"不用复杂,易于上手的期权策略"系列——收益增强策略篇

  1. Cover Call/Put——备兑策略
    • 策略交易思想
      不影响投资者现有持仓条件下,基于对持仓标的一定时间内价格波动范围的预估,卖出对应数量小概率价格期权收取权利金增收。
    • 组合形式
      现货/期货多头持仓 卖出认购期权
      Long Spot/Futrue Sell Call Option


现货/期货空头持仓+卖出认沽期权
Short Spot/Futrue + Sell Put Option


  • 注意事项及其他
    a. Sell Option数量不可超过持仓头寸数量,除非投资者对其可能带来的收益曲线变化有心理准备;
    b. 国内期权目前只有50ETF,期权合约增加规则较落后,新合约存在行权价偏少无拟卖出行权价可能。
  • 示例

    基于当前SZ50指数动态PE处于历史较低分位及股息率3%的背景,投资者选择战略性建多50ETF,并通过历史价格波动分析得出,50ETF在1交易月涨幅超过15%的概率低于15%。
    故该投资者可在其持仓50ETF的时限内,持续按月进行与持仓数量等量的行权价为1.15倍现价的Call Option卖出操作。基于SZ50历史波动率主要区间为20~35%与BS模型估计,1.15倍现价的Cover Call策略年均增收3~5%。


2. Sell Call/Put建仓策略
  • 策略交易思想
    基于投资者有准备建仓并明确建仓区域的背景,考虑卖出拟建仓区域认沽/认购期权实现交割建仓并收取权利金增收。
  • 组合形式
  • 注意事项及其他
    a. Sell Option数量不可超过拟持仓头寸数量,除非投资者对其可能带来的收益曲线变化有心理准备;
    b. 当价格已经在拟建仓区域时,谨慎通过Sell Option方法被动建仓,可能造成头寸丢失;
    c. 若拟建仓区域距离远或IV低导致Sell Option参与资金收益率低于市场其他准现金投资品时,投资者不要盲目追求本策略。
    d. 因策略为裸卖空期权,故投资者应做好期权保证金管控。
  • 示例
    若上述准备战略性建仓50ETF的投资者将战略性建仓区域定在1.8~2.0元/股,则可以根据拟建仓数量,卖出行权价1.8~2.0元的Put Option进行战略性建仓增收。
发表时间 2015-12-08 09:48

赞同来自: 李季峰

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zw716

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现在股指期货贴水,做多1手IH,同时用期权合成空头对冲(30张buy put+30张sell call),投入50万左右资金,每个月大概会有1%的收益。是否可行?
2016-01-03 10:08 0 条评论
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文明守望

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@zw716 俺也关注这个方案一段时间了,估计前几个月1%是有的。今年就不知道了。
主要是期权贴水程度和期权价格这两个因素都不可控。
不知道期指保证金降下来会不会有机会。
是否可行,得试过了才知道。
2016-01-03 11:11 0 条评论
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ydmewjaiavyq - 风雨路

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期权主要是成交量少,交易成本高
2016-01-03 11:18 0 条评论
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ST_ID

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请问在哪有期权方面的教程啊?比如期权是在证券还是期货公司开户啊?
2016-01-03 15:08 0 条评论
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VincentSum

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@zw716,你的策略可行,但要注意期权端的手续费和滑点成本控制,复制空头的时候选择活跃合约,如果量大还需要分散复制为佳。但总的来说,选择期权市场还不能容纳过大资金
2016-01-04 09:02 0 条评论

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