【基金行业の新动向:FOF要来!!】

2016-06-17 F君 ETF和分级圈
今天下班,圈主猝不及防被刷了一脸朋友圈,定睛一看,不正是证监会发布了《基金中基金指引》公开征求意见嘛。艾玛,这玩意儿但闻楼梯响,不见佳人来了很久了。再定睛一看,介绍FOF的这篇文章的作者圈主正好认识,而且熟得很。赶紧要了授权,趁着周末给大家说说行业新动向,这样以后也可以说给别人听呀。

以下为正文~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

今天下午,证监会发布了《基金中基金指引》公开征求意见。看到这个消息,真是振奋人心!

基本情况

基金中基金,即FOF(Fund of Funds),以基金为主要投资标的的基金。按证监会的定义为,将 80%以上的基金资产投资于基金的基金。此次征求意见的主要条款包括:

1)分散投资要求。单只基金占FOF的比例不得超过20%,且不得持有其他基金中基金。以指数形式的除外。
2)FOF不得持有分级基金。
3)FOF不得持有运作小于1年,最近定期报告披露规模小于2亿元的基金。
4)FOF不得收取投资了自家基金产品部分的管理费,以及相关的申赎费、销售服务费等。
注:全文可见证监会网站(链接见文章末尾)

我国FOF历史VS征求意见稿下的FOF

早在2005年,我国的券商就开始打着FOF的名号推出各种“基金宝”,然而由于缺乏相关规定,很多打着FOF名头的券商资管产品根本就不是真正的FOF,早期的这些产品不仅持有基金份额,还持有大量股票,导致在熊市中损失严重。【征求意见稿明确规定FOF持有基金要超过80%,且有分散投资要求】

此外,当时的基金研究十分缺乏,专业研究基金的机构寥寥无几,很多FOF的管理人很多只是对基金有些粗浅的了解,并没有科学合理的投资决策流程,此外还受到分仓收入、尾随佣金的影响,管理非常混乱。【征求意见稿对这种现象明显制止,不得持有新基金、小微基金】

当时的FOF定位也非常模糊,投资大量股票就是一个体现,并未达到分散风险和资产配置的作用,还伤害了FOF的声誉。【征求意见稿要求FOF的投资风格应当清楚、鲜明】

F君想说:现在这种FOF这才是真正的FOF!

基金公司管理FOF的优势

相对于目前市场上的其他主体,公募基金的资产配置能力是最强的,F君强烈看好!

专业的人做专业的事,此前的所谓FOF正是因为不具备专业的资产配置能力,才使得多年以来FOF并未得到很好的发展,反而损害了FOF的声誉。

相比而言,基金公司是最专业和全面的资产管理机构,目前基金产品覆盖各个领域,对各类资产的研究基础扎实。在扎实的研究基础上,通过内部统一协调和部署,基金公司是一只具备资产配置能力的FOF“正规军”。

以FOF做资产配置有什么优势

目前公募基金已经覆盖股票、债券、黄金、原油、商品等各个领域,前两者自不必提及(有各种主动和被动产品),此外也有数只黄金基金(如华安黄金ETF,国泰黄金基金等)、原油基金(如华宝油气,国泰大宗商品),目前还有多只如农产品、有色金属等商品基金尚在审批过程中,还有股权投资基金(如嘉实元和),REITs(如鹏华REITs),QDII基金(如纳指ETF)等等,这么多年来基金已经打通多个领域,实在是为实现资产配置提供了便利

不需要开各种股票账户、债券账户、期货账户,不需要把资金分开管理,完全可以在统一账户下实现资产配置(尤其是基金公司内部FOF),大大节约成本和提升效率!

美国FOF经验:养老需求是最大动因

关于美国FOF的研究很多,F君就提这一点。

1985年先锋推出了美国首只FOF基金:VanguardSTAR Fund,根据“Kiplinger's Personal Finance”杂志1986年的资料,该基金就是为满足养老需求,为IRAs、Keoghs(基奥计划,针对个体户的养老计划)、以及其他的税收优惠计划所设计的。

随着美国养老市场的不断壮大、养老计划从DB向DC的转变,市场和监管相互影响共同推动了美国FOF基金的发展和立法,使得美国的FOF(包括目标日期基金)蓬勃发展。

根据ICI 2015年3季度数据,美国大约有1399只FOF基金,总规模约1.67万亿美元,约占美国共同基金总规模(约15.27万亿美元)的11%。2000年以来美国FOF的平均年增长率达27%。

图:美国FOF基金发展
数据来源:ICI

F君总结:现在的FOF才是真正的FOF,让我们拭目以待吧!

附:关于就《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》公开征求意见的通知(点击下方链接)http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/G00306201/201606/t20160617_299049.htm#rd
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2016-06-20 09:01 0 条评论

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libolight - 逗逼

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已经建议加入分级A类
2016-06-20 09:47 0 条评论
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joeguo

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收双份管理费
2016-06-20 09:51 0 条评论
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jinyouxiang - 老同志,胆子小

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看来养老金真的要入市了。
买指数吧,养老金不会傻到去买主动基金的。
2016-06-20 09:57 0 条评论

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