对于会回购公司股票的是不是可以考虑买入长期持有？

腾讯去年回购了3亿多股，注销了97%，占总股本的3%，这才是真家伙。

回购 + 注销 + 长期行为

才可以，缺一不可

只能说，回购股票的公司，无论回购的目的是什么，基本面总体比同等情况下不回购股票的公司更好。

但要按照这个逻辑炒股，只能祝你好运。。。

想得太简单，大多数回购是为了配合炒作.......目的千奇怪百怪.......................

AI对于汇总资料、分析是好东西，很多问题问下AI，再判断逻辑和事例是否正确，就有个大致概念了

GPT：只有“高净回购收益率 + 高自由现金流 + 高 ROIC”的股票，长期统计意义上能显著跑赢大盘。

比如茅台2万亿市值，过去历史财报符合符合“高自由现金流 + 高 ROIC”，
但区区30亿的回购完全不符合“高回购收益率”，
所以它的回购没有任何股价意义。

茅台回购 30 亿：几乎 0 市场影响

贵州茅台：市值约 1.9–2.0 万亿
回购：30 亿元
回购比例：约 0.15% 市值

这是一个极低的回购收益率（Buyback Yield）。

0.15% 市值级别的回购，对股价没有任何金融意义。
原因如下：

1）回购规模过小，对市场供需几乎无影响

股价是否被回购拉动，取决于：

回购金额 ÷ 市值（回购收益率）

而不是回购金额本身。
全球成熟市场的经验是：

回购收益率 对股价的影响
< 1% 基本无感
1%–3% 中性偏正面
3%–5% 明显正面

5% 强烈正面（典型价值股行为）

茅台的 0.15% 属于“象征性回购”。

2）茅台股价的核心驱动因素与回购无关

茅台是典型的“基本面驱动型”股票：

高度成熟的消费品公司

估值由“销量 + 提（降）价预期 + 高端酒景气度”驱动

市场关注的是预期变化，而非资本结构变化

回购哪怕做到 50 亿、70 亿，也不会改变茅台的估值体系。

因为：

茅台是一个“利润决定股价”的品种，而不是“资本动作决定股价”的品种。

科技股靠讲故事与情绪，回购会拉一拉股价。
茅台不吃这一套。

3）茅台现金流巨大，可动用资金远超回购金额

市场反而会问：

“你为什么只回购 30 亿？你现金这么多？”

茅台账面货币资金长期 > 千亿
真正的问题是：

政府（大股东）需要分红，甚至是存款本身

不允许过度减少股本

回购不能被视为“人为抬价”

茅台属于监管高度敏感的公司

所以市场很清楚：

茅台不会做强资本管理动作。
此次回购是低风险、低力度的象征动作，不是信号。

这会进一步削弱回购的“信号效应”。

4）中国企业回购数据普遍偏“公告式”而非“实质式”

A 股整体存在一个现象：

执行力度弱

回购比例低

常作为情绪稳定工具

管理层激励与股价结合不紧密

估值体系不是靠资本管理推动

茅台是其中最典型的“象征回购”代表。

相比之下，美股公司会：

年年回购

回购收益率往往达 3–10%

管理层薪酬与 EPS / 股价绑定

回购是重要“资本纪律工具”

两者不是一个体系。

5）从“因子”角度：茅台是低回购收益率股票

如果按 Buyback Yield 排序，茅台在：

全球消费品行业 → 倒数

中资白酒行业 → 倒数

A 股全部公司 → 倒数 20%

看用途，回购注销的才会导致股份减少。