期权解套大法——轻微套利(一)

不管是菜鸟还是高手,肯定都经历过股票被套牢的经历,有些还高位套牢。
对于持有股票被套的投资者来说,传统的解套方法是持有等待或者低位加仓。持有等待,投资者不需要做更多的交易处理,希望价格涨回到成本价位后卖出。而低位加仓是一种降低平均成本的操作,投资者会在最初的头寸上,以当前较低的价格再买进更多的股票摊薄成本。

组合的构造

相比较而言,持有等待是一种较为被动的选择,需要股票在期望解套的时间内有足够的涨幅才能避免损失;低位加仓可以获得空间上的优势,但需要追加投资,且下跌的风险相比较原始头寸也有所放大。如果投资者希望在不追加更多的资金(追加资金意味着下跌风险也更大)的情况下降低损益平衡点,那么可以考虑借助期权来实现目标。假设投资者持有10000份50ETF,现在的价格是2.32元,这是投资者在几个月前以2.42元的成本获得的份额。此时,50ETF期权市场上有如下报价:



操作损益分析

假定期权能以市场价成交,且暂时不考虑交易费用及资金占用成本,投资者可以进行以下的期权操作:卖出2张50ETF购3月2.400,价格为0.0309元;买入1张50ETF购3月2.350,价格为0.0467元。一个很直观的结论是买卖期权的总成本接近于收入151元。如果在期权合约到期时,50ETF的价格低于2.35元,因为所买卖的认购期权均为虚值,合约价值将归零,并没有带来更多的风险,而一开始也没有增加额外的成本;如果到期时50ETF的价格在2.35元到2.40元之间,买入的认购期权将有盈利,卖出的认购期权仍为虚值,且现货部分从2.35上涨的过程浮亏在减少,这一过程中期权的盈利加速了解套。



图为期权组合到期损益

假如,到期时50ETF的价格高于2.40元,这时候买入行权价为2.35元的认购期权与卖出行权价为2.40元的认购期权均为实值。我们假设到期时的价格为S,那么现货与期权在价格从2.32元上涨至S的过程中的总损益情况为:(S-2.35)+(S-2.35)-2×(S-2.40)=0.1,这可以弥补现货从2.42元下跌到2.32元的亏损,最终的效果是实现了解套。我们从下图中可以看到,当现货价格继续上涨超过2.40元时,投资者无法获得更高的收益,这是一个遗憾。不过,不要忘记投资者一开始的目标是实现解套。



图为期权与现货组合到期损益

本文中买卖期权基本实现零成本,而最终的效果是在没有增加风险的条件下降低了盈亏平衡点,为持有现货被套的投资者提供了更多的操作选择。但为降低盈亏平衡点,投资者放弃了所有现货超过期权空头行权价之上的潜在收益。如果投资者对保本出局是满意的,这个策略可以作为参考。

看完这个策略是不是感觉眼前一亮,思路开阔了许多呢?投资的股票永远上涨不被套牢。实在被套了,拿出期权策略实战起来,不用被动坐等解套的一天。

https://www.jisilu.cn/question/84378
第二贴已经更新
2017-01-10 21:02 2 条评论

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jiangdaya - 喂喂,我是姜军长,请你务必在坚持最后五分钟,最后五分钟

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又学了一招,多谢!
哈哈
2017-01-10 21:14 0 条评论
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rimrockcn

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挺好的策略
2017-01-11 13:09 0 条评论
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蓝河谷 - 独立投资者

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的确不错
2017-01-11 13:21 0 条评论
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reader8 - 期权为主,欢迎交流

赞同来自: jiangdaya ghyyh Haofeng

还可以直接做备兑开仓吧。
按照楼主的假设:假设投资者持有10000份50ETF,现在的价格是2.32元,这是投资者在几个月前以2.42元的成本获得的份额。
卖出3月行权价2.4元的认购期权(即备兑开仓),3月期权到期时,如果50ETF价格大于2.4元,被行权卖出10000份50ETF,不仅解套了,还盈利了0.01元/份,如果50ETF价格小于2.4元,期权自动过期,持有成本降到2.39元/份,然后继续做后续月份的备兑开仓,继续降低持有成本。
另外备兑开仓不需要保证金(锁定持有的50ETF作为担保品),也没有手续费。
2017-01-11 13:37 2 条评论
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dfu

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期权玩法太多,总有一款随时随地满足你。
2017-01-11 14:05 0 条评论
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pdcgzh - 学习低风险理财

赞同来自: 劲宇

好帖。股票搭配期权的确能有效降低风险
2017-01-11 15:32 0 条评论
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jiansong

赞同来自: jiangdaya

这个方法非常好!值得向大家推荐。

为此,还有专家出版过一本书《保本投资法》。
2017-01-11 15:43 0 条评论
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gypeng123 - 如来,不许你欺侮孙悟空

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建议有条件的朋友都开期权https://www.jisilu.cn/question/82439
2017-01-11 16:13 0 条评论
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youngs

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https://www.jisilu.cn/question/84378
第二贴已经更新
2017-01-11 20:24 0 条评论
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aalayah

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学习了,期权很有趣啊,打算学学,要通过什么考试吗?
2017-01-11 20:29 0 条评论
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无情1

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学习
2017-01-11 22:11 0 条评论
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rogerc

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学习+1
2017-01-12 09:08 0 条评论
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追求不止 - 没有股神,只有老兵

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国内期权的交易费用太高了,没什么套利空间
2017-01-12 10:14 0 条评论
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夜雨天

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在某种情况下,还有一种方法,就是合成股票多头策略。方法是市价卖出50ETF,买入折价的期权,卖出同样价格的认沽期权降低成本。
2017-01-12 14:07 1 条评论
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Haofeng

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期权小白:跟反向比率看跌期权类似?
2017-01-12 16:47 0 条评论
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night1980 - 南京数弈众城投资管理有限公司

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期现结合,解套良方
2017-01-12 16:57 0 条评论
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欲在此山中 - 我来到 我看到 我赚到

赞同来自: ME

就是一对牛市垂直套利 + 一对备兑认购开仓

相比单纯的备兑开仓,在下行方向上会少掉一块权利金的补偿;在上行方向上得到一份最大=0.05-(0.0467-0.0309)的收入可能性。

所以那对牛市垂直套利的现货到期盈亏平衡点在2.3658,最大可能盈利是0.0342(到期现货在2.4上方);
付出的代价是:到期现货只要低于2.35就少收0.0158权利金(相比单纯备兑开仓)。
有所得必有所失

去烦就简,回到本质,类似围棋里面的手格
2017-01-12 19:34 0 条评论
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欲在此山中 - 我来到 我看到 我赚到

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到期如果2.35-小于现货价格-小于2.3658,也是相当于少收了备兑开仓权利金的
2017-01-12 20:07 0 条评论
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jarnar

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根据行情开发策略
2017-01-12 21:18 0 条评论
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lyjgeorge - 80后IT男

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小白有两个问题 :
1. 151成本如何计算得到?
2. 如果未来再跌 , 比如到2.2 似乎这个策略也不work?
2017-01-14 17:09 0 条评论
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dxhy165

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有得必有失
2017-01-16 05:55 0 条评论
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抄顶逃底 - 你不搞钱,钱就搞你!检验真理的标准不是实践,是钱!

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好东西
2017-01-21 22:56 0 条评论

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