"不用复杂,易于上手的期权策略"系列——震荡行情策略篇

  • 震荡行情策略思想
    基于投资者对标的价格震荡趋势的主观判断以及IV现状和变动方向的预估,灵活运用现货/期货+期权组建合理组合以达到把握震荡行情下的投资机会。
    震荡行情背景下的投资机会主要包括持续牛皮市下的Theta流逝机会与方向选择时间窗Gamma波动机会(会在Gamma Trade篇介绍)两类。
  • 组合理论原则与形式
    组合理论原则:Delta Neutral,-Gamma,-Vega,+Theta
    组合示例:
    卖出虚值认沽期权+卖出虚值认购期权=卖出宽跨式期权
    Sell OTM Put Option + Sell OTM Call Option = Sell Strangle
    图示为2015.12.8日50ETF期权组合:1张Sell下月2.20Put +1张Sell下月2.55call组合收益曲线及Greeks曲线。




买入深需值认沽期权+卖出虚值认沽期权+卖出虚值认购期权+买入深度虚值认购期
Buy深OTM Put Option + Sell OTM Put Option + Sell OTM Call Option+Buy深OTM Call Option
图示为2015.12.8日50ETF期权组合:1张Sell下月2.20Put +1张Sell下月2.55call +1张buy下月2.15put+1张buy下月2.6call组合收益曲线


  • 注意事项及其他
    a. 组合示例仅为思路体现,实际组合形式远不止于此可用组合形式可根据投资者判断自行改变。
    b. 从以往经验来看,IV在中高区域更有利于Theta价值的攫取。投资者需要注意IV较低时,因赢取Theta价值较低很容易被波动加大时Gamma和Vega的亏损覆盖,所以,在震荡行情中后期波动变动概率提升期谨慎使用无保护机制的Theta攫取组合(如Sell Strangle)。
    c. 在实际进场时,投资者需利用Option计算器预先计算拟建组合在IV、价格、时间因素变化时的盈亏区间,以让组合盈利区间尽量符合对震荡行情的预期。如国庆、春节长假前,投资者可据行情判断适度套取Theta价值。
  • 示例
    略。
发表时间 2015-12-09 14:40

赞同来自: jackymin001 李季峰

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