论资产荒假设、验证及其他

金融市场上,假设和验证的循环反复发生。一个假设,在被逐次验证以后,将得到逐次加强,直至盛极而后萌发反方向的力量。

当前市场,资产荒和险资举牌是主要逻辑。而所谓资产荒其实是伪命题:资产到处都是,收益率达不到投资者的要求而已。那这个是资产的问题, 还是投资者的问题?很显然,投资者对资产收益率的预期需要调降,而在市场利率大幅下降的初期,没有人愿意这么做。人们更愿意的是加大风险偏好,评级下沉,加大杠杆,拉长久期。从风险偏好、杠杆中要收益。很明显,我们看到的是一个流动性宽松下风险偏好提升的故事,而不是什么资产荒的故事。

资产荒的假说反复得到了市场验证,不断加强。然而达到极致以后,逻辑的另一面会爆发出来,资产收益率的下降不光影响分母,也会影响分子。风险偏好狂欢后,如何面对极低的再投资收益率或者公司E/P?

另一个假说,是地产调控后资金将回流股市。这个逻辑目前也得到了市场的强化。然而,反面的逻辑是:地产是最大类的抵押品,房价价格走平甚至下跌将产生信贷周期逆转的风险,后者有很强的正反馈属性。那到时,股市如何贴现这个风险?

反面假设能否被市场验证,决定逻辑是否将被强化。前景不明,拭目以待。
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XFD - 时间就是金钱

赞同来自: 割总 一夜弯刀 chy0820

楼主说得太好了。我自己就是不断增加风险偏好,拉长久期的。A类->短期垃圾债->P2P。

前景不明,如临深渊。
2016-11-29 22:07 2 条评论
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低姿态 - 分级最好,复杂轮动

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给楼主赞。说的非常好。
而所谓资产荒其实是伪命题:资产到处都是,收益率达不到投资者的要求而已。那这个是资产的问题, 还是投资者的问题?
2016-11-29 22:31 0 条评论
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wuyuesanshan - 价值+量化

赞同来自: evelyn 低姿态 zhongmingma newsu jsl123456更多 »

"资产荒"这一概念,我理解主要是指5-10%左右收益、无风险资产的荒,时间上,相对于去年上半年及之前此类资产众多时期而言。在这一定义下,对不少银行理财产品、信托产品和保险产品而言,资产荒是现实存在的。
2016-11-29 23:16 0 条评论
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没胆又穷 - 吃饭、睡觉、拉西、工作、生活,人也!

赞同来自: lailai2000 低姿态 弦的世界

今年资产荒,很快明年又会资金荒。
2016-11-29 23:26 0 条评论
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jack19921

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资产荒是因为保险资金必须进行配置,现在万能险卖的那么好,必然要配置
2016-11-29 23:31 0 条评论
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jack19921

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资产荒是因为保险资金必须进行配置,现在万能险卖的那么好,必然要配置
2016-11-29 23:31 0 条评论
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ifree2015

赞同来自: 低姿态

所谓资产荒,其实是好资产荒,而好和坏是一个动态变迁的概念
2016-11-29 23:35 0 条评论
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ifree2015

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楼主找到本质的元问题,赞!
2016-11-29 23:42 0 条评论
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jinyouxiang - 老同志,胆子小

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概念什么的不重要,问题是:我没钱的时候,市场普遍低风险高收益率的品种。我有钱的时候市场反过来了。导致资金闲置。这不是特意跟我作对嘛。
2016-11-30 08:48 0 条评论
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jaingyangj - 临渊羡鱼,不如退而结网 【微信公众号:金融算命师】

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@wuyuesanshan 你说的也对,说法不一样而已。
2016-11-30 23:26 0 条评论
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云中 - 老老实实做人

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拭目以待
2016-12-03 12:13 0 条评论
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jaingyangj - 临渊羡鱼,不如退而结网 【微信公众号:金融算命师】

赞同来自: werrrr 年轻的老小白 newsu

钟摆继续向反向运动。市场没有免费的午餐:在充分享受了再通胀带来的改善后,不可避免的要面临流动性收紧预期。

股债汇三杀的日子里,持有需要一些信仰。很明显,市场在price in一个经济滞胀,央行被迫加息的故事,中小盘股票的风险偏好大幅下降加剧了市场的恐慌。

平心而论,目前确实有类滞胀的风险。供给冲击导致PPI大幅超预期,CPI也回升至警戒线附近,需求端并未见持续扩张。而供给冲击是滞胀的最直接原因。然而,80年代石油危机是外生的,而目前限产导致的供给冲击是内生的,如果未来通胀继续上行,供给侧改革可能放缓。当然,这非常依赖政府的预判和执行力,存在政策超调后通缩的风险,对此不抱太大希望是明智的。

市场的钟摆周而复始,泥沙俱下的时候选择对抗无疑是不明智的。唯有控制风险,相信价值。让时间完成剩下的工作。
2016-12-12 15:00 2 条评论
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jaingyangj - 临渊羡鱼,不如退而结网 【微信公众号:金融算命师】

赞同来自: newsu

这个故事可以收尾了。披着资产荒外衣的极度加杠杆遇到一些外因触发,很快演变成了去杠杆连锁反应。资产荒,资金荒,硬币的两面而已。
2016-12-16 00:13 0 条评论

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