高股息股票网格轮动底层逻辑及实盘测试收益记录

一、为什么选择红利股票轮动
红利策略指数从各个资本市场上已经 被验证是长期有效的策略，并且 回撤小收益较高，对于追求稳定收益的投资者比较合适。最主要的原因是红利策略指数的选股标准和编制方法。下图为中证红利的选股标准和编制方法。






从样本空间来看，选择的股票是稳定经营，稳定高分红的股票，这保证了指数成份股整体不会差。
从成份股加权方式来看，采取股息率加权，股息率越高，权重越高，股息率越低权重越低。如果企业经营稳定，分红稳定，但是股价大跌导致股息率升高，这会增加股票在指数中的权重，相当了做了低吸；如果股价大涨导致股息率降低，这会减少股票在指数中的权重，相当于做了高抛。从整体来看红利指数属于高抛低吸的指数，不像沪深300、上证50类的指数采用市值加权，股票越涨市值越大所占指数比重也越大，整体调仓进行了追涨杀跌。长期来看在A股高波动市场中高抛低吸能显著增加收益率，追涨杀跌能显著减小收益率。下图为中证红利全收益指数长期走势，从2005年的1000点涨到现在的11527点，年化收益率大约为13%。


下图为红利低波动100的长期走势图，从2005年的1000点涨到现在的22692点，20年时间涨了21倍，年化收益率大约为17%。


从波动率来看，中证红利和红利低波100都比沪深300、中证500和1000要小，表现更加稳健一些。在此基础上做股票轮动交易，如果能做出一部分超额，那是相当不错的。
二、为什么是极度分散轮动交易
从以往可转债和微盘股轮动交易经历中，满仓轮动能比较容易做出超额收益，这一部分属于交易性的收益。轮动交易要有整体观念和系统思维，不能在意单支股票的被套或卖飞，只要保持整体仓位不变就可以获取整体行情上涨的收益，在一支股票上卖飞，会在另一支买入的股票上补回来，交易的次数越多越能接近整体的概率优势和期望值。只有极度分散才能产生较多的交易次数，才更容易体现概率优势。
关于微盘股轮动目前市场有公募和私募基金在做，下图为部分基金长期收益情况。大部分都是持仓上百只微盘股票，通过不断的高抛低吸获取交易性收益。







三、为什么选择高股息分散轮动交易
（一）红利股最大回撤小。从上图做小盘股轮动交易的基金来看，其年化收益率很高，但最大回撤也很大，再加之大部分小微盘股业绩基本面不够好，大跌时很难有信心长期持有，对于风险容易度较低的人员不合适。由于高分红股票风险低，整体相对来说稳定，更适合风险偏好低的投资者，虽然红利类股票波动小，轮动交易性收益低一些，但是能很好的控制回撤，小盘股轮动年化超额收益能有20%到30%，红利股轮动哪怕相对红利类etf超额只有5%到10%也是非常美妙的。
（二）红利股越跌，分红复投长期收益率越高。关于这句话大部人可能不相信，但是通过数学严谨的推导是可以证明的。读过阅读唐朝写的文章后，令我印象最深的就是对泸州老窖逐年下跌假设下的长期分红复投收益率，最终结果是年化跌幅越大长期分红复投收益率越高，甚至高到不可思议的程度。这儿关键有两点，一是长期收益率，而不是从短期来看；二是分红复投，而不是分红不再投入。如果长期收益高到一定程度，一定会引来资金的购买让股价不再下跌，这为高分红股票大跌加仓提供了理论支持，在长期持有过程中更加有信心。
具体案例推导可微信公众号搜索“散打投资13、散打投资14”
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通过多个角度分析对比，高分红股票轮动更适合低风险投资者。

实盘测试中选股范围为中证红利，红利低波之类高分红指数成份股，在成份股中从技术分析角度选择股价处于阶段低位的股票仿照可转债摊大饼建仓，持仓50到100只。5%到10%涨跌范围做一网格交易，高抛低吸，始终保持满仓轮动。在低风险的股票中既赚整体业绩增长的利润又赚波动的利润。运行一段时间看看收益情况怎么样。