关于15国盛eb下调转股价,最低也就调到6.86元的疑惑

(1)修正权限与修正幅度:在本次可交换债存续期间,当上海建工A股股票在任意连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价低于当期换股价格的90%时,公司董事会(或董事会授权的机构/人士)有权决议换股价格向下修正方案。若在前述三十个交易日内发生过换股价格调整的情形,则在换股价格调整日前的交易日按调整前的换股价格和收盘价计算,在换股价格调整日及之后的交易日按调整后的换股价格和收盘价计算。修正后的换股价格应不低于公司做出决定之日前一个交易日、前二十个交易日、前三十个交易日上海建工A股股票交易均价,同时修正后的换股价格不低于上海建工最近一期经审计的每股净资产和股票面值。(2)修正程序:如公司决定通过向下修正换股价格,公司将在中国证监会指定的信息披露媒体及互联网网站上刊登向下修正换股价格公告,公告修正幅度和股权登记日及暂停换股期间。从股权登记日后的第一个交易日(即换股价格修正日)起,开始恢复换股申请并执行修正后的换股价格。若换股价格修正日为换股申请日或之后,转换股份登记日之前,该类换股申请应按修正后的换股价格执行。若向下修正换股价格从而造成预备用于交换的股票数量少于未偿还本次债券全部换股所需股票的,本公司将在换股价格修正日之前补充提供预备用于交换的股票,并就该等股票办理担保及信托登记。$$

@deqing0572写的《15国盛EB低价的原因?》

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132004
国资、天集没跌,国盛跌得稀里哗啦,准备进一点国盛,差点上当。

仔细看了条款,看到这条:
预备用于交换的上海建工 A股票及其孳息是 本次 债券 的担保及信托财产,该等 上海建工 A股票数额为 股票数额为 841,000,000 股,不超过公司对上海建工 A股持数量的 股持数量的 50% 。 截至 募集说明书签署日 ,公司 本部持有上海建工 A股票 1,723,532,128股,占上海建 工现有股本总额的 29.00% 。

最近划转股份后:
若本次股份无偿划转完成,国盛集团合计持有1,457,574,681股,占公司总股本的24.53%。不超50%也就是728787340股。

即使国盛愿意下调转股价,最低也就调到6.86元。
而目前上海建工是多年以来的高位区域,比6000点时还高了一倍,市盈率是中国建筑的3倍,但股价还不足6.86元。
所以我觉得下调转股价的极限是净资产,不是6.86元。$$
哪个想法是对的?
发表时间 2016-01-11 16:47

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永别二级

赞同来自: scott wuyuesanshan

可交换债的换股方不是大股东,不是新增股份,交换的是现有股份,所以下调既没有动力也有下限,这个建议集思路的程序猿给加上最好。
2016-01-11 16:51 0 条评论
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长乐未央 - 需要做的只有两件事:1看准了方向和品种2有安全边际的下重注

赞同来自: xineric yuyanbin candycrush wuist blacklevi0823 pierrekw更多 »

我要是大股东,不转股,再发一次eb,反正有人替我买单给低息资金
2016-01-11 16:52 2 条评论
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yuyanbin - 期权实盘公众号:laoyu100w

赞同来自: memphis330

132002和132004这两个差不多,前者成交更不活跃一点。这种行情下面,如果手痒实在要抢反弹,这两个都行。可交换债发行方对正股的影响力肯定不如可转债,下调转股价也就看看,不要多考虑。
现在说穿了,132004拿到死,到手103+2块多的利息,107.5买进相当于花2块多钱的期权看看戏呗。上海建工跌到1块也跟我无关。
2016-01-11 17:00 2 条评论
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yuyanbin - 期权实盘公众号:laoyu100w

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上周五,132004尾盘突然有土豪116块扫货,动作慢了,只抛掉一个账户。否则这点期权成本靠这个倒差价都赚回来了。今天也有几次破过114块。我感觉114块以下安全边际足够了。
2016-01-11 17:04 0 条评论
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深宇

赞同来自: 永别二级 scott bobbyjisi newbison gwsky更多 »

我如果是长江电力的大股东,我会滚动发EB,大大的发,分红足够付利息,还可以赚到差价,EB得来的资金还可以增持,反正股票分红-利息有得赚,而且赚大头。这样的EB还特别适合牛市顶部发,反正转不了股,赚这个差价稳稳的。
2016-01-11 17:14 3 条评论
2

低风险小散

赞同来自: 克罗 newbison

如果发行方的股票不够可以二级市场买入
2016-01-11 19:00 1 条评论
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tintin - 70后IT男

赞同来自: 克罗

如果只按债券来算, 值80多元。
2016-01-11 19:40 0 条评论
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墙里的柱子哥 - 卖的是人,炒的是心;做一个积极的销售员,做一个保守的投资人。

赞同来自: newbison

可交换债不是大股东,没有下调估价的权力,投资需慎重,安全边际在85元。
2016-01-19 19:57 0 条评论
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组组长一

赞同来自: xineric

不是不能下调转股价,是下调了转股价以后,质押的股份有可能不够偿付可转债吧。
现在132004已经低于102元了,按照2019年11月进入回售保护期,前三年3元的利息+回售价格101元,合计104元,也就是现在已经进入到保底价范围了,年化利息是0.48%。
跌到96元,就相当于2%的利息收益,附赠看多期权。
我估计进入到96元,可以买了。再跌再买。跌到80多可以用正回购上杠杆,利息收益可以覆盖正回购成本,相当于买个期权了。
2016-01-20 11:14 0 条评论
2

低风险小散

赞同来自: bobbyjisi 燕子2004

若向下修正换股价格从而造成预备用于交换的股票数量少于未偿还本次债券全部换股所需股票的,本公司将在换股价格修正日之前补充提供预备用于交换的股票,并就该等股票办理担保及信托登记
2016-01-20 11:38 0 条评论
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深宇

赞同来自: 克罗 画眉

EB基本上不会主动下调转股价的,EB基本就是个低息圈钱的工具而已。
2016-01-20 11:43 0 条评论
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深宇

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EB基本上不会主动下调转股价的,EB基本就是个低息圈钱的工具而已。
2016-01-20 11:44 0 条评论
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组组长一

赞同来自: bobbyjisi rypan

14年大转债还看多期权价值为0呢,有总比没有好,万一下调了,万一正股转牛了。
先有个保底,当做存银行定期,总有可能中彩票的时候把。
2016-01-20 11:47 0 条评论
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深宇

赞同来自: scott ygps99 blacklevi0823 wuyuesanshan

可转债是发行人和转债持有人圈股民的钱,EB是发行人圈EB持有人的钱。
2016-01-20 11:49 1 条评论
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深宇

赞同来自: wuyuesanshan

所以EB除非价格特别低,可以当债券买入。否则还是别碰。
2016-01-20 11:51 0 条评论
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组组长一

赞同来自: cbdcbd 酱油面 画眉 bobbyjisi

请教@深宇 ,可转债和可交换债的差别是否如我所理解的:
1、可转债是大股东发行,可交换债是非大股东发行
2、可转债转股是新增股份,可交换债转股是存量股份

对于可交换债,非控股股东用以质押的股票转股,其实也可以算作减持的一种手段,具体减持的价格,看牛熊而已。牛市减持高,熊市减持低。只是牛市大股东有高价减持的意愿,熊市大股东觉得减持价格低,所以不愿意减持,愿意还债。

就大股东减持意愿分析,是否因为新增股份和存量股份的差别,大股东不能在净资产价格以上增发,增厚净资产,所以可交换债比可转债更没有转股动力?
2016-01-20 11:57 0 条评论
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深宇

赞同来自: 丽丽的最爱 秋黄 cbdcbd blacklevi0823 画眉更多 »

按我的理解,可转债,基本上都是有很强的转股意愿的。可交换债,基本都不太愿意转股的,只是需要用到钱,用这个所谓的看涨期权为诱饵来低息借钱。如果真不想要这些股权,完全可以通过大宗交易套现。
可转债或可交换债,价值的大小,基本就是看这个转股意愿,也就是说我们和发行方是否坐在同一条船上。
2016-01-20 12:03 2 条评论
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低风险小散

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可转债下调转股价要所有非可转债持有股东讨论决定的。
可交换债只要发行的股东自己决定就好,是这样的吗?
2016-01-20 12:05 1 条评论
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组组长一

赞同来自: bobbyjisi

上海国盛把这次可交换债募集的50亿元,拿出3.6亿元在13块钱认购了双钱股份的非公开增发股份。
相当于上海国盛低息上杠杆炒股了吧。下调转股价的可能性比较小,既然上海国盛继续拿钱出来买股票,对股权应该看得比较重,不会轻易丧失上海建工的股权吧。
2016-01-20 12:20 0 条评论
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低风险小散

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关于可转债和有下调的可交换债的轮动问题
轮动的依据可以税后收益为主,考虑转股价值和溢价率,如果加杠杆,再考虑折算率
税后收益*转股价值/溢价率=?
2016-01-20 12:24 0 条评论
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luckzpz - 像爱惜自己生命一样保护本金

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有回售条款么
2016-01-20 12:25 0 条评论
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scott - 哪里有什么蠢材,我只是把别人学习的时间拿去喝咖啡了而已!

赞同来自: bobbyjisi

可交换债不是增发,所以目的是减(低)持(息)股(发)份(债)。发可交换债,如果下调转股债,有的时候还不如直接大宗交易卖掉。
2016-01-20 12:29 0 条评论
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低风险小散

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15国盛有回售条款有下调
2016-01-20 12:39 0 条评论
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scott - 哪里有什么蠢材,我只是把别人学习的时间拿去喝咖啡了而已!

赞同来自: 丽丽的最爱

楼上的,回售,是强制性的,你愿意他回售给你吗?
下调,是发债方的权利,他不下调你把他咋地?
2016-01-20 12:46 0 条评论
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水无常形

赞同来自: cbdcbd

可转换债不如可转债,主要就是因为可转债有下调动力,而可交换债缺乏下调动力——本来就是当做低息借款工具的。
2016-01-20 12:46 0 条评论
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147416463

赞同来自: bobbyjisi

可转债是发行人和转债持有人圈股民的钱,EB是发行人圈EB持有人的钱。
经典论述,谢谢指点!!
2016-01-21 09:32 0 条评论
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国盛下修换股价 - 《跟四大股神学什么?》 跟巴菲特学买股:巴菲特偷着乐,买股净捡便宜货。 跟凯恩斯学卖股:凯恩斯装傻瓜,击鼓传花骗大妈。 跟西蒙斯学炒股:西蒙斯数学家,滚动交易博短差。 跟索罗斯学沽股:索罗斯搞投机,火上浇油往上逼。

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《132004四年后换股价下修到多少?》
132004四年后换股价下修到多少?
按上海建工近四年派送股票股利、转增股本、增发新股或配
股、派送现金股利等情况测算,132004国盛四年后换股价会下修到多少?
如近四年分红打5折,132004国盛四年后换股价会下修到多少?

派送股票股利或转增股本:P1=P0×N/(N+n);
低于市价增发新股或配股:P1=P0×(N+k)/(N+n),k=n×A/M;
派送现金股利:P1=P0×(S-D)/S
计算有点复杂,仅算送转股一项
10.52/1.3/1.3/1.2/2=2.59
可下修到2.59元

上海建工历年分红情况:
2011年
10送5转5派1元
2012年
10转2派2.1元
2013年
10转3派2元
2014年
10转3派1元
2016-01-25 12:24 1 条评论
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scott - 哪里有什么蠢材,我只是把别人学习的时间拿去喝咖啡了而已!

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楼上的, 因送股而下调转股价,有什么意思?你学到了?
2016-01-25 12:32 0 条评论
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国盛下修换股价 - 《跟四大股神学什么?》 跟巴菲特学买股:巴菲特偷着乐,买股净捡便宜货。 跟凯恩斯学卖股:凯恩斯装傻瓜,击鼓传花骗大妈。 跟西蒙斯学炒股:西蒙斯数学家,滚动交易博短差。 跟索罗斯学沽股:索罗斯搞投机,火上浇油往上逼。

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这是个数学问题
需要识数
才能比较出大小关系
2016-01-25 14:46 0 条评论
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国盛下修换股价 - 《跟四大股神学什么?》 跟巴菲特学买股:巴菲特偷着乐,买股净捡便宜货。 跟凯恩斯学卖股:凯恩斯装傻瓜,击鼓传花骗大妈。 跟西蒙斯学炒股:西蒙斯数学家,滚动交易博短差。 跟索罗斯学沽股:索罗斯搞投机,火上浇油往上逼。

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我可以给你搞个测算
结果很可能是转债到时正溢价变成了负溢价
2016-01-25 14:51 0 条评论
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scott - 哪里有什么蠢材,我只是把别人学习的时间拿去喝咖啡了而已!

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你是说送股会导致转债因此从正溢价变成负溢价?
如果你这样认为,那就算是对的吧,反正我也不识数,太高深了也看不明白。
2016-01-25 14:54 0 条评论
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cbdcbd - 保本比盈利更重要

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搞不太懂,坐等低息债回归市场,考虑供给关系和市况,极端价格会有的,也可以有,咱黑点看80以下吧。
2016-01-25 15:09 0 条评论
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JYDD2003 - 酱油豆豆

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终于把可转债与可交换债的区别搞清楚了!
哎呀NIMA,发可交换债的人够歹毒!
相当于发现人卖出了一份认沽期权!
2016-01-25 18:33 0 条评论
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luwei360

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2016-01-25 20:57 0 条评论
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dhstar

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可转债是发行人和转债持有人圈股民的钱,EB是发行人圈EB持有人的钱。
2016-01-25 22:36 0 条评论
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低风险小散

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我觉得主要是可转债的话,公司拿到钱会搞项目,几年后会提升公司价值,可交换债的话,股东拿到钱会花到非上市公司去,和我们没有关系了。我理解的对吗?
2016-01-26 09:45 0 条评论
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低风险小散

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国盛EB:第一线:回售价
第二线:面值
第三线:到期3%年化收益率:94
2016-01-26 09:46 0 条评论
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低风险小散

赞同来自: ybc0804

中金公司认为,2011年转债“三杀”行情,也是目前需要借鉴的。2011年转债市场估值遭遇“三杀”。首先,股市正式进入熊市预期;其次,大盘转债接连上市,加上石化拟发行二期转债,极大改变了市场的供求状况和预期;最后,流动性紧张,持有转债的机会成本很高,成为流动性冲击时的最大受害者。
1,熊市预期已经有了
2,宁波银行100亿
3,流动性紧张有可能
4,目前可转债久期长
5,没有下调的可交换债变为纯债
6,国债高位下杀有可能
到时候,90元可转债有可能
2016-01-26 10:19 0 条评论
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shuifeng2009 - 修身齐家

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简而言之,EB债就是发行人以持有的上市公司股份为抵押向你借钱,借钱之前约定好该抵押物的价值,如果你是借款人,你愿意主动下调抵押物的价值吗?(下调了的话也许你还得补充抵押物)如果下调,只能说明一个问题,那就是发行人没钱还债。
2016-01-26 10:44 0 条评论
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jzk0067 - IT

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发行人没钱还可交换债,是很有可能的。如果资金流充裕,就直接发债券好了。
2016-01-26 11:00 0 条评论
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开心就好123

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其实可转债和交换债赌下调转股价,都是希望发行方没钱还债
2016-01-26 11:06 0 条评论
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文明守望

赞同来自: scott rypan

即使要下调也会等到最后两年进入回售期吧?
2016-01-26 11:36 0 条评论
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国盛下修换股价 - 《跟四大股神学什么?》 跟巴菲特学买股:巴菲特偷着乐,买股净捡便宜货。 跟凯恩斯学卖股:凯恩斯装傻瓜,击鼓传花骗大妈。 跟西蒙斯学炒股:西蒙斯数学家,滚动交易博短差。 跟索罗斯学沽股:索罗斯搞投机,火上浇油往上逼。

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99元的国盛转债=一年期的定期存款+免费赠送上海建工的权证
1、国盛转债四年可以回售,回售价101元,四年债息4元,回售保底价105元,99元买入,四年后回售获利6元,权证的额外收入不算,四年后上海建工因送股分红,换股价不断下调,权证也可获利30-50元
2、银行一年定期存款利率1.5%,四年100元存款,利息6元
2016-01-26 13:28 0 条评论
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国盛下修换股价 - 《跟四大股神学什么?》 跟巴菲特学买股:巴菲特偷着乐,买股净捡便宜货。 跟凯恩斯学卖股:凯恩斯装傻瓜,击鼓传花骗大妈。 跟西蒙斯学炒股:西蒙斯数学家,滚动交易博短差。 跟索罗斯学沽股:索罗斯搞投机,火上浇油往上逼。

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99元的国盛转债=一年期的定期存款+免费赠送上海建工的权证
1、国盛转债四年可以回售,回售价101元,四年债息4元,回售保底价105元,99元买入,四年后回售获利6元,权证的额外收入不算,四年后上海建工因送股分红,换股价不断下调,权证也可获利30-50元
2、银行一年定期存款利率1.5%,四年100元存款,利息6元
2016-01-26 13:28 0 条评论

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