美锦塞力亚药转债的套利机会

去年末分析了五个转债,并买了其中三个,都是低价问题债,一度全部被套,颇为后悔。年后国城转债却套利成功,12月份98元买的,4月份分别以103和105.888卖出。4个月时间盈利6.5%,又让我沾沾自喜。目前博回售的逻辑已经不在,到期赎回的时间还早,但如果跌下来还可能再进一点。周末一顿狂览,又发现美锦127061、塞力113601和亚药128062的机会。

美锦在去年末曾分析过,当时转债价格99,距回售期2026年4月尚远,有一个改变募资用途带来的清偿回售的机会,但绝对盈利空间很小且未有清偿先例,清偿手续复杂,所以当时的结论是不值得参与。最终清偿了2000多万资金,金额不大,但创了清偿的先例。没想到转眼机会又来了。

公司2022年的股权激励计划于2022年9月授予到位,锁定期分别为12个月和24个月。根据业绩预告,2023年净利润下降约90%,第二期计划中的业绩不可能达标(相比2019~2021年平均净利润增长10%),第二个锁定期届满后授予的股份必须注销,也就是2024年9月份,这又给投资者一个申请清偿回售的机会。目前转债价格96,假定12月份清偿资金到位,大约100.5元,8个月时间获益4元+,年化6%+。套利资金必定会把转债价格推到100元,到时可以获利了解,避免清偿的麻烦。

大股东质押比例很高,转债存量大,到期时间还久,预计美锦这次仍然选择清偿而不是下修,虽然问题一堆,有暴雷可能,但家大业大,账上有钱,短时间内套利机会还是挺大的,值得参与。

第二个机会是塞力转债。塞力回售触发价14.43,正股价7.3,回售期2024年8月,仅仅4个月时间。公司1月30日还发布公告,7月份前不下修,胆子挺大。但4月10日公司又发布公告,回购专用账户中部分股票已满三年,需要注销,转股来源变更为新增股份。这下又触发了清偿要求。关键今时不同往日,目前转债价格96.9,回售和清偿价都是101.5,几个月左右时间获益4元+,年化6%+。投资者肯定要求清偿。屋漏偏逢连夜雨,公司又因信披违规被立案调查,市值管理几乎不可能。目前公司两个选择,要么修改公告,及时下修,促成可转债价格上涨,避免回售和清偿。要么被动清偿和回售,这都是眼前的事。

目前可转债剩余5.4亿,总市值才15亿。根据三季报,账上货币资金3亿,短期借款6.3亿,应付账款8亿,年度业绩预告又亏损约1.2亿,资金可谓亚历山大。应收账款17亿,比营收15亿还大。大股东既然头铁不想下修,应该不会破罐子破摔。只是被立案调查的事不知道有多严重,如果确是信披违规,想来不会直接退市。有一定的暴雷可能性,但可以谨慎参与。

第三个机会是亚药转债。这个票在我的模拟仓里浮浮沉沉几年,长期低于100。如今终于完成重组,脱胎换骨。年报出来,标准无保留意见,经营风险基本排除了。可转债109元,2025年4月2日到期,赎回价115,税前收益5.5%。目前剩余规模6.5亿,转股价4.21,正股价3.34,下修触发价3.58,强赎触发价5.47,可以说一切皆有可能。

公司账上货币资金7.2亿,如果打算到期赎回,也勉强可以,那么保底收益5%+。但是转股价已经下修三次,大概率不想还这个钱,极大可能再次下修,则收益可观。但也存在一种可能,公司业绩好转,正股和可转债一起上涨,最后正股价略高于转股价,可转债略高于赎回价,公司以最小代价促成转股。公司之所以犹犹豫豫没有下修,很有可能就在等业绩。不过这种情况下的投资收益也大于保底收益。最关键这个公司已经基本没什么暴雷风险,值得低风险投资者参与。

2024年4月15日开盘买入,买的早了点,正好碰到国九条和微盘股大跌。
发表时间 2024-04-15 17:19     来自上海

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黑夜污染

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他有资本在啊,钱在就不慌啊!目前转战山鹰了。他时间更短,受益也差不多
2024-05-27 09:37 来自浙江 引用
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indust

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这亚药真的无语,一直公告不下修,看来是打算到最后了
2024-05-27 09:14 来自广东 引用
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aaaaa

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@傻祥
岭南还是没熬过天创
天创真有钱
2024-05-22 13:16 来自重庆 引用
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傻祥

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岭南还是没熬过天创
2024-05-22 11:36 来自安徽 引用
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kranish

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@heheqiaoqiao
楼主,航天宏图有没有关注呀?能不能搞?
还有两年才回售呢,现在搞是不是有点早?
2024-04-19 20:05 来自浙江 引用
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aaaaa

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宏图也扯,昨天没人要,今天抢着要
2024-04-19 10:17 来自重庆 引用
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jcfjd2017

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加点赛力
2024-04-19 09:03 来自河北 引用
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heheqiaoqiao

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楼主,航天宏图有没有关注呀?能不能搞?
2024-04-19 08:38 来自山东 引用
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heheqiaoqiao

赞同来自: 塔塔桔 白仇

@laolii
天创有得是钱
从天创报表看,我觉得天创的管理层很牛。这几年一直减少负债,缩表,收缩业务,过冬。
2024-04-19 08:38 来自山东 引用
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indust

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@财神小子
前几天满足下修条件了,公司没有公告,相当于不下修,重新计算日子。
这样吧,还可以不用公告的,找了半天公告没相关消息,跟100股放着大概率下修
2024-04-19 08:27 来自广东 引用
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laolii

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天创有得是钱
2024-04-19 03:58 来自美国 引用
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白仇

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@kranish
他既然不下修,负债又低。您的意思是它准备到时还钱了?
那你以为呢?天创大家都认为会还钱吧!
2024-04-18 16:20 来自浙江 引用
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aaaaa

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@kranish
他既然不下修,负债又低。您的意思是它准备到时还钱了?
多半抵弄茅房才下调
2024-04-18 14:11 来自重庆 引用
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kranish

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@堂吉诃德1111
天创的负债率很低,流动负债才2个亿,拿头去违约
他既然不下修,负债又低。您的意思是它准备到时还钱了?
2024-04-18 10:54 来自上海 引用
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kranish

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@一个人静静
既然赛力才3亿现金,哪来的钱清偿或者回售呢?
那就下修嘛
2024-04-18 10:52 来自上海 引用
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一个人静静

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既然赛力才3亿现金,哪来的钱清偿或者回售呢?
2024-04-18 09:15 来自北京 引用
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huxj2015

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都有点。不管怎么变,垃圾的本质不变..................
2024-04-18 08:55 来自四川 引用
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财神小子

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@indust
亚药看的有点迷糊,最近30天低于3.58的天数怎么显示才6天?感觉下修是必然的事!
前几天满足下修条件了,公司没有公告,相当于不下修,重新计算日子。
2024-04-18 08:48 来自山东 引用
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showhand

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现在套利的门槛这么低了嘛,什么都叫套利!
2024-04-18 08:30 来自重庆 引用
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indust

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亚药看的有点迷糊,最近30天低于3.58的天数怎么显示才6天?感觉下修是必然的事!
2024-04-18 07:23 来自广东 引用
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堂吉诃德1111

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@kranish
天创不是公告三个月之内不下修嘛,账上钱也不多,不知道是打算违约还是回售。要是回售的话,100+1.5的价格再扣税,也没几个钱吧。何况就剩两个月时间还公告不下修,违约的风险很大啊。
天创的负债率很低,流动负债才2个亿,拿头去违约
2024-04-17 19:42 来自安徽 引用
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zp6753182

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塞力欢迎大佬过来接盘
2024-04-16 13:39 来自浙江 引用
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kranish

赞同来自: jackriver

@aaaaa
为什么没有天创必定下调转股
天创不是公告三个月之内不下修嘛,账上钱也不多,不知道是打算违约还是回售。要是回售的话,100+1.5的价格再扣税,也没几个钱吧。何况就剩两个月时间还公告不下修,违约的风险很大啊。
2024-04-16 12:25 来自上海 引用
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黑夜污染

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亚药欢迎上车
2024-04-16 09:25 来自浙江 引用
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财神小子

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分析的挺有道理。
2024-04-16 08:42 来自山东 引用
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白仇

赞同来自: 塔塔桔

@aaaaa
为什么没有天创必定下调转股
因为天创发行6亿转债,银行9亿理财。被大家吐槽了很久。
2024-04-16 08:29 来自浙江 引用
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遇到谁家的菇凉

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评级低的转债我不敢买
2024-04-16 08:11 来自黑龙江 引用
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aaaaa

赞同来自: Lawsun

为什么没有天创必定下调转股
2024-04-16 06:12 来自重庆 引用
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lincgo

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感谢分享,我也准备入手点亚药转债,毕竟风险不大,下有保底 ,上不封顶
2024-04-15 22:36 来自河南 引用

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