双低转债增强策略研究,折价科技封基或科创类基金选择

yyb凌波有一个关于转债轮动很热的文章,核心要点是对可转债价格和溢价率*100进行相加,值越小排名越排前。为此,我手工进行了统计:

2020年1月23日收盘

110以下1个

110-120区间12个

120-130区间41个

130-140区间70个

140-150区间52个

150-160区间18个

160以上30个

如果我们进一步细化下各评级的指标(可转债价格+溢价率*100)

AAA级转债,最低的是电气转债134,
140以内的有6个,140-150区间有10个,150以上有7个

AA+转债,130以下2个(建工转债、江银转债)
130-140区间11个,140以上15个

AA转债,120以下5个(三星转债、孚日转债、尚荣转债、鸿达转债、白电转债),120-130区间8个(最低的是汽模转2),130-140区间35个,140以上51个。

AA-转债,120以下4个(华源转债、亚泰转债、特一转债、九洲转债)
120-130区间22个,130-140区间12个,140以上12个。

A+转债,110以下1个(英联转债),110-120区间3个(华锋转债、新天转债、通光转债),120-130区间8个,130以上11个。

双低增强策略

如果简单选择双低轮动,可以直接按照(可转债价格+溢价率*100)指标选择最低的,之前集思录有网友将指标变更为(可转债价格+溢价率*50),但是效果并不理想。但是,我们可以选择其他增强策略。

1、在双低品种里加上价格限定条件,比如天书的105元以下规则。除非出现英联转债这种109.2的双低指标(转债127元,折价18%)

2、考虑评级的情况下,分评级选择双低靠前的品种。

3、考虑热点题材的情况下,在双低品种里选择科技类、汽车类、消费白马类。

4、对各评级和价位进行风险匹配,重仓低价位、高评级的双低转债,中仓或者投机仓(高价位+高折价)​组合的双低转债。

1.25更新:
继续翻yyb凌波的帖子,看孔曼子的风险系数帖子。

感觉加上一些权重设置是否更好,
风险调整策略:比如对未到转股期的双低指数,可以提升转债价格的系数,比如,已到转股期的(可转债价格+溢价率*100),未到转股期的(可转债价格*110+溢价率*100)

评级调整策略:分评级选择标的,可以在每个评级中择优选择一定数量的标的,减少因评级对双低指标带来的影响。

风险择时策略:或者根据市场点位情况,对双低指数进行权重调整。
比如,预期市场会走强,提高溢价率的权重,执行偏重进攻策略。
预期市场会走弱,提高转债价格的权重,执行偏重防守策略。

大饼策略:
小策略:根据双低指数排名依次递减赋予投资比例权重摊大饼,双低前3投资比重36%;第4到第6,投资比重33%,第7到第10,投资比重31%。

大策略:低价转债策略与双低转债策略轮动。进攻增配双低转债策略,防守增配低价转债策略。

yyb凌波原文中讲的逻辑是:
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。

象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低(价格接近或低于100面值,转股溢价率低)

此时可转债的债性和股性双强,这是千载难逢的机会,可以重仓。

象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低(价格远高于100面值,转股溢价率低)
此时可转债债性弱,股性强,意味着投资可转债已经获利,到了兑现的时候。(可转债价格超过130元,可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况,此时可以短期套利。)

象限3:可转债价格远离债底,转股溢价率高(价格远高于100面值,转股溢价率很高)

转股溢价率是转债的估值,远离债底的高价高溢价转债很少,如果转股溢价低的可转债纷纷上涨,引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨,并逐渐脱离债券底部。此时,应及早兑现利润出局,因为一旦市场情绪转换,这些转债将是杀跌的首选。

但是也有特殊情况,比如之前我们讲过的AAA级航信转债,110以上的价格,转股溢价率在100%以上,后来下修后,转债最高到达128元。这是提前反应了下修预期,而且评级高,前段时间转债整体溢价率高。

象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高(价格接近或低于100面值,转股溢价率很高)

此时可转债处于债性区域,安全性高,进攻性不足。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。

第一种情况是市场大涨,造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3,那么可以卖出兑现利润。

第二种情况是下调转股价,可转债会从象限4直接进入象限1。

第三种情况是凭借股市超级行情,由于正股大涨而消灭高转股溢价。

转债和折价基金轮动策略:用题材较好和折价较大的科技类封闭式基金执行攻坚策略

鉴于今天调整幅度大,节后有各种不确定性,但是科技、新能源汽车等主线依然是明确的,感觉可以考虑配置一些折价科技封基或科创类基金

九泰锐益(SZ:168103) 折价-9.36%

社会责任(SZ:161912) 溢价0.33%

科创银华(SH:501083) 折价:-5.74%

科创大成(SH:501079) 折价:-5.53%

科创中金(SH:501080) 折价:-6.29%

科创中欧(SH:501081) 折价:-5.58%

科创基金(SH:501076) 折价:-5.28%

科创投资(SH:501082) 折价:-4.56%

科创配置(SH:501078) 折价:-7.59%

科创富国(SH:501077) 折价:-4.24%

科创主题(SH:501075) 折价:-2.72%

泓德丰泽(SH:501071) 折价:-3.09%

财通福鑫(SH:501046) 折价:-2.39%

科创混合(SH:501073) 折价:-5.68%
发表时间 2020-01-24 11:01     最后修改时间 2020-01-25 15:04

赞同来自: 流年啊你奈我何 众生相holy1 ytleixuns zjq_2000

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NBOK - 寻求套利之道

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mark
2020-01-29 23:24 0 条评论

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