公司对天瑞债分析

15天瑞债(122476)、15天瑞01(127053)、14天瑞03(124977)

一、天瑞公司债近期行情:
15天瑞01(127053)是从3月11日后开始上涨,特别是15日13点后上涨幅度较大。15天瑞债(122476)也是从3月11日上涨,14日涨幅较大,冲高回落,然后保持。14天瑞03(124977)3月3日开始上涨,小幅波动,特别是15日13点后上涨幅度较大。
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发表时间 2016-03-17 16:59

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二、财务状况:
香港上市的中国天瑞集团水泥有限公司(与发债公司实际为一家公司)于2016年3月15日12点24分发布公告:截至2015年12月31日止全年盈利3.13亿元,按年下跌44.58%。每股基本盈利13分。不派股息。公告指出,去年集团继续凭借规模经济及透过集中採购的方式努力降低水泥及熟料的单位生产成本。集团的水泥单位生产成本进一步下降,部分抵销了因较低售价导致对我们的毛利产生的负面影响。2015年销售成本约为49.479亿元,较2014年降低19.449亿元或28.2%。有关跌幅主要是由于生产水泥及熟料的大宗原材料采购价格所致。集团的销售成本主要包括原材料、煤炭及电力成本。2015年,原材料、煤炭及电力成本佔销售成本的百分比分別为42.4%、22.7%及19.1%。期內,生产每吨水泥消耗的原材料、煤炭及电力成本分別为62.6元、33.6元及28.1元,分別较2014年下降了6.7元、下降了13.2元及下降了0.8元。期內,毛利约为12.472亿元,较去年的约20.575亿元减少8.10亿元或39.4%。毛利率由2014年的23.0%下跌至2015年的约20.1%。毛利率下跌主要是由于售价降低所致。  
对比来看,在水泥行业亏损面较大的情况下,公司作为龙头企业,尚能实现一定的盈利,说明公司竞争能力较强。
2016-03-17 16:59 0 条评论
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2016-03-17 17:05 0 条评论
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三、水泥行业简要分析:
1、2015年水泥行业(公司销售区域主要在河南,部分在东北)
根据国家统计局统计,1~11月我国水泥行业累计实现收入8080亿元,同比下降9.56%,行业亏损企业额达到历史新高的202亿元,比2014年增长128%。行业盈亏企业相抵后实现利润270亿元,比2014年大幅下滑61.29%。行业销售利润率仅为3%,是2001年以来最低的一年。预计2015年全年行业利润在300亿元左右,亏损额超过210亿,亏损面超过40%,31个省份中10个省出现全行业亏损。行业通过阶段性停产、限产举措,仍然无法改变供需严重失调的市场局面,水泥行业已步入最艰难时期。

2、2016年以来水泥行业情况:
华东:部分地区水泥价格上调。年前华东江浙皖主要熟料厂家降价清库,熟料价格跌至较低水平。目前一季度停窑计划启动,年后继续停窑,随着元宵节后熟料销量提升,库存普遍较低。3月1日起苏南、皖江、浙北及杭绍地区南方、海螺(227.89元/吨)等主导企业熟料价格全线上调20元/吨,上调后安徽沿江熟料离岸价当不低于160元/吨。水泥价格方面,浙江金华水泥价格下调5-10元/吨。皖北宿州地区海螺、天瑞(219.17元/吨)等大小厂家相继上调低标袋装水泥10-15元/吨。周边苏北徐州地区同步上调,但目前来看徐州中联暂无调整,旗下粉磨站及一些小厂价格跟进调涨。
2016-03-17 17:06 0 条评论
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2016-03-17 17:08 0 条评论
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2月27日起,江西赣东北上饶、鹰潭、景德镇等地区主要厂家普遍下调袋装水泥15元/吨,下调散装水泥10元/吨。赣西随着周边水泥价格陆续下调,继一月中旬价格走低20元/吨之后,二月底到三月初区域水泥成交价格继续下浮5-10元/吨。同时近日受南昌、抚州企业价格下调20-30元/吨影响,宜春高安红狮  (244.29元/吨,0%)也跟随下调袋装30元/吨,散装20元/吨。现红狮主流出厂P.C32.5R袋装190-200元/吨,P.O42.5散装180-190元/吨,南昌、抚州地区大厂报价较红狮高20-30元/吨。
近日,福建市场也缓慢启动,继福州市场价格走低以后,为平衡产销,1日起闽南价格也出现松动下滑,主要厂家漳州龙海红狮、龙岩漳平红狮水泥价格下调10元/吨。总体来看,目前闽南市场需求恢复仅在五成上下,而二月底龙岩区域熟料线陆续检修结束,产销压力上升。当前龙岩地区水泥主流出厂价格P.C32.5R袋装210-230元/吨,P.O42.5散装地销出厂180-210元/吨,外销160-175元/吨。  
2016-03-17 17:08 0 条评论
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东北:仍有雨雪影响,需求尚未真正启动。尤其是黑龙江地区主要厂家三月开始袋装水泥付货,三月中旬以后市场才逐渐启动。目前哈尔滨地区一般袋装水泥出厂P.C32.5R袋装265-285元/吨,P.O42.5袋装320-330元/吨,亚泰(342.5元/吨,0%)报价高40-50元/吨。
 华北:市场需求恢复不足四成,京津冀行情总体平稳。北京受重点项目支撑水泥销量环比明显回升。天津、山西、内蒙及河北多地粉磨站及搅拌站开工未过半,价格方面,冀中南价格低稳为主。其中年后唐山市场启动缓慢,进入三月市场需求销量恢复至2-3成,少数厂家仍未有出货。价格行情方面,年后以来一些厂家相继降价提量,三月水泥价格环比走低10-15元/吨。目前唐山地区大厂水泥出厂价格P.S32.5袋装150-180元/吨,P.O42.5散装挂牌200-220元/吨,实际执行低至160-170元/吨,其中冀东(232元/吨,0%)价格相对较高。
2016-03-17 17:08 0 条评论
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四、山水水泥事件追踪:
公司拥有中国山水水泥集团有限公司 28.16%股份,是该公司第一大股东,山水事件是天瑞水泥经营与债券偿还最大的不确定性,正因为此天瑞水泥的债券到期收益率在8%-9%。截至2015年6月,山水水泥的资产负债率71.25%,净利润亏损9.92亿元。天瑞债券的收益率短期看将主要取决于协助山水水泥的债务偿还,长期仍将决定于水泥价格的走势。
2016-03-17 17:09 0 条评论
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附:山水水泥大事记
山水水泥原定于3月14日偿还的境外债券现已确定延期。3月15日,山水水泥公告称,于3月12日收到天瑞集团函件,称仍在就代偿票据做最后筹资安排,宣布延长要约结算日期,确定支付日期将尽快公告。
根据公告,天瑞代偿票据总额约为5.1亿美元,其中包括2020票据约4.85亿美元及2016票据0.25亿美元未清偿部分。更早前的3月10日,天瑞集团代偿了2020票据的半年应付利息。
2015年4月
天瑞集团成山水水泥大股东。
5月起
天瑞集团提议重组董事会遭否决。
11月11日
山东水泥超短融债券违约,向开曼法院提清盘申请。
11月17日
天瑞集团向开曼法院提出申请,要求撤销清盘申请。11月24日,开曼法院撤销清盘申请。
12月1日
山水水泥召开股东大会罢免原董事会班子,天瑞集团方接任。
12月31日
山水水泥公告称,母公司山东山水遭到前任董事陈学师连同一群成员强行闯入总部,破坏财物等。
2016年1月26日
山水水泥员工聚集在山水水泥集团总部,对前任董事会拒不交还公章抗议。
1月30日
山水水泥公告新董事会接管山东山水总部等
2016-03-17 17:09 0 条评论
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sexxy

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结论呢?
2016-03-17 17:21 0 条评论
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很详细的资料,多谢楼主!说到底,个人感觉也就是闹一闹,工厂还是得运营下去的,毕竟厂里职工也支持。
2016-03-17 17:33 0 条评论
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sunwindy

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山水就是天瑞的鬼故事,所以天瑞债跌成一坨屎。一旦鬼故事讲过了,该回到哪里就回到哪里。当然认为天瑞在这一年内就会倒闭的,不碰就是。
2016-03-17 17:36 0 条评论
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sunwindy

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去年广汇受天地侠影报告影响,广汇债跌成一坨屎,短融发行被迫取消,公司盈利也大降,折算受到影响,结果呢,广汇债是毫无疑问今年的杠杆大肉。当然,没吃到另说。债市需要鬼故事,也欢迎大家提供鬼故事,故事讲的越精彩越好。
2016-03-17 17:41 0 条评论
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ljzym001

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有的人喜欢讲鬼故事,关键讲到最后自己也相信了,就只能呵呵了
2016-03-17 18:04 0 条评论

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