续貂:购权比率跨期组合的实践

购权比率跨期组合的实践

本论坛有多位期权玩家在做购权比率组合,尤其是网友老胜兄还开了实盘帖子并每日跟踪。
(链接:https://www.jisilu.cn/question/85557

这个组合策略在我自己的研究初期因为其属性为收益有限风险无限而忽视,后来网友的实盘帖子以及诸君的跟帖讨论给了我非常大的启发。通过小仓位实战,感觉在当前这样慢牛走势中的确存在一些增加收入的机会。于是,今天开始进入正式的实践。

2月16日,买入3月2400购50手,0.0192元,支出10000元。卖出6月255购100手,0.0192元,收入19200元,组合合计净收入9200元。

严格说来,我这个组合名称被称为购权比率跨期组合。因为卖权跨月到期。

我的想法是:

未来股价如果下跌,6月255购可以在0.0092元下方平仓,那么我可以获取0成本的3月2400购,实现包赚不赔。当然,赚钱与否则需要股价高于2.4元。

假如未来股价不跌反涨,那么这个组合在3月到期前后全部平仓,结果如何我也不知。

我的帖子没有收益曲线,没有希腊字母,没有风险提示,没有盈亏预测,一切都在动态中进行。虽然卖权到期为6月但组合计划在3月底全部平仓。

我试试邀请网友东逝水兄是否有兴趣为这个实盘做每日静态跟踪。
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发表时间 2017-02-16 15:21

赞同来自: zhzja 艾三克

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建淞 - jiansong

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2月16日收盘组合净资产=10150+9200-19300=50元
2017-02-16 15:30 0 条评论
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wkwukong - 走向不惑

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跟踪学习!
2017-02-16 16:01 0 条评论
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yingxiaobo - 低风险投资之路

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不错,特别是涨起来了,怕跌回的时候
2017-02-16 18:01 0 条评论
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Lbcylgf

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仅交易所保证金占用就需要18.5万,考虑到券商加收大致要22万多。再考虑到有单边的保证金压力(上涨时保证金会提高),稳妥些应该需要35-40万保证金,这个策略的保证金效率是不高的。
2017-02-16 18:22 0 条评论
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牛市来了

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你这个思路我做过测试,最怕的就是大牛市,特别是5.19式牛市,来不及反应就亏损累累,你想,假如价格涨到2.6,6月权就是价内权,内在价值是0.05,还要加上不小的时间价值,别忘记你还是卖出的!
更要命的是卖出的数量是买的一倍!
所以卖出认购权,必须要先设置好停损位。
另外你考期权时没有人提示你卖购权收益有限,风险无限吗?
2008年中信泰富就是因为卖了原油看涨期权暴的仓。自己搜搜百度
2017-02-16 18:43 0 条评论
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牛市来了

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一切卖出认购权的行为包括备兑都是收益有限,如果裸卖空,像楼主这样的,尽管有50个2400购权。也算裸卖空购权,风险无限。
劝各位看帖朋友少动外心思找残废。
当然,如果涨跌幅度不大,楼主这样做盈率还是比较大的。但是各位不要忘记2015牛股灾到现在,指数跌到这份上,是涨的可能大还是跌的可能大?是涨的空间大还是跌的空间大?
所以我认为实在要做,仓位一定不能大,适当玩玩赚点小钱得了
2017-02-16 18:53 0 条评论
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建淞 - jiansong

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谢谢@牛市来了 兄的解读!

其实在一个月前,我的认识和你的基本相同。但是,所谓学海无涯,所谓天外有天,现在我的认识已经改变了。

遗憾的是,你没有仔细看过我的主贴正文,这个转变的过程其实已经包含在内了。

如果你有兴趣,请帮我计算一下:假如3月中,50ETF涨到2.6元,这个组合的盈亏大致情况如何?

很多事情一定要有定量的分析才不会陷入迷途。
2017-02-17 08:24 3 条评论
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好恽气 - 资深股民

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建议对你这个组合做一下希腊字母分析
2017-02-17 08:31 1 条评论
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建淞 - jiansong

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关于网友提及的组合保证金效率问题,通过实战的检验我已经改变了看法。

建仓之后,股价下跌,组合保本,保证金是在不断释放的,如果你完成低价平仓,保证金为0,转为低成本的纯多头,效率很高。

股价上涨,保证金增加而且倍增,但组合处于盈利状态,而且面对潜在的盈利拐点,我们大家多会选择止盈而不是止损,那么在盈利面前保证金收益率依旧不低。

股价横盘无法操作,组合处于买入内在价值,卖出时间价值状态,和别人相比还是有优势。
2017-02-17 08:32 0 条评论
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cookia - 我不贪心~~~~~

赞同来自: 建淞

我认为目前中国的A股行情不存在暴涨的基础!为了那小概率事件放弃一个低风险的策略,不值得!
2017-02-17 08:39 1 条评论
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建淞 - jiansong

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有网友建议我分析希腊字母,很抱歉,实战告诉我,需要面对的是价格,是盈亏,交易价格本身已经包含了所有的希腊字母,因此我不在这方面浪费精力。

大概谁都没有料到,这一轮股价反弹很强势,而IV却持续下跌创新低,然而做多波动率策略本身却还是大获全胜。
2017-02-17 08:43 0 条评论
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建淞 - jiansong

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向大家推荐网友老胜针对比率组合的一个精彩点评:

策略最大的优势在于股价必须要先经过组合的盈利区间才能运动到亏损区间,这是策略最有吸引力的地方。这个特点给动态管理和途中提取盈利带来很大的便利,它的平仓退出点是非常确定的。
2017-02-17 08:46 0 条评论
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mushabook - russel

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涨上去 如何处理?
2017-02-17 08:47 1 条评论
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flyingbird_03

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这个策略没有你以前提供的策略好
2017-02-17 08:57 1 条评论
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牛市来了

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只要在2.55一下,楼主的这个策略都是赚钱的。但是现在的问题是股市未来不可预测。你不知道大涨大牛什么时候来。我的意思也很明确:楼主的策略无法应对大涨特别是急牛阶段。假如真的到了2.6
楼主光内在价值亏损就是1.5万,还没有结算时间价值的亏损呢,我相信那时2550的时间价值将大于现在的0.0192.这也是我长期研究的结果。具体的我不会详细解释原因的。
所以再次忠告,谨慎卖购权。
2017-02-17 09:11 0 条评论
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牛市来了

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期权策略虽然无法预测未来涨跌。但是必须考虑到未来最不利于你的情况发生!如果最坏情况发生,你大亏。那么我的做法是轻仓或者严密关注随时停损
2017-02-17 09:14 0 条评论
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建淞 - jiansong

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@牛市来了 兄,

难道止盈很艰难?获利操作都需要反复思量?

坦白告诉你,我的组合大概在2.45元前期高点附近就平仓!如果这个价出现的话。
2017-02-17 09:14 0 条评论
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牛市来了

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到了2.45左右,2550虽然还是价外权,但是时间价值将远大于现在0.0192。恐怕你是亏损的
2017-02-17 09:17 0 条评论
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牛市来了

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楼主你最大的弊端就是用真金白银验证思路,现在这种办法已经被淘汰了
2017-02-17 09:21 1 条评论
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建淞 - jiansong

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好了,我自己解释一番:

假设3月两会行情爆发,50ETF持续暴涨到2.6元。

此刻,3240购实值价格0.2元,6255购实值0.05元,加上时间价值和市场预期0.05元,合计价格为0.1元。整个组合依旧保本。

换言之,风险可控。你有充足时间空间做应对。
2017-02-17 09:23 0 条评论
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明月天山 - 低风险投资爱好者

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最大9200元的利润,费那么大精力,花那么多时间,还担不确定的风险,值得么?
2017-02-17 09:25 1 条评论
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牛市来了

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大错,根本考虑足够时间价值的增大程度,粗略计算你的亏损将是吐出收入权力金后2万到3万
2017-02-17 09:27 0 条评论
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建淞 - jiansong

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好啦,不和诸君争议了。人家老胜兄帖子里早就已经做出超越组合本身的成绩,而我这里还是停留在静态的模拟分析里。

心动不如行动!赚钱靠的不是纸上谈兵,要用真金白银去实战。

上一次沽权对角,这一次购权比率,各种策略都会盈利,只有南山智叟永远正确却原地踏步。
2017-02-17 09:35 0 条评论
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Lbcylgf

赞同来自: rypan

投资者可以有自己喜欢的武器,这没有问题,不同的武器有不同的适用特征。但客观来说,不同的武器是存在代差的。抛开希腊字母做期权,好比放弃热兵器坚持用冷兵器。
用希腊字母分析多空方向,很容易就会发现,这个组合在短期市场向上时将发生亏损,向下时有盈利。也许和你自己认为的相反。
2017-02-17 09:48 1 条评论
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建淞 - jiansong

赞同来自: chenpaihao

购权比率组合大家从书本都知道是一个盈利有限风险无限(实际可控)组合,上面网友提及做这样的组合值得吗?

是的,在看多并且正确的前提下通过快速止盈是值得的。

然而,这个组合还有一个功效,是在下行阶段通过低价平仓远月义务仓从而获得低成本近月权利仓。

这才是组合盈利最大的秘密。

当然做不做得到无法预知。然而为了达到这样的效果,做组合就值得。毕竟整体组合下行无风险。
2017-02-17 10:12 0 条评论
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建淞 - jiansong

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当然,这里面还有一点私心的:)

目前我还持有沽权对角组合。在2.4元以上将归0,如果股价持续上涨,那么该组合盈利有限,需要开辟新战场。3月240购正好接续上来。
2017-02-17 10:25 0 条评论
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jiangdaya - 喂喂,我是姜军长,请你务必在坚持最后五分钟,最后五分钟

赞同来自: 建淞

不太认同@牛市来了 ,弄点小钱玩玩,是最好的学习方式,我认为。
呵呵
2017-02-17 10:54 5 条评论
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建淞 - jiansong

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今天收盘,大盘开始调整。

2月16日收盘组合净资产=10150+9200-19300=50元

2月17日收盘组合净资产=8100+9200-18700=-1400元

如果你用静态眼光来衡量,这个组合表现很差劲,多头空头一起下跌,且空头比多头抗跌。

但是用动态操作的眼光看,转机将在下跌后出现。
2017-02-17 15:19 0 条评论
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Haofeng

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我不怎么懂期权,就是有一点疑惑,期权是零和(加手续费负和)的。一个策略好到稳赚不赔的前提就是对手盘是稳赔不赚~
2017-02-17 15:28 1 条评论
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建淞 - jiansong

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楼上网友这个问题问得好!

我自己的思考结果是:期权的非线性盈利模式造成了这个结果。最直接的解释是我的交易对手不是一个,而是4个!

建仓时其中一个是买方(我自己做卖方),另外一个是卖方(我自己成为买家)

然而由于我是动态操作而并非持有到期结算的,所以当我平仓的时候又出现了两个交易对手。

假如我能够赚钱,可能就是从这4个对手中分别获得的。但真实的结果我也并非每个头寸都是赢家,因为我追求的目标是整体市值增长,包括某个头寸大赚,某个头寸是割肉的,因而对手方从整体看同样有赚有赔,最后游戏始终得以进行下去。
2017-02-17 15:37 0 条评论
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东逝水

赞同来自: 建淞 kwok

按楼主意思:

2017-02-17 16:02 0 条评论
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文明守望

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“网友老胜兄的帖子,有相关希腊字母的分析。而我一贯的态度是,价格包含一切,不在这方面浪费精力。

目前IV持续创新低,还是表明分析无用,但不影响大把赚钱。”

LZ这个太牛了。俺觉得应该是期权第一人了。呵。
另外IV创新低和分析无用有什么逻辑上的关系?呵。
2017-02-17 19:59 0 条评论
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建淞 - jiansong

赞同来自: yingxiaobo

@文明守望 兄,周末好!

看你的评价很中肯。在这个论坛的期权板块我的确应该称为第一人。不过不是水平、能力这些东西,而是争议第一人!有点当之无愧的感觉。

IV这些希腊字母的争辩,我说不了高上大的理论,还是喜欢用实战来解答:

今年至今,我在论坛展示过3个实盘期权组合,都没有涉及这些东东。
1:反向比率组合,看空做空,错误判断了股价,但事实就是赚了钱。
2:上一次IV新低的时候,我卖出22400沽做对角组合,结果获利丰厚。
3:这一次IV再次新低的时候,我卖出62550购做比率跨期组合。目前刚开战。

书本专家告诉我们,在IV低位卖方要小心,因为未来会遭遇双重打击。1是价格误判,2是波动率上升,期权定价上升。
可是为何我敢于卖期权并且就获利了呢?主要原因无他,判断正股价格正确所致。这个获利程度远超波动率上升造成的期权估值上行。

但是,我其实也并非股神,每次都能够判断准确,而是因为我的期权组合是对冲过的,所以判断错误也不会陷入困境,有足够时间空间来挽回。

IV创新低和分析无用论想表达的是,决定盈亏的是对股价的判断,判断IV准确与否并不一定带来盈利。比如说看涨波动率,如果用买入跨式,估计还是赔钱的。同样,没有希腊字母的分析,也不代表会亏损。在一个对冲组合里,一个头寸出错,另外一个就会盈利,把握住盈利头寸,然后等待价格反向波动,就实现双向盈利或者保本不赔。所以我不在字母上浪费精力了。

但是,需要强调的是,我并没有否定别人分析字母的意思。对于那些做套利的,字母分析就有用。我不看重是因为我不采用这些策略而已。
2017-02-18 14:03 2 条评论
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建淞 - jiansong

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@jiangdaya 兄好!

周末浏览网页发现你有一个实盘帖子,自己对冲自己的多翻空动作,现在裸空。
非常惊讶的是,做为期权新手,你自己能够想出这样的拯救计划并且付诸实施,仅仅这一点就值得我佩服!颇有点初生牛犊不怕虎的味道!

这个动作可以称为神风敢死队,比加里森还要厉害!

相传北宋年间,有一个少林和尚禅名虚竹(后来改名叫宝强)在一次围棋擂台赛上用过这一招,并且由此开创了一片新天地,中国大辞典上的“逍遥”二字由此诞生。
到了明代,逐步走火入魔,人们以讹传讹,逍遥武功演变成了辟邪剑法,将一代大师岳不群改造成为了东方不败2,最终相忘于江湖。

在期权世界里,一切皆有可能,所以你这一次很可能会成功,但这样的方法并不可取。要想挽回买方损失,有更多安全可行的策略选择。赚钱的路还很长,没必要参与神风敢死队,那不是勇敢而是鲁莽。

虽然,未来3天股价站上2.4元对我有利,但我这次祝愿你赢,安全脱身!
2017-02-20 08:48 0 条评论
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jiangdaya - 喂喂,我是姜军长,请你务必在坚持最后五分钟,最后五分钟

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主要是风险收益比的问题,比如被毒蛇咬了,我们这时本应该牢记总理的教诲,来个那个啥,而我却大搞基建,调集大部资金,我本能觉得这么干不太好,这性格,和围棋里的老国手,刘棣怀类似,或许先弃掉更好。呵呵
2017-02-20 09:01 0 条评论
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jiangdaya - 喂喂,我是姜军长,请你务必在坚持最后五分钟,最后五分钟

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@jiansong :我那个帖子是的本意,本来是,有时行以险,或许能胜利,但空城计这玩意,到底对不对,实在不好说啊。
有次伐魏,魏延提议绕道袭击长安,被孔明否了,如果采纳了,又成了。是什么光景?
哈哈
2017-02-20 09:05 4 条评论
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建淞 - jiansong

赞同来自: jiangdaya 82334015

诸葛亮是期权买方,必须速战速决,有时候也可以唱空城计。
司马懿是期权卖方,赚时间价值,只要防守住岐山,就可以保住长安。
2017-02-20 09:16 0 条评论
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建淞 - jiansong

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好啦。做一个实盘操作给那些担心天塌下来的朋友们看看:

买入20手3240购,0.0178元,卖出20手6225购,0.0201元,收入300元。

组合:买权70手,卖权120手,账户资产9500元。

德尔塔,雅尔塔,东京铁塔:)
2017-02-20 09:49 1 条评论
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建淞 - jiansong

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2月16日收盘组合净资产=10150+9200-19300=50元

2月17日收盘组合净资产=8100+9200-18700=-1400元

2月20日收盘组合净资产=20790+9500-28560=1730元 (本日有操作)
2017-02-20 15:04 0 条评论
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yingxiaobo - 低风险投资之路

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如果50etf到2450,可惜6月没有2600
2017-02-20 15:15 0 条评论
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孤星泪 - 低风险投资

赞同来自: 建淞 记不住 z465901739

楼主这组合短期没什么风险,盈利最大化就是3月购到期前50ETF暴涨接近2.55。不然3月购到期移仓会减少利润。期权策略多样化正是期权的魅力所在。
2017-02-20 15:46 1 条评论
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东逝水

赞同来自: 建淞

2017-02-20 18:57 0 条评论
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建淞 - jiansong

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@东逝水 兄好!
提个建议,能否将你的图表里的静态每日盈亏用直观的XX元表示,现在好像是用万元为单位的吧。
2017-02-21 08:17 0 条评论
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建淞 - jiansong

赞同来自: 老胜

谢谢楼上网友贴出了策略静态损益曲线!

顺告大家来源:这个图表在期权软件里可以自己设置模拟。通过T型报价----期权策略交易---基础策略或者高级策略或者自定义策略来实现。

由于我坚持动态管理,所以一般不采用等待持有到期全部平仓的常规模式,这个图就做为参考。

在实战市场里投资者会有情绪,所以虚值购权的定价和理论计算未必一致,而上述图表只反应整个组合持有到期时的状态,期间股价波动造成投资行为的变化是无法体现的。
2017-02-21 08:26 0 条评论
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建淞 - jiansong

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仔细看网友贴图,发现软件给出了一个理论上的最大收益值是22889.9元,对应股价接近2.55元。

那么现在我就以此为目标,争取在2.5元以前达到这个数值。
2017-02-21 08:35 0 条评论
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建淞 - jiansong

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6255购太嚣张,继续卖空它!
2017-02-21 13:48 0 条评论
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建淞 - jiansong

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卖出30手6255购,0.025元;收入7500元。
买入150手3250购,0.0050元,支出8600元。

组合:权利仓70手3240购,150手3250购
义务仓150手6255购。

账户资金8400元。
2017-02-21 13:52 0 条评论
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Lbcylgf

赞同来自: jiangdaya

做期权好比一场战役,手中有多少部队,有多少弹药,准备何时投入战场,取得何种收益,事先应该有计划。
不能一开始直播放出一个排,准备攻击一个据点,然后突然中埋伏,又调一个连解救,如果不行,就再上一个营,一个团、一个旅。。。。
2017-02-21 14:26 0 条评论
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建淞 - jiansong

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哈哈,有没有看懂的朋友?
2017-02-21 14:31 0 条评论
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建淞 - jiansong

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稍微做点旁白:

今天我的主力交易品种沽权对角组合的卖权仓位全部平掉,释放了保证金。从资金运作效率看,当然要选择方向。因此这个购权比率组合的战斗规模理所当然要扩大。
2017-02-21 15:02 0 条评论
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建淞 - jiansong

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2月16日收盘组合净资产=10150+9200-19300=50元

2月17日收盘组合净资产=8100+9200-18700=-1400元

2月20日收盘组合净资产=20790+9500-28560=1730元 (本日有操作)

2月21日收盘组合净资产=27130+8400-36900=-1370元 (本日有操作)
2017-02-21 15:06 0 条评论
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建淞 - jiansong

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今天收盘,50ETF价格波幅极小,但有趣的是,3月购全部下跌,6/9月购全部上涨,这应该就是隐含波动率影响定价的原因。

抓住它,别让它跑啦!
2017-02-21 15:11 0 条评论
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jiangdaya - 喂喂,我是姜军长,请你务必在坚持最后五分钟,最后五分钟

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本来以为已经牺牲,没想到我还活着,看明天了,哈哈
2017-02-21 15:19 0 条评论
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建淞 - jiansong

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@jiangdaya

喂喂,我是姜军长,请你务必在坚持最后五分钟,最后五分钟

哈哈,生活中巧合真多!
2017-02-21 15:27 1 条评论
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孤星泪 - 低风险投资

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卖出30手6255购,0.025元;收入7500元。
买入150手3250购,0.0050元,支出8600元。

现在看是收支平衡,但买入150手3250购保护只能是3月,卖30手6255购风险暴露到6月份。3月如果不能快速拉升,3月150手购时间价值消失的话,移仓到4月购时,收支就不平衡了。这策略是短期强烈看涨又怕调整?
2017-02-21 15:38 1 条评论
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建淞 - jiansong

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网上的这个公开的实盘规模不变了,只减仓平仓不增仓:)

我的目标之一就是,在股价涨升到2.45元左右平仓,看看届时成绩能否达到3万元。如果股价下跌,那么到期全部平仓。
2017-02-21 15:42 0 条评论
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建淞 - jiansong

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4点钟,下线了。

欢迎各路高手批评指正。
2017-02-21 15:58 0 条评论
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孤星泪 - 低风险投资

赞同来自: 建淞

短期快速上涨,策略肯定赚钱,但就算短期快速拉升到到2.45元平仓,也赚不到3万元。极端假设明天50ETF上涨2%左右既上涨500个基点,50EFT价格2.443。不考虑波动率等情况,上涨后2400,2500,2550价格差不多就是现在他们前一档2350,2450,2500的价格。70手3240购价值上涨20440,150手3250价值上涨10200,150手6255价值下跌17100元,2.45平仓时盈利20440+10200-17100=13540。
2017-02-21 16:03 3 条评论
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lxl2003848 - 70后养家糊口

赞同来自: 建淞

此策略非常不错,本人用的虽然和楼主的不同但是本质差不多。楼主对期权的研究很认真我很是钦佩,其实期权的可塑造性特别巨大,往往大家认为无限大的风险其实却是真正的低风险。一句话早起的鸟儿有虫吃,懂得研究琢磨的人才能获得真正的财富。共同加油吧兄弟!
2017-02-21 16:27 0 条评论
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东逝水

赞同来自: 建淞

2017-02-21 18:52 0 条评论
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建淞 - jiansong

赞同来自:

看来还是有网友看出我的组合用意了。

从表面看,70手3240买权和150手6255卖权依旧构成比率组合,这个组合在股价上行阶段有一个很别扭的操作点,那就是在执行多头获利平仓时,由于将暴露极大的裸卖权风险敞口,所以只能被动全部平仓。这样在股价高位发生针对卖权的买入平仓止损动作很不舒服,尽管从组合整体看是高位止盈。这就是比率组合收益有限的局限性所在。

现在我买入150手3250购就是为了突破这个盲区而做的。这样做之后,未来高位只需要针对3240购进行获利平仓,而无须顾忌股价继续超强造成的后果,也就没必要同时止损6255购了。

买一张废纸,也没有花多少钱,却可以起非常好的作用。

我希望这个改进型比率跨期组合成为新一代期权策略中的战斗机。
2017-02-22 08:16 1 条评论
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建淞 - jiansong

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@孤星泪兄或者其他期权同好:

哪位有兴趣帮忙贴一张更新后的组合静态损益曲线图,谢谢!

买权70手3240购、150手3250购,卖权150手6255购,账户现金8400元。
2017-02-22 08:41 0 条评论
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孤星泪 - 低风险投资

赞同来自: 记不住

更新前

更新后


8400现金哪来的?平仓盈利的?没看见有平仓操作啊
2017-02-22 09:48 2 条评论
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无冬之雪

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要是三月底还是2400点,怎么办呢?权利仓无价值到期了,义务仓平不平呢?平了估计得亏8000 ,不平得等到六月义务仓无价值到期了才能把亏损补上。要是后面90天大盘上涨幅度超过时间价值贬损的幅度怎么办?(不谈希腊字母,说话就是啰嗦哈)只要三月份权利仓无价值归零了,后面你义务仓怎么玩ne
2017-02-22 11:34 0 条评论
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建淞 - jiansong

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@无冬之雪 兄好!

如果股价在1个月里一直横盘在2.4元,没办法操作,那么认赔。此刻需要关注空头在以2倍时间损耗于多头,具体残值是多少我也说不准。

但是,如果这个组合先下跌再反弹,那么处理起来就游刃有余了。

现在如果先上涨,问题也解决了。

单单持有裸卖购义务仓来玩,可能只有论坛里的投资儿童兄才有这份定力,我是早早缴枪的。
2017-02-22 11:55 0 条评论
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建淞 - jiansong

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再次谢谢@孤星泪 兄的贴图。

仔细观察发现,图形中的盈亏区间似乎有很大差异,对照实际软件数据比较:

原标准组合:亏损区间在2.349-2.423元
新组合:亏损区间在2.34-2.444元

用数值看,差别其实并不大。对应现价上下波动都在0.05元左右。

这个区间对于静态投资者而言是难受区间,那么动态投资就必须利用好这个区间。
2017-02-22 12:09 0 条评论
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无冬之雪

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你看,其实就是一个简单的做多波动率3%的期货,保证金30万左右!输了也就是赔那个3%,赚的就是波动率3-6%之间的数儿!我不是搅合你哈,其实用那30万的3%买个一个价差的勒式和你这个效果差不了多少吧,差的就是我这个要先付钱,你的后付而已,不过话又说回来了,我这个比你那个保证金可是少了97%,流动性在手哈
2017-02-22 13:39 0 条评论
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孤星泪 - 低风险投资

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@jiansong 我是裸的
2017-02-22 13:43 0 条评论
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无冬之雪

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而且我这个只要是波动率起来了,时间价值自然提升,你那个貌似需要波动率提升的情况下时间价值还得贬得快,不矛盾么?说的不对勿怪哈
2017-02-22 13:45 0 条评论
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建淞 - jiansong

赞同来自: jiangdaya

楼上两位大侠好!

条条大路通罗马,只要你自己觉得好,那就用自己的方法。

这个没必要展开讨论,网上实盘很少,能坚持的更是屈指可数,如果有兴趣完全可以开帖子,实盘来对比一下最后结果,让大家都获得提高,不是更好吗?

弱水三千,我只取一瓢也:)
2017-02-22 13:51 1 条评论
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孤星泪 - 低风险投资

赞同来自: 建淞

@无冬之雪 楼主组合还有短期做多的意思,不单单是波动率上升,一个月内强势拉升,现在的组合标的突破2.5时,收益斜率接近45度角了。如果马上大幅调整,义务仓动态平掉点,白得权利仓。

期权玩法多样,找到适合自己的就是最好的,期权也是新事物,多讨论,共同进步。
2017-02-22 13:59 2 条评论
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建淞 - jiansong

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@jiangdaya 兄,祝贺你神风敢死队取得成功!
2017-02-22 15:00 1 条评论
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建淞 - jiansong

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2月16日收盘组合净资产=10150+9200-19300=50元

2月17日收盘组合净资产=8100+9200-18700=-1400元

2月20日收盘组合净资产=20790+9500-28560=1730元 (本日有操作)

2月21日收盘组合净资产=27130+8400-36900=-1370元 (本日有操作)

2月22日收盘组合净资产=26010+8400-39300=-4890元

由于远期合约价格上升快速,今天组合净资产下跌较多。然而如果远月合约涨升代表后市看大涨,一旦确定的话,那么我们的组合将后发制人。

目前组合对于股价上行已经没有担忧,可以安心持有了。
2017-02-22 15:05 0 条评论
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东逝水

赞同来自: 建淞

2017-02-22 18:32 0 条评论
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建淞 - jiansong

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2月16日收盘组合净资产=10150+9200-19300=50元

2月17日收盘组合净资产=8100+9200-18700=-1400元

2月20日收盘组合净资产=20790+9500-28560=1730元 (本日有操作)

2月21日收盘组合净资产=27130+8400-36900=-1370元 (本日有操作)

2月22日收盘组合净资产=26010+8400-39300=-4890元

2月23日收盘组合净资产=19750+8400-32700=-4550元
2017-02-23 19:38 0 条评论
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东逝水

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2017-02-23 19:57 0 条评论
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东逝水

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2017-02-23 21:40 2 条评论
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建淞 - jiansong

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2月16日收盘组合净资产=10150+9200-19300=50元

2月17日收盘组合净资产=8100+9200-18700=-1400元

2月20日收盘组合净资产=20790+9500-28560=1730元 (本日有操作)

2月21日收盘组合净资产=27130+8400-36900=-1370元 (本日有操作)

2月22日收盘组合净资产=26010+8400-39300=-4890元

2月23日收盘组合净资产=19750+8400-32700=-4550元

2月24日收盘组合净资产=19890+8400-32400=-4110元
2017-02-24 15:11 0 条评论
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东逝水

赞同来自: 建淞

2017-02-24 19:01 0 条评论
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建淞 - jiansong

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和大家分享两个由中信证券推出的所谓高端期权组合

甲:卖出3235沽,买入4230沽,他们命名为日历价差组合,实际就是沽权对角组合。

乙:买入3230沽,买入2倍9250购,卖出2倍6255购,他们命名为日历比率,实际就和我目前的购权比率跨期组合大同小异。

呵呵,看来英雄所见略同。
2017-02-27 08:25 0 条评论
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建淞 - jiansong

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0.0192平仓20手6255购,支出4000元。

组合变更:买权3240购70手,3250购150手,卖权6255购130手,账户资金4400元。
2017-02-27 14:24 0 条评论
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建淞 - jiansong

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2月16日收盘组合净资产=10150+9200-19300=50元

2月17日收盘组合净资产=8100+9200-18700=-1400元

2月20日收盘组合净资产=20790+9500-28560=1730元 (本日有操作)

2月21日收盘组合净资产=27130+8400-36900=-1370元 (本日有操作)

2月22日收盘组合净资产=26010+8400-39300=-4890元

2月23日收盘组合净资产=19750+8400-32700=-4550元

2月24日收盘组合净资产=19890+8400-32400=-4110元

2月27日收盘组合净资产=13940+4400-24830=-6490元 (本日有操作)
2017-02-27 15:06 0 条评论
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建淞 - jiansong

赞同来自: yingxiaobo

反向日历期权组合的风险管理(摘录)

  在短期期权到期之前,反向日历期权组合几乎没有风险,这是由于长短期期权时时形成对冲,不需要进行风险控制。然而真正的风险决定于短期期权到期时,标的资产所处的价位。当标的资产价格远离执行价格时,一般情况下反向日历期权组合会有盈利产生,此时最简单的做法是全部平仓,兑现利润;若标的资产价格位于执行价格附近时,长期期权空头的盈利则无法弥补短期期权多头的亏损,从而造成整体亏损。

  依据短期期权行权与否,持仓状况会有两种可能:一种是短期期权到期作废,持仓中只有1手长期期权的空头,此时可按照裸卖空期权的风控原则进行风险管理;另一种是短期期权到期执行,转化为标的资产的多头,与长期期权空头共同形成备兑期权组合,此时可按照备兑期权组合的风险原则进行风控。

  由以上分析可知,反向日历期权组合是一种另类的赚取时间价值的交易方法,虽然并不常用,但体现了期权组合交易的精妙之处。在市场预期有大幅单边行情时,不失为一种有效的交易选择。
2017-02-28 08:42 0 条评论
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建淞 - jiansong

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车到山前必有路!

实践是检验真理的唯一标准。

原先我以为3240购到期后只能将整个组合全部平仓,现在看来未必。上文摘录再次印证了我自己的感悟:期权永不眠!
2017-02-28 08:51 0 条评论
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建淞 - jiansong

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2月16日收盘组合净资产=10150+9200-19300=50元

2月17日收盘组合净资产=8100+9200-18700=-1400元

2月20日收盘组合净资产=20790+9500-28560=1730元 (本日有操作)

2月21日收盘组合净资产=27130+8400-36900=-1370元 (本日有操作)

2月22日收盘组合净资产=26010+8400-39300=-4890元

2月23日收盘组合净资产=19750+8400-32700=-4550元

2月24日收盘组合净资产=19890+8400-32400=-4110元

2月27日收盘组合净资产=13940+4400-24830=-6490元 (本日有操作)

2月28日收盘组合净资产=13230+4400-24310=-6680元
2017-02-28 15:13 0 条评论
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charaanna

赞同来自: dfu

6月的合约还是算了,开平100张都费劲,6月合约如果直接吃对手盘等于给做市商送钱,如果等挂单被吃往往是市场发生波动的时候,这时再去交易近月那条腿已经朝着你不利的方向走了
2017-02-28 15:34 0 条评论
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东逝水

赞同来自: 建淞

由于兄台实盘有变,我这个静态盘,权当跟踪吧。
2017-02-28 21:14 0 条评论
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建淞 - jiansong

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@东逝水 兄好!

可以明确的是,你提供的静态数据非常有用!我个人已经不止一次表示过认同。这些数据正好对应我自己的动态实盘,从而可以看出到底哪样的做法更佳。

至少从目前现状看,一动不如一静。原因大概就是我自己被2月20日大阳线给忽悠了,提前买入废纸3250购,目前市值损失远远大于静态数据。

根据这些实盘跟踪过的数据可以为将来更好把握操作点提供支持。
2017-03-01 08:05 0 条评论
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建淞 - jiansong

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楼上网友提到6月合约的问题很有意思。

其实,这个观点是错误的。因为我的6月仓位是卖盘,义务仓,不存在流动性问题。做这个组合在股价下行阶段不需要操作近月合约,包括它的市值波动亏损都无须理睬。

和上一次沽权反向比率组合一样,表面上组合净资产天天亏损,实际账面现金流还是维持正值的。

当然,这个组合依然需要依赖股价上涨才可以获利的。等待最后结果吧。或许这一次还是可以出现一个出人意料的结果的。
2017-03-01 08:15 0 条评论
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charaanna

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说义务仓不存在流动性问题的结论很奇怪啊。。。
2017-03-01 08:54 1 条评论
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建淞 - jiansong

赞同来自: mig29

诸君有兴趣自己看看目前6255购的挂单。

真的没有流动性问题的。中国特色的赌市,价格越低参与者越多,卖盘不缺对手盘的。
2017-03-01 09:48 0 条评论
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建淞 - jiansong

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光顾聊天忘记记录交易了。

继续平仓20手6255购,还是0.0192元,支出4000元。

组合变更:买权3240购70手,3250购150手,卖权6255购110手,账户资金400元。
2017-03-01 10:03 0 条评论
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Lbcylgf

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一个有义务仓的期权记录,我觉得至少应该有以下因素:持仓明细,总市值,总资产,已用保证金,可用保证金。
2017-03-01 13:47 0 条评论
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建淞 - jiansong

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网友上述提示其实已经有了。每日净资产记录里就包含大部分内容了。

至于保证金,这个没必要统计。我自己从来不看这些数据,就用实时风险度指标。

毕竟在我的整个期权组合里,网上公开的实盘只占很小一部分。

当盈亏结果出来后,会有挑剔的网友来统计所谓的资金收益率的。但在持仓期间,我账户总是尽量争取现金流为正值,即组合0支出,所以持仓期间保证金收益大于0.
2017-03-01 14:06 0 条评论
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建淞 - jiansong

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2月16日收盘组合净资产=10150+9200-19300=50元

2月17日收盘组合净资产=8100+9200-18700=-1400元

2月20日收盘组合净资产=20790+9500-28560=1730元 (本日有操作)

2月21日收盘组合净资产=27130+8400-36900=-1370元 (本日有操作)

2月22日收盘组合净资产=26010+8400-39300=-4890元

2月23日收盘组合净资产=19750+8400-32700=-4550元

2月24日收盘组合净资产=19890+8400-32400=-4110元

2月27日收盘组合净资产=13940+4400-24830=-6490元 (本日有操作)

2月28日收盘组合净资产=13230+4400-24310=-6680元

3月1日收盘组合净资产=11860+400-21010=-8750元 (本日有操作)
2017-03-01 15:12 0 条评论
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建淞 - jiansong

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近期本组合表现持续不佳,主要原因在于用7500元买入3250购非常奢侈,近乎向水里撒钱。

当然,买入的理由是有的,但这招创新在股价上行中可以有用,但遭遇股价下行就几乎等于送死了。

此处需要深刻检讨反思。

另外在下行期间,远月购权远远强于近期购权,这导致账面浮亏增加。但只要股价能够下跌,还是可以有机会通过交易来挽救组合的。

本来应对目前困境有多种方法可以采用。比如当月保持400元账面盈利,将整个6255购裸仓转入下月重构(只要股价无法上涨到2.55元,最终可以归0,且该方法在1月份做反向比率组合时用过。)
但我这次决定继续接受市场挑战,维持原来计划,在下跌中继续低价平仓6255购,改用支出方式,随后等待股价反弹回收3240购残值。
2017-03-01 15:24 0 条评论
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Lbcylgf

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其实用几个希腊字母就可以很容易分析清楚整个组合的收益点及风险点。先搞清楚希腊字母,再做组合策略,是一般的正确次序
2017-03-01 17:14 0 条评论
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东逝水

赞同来自: 建淞

2017-03-01 18:57 0 条评论
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建淞 - jiansong

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破例晚上上网等候网友@东逝水 兄提供最新的静态数据。
数据显示,如果按照最初持仓组合不动,目前账面浮亏2950元,而我的动态实盘亏损达到8750元。差异高达5800元。

这就是实践改造原始模型考虑不周形成的代价。幸好后续投入的组合没有再次送钱。

在股价判断无法准确的默认背景下,一动不如一静!

希望诸位看官引以为戒,不要犯我这次的错误。购权比率跨期组合在股价上行到多头获利满意时适时全部平仓是最简单最安全的做法,任何画蛇添足的做法很可能弄巧成拙!
2017-03-01 19:37 0 条评论
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建淞 - jiansong

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@Lbcylgf 兄好!

看到你发言提及希腊字母,我还是再次重复自己的观点:当一个组合在构建之后,这些东西还能够有多大作用我表示怀疑。因为最终反映给我们的是价差和盈亏。

记得在建仓初期,我告诉你这个组合是在高位看空而建立,本意是试图做空6255购赚些钱补贴3240购。然而突如其来的大阳线改变了股价趋势,导致了我的误判和自以为是的创新操作。此刻,继续研究希腊字母已经无助于我。但在价差面前我们并非束手待擒的,这里的价差是完全可以利用来套利的。

然而,公众平台的开放性毕竟对于我有影响。你老兄的一段打仗要有计划之言“噎”住了我,结果这个实盘被迫放弃灵活性,只能被动做些空头波段交易,无法运用套利战术拯救组合了。

希腊字母能够告诉你我,今天股价冲高回落吗?上午我平空头,改变多空对冲值,执行德尔塔调整,本来非常成功。可惜下午股价回落到原点,这并非研究希腊字母可以预知的。

再说一点:下午股价回落,6255购依然坚挺,为何后来下跌加速了呢?我要说破0.02元有我的打压作用你相信吗?那么为何我要反身做空6255购呢?你只要看3235购价格就豁然开朗了。

这些实战临场的东西依旧不是研究字母可以获得的。

相互切磋求同存异吧!
2017-03-01 19:54 0 条评论

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