训业务配套运营服务所需的软硬件和网络环境，以供其开展专业技术人员继续教育、职业培训等。
机构客户无需初始投入，通过 SaaS 模式即可快速拥有一套自有、独立、专业、完整的在
线教育服务平台，用于组织、实施培训业务。平台由培训门户系统、学员学习系统、教务管理系统、教师应用系统、运营管理系统、教学资源管理系统、公共服务系统、培训信息管理系统等模块组合而成，提供了包括：教学规划、课程设计和管理、培训班管理、考核体系管理、报名缴费、学习考试、答疑互动、交易结算、客服服务、数据统计、物流配送等在内的全方位培训服务功能，具备灵活的多机构系统配置，可便捷地实现机构客户从培训计划、课程安排、开班管理、招生报名、学习监督、考核管理，到档案统计等的全流程教务管理；学员从报名、缴费、学习、提问、练习、考试考核，到成绩学分查询等的全流程学习管理；教师从课程设计、授课答疑、作业布置批改、题库准备，到评卷考核等的全流程教师应用管理，以及继续教育和职业教育行业特有的培训教育全流程信息化监督和管理。
公司目前已经累计为福建、河南、安徽等省，会计、教师、建设、人事、交通、税务、统计、质监、工勤、党团、公安、外汇管理、档案、物价、卫计、广告等28个行业，130家机构客户，600多万终端用户提供了在线教育培训服务。公司的服务对象包括福建省建设干部培训中心、福建省会计学会、福建省公务员培训中心、福建省工考办、河南省继续工程教育协会、福建省教育学院、福建省地方税务局等全省性的行业客户，单个平台应用规模均在万人以上，累计课件资源超过10000课时。
何为继续教育？
以教师的继续教育为例。
1999年9月13日中华人民共和国教育部令第7号，教育部出台了《中小学教师继续教育规定》：
第一条 为了提高中小学教师队伍整体素质，适应基础教育改革发展和全面推进素质教育的需要，根据《中华人民共和国教育法》和《中华人民共和国教师法》，制定本规定。
第二条 本规定适用于国家和社会力量举办的中小学在职教师的继续教育工作。
第三条 中小学教师继续教育，是指对取得教师资格的中小学在职教师为提高思想政治和业务素质进行的培训。
第四条 参加继续教育是中小学教师的权利和义务。
第五条 各级人民政府教育行政部门管理中小学教师继续教育工作，应当采取措施，依法保障中小学教师继续教育工作的实施。
第六条 中小学教师继续教育应坚持因地制宜、分类指导、按需施教、学用结合的原则，采取多种形式，注重质量和实效。
第七条 中小学教师继续教育原则上每五年为一个培训周期。
第八条 中小学教师继续教育要以提高教师实施素质教育的能力和水平为重点。中小 学教师继续教育的内容主要包括：思想政治教育和师德修养；专业知识及更新与扩展；现代教育理论与实践；教育科学研究；教育教学技能训练和现代教育技术；现代科技与人文社会科学知识等。
第九条 中小学教师继续教育分为非学历教育和学历教育。
（一）非学历教育包括：
新任教师培训：为新任教师在试用期内适应教育教学工作需要而设置的培训。培训时间应不少于120学时。
教师岗位培训：为教师适应岗位要求而设置的培训。培训时间每五年累计不少于240学时。
骨干教师培训：对有培养前途的中青年教师按教育教学骨干的要求和对现有骨干教师按更高标准进行的培训。
（二）学历教育：对具备合格学历的教师进行的提高学历层次的培训。
可见，教师继续教育是针对已经上岗的教师进行的在岗培训，不过这种培训是国家强制性的，有具体的内容要求和学时要求，必须完成。
类似的，会计从业人员、建筑从业人员、医护从业人员等需要持证上岗的这些职位，大部分都有相关的继续教育法规。
继续教育的费用一般由企事业单位或当地教育局支付，属于典型的 to B商业模式。
目前，中小学教师继续教育培训主要由各级教育行政主管部门组织实施的国家硬性规定的中小学教师继续培训项目，由教育行政主管部门向合格的远程培训机构招标购买培训服务，而教师自主选择培训项目较少。
所以，这种业务的用户是会计、教师、注册建筑师、公务员等专业技术人员，但是买单的主要是政府或协会，比如福建省公务员培训中心、泉州海西培训中心等，本质是被动教育。
可见，对于继续教育培训SaaS平台而言，关键的不是让用户满意，而是能进入政府或协会这些渠道。
因为不同省份和城市有不同的继续教育规定，因此这块业务具有明显的有地域限制，所以刚开始的时候，华博教育大部分业务都在福建省。现在在逐步向省外扩展，比如甘肃、四川、安徽、江苏，但因为要扎进一个外省的业务不容易，有资质要求，所以全国扩张速度不快。
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公司的竞争对手有：正保远程教育(NYSE:DL)、创联教育金融(HK:02371)、全通教育 (300359)旗下的继教网、江苏汇知网络科技、尚睿通(OC:835971)、教师网(OC:871610)、山香教育（872987.OC）、开元教育(SZ:300338)旗下的恒企教育和中大网校、中国高科(SH:600730)、全美在线(OC:835079)、成功之道(OC:870667)、奥派股份(OC:830794)等。
虽然看起来竞争对手挺多，其实基本是各自深耕一个细分领域，比如成功之道做心理学方面的，继教网做教师培训，各自业务所处的地域也有所侧重，并没有太多直接的竞争。
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