美股期权套利可以这样玩吗?买远期卖近期套利

选择波幅大的热门股票,如特斯拉,分别买入某价格的远期call和put,然后每周卖出同价格的当周到期call和put,利用期权时间价值加速衰减的特性套利。
比如现在分别买入一手一个月到期,行权价格为750的特斯拉call和put,然后每周一卖出一周内到期,行权价为750的call和put,到周五收盘,卖出的期权时间价值归零,实值清算,买入的期权时间价值减一周(按照3周到期的期权溢价额计算)。粗略算了一下无论正股上下波幅多大收益都为正。
想问问这种期货套利方式实战可行吗,有什么风险,或者有什么优化方式?
(雪球提问也是我发的,有价值的回复在这里也会答谢)
发表时间 2020-02-06 20:23

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adamshi - 关注可转债、分级A、套利

赞同来自: 逐利 司马大人

这个的确是日历价差,负Gamma、正Vega、正Theta的策略,所以楼主说可以吃到时间价值是没错的。
但同时,暴露的风险敞口主要是负Gamma和正Vega,标的如果大幅波动后,Delta这个维度也会有风险暴露。
说到波动率,Gamma和Vega的风险暴露,对应的波动率是不同的。Gamma对应的风险是标的实际价格波动率的风险,Vega对应的是期权价格中隐含波动率的风险。
所以日历价差,作为负Gamma、正Vega、正Theta的组合,比较舒服的行情,是标的价格平稳,价格实际波动率不大,但是期权的隐含波动率不要下降这样的情形。反之就会亏钱。
顺便说一句,日历价差属于跨期组合,就是买和卖不是同一个到期日的期权,这类组合通常可以构建Gamma和Vega的风险敞口的方向相反,部分风险偏好不高的投资者喜欢用这类跨期组合,相对盈亏幅度都有限。
2021-06-06 14:48 0 条评论

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