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天茂集团（*ST天茂，000627.SZ）拟主动退市的主要原因可以归结为以下几点：
- 年报难产与监管压力
- 公司未能在法定期限内披露2024年年度报告和2025年第一季度报告，导致证监会立案调查，并被实施退市风险警示（*ST）。
- 根据深交所规则，若公司在被实施退市风险警示后的两个月内（即9月7日前）仍未披露年报，将被强制退市。主动退市可能是为了避免被动退市带来的更严厉监管措施和市场负面影响。
- 业务结构调整面临重大不确定性
- 公司公告称，由于拟进行业务结构调整，面临重大不确定性，可能对公司造成重大影响。
- 天茂集团的核心业务是保险（通过子公司国华人寿），但国华人寿近年来连续亏损，2024年预计亏损23.7亿元，拖累母公司业绩。
- 保护中小股东利益
- 公司表示，主动退市是为了保护中小股东利益，并提供现金选择权（行权价1.60元/股，较停牌前股价溢价约10%），以减少退市对股价的冲击。
- 若不主动退市，公司可能因强制退市导致股价进一步下跌，中小股东损失更大。
- 控股股东刘益谦的决策
- 实控人刘益谦（“法人股大王”）及其关联方合计持股66.78%，接近2/3表决权门槛，可能认为继续维持上市无积极变化，主动退市更有利于私有化或后续调整。
- 刘益谦通过新成立的荆门市维拓宏程管理合伙企业提供现金选择权，预计耗资不超过26.06亿元。
- 避免强制退市后的流动性危机
- 若被强制退市，公司股票可能直接进入退市整理板，流动性极低，股价可能进一步暴跌。主动退市后转入新三板退市板块，可能保留一定交易机会。
- 长期业绩不佳与市场环境
- 公司连续多年业绩下滑，2023年亏损6.52亿元，2024年预计亏损5亿至7.5亿元，主要受利率下行影响保险业务准备金计提。
- 市场对其估值已大幅下调，基金公司甚至将估值调整至0.27元/股（较停牌前缩水90%）。
总结
天茂集团选择主动退市，主要是为了避免强制退市的更严重后果，同时为中小股东提供退出通道。其核心问题包括年报披露危机、保险业务亏损、监管压力以及控股股东的私有化考量。退市后，公司仍可能面临证监会调查及投资者索赔风险。
京公网安备 11010802031449号