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2019年1年-2021年4月，两年多大牛市，在牛市的高点，
他的账户从123万亏到21万，亏损-83%。
那一刻我震惊了，问怎么实现的？
大概就是：
单吊一个股票，涨一点就卖了换一个，
跌了就一直放着，直到跌的受不了就割掉换一个，
后来亏太多了想翻本，就上了融资，亏损的速度就更快了。
当时我吃贴水正在志得意满，看他如此境况，就说：
如果想翻本，只有一条路了，就是干1手期指吃贴水。
1. 吃贴水2年后，基本上岸（不太会亏损到本金了），
2. 亏了可以用工资顶，反正每个月有三四万结余，
3. 再不济可以用贷款顶，1手的亏损，一个贷款怎么也顶的下来的，
4. 致不济也阻止了他自己搞两年多牛市亏-83%，123万亏掉102万，起码把这个无底洞先填起来。
开户的50万也不够，借了点开了户，然后就在21年5月26日入场了，当天中证500是6628点。
我那时候豪情壮志，说亏了哥们给你顶着，不就1手嘛，没想到，等他不行了，我更顶不住。
入场之后，全部是我代操作，也记了账，
不得不说，记录这个习惯真的非常管用，我今天一扫账单，头晕目眩。
入场之后一帆风顺，到21年底浮盈20万，
他说，从来没这么赚过，半年翻倍，浮盈20万了，要不要再开1手？
我吓死了，20万本金 20万浮盈开290万仓位啊？赶紧说不能。
算是躲过第一个大坑。
22年3月开始风云突变，连续暴跌，到4月25日，第一个至暗时刻。
那是兄弟一个人被封在魔都，一天配送两盒老坛酸菜 2根火腿肠 4盒连花清瘟。
最惨时已经从浮盈20万变成倒亏-17万，本金20万已经基本清零，
当然那时候根本不会去算亏了多少，缩头乌龟填钱顶住。
为了把至暗时刻的痛感还原出来，我把最低点的那一天也模拟加入了表格。
22年10月经历了第二次至暗时刻，当然没有那么黑暗，但是又回到了水下。
这次以后重新回到了水上，以为已经吃了两年贴水了，22年4月和10月两个大底挺过来了，应该从此上岸了。
22年底因为贴水减少，从IC换成了IM，
换的时候1000和500贴水500点，已经从最高的890点下跌400点，
我自己是8月换的，价差790点，
这一举动现在是增加了一些收益，但是大大大大大大大加大了在底部的痛苦。
23年一季度浮盈再度逼近前高，接近15万，
此后怎么出政策都没用，贴水又少的可怜，全年只吃到186点，
到了年底浮盈基本归零。
24年1月、2月不用说了，天天都是噩梦，
2月5日收盘，浮亏达到30万，这时候已经吃了贴水两年零八个月，亏损达到本金的1.5倍。
我那时候自身难保，好几夜睡不着，浮盈从最高的770万跌至水下，借钱额度接近用尽，根本无力援手。
兄弟很想割，我说要死一起死，再顶一次吧，全靠跌的太快，只来得及凑钱，来不及反应，熬过此劫。
2月春节后，我突然发现账户有好几万手续费，后来发现兄弟自己多加了1手操作，
10个交易日交了36000手续费，一天T0交易好多次，
几乎每笔都是亏损的，而这10天每天都是阳线。
我只好跟兄弟说我把密码改了吧，你先别看账户了，
账上没钱了我就往他卡里打几万，然后再让他转给我。
随后是慢慢长夜，没有再回到水上，到24年9月，浮亏再度突破20万，
我那时候状态比1月2月还差，每天中午睡到12点59分就自动醒了，拿手机看盘，明知无用，仍然停不下来。
随后是924暴涨，到10月16日，勉强重回水上。
后来的涨涨跌跌，相对于前几次已经是小儿科，
而这半年贴水又大了起来，回血的速度不算慢，
到了6月18日换月时，浮盈重新来到了18万（他自己T0的亏损没计算在内），
现在有郭嘉队托市，贴水又大，应该（xi wang）彻底上岸了吧。
4年了，中证500当时6628点，现在5639点，跌了1000点，
吃贴水浮盈800点，4年吃了1800点贴水，
总算靠着贴水把拉胯的指数给扳正了。
如果让现在的我评估，
IM吃贴水，是70分的策略，
IC吃贴水，是65分的策略，
沪深300、中证500这种宽基，是50分的不及格的辣鸡，
红利低波、双低转债，是80分的策略。
说他是只有70分，
因为你看表格里的单次盈亏，23次有15次是亏的，你算账时，三分之二的时候是“这期TM又亏了”，
他的持有体验实在是辣鸡，好比四川火锅吃多了，皮燕子有点烧，想抹马应龙，结果却涂成了老干妈，
为了吃10%的贴水，却要忍受45%的指数下跌，每次熊市他都至少要跌-45%！
而指数底部抬高的速度，也就三四个点，回撤是回报的10倍。
而为什么还有70分？
因为他毕竟帮你熬过了中国资产历史上的最大熊市，按100万名义本金算，还有了18%的回报。
22-25年，因为房子一直在跌，还没有任何见底迹象，这种资产熊市，是历次股市熊市完全比不了的。
你在21年，买什么中国资产能有正回报？
买房，亏-40%，算上利息亏-60%，
买沪深300，亏-23%，
买中概互联，亏-37%，
买中证白酒，亏-48%。
这算是当时认知里最核心的资产了，
只有买红利是赚钱的，但是21年5月啊，房价突突猛涨，谁会去买红利这种东西？
当年和兄弟说的，熬过前两年，后面这就是个一个月给你1万块的印钞机，虽然不多，但是躺赚啊。
这个牛逼看来是吹破了，
但是相比其他的东西，他还是不错的，总归还是先苦后甜，正向回报了。
想起了这张有名的图，我觉得这图还是过于美化了。
实际上，对于很多人、很多投资品种，他是这样的。
仅以此文献给这些年浮浮沉沉但结果尚可的投资岁月，
也送给想进入投资生钱睡后躺赢这个圈子的新手朋友。
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简单点，按指数实际价值考虑本金呗，6000点就是120万，在期货账户每手放个4-50万睡得着。有信心的时候逢高卖几手C，快跌了买几手P增厚下收益。其余的钱打打北交所、Reits,各大银行存存活期类理财还可以找几个美女经理谈心。如果IM1月合约交易日收盘价计算到6月合约结算价，逐月移仓总盈利578.9点，加上指数下跌96.8点，半年贴水扣除手续费和移仓点差损失，半年只看贴水盈利应该超过600点，也就是10%,实际算上指数也应该超过8%。期间关税战黑天鹅最大回撤24%，40-50多万资金足够，不会爆仓。
IM今年贴水到6月是每手每月60点~，按一年吃到600点算吧，10%，加上后面其余资金撸到的算5%吧，15%的回报，钱揣在自己手里，比什么信托、私募都香啊。
gd227228 - 心态比技术更重要！
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纯粹的吃贴水 : 下单时的指数值*200，就是一手对应的市值，剩余资金只能建仓部分流动性好的现金类产品，如国债ETF，逆回购。这样是不会有爆仓风险的。
如果你用相似品种的仓位且等值仓位换成IC或IM，任何点位（只要你认可当时的贴水值）都可以。
择时是困难的，你有了择时的买入点，就会心存择时的卖出点（空仓点），一旦错过行情同样纠结难受，可能会选择高点再买回仓位。
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IM今年贴水到6月是每手每月60点~，按一年吃到600点算吧，10%，加上后面其余资金撸到的算5%吧，15%的回报，钱揣在自己手里，比什么信托、私募都香啊。
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说明大户人贼的狠，悄悄说明他们惧怕风险。他们是经历过身边给一波带走的人，知道只要能长期活着股市了就有复利的可能性。这就是他们的精明之处。大户他们的精神值得学习了。。大户愁没有资金容量大的稳定策略。网友问我有没有好的方法，我要是有好方法就行了，贴水多的时候因为找不到费用便宜的对冲工具，合成期权成本也不便宜。
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这玩意进场的时机太太太重要了，之前就一直有关注捏老师的那个关于吃贴水的帖子，而我正好就是去年2月最低点当天开通的期货资格，小试一手，我X,发现这玩意赚钱可以啊，没多久一手保证金就翻倍了。。。之后在5月20左右我记得就是高点吧，后来就一直慢慢跌。。。慢慢跌。。。慢慢跌你只会裸多吃贴水的话确实遇到升水会迷失方向的，不过升水也就那么几天，眼睛一开一闭就过去了，只当没看到，只要确信贴水一直有，到期无脑继续移仓就好了。
一路下跌就一边高抛低吸+时不时加仓，本来只是一手，破5000后开始加了一手，之后继续左侧加到了6手，9月后右侧又加到了最高的10手，...
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升水还不好操作，我认识的大户群友几千上亿的就等升水时买etf+卖股指期货，稳稳吃升水。其它情况他们到不会操作了，天天打新操作货币基金。你统计下就知道，近年来升水是有，但是幅度基本没有操作空间
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这玩意进场的时机太太太重要了，之前就一直有关注捏老师的那个关于吃贴水的帖子，而我正好就是去年2月最低点当天开通的期货资格，小试一手，我X,发现这玩意赚钱可以啊，没多久一手保证金就翻倍了。。。之后在5月20左右我记得就是高点吧，后来就一直慢慢跌。。。慢慢跌。。。慢慢跌一路下跌就一边高抛低吸+时不时加仓，本来只是一手，破5000后开始加了一手，之后继续左侧加到了6手，9月后右侧又加到了最高的10手，...升水还不好操作，我认识的大户群友几千上亿的就等升水时买etf+卖股指期货，稳稳吃升水。其它情况他们到不会操作了，天天打新操作货币基金。
这玩意进场的时机太太太重要了，之前就一直有关注捏老师的那个关于吃贴水的帖子，而我正好就是去年2月最低点当天开通的期货资格，小试一手，我X,发现这玩意赚钱可以啊，没多久一手保证金就翻倍了。。。之后在5月20左右我记得就是高点吧，后来就一直慢慢跌。。。慢慢跌。。。慢慢跌本质上还是炒股，真的想无脑吃贴水基本不可能。
一路下跌就一边高抛低吸+时不时加仓，本来只是一手，破5000后开始加了一手，之后继续左侧加到了6手，9月后右侧又加到了最高的10手，...
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一路下跌就一边高抛低吸+时不时加仓，本来只是一手，破5000后开始加了一手，之后继续左侧加到了6手，9月后右侧又加到了最高的10手，但9月底那几天从贴水一路打到了升水，一下不会玩了，一直想着是来吃贴水的，怎么还升水了，觉得这样升水的情况肯定不对，立马就开始抛出去。。。结果错过了最佳的两天时间。。。后来由于心里的价格锚定在了5000左右，所以之后一直都只有3手左右来回做了几次过山车，心里一直期盼着再跌回去，再给我一次机会。。。
本人可操作的资金打满了是10手也不会暴仓，所以当时一直加仓的时候心态还是可以的，但最坏打算是预期到4000点的时候，左侧交易也会加到8手左右，再多也不打算加了。过去几年我的策略是分了很多账户打新，取的不少打新收益，打新的门票股是喜忧参半，一部分红利银行之类的挺好，一部分所谓的白马，全成死马了，但这两年打新收益差了，所以才换贴水这个策略，但贴水这玩意真没有想像中的好吃，其中的大道理结合两位老师讲述的就非常非常全面了，看了后真的很有感触。。。股票全仓和期货全仓心态天差地别。。。结合柠檬老师的说法，现在就是处于半币半股状态吧，内心其实还是希望跌的，上次4月9日的时候关税大跌，我都觉得看到希望了，刚开始加了一手，结果又上去了，本周一的低开也觉得又可能要给机会了。。。
心里总是被我去年丢的那几手锚定着。。。永远的伤。。。
这个说法不太对吧，用ETF期权合成的不是ETF现货吗，哪里来的贴水呢，除非再开期货空仓对冲，那和1/10手期货也没什么关系了，还是得合成一手期货对应的现货，这资金量不小的。合成期货只能用股指期权合成，这样只能吃1000，吃不了500，1000的话用股指期权合成一手期货还是对应120万的市值，只是保证金少点而已小资金还是没法玩。股指期权合成的对应的不是1000的现货，而是期货，两张相同执行价的买购和卖沽等于一手IM，所以用期权合成的最小操作单位可以是60万左右的名义本金。 至于时间价值，你看下相同执行价的卖沽，时间价值是不是比买购的时间价值高？我的理解，这多出来的时间价值就对应了贴水。不对之处请各位大佬斧正。
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ETF合成期货和ETF的基差非常之小，基本可以看成ETF现货，和股指期货的基差趋于收敛这个肯定没毛病了，问题就是在于首先用ETF期权合成吃不到贴水的，只能用股指期权合成，这样和什么1/10颗粒度，小资金没关系额。。。还是相当于上了非常大的杠杆，只是保证金少了而已。ETF期权，平值状况下，肯定是沽贵够便宜，平值卖沽加买够，收的权利金肯定多于付出的权利金，这差额就是贴水。
如果没差额，那我马上可以卖够加买沽，合成空头，没有任何支出的情况下对冲IC多单，这样就无风险吃到IC贴水了。
赞同来自: 唐唐脱口秀
捏大一直以来都是我的学习老师，每篇文章我都有仔细阅读，这篇我读了不下五遍了，写一下感受。写得很好，但第二条不认同，中国上市公司不是盈利偏低，而是偏高！
第一。捏大文章只记录了期货账户增长的部分，但是一个标准的吃贴水投资者，手上是必然有大把保证金的，那拿着这些钱，难道就一直放活期？最近四年是北交所打新的好时光，也是reits打新的好时光，这四年平均T0理财也有年化1.5-2%的样子，同时，必须有充足的保证金，才能进行期现套利操作。所以我来重新计算一下这四年，一...
虽然中国发展了这么多年，但是，人力成本相对于欧美还是很低的。我之前研究机械公司，对比中欧顶尖的机械公司，我们的净利率能做到15%-20%，欧洲只有5%-10%，差的这部分是被人力成本吃掉了。
从经济规律来说，市场化竞争，本来就是不进则退，能基业长青的企业凤毛麟角，这也是价值投资的魅力所在
捏大一直以来都是我的学习老师，每篇文章我都有仔细阅读，这篇我读了不下五遍了，写一下感受。第一。捏大文章只记录了期货账户增长的部分，但是一个标准的吃贴水投资者，手上是必然有大把保证金的，那拿着这些钱，难道就一直放活期？最近四年是北交所打新的好时光，也是reits打新的好时光，这四年平均T0理财也有年化1.5-2%的样子，同时，必须有充足的保证金，才能进行期现套利操作。所以我来重新计算一下这四年，一...学习
不好意思，我是新人，一天只有发3 贴子的权限。这个说法不太对吧，用ETF期权合成的不是ETF现货吗，哪里来的贴水呢，除非再开期货空仓对冲，那和1/10手期货也没什么关系了，还是得合成一手期货对应的现货，这资金量不小的。合成期货只能用股指期权合成，这样只能吃1000，吃不了500，1000的话用股指期权合成一手期货还是对应120万的市值，只是保证金少点而已小资金还是没法玩。
200万以下，有很多流动性的交易机会，就是大资金做不了的，小资金又因为认知门槛没发现的机会，要你自己去关注和发掘，而且都是有时效性的，有的能玩个一两年，有的机会也就几天。而且一说出来就不灵了。我当年十几万到100万连赚带投也就一年时间。
总之，钱越少越好赚钱。就算现在讨论吃贴水交易策略，200万以下的一样可以用中证500的ETF期权来玩，ETF期权的...
看到这个帖子，记忆一下拉回到了去年2月份。这几年有好几次单日回撤百万的，当时觉得刻骨铭心，现在回头想想记忆都模糊了，不知道当时怎么过来的
当时看行情，手都是抖的。内心已经在流泪，在办公室还不敢表现出来...
记得期货app的今日盈亏那一行，因为当天浮亏超过100万。一行显示不完整，要隔行显示，导致app界面都错乱了。
满仓死扛，加杠杆。割也不是，不割也不是。
后来是看到国家队救市，相信了一次gjd，否则也是割在了最低点。
这次4月7日大跌，又是一次当天浮亏超过百万，跌停后隔天就清仓了。应激...
捏大一直以来都是我的学习老师，每篇文章我都有仔细阅读，这篇我读了不下五遍了，写一下感受。第一。捏大文章只记录了期货账户增长的部分，但是一个标准的吃贴水投资者，手上是必然有大把保证金的，那拿着这些钱，难道就一直放活期？最近四年是北交所打新的好时光，也是reits打新的好时光，这四年平均T0理财也有年化1.5-2%的样子，同时，必须有充足的保证金，才能进行期现套利操作。所以我来重新计算一下这四年，一...拜读，写的真好，有醍醐灌顶的感觉。
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文中说的那几段股灾，吃贴水策略那可真是老艰难了，天天跟碎钞机一样。急剧波动的几秒钟，就要烧掉十多万。真是几秒钟就烧掉十几万啊。确实如此 , 刚转进去,又负了 , 后来学聪明 , 遇到指数-4%的情况,直接按跌停价转入
往账户转保证金，就跟扔钱进火炉一样，瞬间烧没了。
你发现保证金是负数，刚转进去二十万，没几秒钟发现保证金又成负数了。这糟糕的感觉相当强烈。
这个跟持有等仓位的股票转债的感觉还不太一样。拿着一千万股票，当天跌停10%，亏掉一百万。拿期指十手，跌停也是一百万。但两者的感觉完全...
这样感受就好很多
请教一下大家，如果以卖沽接货的策略进行IM网格。如跌倒卖沽接货位置了，但时间还没到期权交割日。是直接加买购合成IM多头，还是直接平了卖沽期权，换成IM呢？这两个动作是等价的，没有区别
钟爱一玉
- 所谓常识，是平常人没有的知识。
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捏大一直以来都是我的学习老师，每篇文章我都有仔细阅读，这篇我读了不下五遍了，写一下感受。第一。捏大文章只记录了期货账户增长的部分，但是一个标准的吃贴水投资者，手上是必然有大把保证金的，那拿着这些钱，难道就一直放活期？最近四年是北交所打新的好时光，也是reits打新的好时光，这四年平均T0理财也有年化1.5-2%的样子，同时，必须有充足的保证金，才能进行期现套利操作。所以我来重新计算一下这四年，一...精彩半仓，让我想起《半字禅诗》：
自古人生最忌满，半贫半富半自安；
半命半天半机遇，半取半舍半行善；
半聋半哑半糊涂，半智半愚半圣贤；
半人半我半自在，半醒半醉半神仙；
半亲半爱半苦乐，半俗半禅半随缘；
人生一半在于我，另外一半听自然。
捏大一直以来都是我的学习老师，每篇文章我都有仔细阅读，这篇我读了不下五遍了，写一下感受。第一。捏大文章只记录了期货账户增长的部分，但是一个标准的吃贴水投资者，手上是必然有大把保证金的，那拿着这些钱，难道就一直放活期？最近四年是北交所打新的好时光，也是reits打新的好时光，这四年平均T0理财也有年化1.5-2%的样子，同时，必须有充足的保证金，才能进行期现套利操作。所以我来重新计算一下这四年，一...柠檬大佬的文章我每篇必读，有文采，有内涵，每篇文章值得深思和学习。我这些年来就是按这种模式吃贴水的，4年过去了，年化正如你说的11%附近。吃贴水策略，上杠杆，不上杠杆，会不会利用手上的闲钱产生贴水以外的增强收益，收益和波动完全是不一样的。
捏大一直以来都是我的学习老师，每篇文章我都有仔细阅读，这篇我读了不下五遍了，写一下感受。第一。捏大文章只记录了期货账户增长的部分，但是一个标准的吃贴水投资者，手上是必然有大把保证金的，那拿着这些钱，难道就一直放活期？最近四年是北交所打新的好时光，也是reits打新的好时光，这四年平均T0理财也有年化1.5-2%的样子，同时，必须有充足的保证金，才能进行期现套利操作。所以我来重新计算一下这四年，一...柠大出品，必属精品！半股半币的预期，的确心态会不一样
捏大一直以来都是我的学习老师，每篇文章我都有仔细阅读，这篇我读了不下五遍了，写一下感受。最喜爱看柠檬大佬的解读了，每篇必看！
第一。捏大文章只记录了期货账户增长的部分，但是一个标准的吃贴水投资者，手上是必然有大把保证金的，那拿着这些钱，难道就一直放活期？最近四年是北交所打新的好时光，也是reits打新的好时光，这四年平均T0理财也有年化1.5-2%的样子，同时，必须有充足的保证金，才能进行期现套利操作。所以我来重新计算一下这四年，一...
捏大一直以来都是我的学习老师，每篇文章我都有仔细阅读，这篇我读了不下五遍了，写一下感受。第一。捏大文章只记录了期货账户增长的部分，但是一个标准的吃贴水投资者，手上是必然有大把保证金的，那拿着这些钱，难道就一直放活期？最近四年是北交所打新的好时光，也是reits打新的好时光，这四年平均T0理财也有年化1.5-2%的样子，同时，必须有充足的保证金，才能进行期现套利操作。所以我来重新计算一下这四年，一...集思录卧虎藏龙，给层主和楼主双双点赞。
每次我割不了肉的时候，总会想起楼主的珍珑棋局比喻。
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第一。捏大文章只记录了期货账户增长的部分，但是一个标准的吃贴水投资者，手上是必然有大把保证金的，那拿着这些钱，难道就一直放活期？最近四年是北交所打新的好时光，也是reits打新的好时光，这四年平均T0理财也有年化1.5-2%的样子，同时，必须有充足的保证金，才能进行期现套利操作。所以我来重新计算一下这四年，一个标准吃贴水投资者的收益。
本文计算的18%贴水收益+捏大兄弟额外浪费的3%错误操作手续费+（20%北交所打新收益+5%reits申购收益+5%T0理财收益）*0.75的闲置保证金系数+10%期现与跨期套利收益，最后得出的结果是四年收益53.5%，折合年化回报率11%
所以，咱们如果把文章最后的结论改为，在各类资产均下跌的四年，吃贴水取得了50%多的预期回报，我感觉这篇文章的主旨思想应该会有较大的变化了。
第二，文章所有的关于风险和波动的想法，均来源于“钱本位”的想法。只要把思想切换为“股本位”，你就会发现，吃贴水可以堪比当年沪深交易所现金无脑打新的魅力。这个策略相对于指数来说，是可以做到0回撤，年化十几个点的“股份数额”的增长的。所以只要把思想切换成“股本位”，那我们就可以在年底的收益表上，画出来一条华丽到爆的夏普曲线。另外，这个问题就回归到，究竟“钱本位”好，还是“股本位”好的情况了。在过往的中国，钱可以印刷，股可以增发，所以整体来说，半斤八两，从最终结果看，股略好于钱。但是，因为“钱本位”的人群基数远大与“股本位”，就会导致固收的超额狼多肉少，指增的超额狼少肉多，最后依赖于超额回报，“股本位”就秒杀“钱本位”了。
第三，吃贴水最反人性的地方在于接受半仓心态。何为半仓心态，就是你拿一半的股，拿一半的钱，这样涨了的话，你挣了一半的钱，很开心。跌了的话，你只亏了一半的钱，也很开心。
但是多数人就不是这样，涨了只挣了一半的钱，等于亏了，很痛苦，跌了居然会赔钱，更难受了。所以说，寻常人想要的就是——要猛涨，要不亏。怀着这样一个不正确的初心，就天天去判断，天天去操作，久而久之，能不遇见骗子么，能不上当么？硬生生把半仓这种涨也开心，跌也开心的策略，变成了一个涨也痛苦，跌也痛苦的策略。
那我为什么说吃贴水就是要接受半仓心态呢，因为期货很容易加杠杆。在股票的世界里，满仓就是满仓，加不上去了。但是在期货的世界里，满仓不是满仓，甚至半仓都不到，加之有贴水的吸引，只要一涨，就会有很强烈的吃亏的感觉，但是加了杠杆以后，一跌那就会更痛，人就没有了平常心了。
那我又如何能够天天反人性而泰然自若呢？原因有二。首先，从12年前我妈给我钱让我投资开始，就定下来一条规矩，不能从投资账户里面取钱出来花，要用钱，她额外给我。这些年，我确实做到了投资账户的钱只进不出。这种模式只要假以时日，人就会对涨跌变得平淡，就可以视人民币如游戏币，视真实账户为虚拟账户了，反而就容易做到不受情绪影响。第二，我在股市逆人性，我在生活中就要低成本顺人性了，我就天天低成本住高级套房，低成本陪模特旅拍，低成本带家人环球，渐渐的，我的心态就从波动中抽离出来了，我就做到了“手上有股，心中无股”。
捏大提出来的策略打分论，我想接下来详细的谈谈我的理解。我自我感觉能力一般，所以理解不到位的地方，欢迎大家给我指出来。
我以为，中国资本市场真正的特点有三个：
1.拥有全球最大规模的“赌民”
2.中国上市公司整体盈利能力偏低
3.中国缺少做空工具
一、中国拥有全球最大规模的“赌民”。从文章中就可以看到，捏大的朋友，当年就是一个很典型的A股式“赌民”。这样的人群，广泛分布在我们的周围，我的亲戚A,B,C，我的同学D,E，我的朋友F,G，都是类似于捏总朋友这样的人。这样的人作为一个群体，拿着自己起早贪黑的钱，就敢赌妖股，听消息，押重组，敢于省吃俭用去对抗大股东，机构，庄家。一旦亏了钱，不认为是技不如人，而是运气不好。就开始剥削家人的福利去A股挣回来，最后越陷越深。这不是很典型的不自知又输不起么？我想说，中国资本市场大部分的超额收益来源，都是由这个广大人群贡献出来的，所以，策略越是离这个人群越近，越是站在这个人群的反面，策略就更有效，更超额。他们钟爱股的特点，一定是要够热，够妖，波动够大，然后就有了高波动等于高溢价这个情况了。所以，小市值轮动可以长胜不衰，因为这个策略从事的是给“赌民”们卖赌具的工作，打新股可以长盛不衰，也是同样的道理。小型可转债轮动，本质上相当于套了个甲的小市值轮动嘛。
二、中国上市公司整体盈利偏低。一直以来，我发现中国大公司KPI考核的是营收而不是利润，整个社会追求的，是规模而不是收益，但是股价涨跌本质上挂钩的是盈利而不是规模。撇开自己的屁股来看，追求规模在我们这样的发展中国家，大一统市场里面，可能是企业家们的长期向上攀登的最佳选择，也可能是我们作为后发国家挑战先发国家的必经之路（我一直觉得资本主义真正的命门可能就在于利润优先，但股市恰恰就是资本主义发明出来的）。所以为什么价值投资在中国雷声大雨点小，因为我们的多数企业没有利润去支撑，真正可以长持的股票，只有水电，白电，白酒，煤炭，调味品等少数行业，而这些行业，哪一个不是中国天生就拥有禀赋优势的呢。我后来有一天想通了，价投这条路不是A股走不通，而是资本无国界。最挣钱的奢侈品公司在法国，最挣钱的医药公司在欧洲在美国，台积电在台股，英伟达在美股。那么，因为A股利润偏低这个特点，就会衍生出这样一种情况，持有就不如轮动，挣红利不如挣波动，选标的不如选策略。持有吃的是利润和利润增长，轮动吃的是波动率。几千个股里面，适合长持的可能只有几百个，选出来还很难，但是几千个里面，选出波动大的却不难。从这个标准来看，红利策略里面的红利二字，也不过是一代版本一代神，真正让它长盛不衰的，是策略的自带的高抛低吸。
三、A股缺乏做空工具。因为前面我说的两种特性，导致我们A股适合长持的股票并不多，但是估值又一直居高不下，所以做空的需求是很强烈的。为什么贴水长期存在，就是架设在A股缺乏做空工具的前提下的。那有仅仅是吃贴水那么简单么？不是的，是幅度和动量。本来要出货，就要拉高，又无法做空，就可以使劲拉，使劲涨，这样就会导致某些妖股可以妖的很过头。
所以从A股这三个特点来说，要在A股挣到最多的钱，首先就要增加轮动的周转率（A股利润不够），其次就要增加收割的幅度（个股无法做空），同时更加接近利润源头（全世界最多的赌民），哪个策略卡的Bug点越多，长期来看理论收益率就应该会越好。
最后，我想说一下本文对我最大的一个触动，我感觉我从中看到了一角未来。那便是，捏总的这个朋友，从100万亏到了20万，终于有一天遇到了捏总，开始了吃贴水模式，虽然过程中有煎熬，有反复，终究是扎扎实实吃了四年的贴水，并且对结果满意。
我们必须看到，A股的赌民正在慢慢的专业化，或者被动的被消灭，或者主动的求提升，市场的有效型正在提高，就像一个人，读书读到了四年级，就再也不会倒回到一年级的水平。同时，国家队已经大量买入各种宽基指数，而A股的衍生品数量，也在逐步的增多中。
追求利润的经济体，利润可能会变成无源之水，而追求规模的经济体，未来也可能会通过规模来调节利润。时代的齿轮正在转动，涓涓细流汇向大海。在未来，我们会迎来更专业，更理性的投资者，会迎来更有效的市场，那么，那时候的A股生态又会变成什么样子呢？那时候的土地，又会开出来什么样的花朵呢？我们有什么办法提前拿到未来的入场券么？
最后用一首杜荀鹤的《小松》结束此文
自小刺头深草里，
而今渐觉出蓬蒿。
时人不识凌云木，
直待凌云始道高。
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@jackyzmq这有什么复杂的，假设你的数据在 excel 里，每天一行，假定 G 列是日收益率，则：
如果策略已经运行四、五年，并且有每天账户盈亏的记录，不妨算算夏普比率。公式是：（年化收益率 - 无风险收益率）/ 年化波动率一般来说0.5是及格线，低于0.3最好不要碰。低于0.3就意味着任何一次大的回撤都可能把过去三四年的累计盈利吞噬掉，太难熬了。兄弟，不明觉厉阿
年化收益率好理解
年化波动率查了一下还挺复杂的：将日波动率按时间平方根法则（假设收益率独立同分布）年化
有没有更...
年化波动率=STDEVA(G:G)*SQRT(每年交易日数)
其中“每年交易日数”用 245 近似就好。
看到这个帖子，记忆一下拉回到了去年2月份。看来这个贴水也不是这么好吃的啊，太考验人性了，你是不是杠杆太满了，50万一手的话 一倍杠杆应该还可以撑得住吧
当时看行情，手都是抖的。内心已经在流泪，在办公室还不敢表现出来...
记得期货app的今日盈亏那一行，因为当天浮亏超过100万。一行显示不完整，要隔行显示，导致app界面都错乱了。
满仓死扛，加杠杆。割也不是，不割也不是。
后来是看到国家队救市，相信了一次gjd，否则也是割在了最低点。
这次4月7日大跌，又是一次当天浮亏超过百万，跌停后隔天就清仓了。应激...
这位兄弟的经历刚好说明高位进来是什么经历。大佬分析得很有道理，点位高低是难判断，但是策略的炎热度就是就当慎重的，当时吃贴水火热，还有雪球发行也越来越多，人声鼎沸的时候。不过那也是后话了，做决策的时候我也没这么理性，好在坚持过来了，锻炼了强大的心脏，面对波动后面会越来越轻松，至少也算有所得，哈哈。
21.12.6日，中证1000是8000点，几乎是上次小牛市最高点。中证500是7300点。
现在刚回本，成本5900点。累计贴水收益取个均值，大概能有1750点。也就是一年贴水500点左右。充分说明，吃贴水要低位进来。
高位进来，三年半不赚钱，还要承受巨幅波动 。也就是高位随时都要经受毒打了，却刚进来叠甲。然后真就只有刚开仓那1%的贴水护甲。一身布衣都...
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200万以下怎么玩呢，请教一下不好意思，我是新人，一天只有发3 贴子的权限。
200万以下，有很多流动性的交易机会，就是大资金做不了的，小资金又因为认知门槛没发现的机会，要你自己去关注和发掘，而且都是有时效性的，有的能玩个一两年，有的机会也就几天。而且一说出来就不灵了。我当年十几万到100万连赚带投也就一年时间。
总之，钱越少越好赚钱。就算现在讨论吃贴水交易策略，200万以下的一样可以用中证500的ETF期权来玩，ETF期权的颗粒度只有股指的十分之一，比如一对合成多头就相当于1/10的IC，套利盘会使得ETF期权的贴水和IC贴水同步。只不过没法吃IM的贴水，能吃IC的贴水。这策略如果单独做，收益差强人意，但因为是保证金交易，可以和别的策略并行做。
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现在一手IM的价值是120万，你40万买多一手就是3倍杠杆。集思录有老师做过回测，长期而言，3倍杠杆以上杠杆基本上都是必爆的……说的就是我，资金面没有杠杆，场外资金可以覆盖股指市值，但是心理崩溃了
更有可能的是，也许40万在资金面上是能抗住的，但你当时心理崩溃割肉了，后续也没勇气追高买回来（别问我是怎么知道的）。
个人建议，如果不是意志很坚定的话，2倍杠杆比较合适，给自己留出足够的容错空间吧。实在想搞，钱又不太够，可以买点虚值沽保护一下，防止心理崩溃。
23年9月入场，一路亏到24年2月，不断扩大的亏损
2月5日割肉了，亏了42万，炒股5年的利润一把亏光
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我也经历过啊，我入的比较晚，更高点，我记得很清楚是2021年12月6日入坑吃ic的贴水，指数点位是6947，然后经历各种波折，后面换到了im，到现在im的成本是5942，3年半了，终于过了盈亏线，实在是不容易。这位兄弟的经历刚好说明高位进来是什么经历。
21.12.6日，中证1000是8000点，几乎是上次小牛市最高点。中证500是7300点。
现在刚回本，成本5900点。累计贴水收益取个均值，大概能有1750点。也就是一年贴水500点左右。充分说明，吃贴水要低位进来。
高位进来，三年半不赚钱，还要承受巨幅波动 。也就是高位随时都要经受毒打了，却刚进来叠甲。然后真就只有刚开仓那1%的贴水护甲。一身布衣都算不上，被破甲。只能肉身死扛，扛了三年半，才把肉身长好回本。
但投资最难就是判断高低位，你说现在中证1000是6000点，高还是低？能不能进来吃贴水？说低？那去年九月，4200点，今年四月，5200点。真跌到这个点位，运行三年半了，结果单手肉身还要继续亏损36万或者16万，你能受得了？
那位40万问能否开一手的兄弟，千万别开，因为仅仅9个月前，点位4200，能给你40万都亏光。你会感谢中途就爆仓。因为爆仓后，券商强平，比你死扛还多剩下十来万。
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