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【独家重磅】金银参谋长指标专栏正式上线

来源:投研帮 作者:王了了 日期:2017年06月19日
​商品投资者们,我现在严肃地问你一个问题,你认真思考后再回答:

说到底,是什么东西,每天推动着商品价格涨涨跌跌?

消息面?
基本面?
技术面?
还是市场情绪?

都不是。

试想你自己作为商品投资者,你每天会去看消息面、基本面、技术面等等,综合判断之后,形成了自己的看法,然后你去执行你的想法,进而产生了交易行为。

无数像你这样的投资者,他们的行为,加在一起,对价格形成了最直接的影响。

所以,从最本质上说,推动商品价格涨跌的,是市场参与者们用真金白银进行交易的行为。

消息、技术、情绪都是客观的,因人而异的,只有钱是最真实的。

俗话说得好,不要看一个人说什么,而要看他做什么,尤其是用真金白银去做的事。市场更是这样,人们用钱砸到市场里,市场才会随之变化、波动。

所以,如果你做商品交易,却不清楚市场参与者的行为,我劝你最好就别做了。因为你在蒙着眼睛跟别人打牌,赢的概率实在太小了。

举个最简单的例子。



下图里,红蓝线代表的是黄金市场里的两类最重要的参与者,它们的持仓数据每次产生背离时(黑色框),金价都会有一波下跌(对应黑箭头);反之,两条线逐渐靠近时(灰色框),金价都会有一波上涨(对应灰箭头)。



当然,我今天要讲的东西远没有这么简单,市场不会这么轻易就让你赚到超额利润的。

但是,我下面要说的,你绝不可不知道。

后面我会详细解释上面这张图,以及:

--商品市场参与者都是谁,他们的特点是什么,对市场有什么影响;
--如何查看各类参与者当前的持仓情况,如何解读他们的行为;
--怎样利用持仓情况对自己的交易进行参考指导,捕捉一段行情。

如果你想用心做交易,并有所成效,请务必耐心读完下面的内容。世上无难事,只怕肯用心。

========

开始。

商品市场里的玩家都有谁?是谁在主导价格?

商品市场里有很多类型的参与者,但对市场影响最大的只有两类。

这两类参与者,就是上面图中那两条红蓝线,一类是跟实物商品打交道的(蓝线),一类是纯做投机的(红线)。

前者是生产或需求实物商品的人,比如黄金开采商(生产黄金);船运公司(需求石油);农场(生产农产品)等……

这些人的特点是,他们都需要持有实物商品。而商品价格是会剧烈波动的,他们需要尽可能地锁定利润。比如黄金生产商,如果有一批货在3个月后交付,他们就会卖出3个月后的黄金期货,到时不管金价变成多少,至少这个价格是锁定的。

这些人好比是在战争前线的战士,他们是商品行业的从业者,最熟悉行业动向的人,深入到生产第一线的人。他们比任何人都清楚商品生产的各项成本。所以他们对价格最敏感,甚至对商品价格掌握主导权。

在另一个极端,是商品市场里玩零和游戏的投机者们。他们不交割实物,只玩合约交易。他们通常是私募基金、对冲基金这种机构互相厮杀。他们虽然看上去很高大上,但本质就是在投机,每波行情都有一批人吃肉,一批人吃屎。



可以说,这两类参与者,撑起了整个商品市场。他们的动做时刻影响价格走向。而他们的持仓,就像他们手里的牌,谁不偷窥谁是傻子。

怎么偷窥他们的底牌?去哪查看他们的持仓情况?

好消息是,美国商品期货交易委员会(CFTC)每周都会把他们的牌公布出来。每个周五,CFTC会公布截至当周周二的持仓报告,里面详细披露了市场里各类参与者的持仓情况。

下面这图是我们根据官方数据,做了一些调整后做出来的。绿线和红线分别代表我刚说的两类——商业玩家和投机玩家。你可以看到它俩的走势是相反的,因为它们是对手盘。



商业玩家是天然空头,他们手里持有实物商品,怕价格跌,所以要做空。所以你看绿线都是在负值的范围。而投机仓位作为对手盘,通常都是净多头。

总的来说,期货市场就是为了商业投资者的套保需求而存在的,没有他们就没有投机者。但反过来,他们也需要投机盘来提供流动性,自己做空时没有投机盘做多,也得傻眼。它们是对手关系,也是互相依存的关系,缺了任何一方,这个市场就玩不转了。



从持仓数据里能窥视到什么?

我在图上画几个点,你对比一下同时期的黄金走势,感受一下。



图上这些日期都是周五,CFTC每周公布报告的日子。你可能看出来了,每个日期都是商业盘和投机盘产生背离、或逐渐靠近的时候。

然后我们来看一下这8个日期对应的8根黄金周K线:



如果在这8个日期进行操作,并持有一个波段,那真的可以在商品界称王了。

为什么持仓数据能“预知”波段性行情?

我来解释一下原理:

首先,两条线越走越远的时候,代表投机盘越来越疯狂,多头仓位越来越多,反映到盘面上就是黄金价格不断上涨。同时,商业盘作为对手方,空头仓位也越来越重。当空头仓位重到一定程度,投机盘多头也疯狂到一定程度时,就该跌了。

反之第二种情况(两条线越靠越近),投机仓位越来越少,商业空头仓位也越来越少,意味着商业盘卖出行为在减少。当商业空头越来越少,投机多头也越来越清淡时,就该涨了(比如⑤号日期)。

然而,如果到这就皆大欢喜了,那我肯定是在骗你。

用脚后跟想都知道事情不可能有这么简单…

有心的同学应该能发现一个问题:两条线背离的程度有大有小,怎么判断什么时候该涨/跌了呢?

比如图里我标记的Ⓐ Ⓑ Ⓒ Ⓓ四个点,在当时的情况下,我们也很难确定那到底算不算背离。尤其是Ⓒ点,投机盘已经创了3年新高,商业盘也是3年新低,如果这都不算背离,那啥才叫背离?

但现实就这么任性,后面两条线继续背离到⑥点才罢休。



这个问题不解决,这个指标的参考价值就大打折扣。

于是乎,我们花了很长时间来反复研究这个数据,尝试了无数种方法,不断调试,最后得出一种算法,把这个持仓数据转化为一种比率指标,让整个图形看上去非常直观,且实用性骤增。

这个算法我不能公开,但我能告诉你的是,这个比率可以看做是当前两条线的相对背离程度,取值从0%到100%。

这个比率还是分成两条线,一条投机,一条商业。其中:

--投机盘比率为0%,商业盘比率为100%,则行情即将反转上涨;
--投机盘比率为100%,商业盘比率为0%,则行情即将反转下跌。

数值越靠近两极,行情反转的可能性越大。

还是参照上面的图,在Ⓒ点的时候,投机盘看上去已经非常疯狂了,但是它的持仓比率当时只有80%,这时你即便做空,也绝对不能做满;而到了⑥点的时候,它的持仓比率达到了100%,这才是真正可以开仓做空的时候。



Ⓒ点和⑥点分别对应的日期是2016年5月6日和7月8日:



这个持仓比率指标比纯持仓数据多了一个功能——有0%到100%的取值范围。这样你可以清楚地知道当前的持仓情况距离极值有多远,而不用凭感觉猜测持仓还会不会继续增加/减少。

利用这个比率,可以辅助你选择开仓时机,进行仓位管理。

具体怎么做呢?

历时五周实操案例步骤详解

我用最近一波白银的行情来举例子,因为这波行情走的特别标准,指标配合的也非常完美,比较直观。5周的时间咱们走一遍,注意看每张图最右侧两条线的变化。

【第一周】

商业持仓比率(蓝线)第一次达到0%,可以准备开始做空了。



【第二周】

紧接着第二周,投机仓位比率也达到了极值——100%,进一步确认行情即将反转。而这时的白银周K线还是光头中阳线,且破了3月的新高,看不出下跌迹象。就在这周后(4月18日)我在文章评论区提过,白银的下跌信号非常明显。



【第三周】

第三周是最重要的一周,也是正式开仓的一周,因为在两条线都达到极值后,开始掉头了。注意看投机红线已经出现拐头迹象,这是最重要的开仓信号。如果没有拐头,而是继续在100%位置徘徊,则不能开仓。



【第四周】

第四周,商业持仓比率也跟着急转头,上周开的空头仓位已经开始获利了。看见这周的情况可以安心继续持有,跌势大概率还会继续。



【第五周】

第五周,两条线依然义无反顾地奔向对方,没有任何拐头痕迹,白银这时也已经连续跌了三周了。



你可以配合上面这5周的图,去对比一下白银这5周以来的走势,脑海里的画面会更清晰一些。

我把这个指标叫做“参谋长”,它在你的交易中起到一个参谋的作用,在你想开仓时给你建议——该不该做、该做多还是做空、该做多少。

换句话说,这个比率指标,可以当成你仓位管理的重要依据。这个指标如果配上仓位管理,就像参谋加上军师,效果可以翻倍。

我想使用CFTC数据辅助我的交易,我该去哪里看?

其实,CFTC持仓数据并不是秘密,一些专业网站都有每周更新。比如和讯期货门户,东财期货频道之类的。

但是,靠这种数据你基本看不出什么门道,也没什么参考价值。比如和讯的,商业持仓和投机持仓都不在一个画面里,跟价格走势也没什么关联可言:



再比如东财的,只有一个未平仓数据而已,从这种东西上,根本看不出有价值的信号,更甭提作为交易参考依据了:



这就是为什么很多只了解皮毛的人,会断言这个数据没有参考价值。如果你只是看这些,没价值是肯定的。

如果你是认真的行动派,我可以告诉你如何自己做出持仓数据图形。

你可以到CFTC的官网:http://www.cftc.gov

进去之后点击“Commitments of Traders”,选择你想看的期货品种。比如玉米就在第一个,农产品类里面;黄金在最后一个,金属类。(这个“Commitments of Traders”可以缩写成COT,意思是交易者的持仓。)



你点击“Long Format”,会看到一个特别不友好的页面,密密麻麻的全是数字。我们的原始数据就是这样一点一点找来的:



其中我画框的,就是各类不同的市场玩家,他们的持仓情况都在里面详细记载了。如果你英文过关,可以每周第一时间到这里摘取数据,自制成表格,画成图。

但我知道大多数人不愿意这么做,没有时间精力,也没办法累计那么久的历史数据。最重要的是,即便做出来了,因为没有转化成比率指标,参考价值也非常有限。

这也就是我们今天做《金银参谋长》专栏的意义所在。

在这个专栏里,会员读者能得到的是:

--每周及时更新的金银CFTC持仓数据(图表形式);
--每周及时更新的金银持仓比率指标(图表形式);
--每周金银行情+指标解读(文字形式);
--指标使用说明,详细介绍如何使用参谋长指标抓取波段性行情,并且根据比率大小来进行仓位调整;

同时,会员读者还能享受其他更深入的研究成果:

--CFTC持仓数据中每一类玩家的详细介绍(Managed money, producer, swap dealer, other reportables, non-reportables, open interest, spread);
--参谋长指标的具体含义(这个持仓比率到底代表什么);
--如何看待open interest(未平仓)数据的每日变化,以及如何将其同商业持仓数据配合观察;
--金银类投资标的全汇总(挑选了一些金银相关的ETF,并对它们进行简单介绍,你可以从中选择适合自己的标的来跟踪金银价格)
--《一种神奇的矿业股——黄金界的“高利贷”》个股深度研究报告(价值99元)
--其他不断添加……



除此之外,专栏会员还可以对我和其他研究人员进行提问,我们会优先解答专栏会员的问题。也可以在专栏评论区跟其他读者进行互动讨论。

仅2016年一年,利用参谋长指标进行黄金的波段交易,成功抓到过3波完整的波段,累计盈利30%++。

你可以结合这张图来看这三波行情是怎么抓到的。图中黑色箭头就是抓到的3波行情,中间画圈的位置是减仓和加仓的地方:



第一波行情,信号最早出现在2015年12月18日那周(投机比率第一次达到极值0%),这时开始逐渐建仓,成本在1070美元上下;

随后在2016年3月4号、4月8号、4月26号进行减仓;

最终在5月10号全部平仓(投机达到80%以上并拐头,保守做法不再留多头仓位)。

另外两波行情我就不一一说明了,基本道理是一样的。中间的小波段信号没有算进去,白银的利润也没有算进去。哪怕未来不出现2016年这样像样的行情,利润率减半,也已经非常不错了。

对于这个指标,我们是非常有信心的,所以自己也在凭借它进行交易。后续甚至会考虑积累资金进行自主投资,或者跟期货公司合作。所以这个指标的价值,对于真正做交易的人来说,是不可估量的。

对于职业交易者,每年用这个指标赚上几万美金并不是难事。所以即便花几千美金(上万人民币)来得到这个指标,应该也很划算。

但先期我还是打算把门槛先降下来,让大部分人能进来熟悉一下,尽可能对你的交易产生帮助。

我之所以愿意这么干,是因为对这个指标有信心,不急于在初期圈钱。反而一开始进来的人越多,知道它价值的人就越多,后面再提价也不迟(心机尽显)。

就像之前上的《薅资本主义羊毛》专栏,上线3个月了,现在的价格是最初的2倍还多,但依旧有人陆续进来。

这个《金银参谋长》指标专栏也会走这个路子,从现在的折扣价,会逐步回归原价。现在的价格一定是最低的。

目前专栏在第三方平台展现,我想试运行一段时间再在集思录开一个专栏。目前如果大家想尝试,先通过二维码扫描加入《金银参谋长》专栏,我们在里面见。


(注:此专栏期限为半年付)

延伸阅读:
《CFTC持仓报告详解》

《如何用未平仓数(Open Interest)判断趋势?》

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2017-06-19 10:47 0 条评论

赞同来自: vittata stringeconomy

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资水 - 投资之余,写了部仙侠小说《洛英》。http://www.17k.com/book/2306421.html

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持仓比率的极值,应该就是类似于乖离率指标的东东吧。
2017-06-23 07:04 0 条评论
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neomorning

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比率的计算公式是保密的还是付费后就公开的
2017-06-25 11:39 1 条评论
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neomorning

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据说汇丰银行随时能交割几百吨黄金,他们算蓝的还是红的阵营呢,要是算紫的那他们的头寸可就被你的公式给‘忽略’了。
2017-06-26 06:00 3 条评论
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neomorning

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不好意思,话不过三就要戳你软肋,呵呵
2017-06-26 06:02 0 条评论
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neomorning

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先说俺屁股坐那,我觉得CFTC的持仓报告就是不清不楚不可信的,但这可能并不影响你这个模型赢钱的大概率。
2017-07-04 22:47 0 条评论
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neomorning

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1.有没有可能把CFTC的持仓报告要求的具体条款文字拿来一起看看
2. 有没有可能把持仓构成的前十机构列个清单拿来一起看看
2017-07-04 22:52 0 条评论
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neomorning

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3.能否分析一下,像汇丰这样触角即伸到的金矿开采的上游,又伸到的销售的下游,中间也是衍生品的重要参与者和做市商,它的关联机构的仓位到底该算保值还是投机呢
2017-07-04 22:59 0 条评论
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neomorning

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4.如何定义投机者?投机者多仓位没交割前叫投机,如果它真的交割了还算投机吗?
2017-07-04 23:04 0 条评论
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neomorning

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最后在问一个,说了那么多,能给我稍微便宜一点吗,哈哈
2017-07-04 23:09 0 条评论
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投研帮

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@neomorning

1、CFTC官方对每类trader的定义在这:http://www.cftc.gov/idc/groups/public/@commitmentsoftraders/documents/file/disaggregatedcotexplanatorynot.pdf 我也写了更白话版的《科普 | 一文读懂CFTC持仓报告(每类持仓者角色解读)》在这:https://mp.weixin.qq.com/s%3F__biz%3DMzIwMTkyMzY4NA%3D%3D%26amp%3Bmid%3D2247485003%26amp%3Bidx%3D1%26amp%3Bsn%3D55cfa2a7 ... fe9fdda123ae3f1%23rd

2、cftc跟国内不同,没有前十;

3、汇丰这种类似投行,投资实业与做市分属不同的部门,这都要分开进行报告;

4、套期保值的对手盘就是投机,投机者是不可能进行交割的,他们的目的是买空卖空,赚取差额;

5、上面几个免费答疑 可以作为你的discount
2017-07-05 11:48 0 条评论
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kenwhale - 70后IT男

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就黄金来说,不是完全的期货市场,现货交易也会参与定价吧?
2017-08-06 11:31 0 条评论
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mutou326

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我去下了数据,非商业多头持仓数量、非商业空头持仓数量、商业多头持仓数量、商业空头持仓数量,为何怎么加也和总持仓不相等?是我对这几个数据的含义理解有问题吗?
2017-09-11 12:17 0 条评论
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无人值守 - 急死噜,急死噜,急死我了

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用处不大
2017-09-11 12:30 0 条评论
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lwluck

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我们赚市场中成功概率60%的钱,参谋长赚成功概率100%的钱
2017-09-21 10:48 0 条评论
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tom3

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请问收费数据中,有递延仓的资料吗?
2017-11-16 11:34 1 条评论

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