投资H股4大工具之比较

最差的工具:H股ETF。
特点:可以用人民币直接在场内购买。
持有成本:每年0.8%。
价格弹性:完全与指数相同。

比较差的工具:H股指数期货。
特点:需要用港币在香港交易。假设配置是预留一部分保证金在香港,其余在国内理财。
持有成本:期货部分的持有成本是损失每年3.5%的分红,获得2.5%的贴水,轧差后差不多1%。但是假如预留20%保证金的话,另外80%在国内理财可以获得5%左右收益。总持有成本是负数,或者说每年持有收益是3.8%。
价格弹性:除分红带来的微小影响外,基本与指数相同。

次优的工具:150176,H股B。
特点:可以用人民币直接在场内购买。由于自带杠杆,节约出来的资金可以理财。
持有成本:要控制100万的H股头寸,大约需要买入45万(价格)的H股B,另外55万用于理财。这45万H股B中,大约对应35万H股B净值,10万是溢价,另可控制65万H股A净值。H股B净值的持有成本是每年1.3%,H股A净值的持有成本大约是每年7.2%,55万理财收益按5%计算。以上各部相加,总的持有成本大约是2.3%。
价格弹性:是一条凸曲线,目前位置在顶点右侧。根据上述模型(按比例买入H股B,余款理财)大致推算,目前弹性约为0.95,当H股指数在1万点时,弹性接近于1。H股指数在7000点时,弹性在0.5以下。

最优的工具:H股指数期权
特点:需要用港币在香港交易。假设配置是将权利金之外的资金在国内理财。
持有成本:18年6月的平值看涨期权,现价约980点,相当于指数的11.7%。因为它是2年期,所以每年成本约5.8%。其余资金用于理财,收益按5%计算,总持有成本大约是1.4%。如果把分红因素调整进来,则应以5%左右实值看涨期权为标的计算,总持有成本大约是3%。
价格弹性:只享受上涨,不承担下跌。

综合讨论:从以上计算可以看出,期货优于ETF,期权优于H股B,这两个结论是比较明显的。那么为什么我认为H股B要优于期货呢?主要还是H股B可以提供比较好的下跌保护。反过来说,如果你强烈看好H股,不在乎下跌保护,那么杠杆空间的重要性可能要超过持有成本。而用H股B和期权来放杠杆,似乎要比ETF和期货来得更方便、更稳健。
发表时间 2016-06-20 09:11

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360095786 - 这个人很懒

赞同来自: violet3000

请教楼主,关于2828和510900的分红:
1、股票红利税:2828收取10%,510900的外汇额度部分也是收10%,但去年开始使用的沪港通通道,这样的红利税就变成了28%;
2、基金分红问题:2828每年2次分红,510900没有分过红,这也是我不解之处,2828的跟踪效果算起来也好于510900,还能保持分红。
这些是我通过网络了解到的一些信息,如有什么不足之处烦请指正
2016-06-28 11:18 0 条评论

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