今天买了这只下跌半年的低价可转债

在我的每日可转债排名中，新增了一位不速之客，并迅速登上排名No.1的位置。

这个新面孔是天创转债，他的正股是天创时尚，一家做女鞋的公司，代表品牌叫接吻猫，KISS CAT。

今天简单梳理下这个可转债。

天创时尚今年业绩不好，从公司公告看，主要是疫情对他家的线下零售店铺冲击很大。这就导致今年股价一直阴跌，可转债从今年7月发行至今，价格也一直在跟着正股下跌。

其实疫情影响实体店生意可以理解，也不是什么大事，疫情终究会过去，他们的净利润确实也在反弹：从一季度的亏损，到2季报盈利3千万，到3季报盈利6千万。

但前几天公司突然发布了一则公告，这公司的实际控制人叫李林，他要集中竞价减持股份，虽然不多，只有0.43%，但直接把市场信心吓尿了。

上图就是天创转债发行以来的全部K线，一路阴跌，前几天直接来了一根大阴线，在90元关口前堪堪刹车。

不知道最开始接盘新债的同学们，现在是什么心情……

虽然人们总是说烂公司往往出好债，但这次的大阴线是否意味着利空出尽了呢？

很多人都知道小卡，这是一位善于电话沟（wei）通（xie）上市公司的大神，这次他也盯上了天创转债。

卡神一桶电话过去，获得了一个重要信息：公司准备4季度做商誉减值。

新读者可能还不知道商誉减值是什么，你可以这么理解：商誉名义上是公司的资产，但实际上就是个空空的肥皂泡。

所谓减值，就是拿大头针戳破肥皂泡，这样报表上的净资产和净利润都会减少。

本来这都是明面的游戏，但仍然会给一些不细看报表的所谓“价值投资者”带来恐慌抛售，股价也可能砸出一个坑。

天创时尚的商誉现在一共6.13亿，净资产22亿，其实对可转债投资者来说不构成实质性的大问题，甚至可能还有利，因为进一步增加了下修空间。

但4季度这个泡泡破灭后，可转债到底是会来一波非理性下杀，还是反而上涨？其实并不好说。

因为到底是跌还是涨，取决于目前可转债持有者中非理性玩家的比例，也取决于场外围观等待的理性玩家数量。

比如老读者都知道的维格转债，前段时间商誉减值，股价暴跌，可转债反而直接高开了。

所以我还是轻仓买了点天创转债，如果泡泡破了真带来大跌，我会考虑再加仓。

不过从目前来看，天创转债还没有马上反弹的迹象，关注的小伙伴也不用太急，慢慢考虑都行。

卡神电话中还套出来一些天创转债的其它信息，包括：

1、公司和很多网红合作直播，网上收益占比越来越高，目前达到40%。

2、公司股票还未受机构投资者青睐，但转债投资者中有一些机构。

3、目前还未进入转股期，暂时没有关于下修的决议，但对下修并不排斥。

可转债确实是一个有趣的投资品种。大家其实可以发现，低价可转债对应的公司基本面往往都不咋的，尤其是那些信用评级低的。

但低价、低评级可转债的盈利期望，反而往往比高价可转债更好，这个现象需要对可转债有丰富经验和内在认识的投资者才能理解。

……

另外一件事，今天大秦铁路也终于正式发行可转债了。

这个高权股以前我们早就分析过，主要问题是国企PB低于1，这导致他在证监会核准之后拖了快3个月才公告。

最终正式转股价7.66，这刚好就是压着去年年报的每股净资产7.66，毕竟国有资产流失的骂名是一座大山，目前还没有国企敢破净发行可转债的。

虽然这让配债的肉少了很多很多，但其实大秦铁路最近还是嗷嗷了一小波的，如果不挑食的小伙伴们之前真去埋伏配债，还是能赚几个点的。

还是例行提醒下：有大秦铁路的小伙伴别忘了配债，不配或者没钱配的话可以考虑卖出股票，等别人配完之后再低位接回来。

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