黄金对冲应对人民币贬值

8月人民币的快速贬值,不得不考虑起如何保障人民币资产的安全,最后选择了黄金对冲方案应对。

回溯了之前几年的月末数据,国内期货与美国期货的黄金价格考虑进汇率因素之后基本一致。在2008年1月至2015年8月之间92个月,汇率从7.1822升至6.0540再跌至6.3765,有18个月的数据差异在2%以上,仅有5个月的差异率在3%以上。由于前几年黄金大涨大跌,大部分差异率产生在前几年,2015年仅有一次,即4月30日,当天上海期货价格下跌-0.58%,美国期货价格下跌-2.50%,由于两地交易时间段不同,可以认为差异率是由此造成的。因此暂得一个结论,无论汇率怎么变,黄金价格对于不同的货币应该是一致的。

基于此结论,建立对冲模型,即国内期货买多黄金,美国期货卖空黄金。无论涨跌,两边的盈利亏损应该是可以对冲的。最大的风险来自于汇率,建立此对冲即是应对汇率的风险的,因此汇率上的波动可以忍受。

优点:
1.可以加大杠杆,无需全资投入,可以覆盖更多的人民币资产。
2.资金无需全部换汇,内外都有,节约换汇转账等成本。需要资金的时候可以随时调用国内期货的,可以规避外汇进出风险。

风险:
1. 汇率风险:如果人民币升值的话,就将面临亏损。
2. 爆仓风险:如果黄金波动加大,可能会发生一个大幅盈利,一个面临爆仓。
3. 移仓风险: 期货远期与近期之间有差价,上海的主力合约在6月和12月,两者差价通常在百分之一左右,纽约的合约是在双数月,12月与6月的差价在千分之二左右。不同的差价会造成移仓成本的增加。
4. 时间匹配问题,如当前上海主力合约在16年6月,纽约主力是16年2月。
5. 市值匹配问题,上海合约是以克为单位的,纽约合约是以盎司为单位的。基本上我以3个上海对应1个纽约,市值差异上以GLD黄金ETF调整。

9月初,在经过换汇转账之后,美元成本大概在6.41。于是开始建仓,即上海期货买多黄金,美国期货卖空黄金。悲催的是在6.3740建的仓,随后人民币开始了升值,幸亏当时只做了2.X倍杠杆。在人民币升值到6.31的时候,亏损达到了2%。在12月份的贬值之后,目前达到了盈利3%多。这3多个月的走势及盈亏基本符合建仓开始的模型预测,因此目前加仓至4倍杠杆左右。

来到集思录大半年,很喜欢这里的低风险氛围,非常感谢各位大V的无私分享。这次做了这个计划,总是感觉风险较多,望各位大V和集友们不吝指教!
发表时间 2015-12-29 22:57

赞同来自: rypan dowwang 红糖饼 骆驼1978

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nirvana_jsl2 - 投资新手

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这么好帖子居然没人回?
2015-12-30 05:00 0 条评论
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xyzhero - 天行健

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在前些年人民币升值的岁月里,有人用类似的模型做多人民币,据称年化收益率可达20%以上。现楼主反向做空,只要大趋势判断准确,赚钱是确定的,就是贬值的速度与你持仓成本的关系得提前想清楚。
2015-12-30 07:03 0 条评论
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looqi - 老男孩

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美国期货什么渠道?IB?
2015-12-30 07:48 1 条评论
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ahalu

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多谢楼主的分享,这方法似乎比单纯做空rmb成本低些,资金占用多些。境外黄金期货通过哪家公司做?嘉盛,ib还是期货公司?
2015-12-30 07:49 0 条评论
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kenwhale - 70后IT男

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是一个好思路,不过我选择直接买黄金ETF,因为我钱少。。。
2015-12-30 08:31 0 条评论
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opencasting

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就是买内空外,非常典型的对抗本币贬值的方法,之前我还专门发个帖请教这种做法的原理呢,确实可以用较少资金就可以覆盖全资产,相当于用杠杆把国内资金转移出去了,只是不知道跟高杠杆做空人民币汇率相比,各有什么优缺点
2015-12-30 08:40 0 条评论
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骆驼1978 - 试试再说

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也可以直接做多国内黄金期货,问题不大。
2015-12-30 08:44 0 条评论
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骆驼1978 - 试试再说

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毕竟我们生活在国内,拿着美元也没啥用。
2015-12-30 08:44 0 条评论
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munanxue - 炮灰

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好帖子,主要的风险还是黄金大幅波动,杠杆别上高了,应该没什么问题。
更简单的做法是直接做多国内的黄金期货,因为rmb如果针对美金大幅贬值,那么世界应该乱了,黄金基本上来说是要暴涨的。暴跌的可能性极小。
2015-12-30 08:49 0 条评论
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ji1si2lu3 - 交易渴望症患者

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投资主战场在国内,若担心贬值需要对冲,那么直接买黄金或者美元就足够了。LZ买个黄金还要进行内外对冲,那效率降低好多。
2015-12-30 08:50 0 条评论
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wd_hot

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既然钱能出去做外盘期货,为啥不直接在香港做空人民币期货?
2015-12-30 09:29 0 条评论
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xyzhero - 天行健

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这种策略本质在赌人民币贬值。盈利率大概等于人民币贬值的幅度与杠杆的乘积,不考虑交易成本的话。
2015-12-30 11:01 0 条评论
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daibin - 寻找不对称性,寻求确定性 https://xueqiu.com/u/sybd

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这个策略不错。
2016-02-17 17:23 0 条评论
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qqfred

赞同来自: qiuqiuindex 牛哥

挖贴自埋!

由于6月份需要动用这笔资金,就结束了这个组合,当时的净值仅仅只有1.022,还没有跑过汇率贬值的幅度,属于一次失败的投资。

今天回顾了一下当时的持仓(均是16年12月的合约,目前未到期),得益于近两月的人民币快速贬值,那么现在的净值应有1.22以上。相对于人民币的贬值6.918/6.41-1=7.92%的贬值幅度,可以得到2.7倍的汇兑盈利。

经过长达9个月的跟踪操作,总结一下:
1、因为是跨市场操作,两边的期货保证金比例不同,纽约金只需要4%的保证金,应该多配置人民币而少配置美元。
2、移仓成本非常高,尤其是上海黄金的期货差价过大,通常移一次仓位成本达到本金的1-2%,对净值损耗非常厉害。
3、用离岸汇率跟踪比在岸汇率更稳定。
2016-11-28 02:29 0 条评论
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xyzhero - 天行健

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感谢楼主分享。实际情况确需考虑更多。要提高收益率,就得杠杆操作,但期货杠杆有损耗,一旦贬值很慢甚至升值就是双杀。钱真的不是那么好赚。
2016-12-16 09:42 0 条评论

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