2017英力特全面要约套利失败始末与总结

此次英力特全面要约套利使论坛上许多老司机损失惨重,我也遭受了近2年来的最大损失,自我总结本不想公开发布,不过看了没钱又丑和白发书生的总结,特有感触,回去又好好回想了一下此次套利的始末,感觉自己仍有许多不足是需要改进的,现在将《英力特全面要约套利失败始末与总结》发布,希望将经验共享,大家有什么想法都可以留言提出,以帮助自己继续改进,在此先行谢过!

一. 套利始末

2017年2月27日是个普通的周一,我像往常一样,10:30准时啃着陕西红富士,浏览着集思录。一条全面要约的消息引起了我的注意:



对于已经大半年没有投资权益类品种的我,这显然是个可以重回市场的机会。

我立刻丢下被我咬了大半的陕西红富士,开始浏览起深交所上关于此次全面要约的公告,从公告呈现的内容来看,此次要约收购已出《要约收购报告书摘要》,后续只要得到国资委和商务部的批准,就可进行正式的要约收购。



缜密如我,我立刻细心的研究起收购方宁夏天元锰业有限公司来,因为我知道一次成功的要约收购对收购方的诚信有着极高的要求。



看着天元锰业的法律诉讼案,顿时有些犹豫,“额哟,打了不少官司呀”;不过再仔细想想人家毕竟是世界最大的电解金属锰生产基地,又是中国民营500强,可能生意客户比较多,多点官司也正常,毕竟虽然官司多,但至少都按照法院的判决执行了呀,不是什么失信被执行人。当时想收购方的诚信算基本达标吧。。。

之后又浏览了下集思录上对此次要约的评论,感觉成功的希望还是挺大的,想想到目前为止全面要约也只有一起失败的案例,此次可以一试。

又看了下股价,比要约价有5%的溢价,想想其他全面要约收购动不动就百分之四五十的溢价,现在简直就是入手的黄金机会呀!虽然股价前面已经翻了好几倍,但觉得有要约价保底,总感觉有道安全线。

此时的自己又用凯利公式和自己可以承受的最大损失,做了下推演,感觉可以投入5%的仓位参与,以后如果出鬼故事跌破要约价,仓位最大可以提高到10%。

于是从2月27日开始至3月13日期间,开始不断买入,期间也做过日内T+0;



此时的仓位还不到5%,(分批次买入的策略值得表扬);

直到5月初,大盘指数不断下探,英力特的股价也长期位于要约价下,由于股价长期处于要约价下,此时的自己想当然的认为,可能只是大环境不好所致。况且看了英力特4月25日的公告,股权转让都在按部就班的进行,自己也就慢慢麻木了。

按照原定计划,此时的自己进行了增仓操作:(由于是上班族,委托都是预埋单,故自己在12号股价崩盘时,还买入了不少);



操作后,此次的仓位接近了10%;

5月12日接近中午要用午餐时,偶然看了下英力特的股价,竟然发生了闪崩,第一反应就是要约收购的事可能要黄。还没等走出门,股价已经跌停,在路上边走边想,始终觉得得要撤退了,但转念一想,这也可能是主力故意砸盘,引起恐慌,好在底部收集筹码,(因为虽然英力特股价前期长期低于要约价,但并没出过特别的恐慌事件,不方便主力收集筹码,总觉得主力会演场戏,洗下筹码,不会让普通套利者那么容易的赚到钱);想到此处,做了个至今看来最错误的决定,在跌停价买入。当时还想,撤退还是要撤退的,但是在跑之前,哥还要做把短差,以跌停价买入,下午在开板的时候,将原本的仓位全部卖掉。但更雪上加霜的是,原本我只打算在跌停价再买入5%的仓位,但是在边走边操作时,我误将预备买其他股票的委托资金都买入了英力特!!!这一下就将我在英力特的仓位提高至了18%左右。。。



吃好午饭再一看,呵呵,停牌了!!!我真是×&……(×&(×&……×%)×&!!!

后来的事,大家也都知道了。其实在周末的时候,我又研读了下所有的公告,除了那个不显眼的宁夏英力特煤业有限公司,其他地方真的没有任何的异样。如果不是对英力特公司特别熟悉,去特别查宁夏英力特煤业有限公司的话,从公开信息来看,此次要约收购的确是值得参与的。但是现在竟然以一个之前就知道的原因发出风险提示,这明显就是借口,我就估计这事必定是黄了,这下就看谁跑的快了。

周一开始数板,因为周末才发现,周一的委托其实可以前周五晚上清算后就挂,所以也就没对能跑出去带有幻想。最后也没挂委托。

周二的委托倒是挂的早,周一清算后,就立刻挂了:





到周二闭市后发现,自己的单子还差五个就能排到了。。。我又是一顿&)×……&)(&!!!



但最后想想,反正看样子周三也能开板,也就没那么郁闷了。。。晚上洗好澡,刷着关于英力特的信息,发现了“英 力 特:关于收悉《关于依法关闭贺兰山自然保护区矿山的通知》并提示重大风险的公告”,一想妈呀完蛋了,这下又要吃个板,真是&×……(&——()×!!

周三出门上班,路上“照例”刷着英力特的信息“英 力 特:关于回复深圳证券交易所关注函【2017】第73号的公告”;看到收购宁夏英力特煤业有限公司天元的报价是49个亿,我心里又是飘过一万个草泥马。。。不过我早就打定主意,今天不挂跌停单了。

周三开市,果然主力翘板自救,自己所有仓位全部逃命,虽然跑的时候是贪婪与恐惧,但跑完后真是一身轻呀!!!







二. 套利总结
  1. 关于要约收购:在要约收购中,《要约收购报告书摘要》与正式的《要约收购报告书》是有本质区别的,目前看来仅发布《要约收购报告书摘要》不确定性仍比较大,而只有发布了正式的《要约收购报告书》,在30天要约期内的成功率才接近100%;
  2. 关于仓位控制:虽然此次低估了《要约收购报告书摘要》后的不确定性,但此次要约收购的仓位自认为还是控制的不错,从概率及其损益角度来说,最终5%~10%的仓位还是合理的。分批多次买入的方法也值得继续坚持。
  3. 关于投资与投机:现在的我已经可以很明确的判断什么是投资而什么又是投机,此次全面要约收购,虽然最终套利失败,但我仍认为这只是概率的体现,下次如有类似的套利机会,我仍会参与,只是会更加的小心;而12号在跌停板买入的行为绝对被定义为投机,虽然在买入的时候我就知道自己在投机,但仍心存侥幸,因次之后如何限制投机行为,可以说是此次最该引起重视的地方。我决定,从现在开始,除非事前已制定投机预案,投机时严格按照预案执行,除此之外的任何情况,杜绝任何的投机行为。最怕的就是头脑一热就去投机,从今往后,没有预案就没有投机。现在回头想想当时认为主力洗盘演戏的想法显然幼稚,没有逻辑基础。
  4. 关于制定翘板自救投机的预案:

翘板自救投机预案的满足条件:
1) 自己处于跌停板中,需要翘板自救;
2) 市场情绪处于极度恐惧;
3) 股票估值已处于合理区间;

翘板自救的具体操作:

1) 密切关注9:20~9:25之间的盘面情况,确认有大单翘板;
2) 务必留意最后几秒内大单是否有撤单行为;
3) 以昨天收盘价买入,买入时间为9:24:58秒,买入时间必须严格执行;
4) 将自己原有的股票提前分批挂单卖出,分别为涨3%挂20%;涨5%挂30%;涨7%挂40%;涨9%挂10%;
5) T+1日时,将翘板T日购买的股票,以跌停价全部卖出。

  1. 关于人多的地方不要去:何为人多的地方,当大众舆论对某一事物有共同的看法时,可以认为这种看法就是人多的地方。当投资遇到这种情况时,则务必特别小心;在投资套利时,务必要找出这人多的地方,看看市场能否满足那么多人的共同需求。比如,2015年的分级基金下折,份额B的持有者由于对市场有共同乐观的看法,因此溢价很高,这可以认为是“人多的地方”;而份额A的持有者,则可认为在“人少的地方”。

    最后的最后,也想说下集思录。

    事初,集思录提供的各类数据包括此次全面要约的提示,的确帮助大家节省了许多时间去自己收集信息与整理数据;套利前期也有许多有价值的帖子可以供大家来参考,特别是,集思录的许多大佬,包括天书,葛总,都愿意分享自己的宝贵经验,这些对我们这些在金融圈外的人士特别重要。

    事中,我这里想引用一下白发书生的一段话,“这次 @天书 的危机处理真心让我极为佩服,既有担当愿意为持有英力特的大家在法律合理范围内争取权益,又能在很多情绪化指责中沉着应对,在极度情绪化的大环境中(英力特股价都被估到个位数的情况下),最优的解决危机。此外 @帅牛 在动荡时候理性的分析也让人敬佩。真的很佩服。我觉得这种担当和沉着,是像我这种无论是投资还是人生的新手最需要学习的地方,很感谢集思路,很感谢天书,帅牛毕竟投资和人生都长得很,学习才是根本的。“ 对于这段话,我感同身受,无以复加。

    事后,能看到大家真诚客观的总结,以启发自己回忆这段失败的经历,认真用心的总结。这里也要特别谢谢没钱又丑和白发书生,希望大家都从此次经历中走出,去迎接明天那一缕美好的阳光。
1

啊噜噜

赞同来自: zhzja

同样是上班族,周五早上瞄了一眼手机发现英力特-7了,立马挂跌停跑了,只能说自己运气好
2017-05-19 17:21 0 条评论
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helengu

赞同来自:

楼主写得好,善于总结,自省的人才会成长。
2017-05-19 17:33 0 条评论
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seanlew - 流波将月去 潮水带星来

赞同来自:

写的很好,可惜楼主的帖子当时被海量英力特信息埋了。点赞
2017-07-17 16:53 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: 超易

是总结的很全面,之前竟然没看到这个帖子,遗憾。。。
2017-07-17 19:02 0 条评论
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kerry80 - 低估的价值,价值的实现,实现的时间

赞同来自: 天书 李季峰

最大的感触是,要约收购,是极度内幕化的交易,没办法接触内幕,就没办法做出准确判断,完全被消息所左右。
2017-07-17 19:23 1 条评论
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滚雪球1212 - 业余投资者,崇尚以低风险获取超额收益。关注领域:新股申购、可转债、分级基金,关注事件驱动,保持开放的心,不断学习,不断拓展能力圈。

赞同来自:

写的太好了。
2017-07-17 20:20 0 条评论
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李季峰

赞同来自:

这个帖子总结的很好,收藏了
2017-07-17 20:40 0 条评论

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