想抄底,却怕被套,怎么办?

来源:投研帮 作者:王了了 日期:2016年11月22日


在A股交易,选择余地不多,抄底后要么涨了加仓,要么跌了补仓。而美股里可以运用一些期权策略灵活操作。今天我讲一个策略,能让你在抄底时降低持仓成本。

我拿一个黄金标的举例子,代码FNV。这只股票是黄金行业里比较优质的公司,我之前写过(点击阅读)。最近因为黄金大跌,它的价格也跟着跌了不少,估值变得更便宜了。

但它依然是一只优质的股票。假设你认为它已经很便宜了,想在现价($58.27)抄底,那么你可以考虑下面这个期权组合:

买入2018年1月到期的看涨期权,行权价80,价格3.60;
卖出2018年1月到期的看跌期权,行权价55,价格7.90。


这个组合,你买期权花了3.6元,卖期权赚了7.9元,净赚4.3元。其中,卖出期权需要20%的保证金,也就是行权价55元的20%,11元。所以,你的开仓收益是4.3÷11=39%。

接下来咱们看看,这个组合到期时的几种可能:

第①种可能:股票价格低于$55。

这时你买的看涨期权价值归零,看跌期权行权,你以55的价格买入FNV。这是最差的结果,但依然比你在58.82直接买入正股要划算,因为你在开仓时还赚了4.3元期权费,所以你现在的持仓成本相当于55-4.3=50.7元。(持仓成本降低了$4.30)

第②种可能:股票价格在55~80之间。

这时,看涨期权和看跌期权都作废了,但你手握4.3元,按投入的成本算(11元保证金)收益有39%。这比你当时直接买入正股要划算。假设你当时直接以市价58.27元买入,到期时股价在80元,你的收益最大也就37%(80÷58.27-1),更何况,正股如果因为强阻力而达不到80元,那买正股的收益会更小。

第③种可能:股票价格高于$80。

这就是最好的情况了,假设股价到了100元,你买的看涨期权就可以行权了——80元行权,100元卖出,利润20元。再加上开仓时的收益4.3元,总收益是24.3元,按投入成本11元算,收益率达到221%。即便股价只涨到90元,收益率也有130%。

总结下来,这三种可能性,都要比直接买入正股要划算:

第一种可能性,你的亏损线被降低了:直接买入正股的话,只要股价低于买入价你就亏了;但用这个策略,股价要低于50.7元你才开始亏损。而50.7元对于FNV来说,估值已经相当诱人了。

第二&三种可能性,你的收益要高于直接买入正股。55元是股票的短期支撑位,比较难跌破;80元是股票的中期阻力位,也比较难涨破。这是选择行权价的一种方法,要找一个平衡(看涨期权的价格要大幅低于看跌期权价格,这样开仓收益比较高,安全垫就比较厚)。

当然,任何策略都不可能完全规避风险,如果股价跌破50.7元,你还是会产生亏损。这时你要考虑的问题跟抄底被套时是一样的了(止损或补仓)。

止损的话,就反向操作:卖出看涨期权,买入看跌期权。

所以必须严重提醒:这个策略只能降低你的持仓成本,放大你的潜在收益,但并不能保证你不亏。(世界上没这种好事)

这个策略还适合另一种情况:一只股票你长期看好,而且已经上涨了一些,你想追涨,但是短期压力比较大,遇到了短期阻力位。这时使用这个策略,也能达到目的。

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我知道期权挺枯燥,弄成组合策略更烧脑。但我觉得脑细胞烧烧更健康。



有什么问题和建议,留言咱们讨论。

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发表时间 2016-11-22 23:16

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狮狐

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2017-02-08 09:03 0 条评论

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