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- 2021年下半年累计盈亏-10.25万元。
- 2022年累计盈亏-20.72万
- 2023年累计盈亏-11.71万元
4.合计：全面兼职投资以来，2年半累计盈亏-42.68万元
5.2023年底年末总资产为142.73万元，全融资，如果要扭亏为盈需要增长29.90%，预计未来两年内完成扭亏为盈计划 - 不亏就是赚。
- 复利其实可以使用简单方程解释（1+x）*（1+y）=1+x+y+xy，xy就是复利，这就是波动税的解释，也是价值投资的基础。
- 计划1月2日调仓，标的是自建消费红利，中证红利低波100和纳斯达克100指数
与诸君共勉。
向账户已注销，三姑，ETF拯救世界致敬。
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考察A股的资金池子：在出水端，近五年IPO总额2.2万亿，再融资总额3.8万亿，大股东减持3万亿，加上每年交易费用5000亿左右(印花税+券商佣金+基金管理费+托管费)，平均每年出水约2.3万亿元。在入水端，近五年A股累计分红8.4万亿元，但是分红企业主要是国资控股企业，国资取得分红后不会回到市场，假设分红企业中国资平均占股40%左右，则留在市场的总分红约5万亿，即每年入水1万亿元。用出水减入水，A股市场平均每年失血约1.3万亿元。
A股每年失血1.3万亿，这就是A股跌跌不休的根本原因。与之对照，美股2023年回购注销1.26万亿美元，分红7780亿美元，IPO只融资了239亿美元。美股是一个造血市场，这就是美股逐年向上的原因。
A股每年失血1.3万亿，这就是A股跌跌不休的根本原因。与之对照，美股2023年回购注销1.26万亿美元，分红7780亿美元，IPO只融资了239亿美元。美股是一个造血市场，这就是美股逐年向上的原因。
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今日有消息指出，监管起草了高频交易买卖费用从当前每笔0.1元提升至1元。对此，财联社记者从业内获悉，确有量化私募收到指令，达到高频交易认定标准的流量费提高10倍，即从原费率每笔委托0.1元提升至1元。
有量化私募表示，这笔费用由交易所统计，月度下发券商，每个季度再由券商向客户收取。当前已经有量化私募提前部署控制了相关风控参数。
另有量化私募交易人士表示，手续费超过5倍以上，当下策略就没有超额了，从而达到限制高频量化的目的。
有量化私募表示，这笔费用由交易所统计，月度下发券商，每个季度再由券商向客户收取。当前已经有量化私募提前部署控制了相关风控参数。
另有量化私募交易人士表示，手续费超过5倍以上，当下策略就没有超额了，从而达到限制高频量化的目的。
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高杠杆约束是分散化风格策略风险溢价投资组合高夏普比率能够维持数十年的主要原因
简单来说，其实例如2014的中行转债，其实内含的期权收益率天花板实在不高，但是如果加了10倍杠杆，即使碰上10%的上涨，也是翻倍。
但是机构投资者不能这么干，因为他们不能使用杠杆，尤其是高杠杆，所以才留给散户投资者这个机会
没有杠杆的10%的收益，机构投资者情愿去投资股票，随便一个涨停就可以
当然，一些固收+基金经理会买入一部分，但是也有持仓占比限制，也就是风控限制，
简单来说，其实例如2014的中行转债，其实内含的期权收益率天花板实在不高，但是如果加了10倍杠杆，即使碰上10%的上涨，也是翻倍。
但是机构投资者不能这么干，因为他们不能使用杠杆，尤其是高杠杆，所以才留给散户投资者这个机会
没有杠杆的10%的收益，机构投资者情愿去投资股票，随便一个涨停就可以
当然，一些固收+基金经理会买入一部分，但是也有持仓占比限制，也就是风控限制，
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60/40股债平衡的夏普比例明显高于全股票，但是实际收益率略低
但是你可以加杠杆啊，可以用130/-30比例啊，100/0，只要你有资金一直维持固定比例
即使是100/0比例，也是可以获取分散化收益
亏钱的时候融资恢复持仓金额，
赚钱的时候及时提取
110/-10比较好，大概和100%持仓股票收益率一样，但是夏普比率高很多
但是你可以加杠杆啊，可以用130/-30比例啊，100/0，只要你有资金一直维持固定比例
即使是100/0比例，也是可以获取分散化收益
亏钱的时候融资恢复持仓金额，
赚钱的时候及时提取
110/-10比较好，大概和100%持仓股票收益率一样，但是夏普比率高很多
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转自股社区：长江证券研报，今年二季度，公募发行主动权益基金共232亿，赎回2634亿，净赎回2400亿，平均每月净赎回800亿。
转自小作文：中国2.3亿股票账户，高峰期76%账户有钱，现在25%账户有钱。
悲观的不止你一个，钱确确实实在撤离。
转自小作文：中国2.3亿股票账户，高峰期76%账户有钱，现在25%账户有钱。
悲观的不止你一个，钱确确实实在撤离。
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你发现有些策略特别赚钱，例如低买持有卖出，杠杆套利防御，及其衍生策略
然后你去研究他们的风险因子，有价值因子，趋势因子，套利因子（高收益率），防御因子（低波，质量）
每个因子都有背后的制度解释，人性解释
制度就是机构资金的风控制度，例如杠杆限制，投资评级限制还有年度考核机制的奖惩机制
人性就是彩票心理，亏损更痛苦机制（俗称的风险，也就是波动大）
向上波动引发彩票心理，向下波动是痛苦机制
第一性原理是艰难时期的巨大损失
即使长期收益和平时收益都非常好，艰难时期的巨大损失让很多策略的长期回报率特别好。
所以有些人情愿买国债也不愿意买股票
策略，因子和解释都是第二性的
第一性的艰难时期的巨大亏损才是你超额收益的来源，
低买持有高卖，也就是资产配置，其实只能维持在R10-R15。
第二句才是偏向于第一性的，杠杆套利防御，才是资产飞跃的最大可能。
艰难时期的巨大损失，投资世界的底层逻辑，可能能一夜爆富
然后你去研究他们的风险因子，有价值因子，趋势因子，套利因子（高收益率），防御因子（低波，质量）
每个因子都有背后的制度解释，人性解释
制度就是机构资金的风控制度，例如杠杆限制，投资评级限制还有年度考核机制的奖惩机制
人性就是彩票心理，亏损更痛苦机制（俗称的风险，也就是波动大）
向上波动引发彩票心理，向下波动是痛苦机制
第一性原理是艰难时期的巨大损失
即使长期收益和平时收益都非常好，艰难时期的巨大损失让很多策略的长期回报率特别好。
所以有些人情愿买国债也不愿意买股票
策略，因子和解释都是第二性的
第一性的艰难时期的巨大亏损才是你超额收益的来源，
低买持有高卖，也就是资产配置，其实只能维持在R10-R15。
第二句才是偏向于第一性的，杠杆套利防御，才是资产飞跃的最大可能。
艰难时期的巨大损失，投资世界的底层逻辑，可能能一夜爆富
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投资最重要的是低买高卖
如何低买？一眼定胖瘦，价值投资，例如双5策略，市盈率和股息率分别是5和5%
持有一段时间，也就是趋势，至少一年以内
价值信号和趋势信号同时发出信息，就是黄金买点
其他的辅助策略：
套利，买入高收益资产，卖出低收益资产，或者借入低收益货币，买入高收益货币
或者说融资买入高红利股票，需要股息率高于融资成本，好像很难
套利策略可以加杠杆
卖出波动率，简单来说就是卖出看跌期权。
如何低买？一眼定胖瘦，价值投资，例如双5策略，市盈率和股息率分别是5和5%
持有一段时间，也就是趋势，至少一年以内
价值信号和趋势信号同时发出信息，就是黄金买点
其他的辅助策略：
套利，买入高收益资产，卖出低收益资产，或者借入低收益货币，买入高收益货币
或者说融资买入高红利股票，需要股息率高于融资成本，好像很难
套利策略可以加杠杆
卖出波动率，简单来说就是卖出看跌期权。
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美股之所以能够维持长达十多年的牛市，一个重要原因就是投资者对美联储货币政策的信心。
美联储在每次危机中扮演了"最后贷款人"的角色。通过宽松的货币政策为市场提供流动性，为防止市场崩盘而买单兜底。
这被大家解读为美联储给股市提供了一个免费的看跌期权，也就是大名鼎鼎的"美联储看跌期权"，给投资人提供下跌保护。
美联储在每次危机中扮演了"最后贷款人"的角色。通过宽松的货币政策为市场提供流动性，为防止市场崩盘而买单兜底。
这被大家解读为美联储给股市提供了一个免费的看跌期权，也就是大名鼎鼎的"美联储看跌期权"，给投资人提供下跌保护。
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新的货币计价本位说不知道诸君有否听过：
电本位。
在2017年盛行挖矿BTC的时候，很多人说BTC消耗电，没价值。
那么会不会挖矿消耗的电力，是BTC的底线价值呢？
直到现在AI出现，大家发现这玩意极其耗电。
耗电归耗电，好像有点用了。
电本位。
在2017年盛行挖矿BTC的时候，很多人说BTC消耗电，没价值。
那么会不会挖矿消耗的电力，是BTC的底线价值呢？
直到现在AI出现，大家发现这玩意极其耗电。
耗电归耗电，好像有点用了。
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第三个优化方向是巴菲特的吐槽点，黄金不生息。（而币圈早就有defi生息了）
巴菲特会买石油股，几乎不买石油。
咱们历史也说过，纯赌价格的东西很难，少碰。
所以同样的，黄金搭配矿业股，在长期收益角度，也是黄金的上位替代。
这话很重要
巴菲特会买石油股，几乎不买石油。
咱们历史也说过，纯赌价格的东西很难，少碰。
所以同样的，黄金搭配矿业股，在长期收益角度，也是黄金的上位替代。
这话很重要
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今天看见最恐怖的消息，去年火起来的日本那个“绝对会退休”男，最近在自己账号发了个帖子说，如果日元继续贬值下去，就永远也无法退休了，20年吃泡饭攒钱的努力，仅仅6个月就几乎腰斩。
简直是我们fire人士最恐怖的噩梦啊……
之前他在自媒体上说攒够1亿就辞职，攒够之前一直在更新自己的一日三餐，都是很简陋的食物，泡饭，豆腐，鸡蛋都是奢侈品。微波炉坏了，竟然想出夏天去同事汽车前挡风板烤土豆和红薯的办法（这样吃还是夹生的）。
从不开空调暖气，热了穿个湿的衣服，冷了做深蹲自发热…
服了，这种日子竟然一过就是21年，如此省吃俭用，精打细算，好不容易攒了1亿日元。
眼瞅着他吃得越来越好，攒钱经历火了以后还出了书，工作不开心了就很有底气地说，哪天就辞职了，结果还没开心几天…
今年1月底到现在，短短6个月时间，日元持续下跌*，达到34年来低点。
今年1月份，1日元=5.0274元人民币，退休哥攒的1.35亿日元，相当于678.6万人民币。
现在1日元=4.5384元人民币，1.35亿日元，相当于626.3万人民币。
半年直接贬值掉50万人民币！更不用说，退休哥当年刚刚开始攒钱的时候，1日元可以兑换8元人民币，等于说他攒的钱，贬值了480万元，几乎腰斩。
更更糟糕的是，货币贬值也就算了，日本过去三年的物价还整体上涨30-40%，消费税也在三十年间从5%涨到10%，省钱速度完全赶不上物价上涨速度*啊！
看完这条消息，我整个人都不好了，简直是fire人士最大的噩梦啊，难怪他会发出这20年的人生不知道是为了什么的感慨。
虽然有人说为何不买房，买黄金，买股票什么的，但是这都是马后炮啊，普通人谁又能预测下一个涨起来的是什么资产呢？这种要留足fire以后生活的钱，肯定是进行保守投资的呀，否则可能亏掉更快。
感觉时代的一粒灰尘，真的落在普通人身上就是一座大山。
不知道大家怎么看，有无规避风险的方法呢？
简直是我们fire人士最恐怖的噩梦啊……
之前他在自媒体上说攒够1亿就辞职，攒够之前一直在更新自己的一日三餐，都是很简陋的食物，泡饭，豆腐，鸡蛋都是奢侈品。微波炉坏了，竟然想出夏天去同事汽车前挡风板烤土豆和红薯的办法（这样吃还是夹生的）。
从不开空调暖气，热了穿个湿的衣服，冷了做深蹲自发热…
服了，这种日子竟然一过就是21年，如此省吃俭用，精打细算，好不容易攒了1亿日元。
眼瞅着他吃得越来越好，攒钱经历火了以后还出了书，工作不开心了就很有底气地说，哪天就辞职了，结果还没开心几天…
今年1月底到现在，短短6个月时间，日元持续下跌*，达到34年来低点。
今年1月份，1日元=5.0274元人民币，退休哥攒的1.35亿日元，相当于678.6万人民币。
现在1日元=4.5384元人民币，1.35亿日元，相当于626.3万人民币。
半年直接贬值掉50万人民币！更不用说，退休哥当年刚刚开始攒钱的时候，1日元可以兑换8元人民币，等于说他攒的钱，贬值了480万元，几乎腰斩。
更更糟糕的是，货币贬值也就算了，日本过去三年的物价还整体上涨30-40%，消费税也在三十年间从5%涨到10%，省钱速度完全赶不上物价上涨速度*啊！
看完这条消息，我整个人都不好了，简直是fire人士最大的噩梦啊，难怪他会发出这20年的人生不知道是为了什么的感慨。
虽然有人说为何不买房，买黄金，买股票什么的，但是这都是马后炮啊，普通人谁又能预测下一个涨起来的是什么资产呢？这种要留足fire以后生活的钱，肯定是进行保守投资的呀，否则可能亏掉更快。
感觉时代的一粒灰尘，真的落在普通人身上就是一座大山。
不知道大家怎么看，有无规避风险的方法呢？
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4）高股息作为新时代底仓资产，仍处于持续增配过程中。24Q2公用事业、银行、煤炭板块配置比例分别提升0.61pct、0.31pct、0.17pct。
5）食品饮料、医药、新能源等机构重仓行业遭大幅度减仓。由于宏观经济复苏态势偏弱，叠加二季度公募赎回压力较大，机构重仓的食饮、新能源和医药仓位显著回落。
从一级行业仓位变动来看，主动偏股型基金大幅加仓电子、通信、国防军工。2024Q2主动偏股型基金加仓较多的行业是电子、
5）食品饮料、医药、新能源等机构重仓行业遭大幅度减仓。由于宏观经济复苏态势偏弱，叠加二季度公募赎回压力较大，机构重仓的食饮、新能源和医药仓位显著回落。
从一级行业仓位变动来看，主动偏股型基金大幅加仓电子、通信、国防军工。2024Q2主动偏股型基金加仓较多的行业是电子、
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仔细分析这“四大金刚”，打折的封基相对不打折的开基，高ytm的债券相对低ytm的债券，打折的分级A相对于不打折的分级A，保底的可转债相对不保底的可转债，都有一个天然的超额收益。比如像2014年前的债券，包括分离债，基本上是无风险的，当然高ytm和高久期策略这样的简单策略很容易取得很大的超额收益
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一直有一个很奇怪的问题，美国USO也是期货基金，跟踪感觉效果不错，但是国内的期货基金真的不行，在汇率，溢价和标的上的选择确实导致跟踪误差巨大无比，
但是期货能够密切跟踪现货价格也是非常奇怪，除非大量使用近月合约，每月滚动，这样的交易成本会非常高，
如果买远期合约，那么对现货价格的跟踪准确度大打折扣，但是交易成本低，
USO在2020年是全部使用次月合约，但是听说负油价后改成等权1月到12月合约，国内QDII石油期货基金的底层资产是国外基金，看不到持仓，我猜合约期限更长
所以说，同样是美女，
不脱光衣服，你不知道是脂肪，硅胶，海绵还是气球，
金融市场的硅胶，海绵还是气球，远远多于脂肪。
但是期货能够密切跟踪现货价格也是非常奇怪，除非大量使用近月合约，每月滚动，这样的交易成本会非常高，
如果买远期合约，那么对现货价格的跟踪准确度大打折扣，但是交易成本低，
USO在2020年是全部使用次月合约，但是听说负油价后改成等权1月到12月合约，国内QDII石油期货基金的底层资产是国外基金，看不到持仓，我猜合约期限更长
所以说，同样是美女，
不脱光衣服，你不知道是脂肪，硅胶，海绵还是气球，
金融市场的硅胶，海绵还是气球，远远多于脂肪。
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多说一句，
理论是灰色的，
实践之树长青。
事件中细节繁多，
多看看理论，然后实践操作，其实很多需要注意的细节
失之毫厘，差之千里。
有空的时候我多复盘
就能够总结提高
资产配置是用来滚雪球的
守正出奇，大胜利是突发事件出来的。
理论是灰色的，
实践之树长青。
事件中细节繁多，
多看看理论，然后实践操作，其实很多需要注意的细节
失之毫厘，差之千里。
有空的时候我多复盘
就能够总结提高
资产配置是用来滚雪球的
守正出奇，大胜利是突发事件出来的。
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2020年石油抄底复盘
2020年4月20日原油5月份期货价格为负
也就是说石油行业不愿意买入原油
全行业亏损，行业低点，周期行业低点
第一种石油产品有南方原油这种底层资产是石油期货的，石油期货赚的是预期差，其实对石油现货的价格波动跟踪也就那么紧密。
也就是大宗商品趋势策略，先等趋势过了几个月再做
第二种是华宝油气这种油气上游公司股票基金，赌行业复苏，抄底也要等等
实际上两种基金都在2020年10月～11月才见底
抄底大军前仆后继，导致QDII溢价居高不下，
到底是石油期货盈利并不是赚现货价差，而是预期价格差。
油气开采公司股票倒是和石油现货价格密切正相关，开采成本是一定的，因为石油价格是它的销售价格。
油气公司指数回报率明显高于石油期货基金。持有至今都有30%年化，其实早点抛收益更高。
2020年4月20日原油5月份期货价格为负
也就是说石油行业不愿意买入原油
全行业亏损，行业低点，周期行业低点
第一种石油产品有南方原油这种底层资产是石油期货的，石油期货赚的是预期差，其实对石油现货的价格波动跟踪也就那么紧密。
也就是大宗商品趋势策略，先等趋势过了几个月再做
第二种是华宝油气这种油气上游公司股票基金，赌行业复苏，抄底也要等等
实际上两种基金都在2020年10月～11月才见底
抄底大军前仆后继，导致QDII溢价居高不下，
到底是石油期货盈利并不是赚现货价差，而是预期价格差。
油气开采公司股票倒是和石油现货价格密切正相关，开采成本是一定的，因为石油价格是它的销售价格。
油气公司指数回报率明显高于石油期货基金。持有至今都有30%年化，其实早点抛收益更高。
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由于QDII溢价的存在，而且跟踪的不准确性，且跟踪的指数可能变更规则
2020年4月20日，纽约原油期货价格首次跌入负值，-37.63美元！后的一年内，原油投资品实际上平均涨幅才28.59%，最大跌幅达到了-25.33%
但是未来4年，也就是今天，所有原油产品都涨了3到4倍
这就是格局的不同，
投资必须长远，一年不是，而是五年。
长远的三到五年可以确定地说回报率。
所以当时应该给33%的份额给原油，把A股缩减到1/3，剩下的给纳斯达克，这就是后视镜的最优选择。
由于QDII溢价的存在，而且跟踪的不准确性，且跟踪的指数可能变更规则
2020年4月20日，纽约原油期货价格首次跌入负值，-37.63美元！后的一年内，原油投资品实际上平均涨幅才28.59%，最大跌幅达到了-25.33%
但是未来4年，也就是今天，所有原油产品都涨了3到4倍
这就是格局的不同，
投资必须长远，一年不是，而是五年。
长远的三到五年可以确定地说回报率。
所以当时应该给33%的份额给原油，把A股缩减到1/3，剩下的给纳斯达克，这就是后视镜的最优选择。
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抄底的正确姿势
负油价肯定是底，但是谁抄底了？
在JSL久了，发现抄底的同学不少。当然我也是，但真正能抄好的实在太少了。在检视了无数次抄底成败案例后，总结出了教科书的手法。
我们知道，雷爆之后其实杀伤力已经很小了，行业在出现大幅下跌后风险大量释放。但是兵法讲势。接落下的飞刀极易受伤。落地后还会抖三抖。
策略就出来了，要有耐心，耐心，耐心。重要的事强调三遍，就问一下当初负油价时谁能拿到现在。谁笑到了最后？
观察，小仓买入，不断交易试错，屡战屡败或者屡败屡战都不重要，和游击策略异曲同工之处。这是术，游击方针运用一心，你会发现伟人的厉害。善战者积小胜无赫赫之功，平手下多了，量变到质变，妙手可能会有那么一二回。没有妙手也无谓。你的感觉就出来了。
发现空头无力再攻击，表现在遇利空再也跌不动。盘面则表现为无量好久了，媒体也不关心，无数抄底先烈就算不死也折磨得奄奄一息。好了，出手于无声处，剩下的交给时间。
天下大道在我看来都是阳谋，论持久战就是明明白白告诉敌人我就是这么对你。你知道我的策略也没有办法，我一定胜你，时间在我这里。
有人问我健身最大成本是什么，我说不是装备不是私教而是时间，长期坚持需要的是时间。天长日久好身材就出来了。人生处于低谷，要学会忍耐。投资投机亦如是。
我每天会复盘昨天或多日成交交易，或许我就是市场中的卖油翁。
左侧与右侧交易应该有不同的心态与策略，如果进入右侧，我会持有底仓，会盯紧，卖飞是常有的事。踢飞就认错买回。市场也同样常常会给认错机会。
比如今年以来我以为基建是右侧交易。虽然涨的拉胯。基本面的支持下没创下新低，而是形成箱体。需要的是观察时空和量价反复彻底成功。反复箱体突破的筹码通常也不会轻易拱手，反正我不会，至少会有一部参与。
负油价肯定是底，但是谁抄底了？
在JSL久了，发现抄底的同学不少。当然我也是，但真正能抄好的实在太少了。在检视了无数次抄底成败案例后，总结出了教科书的手法。
我们知道，雷爆之后其实杀伤力已经很小了，行业在出现大幅下跌后风险大量释放。但是兵法讲势。接落下的飞刀极易受伤。落地后还会抖三抖。
策略就出来了，要有耐心，耐心，耐心。重要的事强调三遍，就问一下当初负油价时谁能拿到现在。谁笑到了最后？
观察，小仓买入，不断交易试错，屡战屡败或者屡败屡战都不重要，和游击策略异曲同工之处。这是术，游击方针运用一心，你会发现伟人的厉害。善战者积小胜无赫赫之功，平手下多了，量变到质变，妙手可能会有那么一二回。没有妙手也无谓。你的感觉就出来了。
发现空头无力再攻击，表现在遇利空再也跌不动。盘面则表现为无量好久了，媒体也不关心，无数抄底先烈就算不死也折磨得奄奄一息。好了，出手于无声处，剩下的交给时间。
天下大道在我看来都是阳谋，论持久战就是明明白白告诉敌人我就是这么对你。你知道我的策略也没有办法，我一定胜你，时间在我这里。
有人问我健身最大成本是什么，我说不是装备不是私教而是时间，长期坚持需要的是时间。天长日久好身材就出来了。人生处于低谷，要学会忍耐。投资投机亦如是。
我每天会复盘昨天或多日成交交易，或许我就是市场中的卖油翁。
左侧与右侧交易应该有不同的心态与策略，如果进入右侧，我会持有底仓，会盯紧，卖飞是常有的事。踢飞就认错买回。市场也同样常常会给认错机会。
比如今年以来我以为基建是右侧交易。虽然涨的拉胯。基本面的支持下没创下新低，而是形成箱体。需要的是观察时空和量价反复彻底成功。反复箱体突破的筹码通常也不会轻易拱手，反正我不会，至少会有一部参与。
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盈利增长是股票收益最强的基本面驱动因子，市盈率PE则是投资者情绪最强收益驱动因子。
低市盈率并且在盈利增长方面战胜预期的公司显著的战胜市场，而高市盈率并且盈利增长低于预期的公司显著输给市场。
低估值小市值
小市值天生带盈利增长因子
低市盈率并且在盈利增长方面战胜预期的公司显著的战胜市场，而高市盈率并且盈利增长低于预期的公司显著输给市场。
低估值小市值
小市值天生带盈利增长因子
3
可转债
从2018年初的1000点，到2022年07月28日2140，转债不知不觉走出一波5年长牛，年化18%。
更厉害的是这玩意容错空间贼大，从小白到老韭菜很少听说谁被套。
比A股更讲武德，简直散户之友。
我觉得回顾历史才能更好的理解现在，所以和你们复盘一下过去这几年。
2018，大量发行转债的第一年，刚好赶上中美贸易摩擦，沪深300指数-25%。
转债大面积破发，中位数价格九十几块。
集思录某大佬抛出粪球论：转债是一个披着巧克力外衣的粪球。
1）估值偏高的公司更倾向发转债，转股价不便宜，没有长持的信心
2）转债本质是衍生品，缺少卖出模型
3）只有足够便宜才能吸引人，机会成本巨大
粪球太臭没啥意思，杀到到期年化6%+免费看涨期权的时候再说。
2019年国际局势缓和，转债跟随A股反弹，打新债成为公认的无风险捡钱手艺。
存量转债急需一个定价模型。
翻来翻去，大家觉得安道全的魔法书不错，其中核心逻辑归纳一句话：
上市公司凭本事借的钱，不可能还。
放利好把价格拉到强赎，倒逼持有人转股，最终稀释股权，转债一笔勾销。
强赎阈值是涨30%。
那么直接终局思维，100买入130卖出就行了，简单粗暴有奇效。
不知道买哪支转债？
摊饼，都买。
大家发现苦等130的途中可能跌回去，反复坐电梯浪费时间。
130卖出只赚了终局的钱，却没赚到波动的钱。
想提高资金利用率，唯有高抛低吸，比方说轮动大法。
用估值给所有转债画条线，只买最便宜的，向上空间更大。
半个月调仓一次。
和从前的小市值轮动、分级A轮动差不多。
估值方法很简单，比方说低价&低溢价，同时兼顾进攻和防守。
或者单纯低溢价，进攻性更强。
行情继续向微观发展，游资大哥不想给大家抬轿子，频频一日游。
瞬间拉起来10cm，然后跌回原地，没时间看盘，就错过了。
人总想着赚尽每个铜板，于是翻出券商的条件单，转债的玩法升级到半自动化。
吃短期脉冲，常用的条件单有两种。
格局单：日涨幅大于N%卖出，格局大的话8%，格局小就设5%。
跑路单：高点回撤N%卖出，我一般用2%。
哦对了，游资喜欢炒小票，筛转债时用“剩余规模”过滤一下，务必只玩3亿内的。
发展到这步，已经没人关注正股，大家击鼓传花炒个空气而已。
从粪球到大饼再到最后炒空气，转债还是那个转债。
参与者集体吃肉，本质还是因为转债没有违约。
没发生违约，大家在心里默认刚兑，肯定敞开了搞，后面大概率越玩越花，越战越勇。
从2018年初的1000点，到2022年07月28日2140，转债不知不觉走出一波5年长牛，年化18%。
更厉害的是这玩意容错空间贼大，从小白到老韭菜很少听说谁被套。
比A股更讲武德，简直散户之友。
我觉得回顾历史才能更好的理解现在，所以和你们复盘一下过去这几年。
2018，大量发行转债的第一年，刚好赶上中美贸易摩擦，沪深300指数-25%。
转债大面积破发，中位数价格九十几块。
集思录某大佬抛出粪球论：转债是一个披着巧克力外衣的粪球。
1）估值偏高的公司更倾向发转债，转股价不便宜，没有长持的信心
2）转债本质是衍生品，缺少卖出模型
3）只有足够便宜才能吸引人，机会成本巨大
粪球太臭没啥意思，杀到到期年化6%+免费看涨期权的时候再说。
2019年国际局势缓和，转债跟随A股反弹，打新债成为公认的无风险捡钱手艺。
存量转债急需一个定价模型。
翻来翻去，大家觉得安道全的魔法书不错，其中核心逻辑归纳一句话：
上市公司凭本事借的钱，不可能还。
放利好把价格拉到强赎，倒逼持有人转股，最终稀释股权，转债一笔勾销。
强赎阈值是涨30%。
那么直接终局思维，100买入130卖出就行了，简单粗暴有奇效。
不知道买哪支转债？
摊饼，都买。
大家发现苦等130的途中可能跌回去，反复坐电梯浪费时间。
130卖出只赚了终局的钱，却没赚到波动的钱。
想提高资金利用率，唯有高抛低吸，比方说轮动大法。
用估值给所有转债画条线，只买最便宜的，向上空间更大。
半个月调仓一次。
和从前的小市值轮动、分级A轮动差不多。
估值方法很简单，比方说低价&低溢价，同时兼顾进攻和防守。
或者单纯低溢价，进攻性更强。
行情继续向微观发展，游资大哥不想给大家抬轿子，频频一日游。
瞬间拉起来10cm，然后跌回原地，没时间看盘，就错过了。
人总想着赚尽每个铜板，于是翻出券商的条件单，转债的玩法升级到半自动化。
吃短期脉冲，常用的条件单有两种。
格局单：日涨幅大于N%卖出，格局大的话8%，格局小就设5%。
跑路单：高点回撤N%卖出，我一般用2%。
哦对了，游资喜欢炒小票，筛转债时用“剩余规模”过滤一下，务必只玩3亿内的。
发展到这步，已经没人关注正股，大家击鼓传花炒个空气而已。
从粪球到大饼再到最后炒空气，转债还是那个转债。
参与者集体吃肉，本质还是因为转债没有违约。
没发生违约，大家在心里默认刚兑，肯定敞开了搞，后面大概率越玩越花，越战越勇。
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金元顺安元启004685是最近关注度比较高的一只“网红”基金。该基金今年不仅业绩非常优异，其每天限购100，现在限购50，也是很让投资者吐槽只能看不能买。
该基金的风格与小盘价值和小盘分红因子风格高度相关。
从股票基本面风格因子来看，比较稳定的风格暴露是
股息率高，
市值因子很低，至于成长能力，前期低，后期高，主要是21年小盘股的成长性比较高，是一种被动的风格飘逸，是主要变化引起的，而不是基金经理主动漂移，是可以理解的。从这里来看，该基金经理的持仓偏向于小盘价值，这个与之前中信小盘价值指数高度相关是可以相互验证的。
小盘价值，符合经典的FAMA模型，其实消费红利，信息红利和经典的小盘轮动，都是暴露在小市值因子和价值因子下面
直觉非常好理解，小公司才有未来，价值因子就是便宜，便宜就是硬道理，
小盘价值和大盘价值，价值才是王道。
该基金的风格与小盘价值和小盘分红因子风格高度相关。
从股票基本面风格因子来看，比较稳定的风格暴露是
股息率高，
市值因子很低，至于成长能力，前期低，后期高，主要是21年小盘股的成长性比较高，是一种被动的风格飘逸，是主要变化引起的，而不是基金经理主动漂移，是可以理解的。从这里来看，该基金经理的持仓偏向于小盘价值，这个与之前中信小盘价值指数高度相关是可以相互验证的。
小盘价值，符合经典的FAMA模型，其实消费红利，信息红利和经典的小盘轮动，都是暴露在小市值因子和价值因子下面
直觉非常好理解，小公司才有未来，价值因子就是便宜，便宜就是硬道理，
小盘价值和大盘价值，价值才是王道。
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错了也给自己留下一条后路
所以考出投顾的人很多，大家感觉长期厉害的投顾很少。
更有代表性的案例就是享誉经济学的最后一个通才，美国著名经济学家，诺奖获得者：保罗·萨缪尔森

理论派的巅峰。
但他的实战，选择了经济学理论上最不应该出现的人，巴菲特。
他嘴上看不上巴菲特，实际大力买入伯克希尔。
耐人寻味。
我之前文章有解读是说这种分裂的行为也算一种对冲。
理论成功了，哗啦哗啦数钱，理论不成功，伯克希尔的股份又能增值。
无论如何，小日子怎么都能过得富足
所以考出投顾的人很多，大家感觉长期厉害的投顾很少。
更有代表性的案例就是享誉经济学的最后一个通才，美国著名经济学家，诺奖获得者：保罗·萨缪尔森

理论派的巅峰。
但他的实战，选择了经济学理论上最不应该出现的人，巴菲特。
他嘴上看不上巴菲特，实际大力买入伯克希尔。
耐人寻味。
我之前文章有解读是说这种分裂的行为也算一种对冲。
理论成功了，哗啦哗啦数钱，理论不成功，伯克希尔的股份又能增值。
无论如何，小日子怎么都能过得富足
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可转债核心在波动
从结果上来看，我们可以看出历史上可转债的隐波定价长时间低于正股的实际波动率（这其实就是以往可转债夏普比高于股票的核心原因），直至2021年底。到目前达到了一个高位平台，并不再向上攀升。这说明，当前的可转债已经非常昂贵，甚至比正股更贵。持有可转债，如果只从转股期权考虑，未来的资产整体收益回撤比要低于股票。（当然，实际上，由于存在下修等其他期权存在，这个情况不容易发生）
可转债黄金时代结束
从结果上来看，我们可以看出历史上可转债的隐波定价长时间低于正股的实际波动率（这其实就是以往可转债夏普比高于股票的核心原因），直至2021年底。到目前达到了一个高位平台，并不再向上攀升。这说明，当前的可转债已经非常昂贵，甚至比正股更贵。持有可转债，如果只从转股期权考虑，未来的资产整体收益回撤比要低于股票。（当然，实际上，由于存在下修等其他期权存在，这个情况不容易发生）
可转债黄金时代结束
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粗糙当然也会带来坏处，因为没有深研，对什么都建立不起坚定信仰，所以收益率不算高，基本没有抓住过大牛股，拿的时间也长不了。
我想想我身边的朋友，投资比较厉害的，他们的方式与我大不一样：
朋友A，公司前首席摄影师，器材哈苏全套，内退后居家投资，我邀请他去新疆西藏等地，一边自驾一边摄影一边炒股。结果他离不开，他是高频交易，需要盯盘，只有电脑才合适。
朋友B，做低风险的大高手，交易时间也是非常忙的。低风险的问题是机会不常有，需要到处挖掘，这个门槛挺高的。
朋友C，做量化的大高手，这个挺自由的，跟她微信聊天基本秒回。不过前期回测，策略收敛的时间还是挺长的。
我今年职业投资以后，花在投资的时间不多，主要的精力在写书和旅行。对我来说，投资带来健康，投资带来空闲，看在健康和空闲的份上，收益低一点我忍了，目前这种粗糙投资方式挺适合我的。
我想想我身边的朋友，投资比较厉害的，他们的方式与我大不一样：
朋友A，公司前首席摄影师，器材哈苏全套，内退后居家投资，我邀请他去新疆西藏等地，一边自驾一边摄影一边炒股。结果他离不开，他是高频交易，需要盯盘，只有电脑才合适。
朋友B，做低风险的大高手，交易时间也是非常忙的。低风险的问题是机会不常有，需要到处挖掘，这个门槛挺高的。
朋友C，做量化的大高手，这个挺自由的，跟她微信聊天基本秒回。不过前期回测，策略收敛的时间还是挺长的。
我今年职业投资以后，花在投资的时间不多，主要的精力在写书和旅行。对我来说，投资带来健康，投资带来空闲，看在健康和空闲的份上，收益低一点我忍了，目前这种粗糙投资方式挺适合我的。
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大类资产轮动，其实很难抓住那个转折点，如果抓住一次，就是一次资产飞跃，没有其实也没有关系，最多晚富几年，不要亏钱
这些大类资产轮动，每次确实都有人提前预见到了并且把握住了。2014-2015的A股时刻好多人都抓住了，并实现了财务自由；2015年的分级A时刻，集思录上很多人抓住了，我本人也是其中之一；2016年的商品时刻我抓住了一个动力煤的尾巴，更牛的是吾知讲乜做方大炭素的例子；2016-2017的港股时刻，我抓住了前1/3；2018年的国债时刻，集思录上的傻叔远山和低姿态都抓住了，在2018年全年跌得哀鸿遍野之际，他们躺赚了15%的收益；2021-2022的可转债时刻，集思录上又是一大堆人做可转债实现了40-50%的年化收益。
这些大类资产轮动，每次确实都有人提前预见到了并且把握住了。2014-2015的A股时刻好多人都抓住了，并实现了财务自由；2015年的分级A时刻，集思录上很多人抓住了，我本人也是其中之一；2016年的商品时刻我抓住了一个动力煤的尾巴，更牛的是吾知讲乜做方大炭素的例子；2016-2017的港股时刻，我抓住了前1/3；2018年的国债时刻，集思录上的傻叔远山和低姿态都抓住了，在2018年全年跌得哀鸿遍野之际，他们躺赚了15%的收益；2021-2022的可转债时刻，集思录上又是一大堆人做可转债实现了40-50%的年化收益。
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。而小市值策略里的小市值股票，是剔除了一些条件后从最小市值排序的20只或者其他数量的股票。所以和可转债里的小市值有一小部分重叠，大部分都不会重叠的。至于代表的指数，一般可以用可转债等权指数反映可转债，用国证2000代表可转债正股，用微盘股指数代表小市值策略。这些代表只是接近不是完全相等。
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杠杆最怕的就是爆仓，加入尾部对冲思想后，只要合成一个更强的指数，加杠杆的行为就更加可控了。
对冲和杠杆，相辅相成。
要求是能接受截然相反的思想。
比如多策略中的策略应用，高抛低吸和追涨杀跌我都欣然接受。
可总结的观测-归纳法和不可预测的黑天鹅哲学我都用，哲学认识理念相反，以至于相关性决然不同，我完全不担心。
无论如何，总能有一个是赚钱的，然后又是熟悉的来回刷。
市场给债权和期权的价格会告诉你市场价格贵贱，因为债权收益率和期权彩票价格会给出明显指示
对冲和杠杆，相辅相成。
要求是能接受截然相反的思想。
比如多策略中的策略应用，高抛低吸和追涨杀跌我都欣然接受。
可总结的观测-归纳法和不可预测的黑天鹅哲学我都用，哲学认识理念相反，以至于相关性决然不同，我完全不担心。
无论如何，总能有一个是赚钱的，然后又是熟悉的来回刷。
市场给债权和期权的价格会告诉你市场价格贵贱，因为债权收益率和期权彩票价格会给出明显指示
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像纳斯达克或者标普500这种长牛指数，股债平衡估计不行，指数+黑天鹅策略才有可能，但是黑天鹅策略可能很贵，当年的分级A算一个，债权+期权，而且期权费基本为0
十倍杠杆中证转债是单纯做多，是杠杆低波的一种，适用于低点疯狂做多即可
分级A是用来逃顶的。
不过逃顶还是抄底，其实债权+期权是最好的。
分级A没了，但是可转债还在
十倍杠杆中证转债是单纯做多，是杠杆低波的一种，适用于低点疯狂做多即可
分级A是用来逃顶的。
不过逃顶还是抄底，其实债权+期权是最好的。
分级A没了，但是可转债还在
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所以，认知只是基础，如果连认知都不过关那就是无源之水。但有了认知后，真临事时，需要经历人性的考验。这就是王阳明在《传习录》中对他弟子说的“平时入定修习，但临事时需要事上磨，否则就是叶公好龙”。我们在平时做很多研究，但到关键的时候如果不能控制自己的情绪，那平时做再多的研究都没用。
李录在北大的演讲，谈及巴芒对接班人的看法，我惊讶地发现“里面全是对人性和情绪的控制”，没有任何智商、学历及产业经验的看法。我一开始认为这是巴芒凡尔赛，明明自己拥有了高智商、却来谈人性控制这些事。但经历了近几年的市场后，我确实感觉到巴芒的睿智和深刻。认知是基础，但人性控制才是根本，过不了“人性”这关谈什么都没有。而这一点只有“事上磨”，没有其他办法。
我一个朋友跟我抱怨，说投资真的太难了，除了看对外、过程还要受各种煎熬。我说你说反了，投资的主要任务就是承受各种煎熬，这就是赚这份钱需要付出的代价。价值的认知并不难，根本不需要精确计算，目测即可，但要兑现却需要承受各种煎熬。就像那个说皇帝没穿衣服的小孩，认知并不难，可为什么就他说呢？可能他长大了以后，也不会说了。
李录在北大的演讲，谈及巴芒对接班人的看法，我惊讶地发现“里面全是对人性和情绪的控制”，没有任何智商、学历及产业经验的看法。我一开始认为这是巴芒凡尔赛，明明自己拥有了高智商、却来谈人性控制这些事。但经历了近几年的市场后，我确实感觉到巴芒的睿智和深刻。认知是基础，但人性控制才是根本，过不了“人性”这关谈什么都没有。而这一点只有“事上磨”，没有其他办法。
我一个朋友跟我抱怨，说投资真的太难了，除了看对外、过程还要受各种煎熬。我说你说反了，投资的主要任务就是承受各种煎熬，这就是赚这份钱需要付出的代价。价值的认知并不难，根本不需要精确计算，目测即可，但要兑现却需要承受各种煎熬。就像那个说皇帝没穿衣服的小孩，认知并不难，可为什么就他说呢？可能他长大了以后，也不会说了。
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这天突然想起来雪球无敌哥已经很久没有出现了，打听了一圈之后，才有人说他杠杆买了油气指数赚翻了，已经金盆洗手和我们相忘江湖了。这时我赶紧复盘看一下162411华宝油气，居然涨到了0.785元。心如刀绞。
当时它在0.3+的时候，我在雪球做直播还说它是一个套利薅羊毛的好东西，迟早跌到0.2之下。果然一个月不到就跌了30%，我还洋洋自得说，自己每年都从这个身上赚几十万。
当年群里跟我场内申购套利的人，都是一边套利一边觉得网格党是傻逼。大家还偷偷摸摸进了华宝油气网格党的群，天天观察韭菜们的情绪是否稳定。有几个真的好惨的，我私下还告诉别人这个东西已经没有希望了，劝他回头是岸……。现在才知道小丑居然是自己。
有个大佬讲的对：做韭菜不悲哀，悲哀的是很多韭菜总以为自己是镰刀……，我感觉他就是在说我。
当时它在0.3+的时候，我在雪球做直播还说它是一个套利薅羊毛的好东西，迟早跌到0.2之下。果然一个月不到就跌了30%，我还洋洋自得说，自己每年都从这个身上赚几十万。
当年群里跟我场内申购套利的人，都是一边套利一边觉得网格党是傻逼。大家还偷偷摸摸进了华宝油气网格党的群，天天观察韭菜们的情绪是否稳定。有几个真的好惨的，我私下还告诉别人这个东西已经没有希望了，劝他回头是岸……。现在才知道小丑居然是自己。
有个大佬讲的对：做韭菜不悲哀，悲哀的是很多韭菜总以为自己是镰刀……，我感觉他就是在说我。
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正当散户们犹犹豫豫瞻前顾后的时候，游资们直接动手了，二话不说直接核按钮。一个游资大佬说过自己的投资是模仿《三体》黑暗体系：
1、传言即真相
2、发现即猛干
3、证实即跑路
4、谁都不能信，除了信手速
1、传言即真相
2、发现即猛干
3、证实即跑路
4、谁都不能信，除了信手速
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赞同来自: 巴菲猫
刘慈欣的贴吧小号曝光，手撕喷子怼天怼地，这样的科幻大师更可爱了
原创 牛大叔 扩展迷EXTFANS 2023年02月04日 20:00 重庆
刘慈欣的百度贴吧小号
不过翻到贴吧账号shipship2015年的发帖记录，就会发现刚获奖后的大刘漫卷诗书喜欲狂，连发两个帖子，庆祝自己得奖。
前脚跟媒体说完“本届雨果奖含金量不足”，后脚马上跟贴吧网友们宣传：刘慈欣获得2015年科幻世界雨果奖！
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生怕大家不知道雨果奖的含金量，他还跟网友科普：“这是科幻文学的诺贝尔奖！绝对高大上！”
这两个帖子堪称人类历史上最真实的获奖感言。
真实的大刘特别像是我们小时候拿到好成绩后的傲娇样，在别人面前谦虚得不行，其实内心中早已发出了一万遍“我可太牛逼了！”的感叹。
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在贴吧的发文中，大刘特别提到，这是“中国的骄傲，阳泉的骄傲”，山西阳泉是大刘和百度李彦宏的老家，甚至两人还都是阳泉一中的校友，但是大刘似乎对自己的母校有些牢骚。
原因无他：你们都知道阳泉一中出了个百度李彦宏，为啥就不知道我科幻大师、雨果奖获得者、著名作家刘慈欣呢？
一股既生瑜何生亮的小嫉妒，和可惜老家人不识货的悲天悯人小情绪跃然纸上。
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一想到李彦宏受到自己母校“大爷式的欢迎”，大刘就酸的牙根痒痒。
后来阳泉一中的领导们意识到了学校考虑不周，专门安排了一场“杰出校友刘慈欣回访母校”的仪式。
尽管没有美女市长来迎接，但好歹也让大刘也过了过“大爷瘾”，这才勉强平息了大刘的小情绪。
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在贴吧高强度冲浪的大刘没事儿也表演一下双簧，用一个高中生的口吻在阳泉吧里到处问人：
“中国科幻小说第一大师就是阳泉人，谁看过他的作品？”
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众所周知，《三体》是刘慈欣在山西娘子关电厂工作时，凭借高超的摸鱼技巧打磨出来的科幻大作。
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但是在刘慈欣成名前，有人曾在贴吧发帖询问“请问刘慈欣现在在电厂是啥职务啊？”，并讽刺大刘只是个整天靠想入非非的讨生活的家伙。
显然，作为普通人的大刘可咽不下这口气。
十年后刘慈欣早已一举成名天下知，于是一个横跨10年的回帖出现了：“他现在一年挣的钱你连零头都比不上”。
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君子报仇，十年不晚，实力强劲又小心眼的大刘可不是一般人能惹的。
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除了科幻相关的吧，在自己单位娘子关电厂的贴吧里，也留下了刘慈欣牢骚不停的身影，像极了在下班后吐槽公司、吐槽老板的我们自己。
在09年左右，娘子关电厂遇到了经营困难，整个工厂愁云惨雾，作为电厂职工的大刘在贴吧对电厂的发展和电厂职工的不思进取疯狂输出，情绪激动时，连脏话都给带出来了。
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当然，在娘子关电厂贴吧四处怼人的大刘也没少挨骂，比如在下面这个贴子里就被人骂成了“王八旦”。
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在娘子关电厂经营最困难的那会儿，网上盛传大刘要失业的言论，于是大刘到处回帖，并用第三人称口吻告诉别人：
“据了解，大刘从来没有失业”。
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电厂效益不好，网友们又开始担心起了大刘的生活，大刘于是又用“科幻迷”的身份告诉大家：
大刘不缺钱，但是大刘贼抠门，电厂发的好大衣出门都不舍得穿，即使出门，也只有一件外套可以穿。
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和大部分普通人一样，凭本事赚了钱后，总会难以抑制自己要嘚瑟嘚瑟的冲动，于是他会在贴吧里半得意地问大家：
现在阳泉有个一百多万算是什么水平?算半个有钱人吗？
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当然，除了在贴吧怼人、吵架、自己对自己彩虹屁输出，大刘在贴吧也发了大量理性客观的帖子。
有人问“30岁以上的单身女是不是就嫁不出了呢？”，此时的大刘化身情感达人，安慰楼主“没有你说的那么可怕”。
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在谈到贫富差距的问题时，大刘回复楼主很多富二代其实比穷人家的孩子更能吃苦，并且眼界更加开阔。
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贴吧账号被曝光后，大刘注销了这个有13年吧龄的老账号。
有人拿这些帖子内容当做刘慈欣的黑料来宣传，但大多数人在看了这些“黑料”后并没有感觉大刘人设崩塌。
在绝对的实力和过硬的作品面前不需要搞人设。况且，刘慈欣在贴吧里的这些言论，只会让人感受到来自一个科幻大师的真实与可爱。
看到自己小说改编的影视内容在今年纷纷占领视频平台和院线，不知道此时的大刘又在私下场合又给开心成了什么样子。
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原创 牛大叔 扩展迷EXTFANS 2023年02月04日 20:00 重庆
刘慈欣的百度贴吧小号
不过翻到贴吧账号shipship2015年的发帖记录，就会发现刚获奖后的大刘漫卷诗书喜欲狂，连发两个帖子，庆祝自己得奖。
前脚跟媒体说完“本届雨果奖含金量不足”，后脚马上跟贴吧网友们宣传：刘慈欣获得2015年科幻世界雨果奖！
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生怕大家不知道雨果奖的含金量，他还跟网友科普：“这是科幻文学的诺贝尔奖！绝对高大上！”
这两个帖子堪称人类历史上最真实的获奖感言。
真实的大刘特别像是我们小时候拿到好成绩后的傲娇样，在别人面前谦虚得不行，其实内心中早已发出了一万遍“我可太牛逼了！”的感叹。
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在贴吧的发文中，大刘特别提到，这是“中国的骄傲，阳泉的骄傲”，山西阳泉是大刘和百度李彦宏的老家，甚至两人还都是阳泉一中的校友，但是大刘似乎对自己的母校有些牢骚。
原因无他：你们都知道阳泉一中出了个百度李彦宏，为啥就不知道我科幻大师、雨果奖获得者、著名作家刘慈欣呢？
一股既生瑜何生亮的小嫉妒，和可惜老家人不识货的悲天悯人小情绪跃然纸上。
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一想到李彦宏受到自己母校“大爷式的欢迎”，大刘就酸的牙根痒痒。
后来阳泉一中的领导们意识到了学校考虑不周，专门安排了一场“杰出校友刘慈欣回访母校”的仪式。
尽管没有美女市长来迎接，但好歹也让大刘也过了过“大爷瘾”，这才勉强平息了大刘的小情绪。
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在贴吧高强度冲浪的大刘没事儿也表演一下双簧，用一个高中生的口吻在阳泉吧里到处问人：
“中国科幻小说第一大师就是阳泉人，谁看过他的作品？”
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众所周知，《三体》是刘慈欣在山西娘子关电厂工作时，凭借高超的摸鱼技巧打磨出来的科幻大作。
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但是在刘慈欣成名前，有人曾在贴吧发帖询问“请问刘慈欣现在在电厂是啥职务啊？”，并讽刺大刘只是个整天靠想入非非的讨生活的家伙。
显然，作为普通人的大刘可咽不下这口气。
十年后刘慈欣早已一举成名天下知，于是一个横跨10年的回帖出现了：“他现在一年挣的钱你连零头都比不上”。
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君子报仇，十年不晚，实力强劲又小心眼的大刘可不是一般人能惹的。
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除了科幻相关的吧，在自己单位娘子关电厂的贴吧里，也留下了刘慈欣牢骚不停的身影，像极了在下班后吐槽公司、吐槽老板的我们自己。
在09年左右，娘子关电厂遇到了经营困难，整个工厂愁云惨雾，作为电厂职工的大刘在贴吧对电厂的发展和电厂职工的不思进取疯狂输出，情绪激动时，连脏话都给带出来了。
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当然，在娘子关电厂贴吧四处怼人的大刘也没少挨骂，比如在下面这个贴子里就被人骂成了“王八旦”。
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在娘子关电厂经营最困难的那会儿，网上盛传大刘要失业的言论，于是大刘到处回帖，并用第三人称口吻告诉别人：
“据了解，大刘从来没有失业”。
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电厂效益不好，网友们又开始担心起了大刘的生活，大刘于是又用“科幻迷”的身份告诉大家：
大刘不缺钱，但是大刘贼抠门，电厂发的好大衣出门都不舍得穿，即使出门，也只有一件外套可以穿。
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和大部分普通人一样，凭本事赚了钱后，总会难以抑制自己要嘚瑟嘚瑟的冲动，于是他会在贴吧里半得意地问大家：
现在阳泉有个一百多万算是什么水平?算半个有钱人吗？
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当然，除了在贴吧怼人、吵架、自己对自己彩虹屁输出，大刘在贴吧也发了大量理性客观的帖子。
有人问“30岁以上的单身女是不是就嫁不出了呢？”，此时的大刘化身情感达人，安慰楼主“没有你说的那么可怕”。
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在谈到贫富差距的问题时，大刘回复楼主很多富二代其实比穷人家的孩子更能吃苦，并且眼界更加开阔。
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贴吧账号被曝光后，大刘注销了这个有13年吧龄的老账号。
有人拿这些帖子内容当做刘慈欣的黑料来宣传，但大多数人在看了这些“黑料”后并没有感觉大刘人设崩塌。
在绝对的实力和过硬的作品面前不需要搞人设。况且，刘慈欣在贴吧里的这些言论，只会让人感受到来自一个科幻大师的真实与可爱。
看到自己小说改编的影视内容在今年纷纷占领视频平台和院线，不知道此时的大刘又在私下场合又给开心成了什么样子。
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OpenAI老板奥特曼，1985年出生，犹太人，十几岁同性恋出柜，斯坦福计算机专业辍学。
19岁，第一次创业，成立社交网络公司，7年后卖了4340万美元。
26岁，成为股权投资公司合伙人，每年资助1000家初创企业。
30岁，成立人工智能公司OpenAI，任CEO。
今年38岁，功成名就。
关于职业发展和如何搞钱，他总结了几条经验。
1
万事皆销售
甭管在啥岗位干啥工作，都要把自己的想法、理念和产品推销给同事/老板/客户/媒体/投资人。打工人都是销售，销售能力第一位。
2
吹牛，首先自己得信
奥特曼说他很多年前去围观马斯克的SpaceX，马斯克谈到要造大火箭殖民火星，脸上表情和说真事似的。
3
尽早去赌
在职业生涯早期冒险，负担小，赢了一把上岸，输了重头再来影响不大。等岁数大、生活和工作进入舒适区后，很难抛下已经拥有的东西。
4
集中精力干大事
大部分事情浪费生命毫无意义，工作的正确姿势是集中精力做正确的事。这点和任正非力出一孔理论差不多，好机会必须重仓，全部资源压进去。
5
任性
普通人一辈子要么不敢赌，要么早早放弃，要么不够努力，导致小宇宙没有爆发出来。足够任性，世界才能围着自己转。怎么才能任性？奥特曼说要保持乐观，牛掰之人没有悲观者。
6
极端人有极端回报
玩命工作有复利效果，一个回报能带来更多回报。玩命时间长，投入大，获利指数级增长。但工作和生活不能两全，无解。
7
借力
成大事，要有贵人相助。上哪找贵人？换位思考，多帮助别人，让别人得到好处。慷慨大方是一种杠杆，关键时刻有10倍回报。
8
滚雪球
一家公司每年增长50%，用不了多少年就能成为行业巨头，而靠出卖自己时间挣工资只能缓慢线性增长。想暴富必须积累能够复利滚雪球的资产，比方说个人品牌、技术、人脉、知识产权、企业股权等等。
9
两点感受
首先，成功之人怎么说都有理，不过奥特曼的经验还算实在，并非无脑熬鸡汤，无论职业发展还是创业投资，都值得借鉴。
其次，奥特曼的价值观、行事风格和马斯克差不多，他俩都是狠人，所以才能做出颠覆式创新。
19岁，第一次创业，成立社交网络公司，7年后卖了4340万美元。
26岁，成为股权投资公司合伙人，每年资助1000家初创企业。
30岁，成立人工智能公司OpenAI，任CEO。
今年38岁，功成名就。
关于职业发展和如何搞钱，他总结了几条经验。
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万事皆销售
甭管在啥岗位干啥工作，都要把自己的想法、理念和产品推销给同事/老板/客户/媒体/投资人。打工人都是销售，销售能力第一位。
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吹牛，首先自己得信
奥特曼说他很多年前去围观马斯克的SpaceX，马斯克谈到要造大火箭殖民火星，脸上表情和说真事似的。
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尽早去赌
在职业生涯早期冒险，负担小，赢了一把上岸，输了重头再来影响不大。等岁数大、生活和工作进入舒适区后，很难抛下已经拥有的东西。
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集中精力干大事
大部分事情浪费生命毫无意义，工作的正确姿势是集中精力做正确的事。这点和任正非力出一孔理论差不多，好机会必须重仓，全部资源压进去。
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任性
普通人一辈子要么不敢赌，要么早早放弃，要么不够努力，导致小宇宙没有爆发出来。足够任性，世界才能围着自己转。怎么才能任性？奥特曼说要保持乐观，牛掰之人没有悲观者。
6
极端人有极端回报
玩命工作有复利效果，一个回报能带来更多回报。玩命时间长，投入大，获利指数级增长。但工作和生活不能两全，无解。
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借力
成大事，要有贵人相助。上哪找贵人？换位思考，多帮助别人，让别人得到好处。慷慨大方是一种杠杆，关键时刻有10倍回报。
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滚雪球
一家公司每年增长50%，用不了多少年就能成为行业巨头，而靠出卖自己时间挣工资只能缓慢线性增长。想暴富必须积累能够复利滚雪球的资产，比方说个人品牌、技术、人脉、知识产权、企业股权等等。
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两点感受
首先，成功之人怎么说都有理，不过奥特曼的经验还算实在，并非无脑熬鸡汤，无论职业发展还是创业投资，都值得借鉴。
其次，奥特曼的价值观、行事风格和马斯克差不多，他俩都是狠人，所以才能做出颠覆式创新。
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房价贵，大家的钱都在房子里，如果房价走下坡路，自然无力消费。
所以喽，消费品的销量和价格都有压力，消费板块的挑战不小。
至于可口可乐沃尔玛为啥长牛，那是因为人家经历了两波增长，第一波在本土，第二波全球化。
国内的消费品公司严重依赖国内市场，没有做好走出去的准备。
董承非最后说：从自身价值来讲，唯一拿得上台面的就是把钱投到科技板块，否则只是一个炒股的。
所以喽，消费品的销量和价格都有压力，消费板块的挑战不小。
至于可口可乐沃尔玛为啥长牛，那是因为人家经历了两波增长，第一波在本土，第二波全球化。
国内的消费品公司严重依赖国内市场，没有做好走出去的准备。
董承非最后说：从自身价值来讲，唯一拿得上台面的就是把钱投到科技板块，否则只是一个炒股的。
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例如，博格管理一个规模100亿的基金，按照管理费1.5%每年计算，一年可以给公司贡献差不多1.5亿的收入，按照行业惯例其中7500万要支付给销售渠道作为（销售）尾随佣金的，剩下7500万就是这个给公司带来的可支配收入了。
基金在募集之前需要进行产品设计、说明书与基金合同的准备，募集的时候还要准备营销材料、渠道培训以及广告投放等工作。
基金在成立之后不仅需要投资管理，还需要基金运营（净值计算、申购赎回的处理）、持续营销等等工作。
这些工作都需要成本，每年这7500万如何分配呢？ 其中（博格瞎猜的）差不多2000万左右分配给投研人员，基金经理又不是单兵作战，还需要十几个研究员的支持，最后落到基金经理头上的最多（税前）1000万了。
图片
目前全市场差不多4000位基金经理，管理规模超过100亿的也就百余位，绝对算是人中龙凤了。 看看每年进入基金公司的毕业生都是超一流大学毕业的，进入公司从基础研究员做起，通常在五六年之后才能有机会成为基金经理助理，当两年助理之后才有资格独立管理基金。
最后，在4000多个基金经理里面，年薪1000万的占比（四千分之一百）差不多2.5%左右，这个比例并不高。但是大多数基金经理年薪都在100万以上，当然也会有个别不到100万的。
基金在募集之前需要进行产品设计、说明书与基金合同的准备，募集的时候还要准备营销材料、渠道培训以及广告投放等工作。
基金在成立之后不仅需要投资管理，还需要基金运营（净值计算、申购赎回的处理）、持续营销等等工作。
这些工作都需要成本，每年这7500万如何分配呢？ 其中（博格瞎猜的）差不多2000万左右分配给投研人员，基金经理又不是单兵作战，还需要十几个研究员的支持，最后落到基金经理头上的最多（税前）1000万了。
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目前全市场差不多4000位基金经理，管理规模超过100亿的也就百余位，绝对算是人中龙凤了。 看看每年进入基金公司的毕业生都是超一流大学毕业的，进入公司从基础研究员做起，通常在五六年之后才能有机会成为基金经理助理，当两年助理之后才有资格独立管理基金。
最后，在4000多个基金经理里面，年薪1000万的占比（四千分之一百）差不多2.5%左右，这个比例并不高。但是大多数基金经理年薪都在100万以上，当然也会有个别不到100万的。
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价值因子是锦上添花的，需要质量因子先筛选一遍，例如信息科技红利，或者说消费红利
估值往往也意味着择时，最典型的是股债差/股债比，但这玩意不好用，极值有点效果，根据中间值来加减仓属于感动自己，没啥卵用。
低PE,低PB，高股息之后的进阶是PB-ROE体系，再后面就是GARP选股体系了。
都是考虑估值的投资方式。
估值在无对冲手段的情况下，是挺重要的考虑因素。
可惜过多考虑估值择时的话，容易导致仓位不足，错过最丰盛的泡沫。
咱们比较取巧，选择另一个努力方向-对冲，估值嘛，也变成不那么重要了。
理解对冲后，满仓不再是一个敢不敢的事，会演变成上多少杠杆可控/合适。
估值往往也意味着择时，最典型的是股债差/股债比，但这玩意不好用，极值有点效果，根据中间值来加减仓属于感动自己，没啥卵用。
低PE,低PB，高股息之后的进阶是PB-ROE体系，再后面就是GARP选股体系了。
都是考虑估值的投资方式。
估值在无对冲手段的情况下，是挺重要的考虑因素。
可惜过多考虑估值择时的话，容易导致仓位不足，错过最丰盛的泡沫。
咱们比较取巧，选择另一个努力方向-对冲，估值嘛，也变成不那么重要了。
理解对冲后，满仓不再是一个敢不敢的事，会演变成上多少杠杆可控/合适。
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赞同来自: 在路上sss
昨天有个大佬发了一个朋友圈，让我惊呆了，意思就是有个人开价十万叫这个大佬发一篇文章，但是大佬想都不想就拒绝了。
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我感觉这些文章发了搞不好都要吃官司的，而且钱太少我也直接拒绝了。但是十万一篇的文章，就让我很是好奇，什么内容的文章可以出到这个价格。我赶紧问了问卡神，卡神说他没有问，觉得对方大概率是准备诈骗的，直接拒绝了。
好奇心不能满足之后，我赶紧气一下卡神：说不定人家根本不是骗子，就是地主家的傻儿子，就是准备花一千万包下一百个公众号，一起发一篇文章给他女朋友庆祝生日快乐什么的。
卡神听了也有点懊恼。我跟他说：有钱人的世界我们屌丝不明白的，下次有这样的事情，比如庆祝迪丽热巴、范冰冰生日的可以联系我，我收十万返佣90%。
最近行情好了，的确是感觉杀猪盘都开始活跃起来了。现在杀猪盘都不是以前那种自己发文然后骗人进群的打法了。基本都是请黄牛拉人，进来一个股民就给几十块的那种。然后老师在群里，帮你分析各种股票。
你别说，我进过一些杀猪盘的群，观察之后发现老师的技术分析水平肯定是比我高。各种指标，几个浪算的都比我准。也不像我一样只会跟别人说：明天走势很关键，不是涨就是跌，当然也有可能不涨不跌……。
当然只要你有脑就会知道，天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。骗子花钱肯定不是为了满足自己的好为人师的愿望，最后肯定是要赚钱的。那么怎么才能赚钱呢？其实诈骗和投机都是一样，三个阶段：养圈杀。
操盘股票的第一阶段：先养猪。他们手上有很多筹码，他们小心的维护股价缓缓向上，创造一个很好的投资环境。很多小猪们会经常来这里玩，也能得到一些好处。随着股价的上涨，筹码在神不知鬼不觉的情况下，筹码已经派发给小猪们了。
第二阶段:套猪阶段。他们现金很多，手上筹码很少，然后利用自己手上的筹码做空，打压股价。此阶段下跌温和，很多小猪们会认为只是洗盘，浅套中，持股不担心。
第三阶段:杀猪阶段。此阶段为收集筹码的阶段，他们借助一切可以利用的外围利空，猛杀股价，目的是使浅套的小猪们变成深套，直到小猪们认为这辈子都可能回本无望了，割肉离场。这样，筹码又回到了他们的手里。暴力打压再拉升的目的，就是杀猪，一块块的带血筹码被他们吃进肚子。
诈骗也是一样：开始时给你一些甜头，然后让你放松警惕。接下来就是有点波折，但是有惊无险甚至对方还会主动提出要弥补你损失，让你觉得也还好。最后推荐一个项目或者标的物一把刷光。
鹿鼎记的韦小宝说过：一句谎言必须掺杂在九句真话中，才能让大家相信。我觉得你要是观察一下发现人家推荐的股票还真的有点厉害的时候，搞不好下一个就是要你接盘的股票了。
毕竟雪球东博老股民的例子就摆在那，老股民推荐300309(ST吉艾）的时候，我那时直接评论说：做生意就要将诚信，讲诚信生意才做得大，生意做大就是为了最后一把不讲诚信赚笔最大的。一语成谶，十多块钱的股票，现在只有一块钱了，最低跌到0.57元……。
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我感觉这些文章发了搞不好都要吃官司的，而且钱太少我也直接拒绝了。但是十万一篇的文章，就让我很是好奇，什么内容的文章可以出到这个价格。我赶紧问了问卡神，卡神说他没有问，觉得对方大概率是准备诈骗的，直接拒绝了。
好奇心不能满足之后，我赶紧气一下卡神：说不定人家根本不是骗子，就是地主家的傻儿子，就是准备花一千万包下一百个公众号，一起发一篇文章给他女朋友庆祝生日快乐什么的。
卡神听了也有点懊恼。我跟他说：有钱人的世界我们屌丝不明白的，下次有这样的事情，比如庆祝迪丽热巴、范冰冰生日的可以联系我，我收十万返佣90%。
最近行情好了，的确是感觉杀猪盘都开始活跃起来了。现在杀猪盘都不是以前那种自己发文然后骗人进群的打法了。基本都是请黄牛拉人，进来一个股民就给几十块的那种。然后老师在群里，帮你分析各种股票。
你别说，我进过一些杀猪盘的群，观察之后发现老师的技术分析水平肯定是比我高。各种指标，几个浪算的都比我准。也不像我一样只会跟别人说：明天走势很关键，不是涨就是跌，当然也有可能不涨不跌……。
当然只要你有脑就会知道，天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。骗子花钱肯定不是为了满足自己的好为人师的愿望，最后肯定是要赚钱的。那么怎么才能赚钱呢？其实诈骗和投机都是一样，三个阶段：养圈杀。
操盘股票的第一阶段：先养猪。他们手上有很多筹码，他们小心的维护股价缓缓向上，创造一个很好的投资环境。很多小猪们会经常来这里玩，也能得到一些好处。随着股价的上涨，筹码在神不知鬼不觉的情况下，筹码已经派发给小猪们了。
第二阶段:套猪阶段。他们现金很多，手上筹码很少，然后利用自己手上的筹码做空，打压股价。此阶段下跌温和，很多小猪们会认为只是洗盘，浅套中，持股不担心。
第三阶段:杀猪阶段。此阶段为收集筹码的阶段，他们借助一切可以利用的外围利空，猛杀股价，目的是使浅套的小猪们变成深套，直到小猪们认为这辈子都可能回本无望了，割肉离场。这样，筹码又回到了他们的手里。暴力打压再拉升的目的，就是杀猪，一块块的带血筹码被他们吃进肚子。
诈骗也是一样：开始时给你一些甜头，然后让你放松警惕。接下来就是有点波折，但是有惊无险甚至对方还会主动提出要弥补你损失，让你觉得也还好。最后推荐一个项目或者标的物一把刷光。
鹿鼎记的韦小宝说过：一句谎言必须掺杂在九句真话中，才能让大家相信。我觉得你要是观察一下发现人家推荐的股票还真的有点厉害的时候，搞不好下一个就是要你接盘的股票了。
毕竟雪球东博老股民的例子就摆在那，老股民推荐300309(ST吉艾）的时候，我那时直接评论说：做生意就要将诚信，讲诚信生意才做得大，生意做大就是为了最后一把不讲诚信赚笔最大的。一语成谶，十多块钱的股票，现在只有一块钱了，最低跌到0.57元……。
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混社会三不
现在是2023年2月最后一天的深夜，窝在宾馆床上掰开了电脑，有点卷边。琢磨了下，还是爬上来叨叨两句，坚持久了会有习惯，当习惯被打破时，总觉得缺点啥，容易睡不踏实，哪怕就写几行字，也能安寝。
不着急、不害怕、不要脸是冯唐《无所谓》里的九字真言，冯大佬说的是人生态度和处事方式。其实，这几个字也能用在上市公司身上。
最近几年上市公司的各种事儿越来越多。遇到事儿了，默念不着急、不害怕、不要脸，咱不说能逢凶化吉，至少姿势优雅、降低损失。这九个字其实都是心态。
文章很短，没有正文！
不着急
着急没用。急就会慌，慌就会乱分寸、动作变形，失去本可以大事化小、小事化了的机会。事发时第一时间坐下来，吸口气。有文化的念念心经，次有文化的找点“泰山崩于前而色不变、麋鹿兴于左而目不瞬”，次次有文化的直接大喊“老子就是流氓，你算老几”。
心静下来后，干几件事。
不害怕
天朝的司机有个特点，路口遇到警察会下意识的哆嗦一下，摸摸安全带，看看手里的烟掐没掐。上市公司一样，碰见点事儿就开始哆嗦，很没必要。警察是公务员，得按规矩来的，自由裁量当然有，但也不会太出格。
不害怕是个心态问题，得做到有大毛病就认为自己是小毛病；有小毛病就认为自己没毛病。别人信不信不管，反正自己的心态和认定就是这样，以后的事儿才好干。
你过路口时玩手机，没看灯，跟着前车就过去了。800米后，警察拦下你问，刚才是不是玩手机了？是不是闯红灯了？你自己也不确定。这时，你有几种选择：
这个例子可能不太恰当，也不是“教唆”违反交规。而是不害怕，遇到事儿的时候不能一吓唬就尿，可能警察自己也不确定呢。
不要脸是中的“脸”不是面子，也是遇到事儿的心态。很多事情吧，往往会有不同的解读。
有点像会计，同一个经济行为的会计表达会取决于核算人员的职业判断。同样，结合主观客观、规则适用、商业逻辑、公司经营、历史沿革，不同的公司遇到类似的事儿可能又完全反向的解读。
比如都是和大股东的关联交易。可以解读成在贱卖上市公司优质资产；也可以看出东西卖不出去，股东挽救上市公司的行为。
比如违规担保。可以解读成关联方在占便宜；也可以解读成关联方以前给公司输血太多，自己撑不住了，不担保关联方会拖着公司一块死，时间实在来不及了。
鉴于过去几个月文章被删的有点频繁，点到为止，不能再说了。
不要脸不是故意对抗，恶意曲解，而是在符合要求的大框框内说明自己没闯红灯。再直白点，确有难言之隐，您多理解；我傻、我笨、但我是个好人。
其他
遇到事儿了不要慌，也别手欠发朋友圈。
坐下，吸气，想问题、捋资源、定思路、搭团队。
遇到警察不害怕，解决问题不要脸。
这么想，遇到事儿的公司就像暂时在一口大锅的锅底，只要做到不着急、不害怕、不要脸、无论哪个方向，都是向上。
现在是2023年2月最后一天的深夜，窝在宾馆床上掰开了电脑，有点卷边。琢磨了下，还是爬上来叨叨两句，坚持久了会有习惯，当习惯被打破时，总觉得缺点啥，容易睡不踏实，哪怕就写几行字，也能安寝。
不着急、不害怕、不要脸是冯唐《无所谓》里的九字真言，冯大佬说的是人生态度和处事方式。其实，这几个字也能用在上市公司身上。
最近几年上市公司的各种事儿越来越多。遇到事儿了，默念不着急、不害怕、不要脸，咱不说能逢凶化吉，至少姿势优雅、降低损失。这九个字其实都是心态。
文章很短，没有正文！
不着急
着急没用。急就会慌，慌就会乱分寸、动作变形，失去本可以大事化小、小事化了的机会。事发时第一时间坐下来，吸口气。有文化的念念心经，次有文化的找点“泰山崩于前而色不变、麋鹿兴于左而目不瞬”，次次有文化的直接大喊“老子就是流氓，你算老几”。
心静下来后，干几件事。
- 遇到的事儿到底是什么，是哪个公告，哪次会议，哪个合同，哪笔转账，后面对应的合规性问题是信息披露？内控失效？操纵市场？内幕交易？当时的真实情况是啥，老板的诉求？公司的疏忽？是主观故意还是客观所迫。
- 想想自己手里能调动的资源。资源是多方面的，在公司内部，涉及的人员是否团结，公司愿意付出多大代价解决问题，有没有主动请缨向前冲的。在公司外部，媒体？中介？行业专家？上下游伙伴？如果能调用的资源、问题性质基本匹配，可能会有解。
- 定思路。躺平是一种解，对抗也是一种解，但一般不要用，蜿蜒曲折达到目的才是上策。
- 搭团队。团队构成：公司内部要有能扛事儿的、了解情况的人，公司外部要有掌握足够资源解决问题的人。要给与这些人充分信任，治高血压和糖尿病的套路是不一样的。要兑现承诺的激励，无论内部外部，画饼白嫖一次就完了。大多数国人都在功利境界，没错。但诚信是稀缺品，也是必需品。
不害怕
天朝的司机有个特点，路口遇到警察会下意识的哆嗦一下，摸摸安全带，看看手里的烟掐没掐。上市公司一样，碰见点事儿就开始哆嗦，很没必要。警察是公务员，得按规矩来的，自由裁量当然有，但也不会太出格。
不害怕是个心态问题，得做到有大毛病就认为自己是小毛病；有小毛病就认为自己没毛病。别人信不信不管，反正自己的心态和认定就是这样，以后的事儿才好干。
你过路口时玩手机，没看灯，跟着前车就过去了。800米后，警察拦下你问，刚才是不是玩手机了？是不是闯红灯了？你自己也不确定。这时，你有几种选择：
- 不鸟警察，一点不怕。回答：没玩，没闯。这样做得赌那个路口有没有摄像头。
- 慌的不行。回答：玩了，闯了。这样最完蛋，没玩也是玩了，没闯也是闯了。
- 中庸。回答：不是玩手机，是在看导航，路不太熟；红灯确实没闯，跟着前车过来的。要不您看看我的行车记录仪。
这个例子可能不太恰当，也不是“教唆”违反交规。而是不害怕，遇到事儿的时候不能一吓唬就尿，可能警察自己也不确定呢。
不要脸是中的“脸”不是面子，也是遇到事儿的心态。很多事情吧，往往会有不同的解读。
有点像会计，同一个经济行为的会计表达会取决于核算人员的职业判断。同样，结合主观客观、规则适用、商业逻辑、公司经营、历史沿革，不同的公司遇到类似的事儿可能又完全反向的解读。
比如都是和大股东的关联交易。可以解读成在贱卖上市公司优质资产；也可以看出东西卖不出去，股东挽救上市公司的行为。
比如违规担保。可以解读成关联方在占便宜；也可以解读成关联方以前给公司输血太多，自己撑不住了，不担保关联方会拖着公司一块死，时间实在来不及了。
鉴于过去几个月文章被删的有点频繁，点到为止，不能再说了。
不要脸不是故意对抗，恶意曲解，而是在符合要求的大框框内说明自己没闯红灯。再直白点，确有难言之隐，您多理解；我傻、我笨、但我是个好人。
其他
遇到事儿了不要慌，也别手欠发朋友圈。
坐下，吸气，想问题、捋资源、定思路、搭团队。
遇到警察不害怕，解决问题不要脸。
这么想，遇到事儿的公司就像暂时在一口大锅的锅底，只要做到不着急、不害怕、不要脸、无论哪个方向，都是向上。
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上一篇文章说了投资界的不可能三角：一个东西不可能既是低风险，还能高收益，而且还有足够流动性。但是这个不可能三角是外国人总结的，我中国自有特色。堂堂纳斯达克股票市场公司前董事会主席麦道夫，在美国搞了十多年的骗局，以年化10%不到的收益骗了无数的钱，最后无法维系锒铛入狱（这个标准在中国哪里骗得到钱，在中国行骗要是没有年化36%的收益，连骗子都不好意思跟人家打招呼）。
当时看到这个消息我一看就明白了：麦道夫这个是在错误的时间和错误的地点，干了一件错误的事情。当年他开始行骗的时候只要把资金搞到香港，8块钱换成人民币然后存银行买理财，不但可以继续做他的股神，而且还可以年复一年地收他的管理费和提成，美滋滋。哪里会搞到后来家破人亡。
因此以前的文章说了，对手很关键。同样做打手，别人天天练习太极拳、咏春拳····，幻想可以一个打十个的同时。我在琢磨是不是多跑几个幼儿园多接点小朋友的单子。这样的对手不吹牛，我一个人就可以打一个学校。
中国市场和美国相比优势在于：股民多，专业投资者少。这样就形成了良好的食物链：某某会指导某某队；某某队平时都睡觉，关键时候杀游资；游资平时杀大中小散户，关键时候让某某队吃；大小散户平时被大家吃，但是天天喷某某会。大家各司其职，及时互动，平时情绪也都很稳定。那么美国就没有散户和韭菜了吗？当然有，不过美国专业投资者多，韭菜才冒出一毫米就被割了，根本赶不上茁壮成长的好时光。
话说很多股民天天说，美国的股市多好，香港的多棒，然后说中国的股市各种不好巴拉巴拉。实际上呢？去过美国股票和香港股票的同学都知道，国外股市要多坑有多坑。中国基本上还只能靠讲故事忽悠你自己上套，香港的老千股应该绝对是明抢了。在中国炒股，你要是搞错了，碰到黑心大股东，有时候还能侥幸给跑了，要是在香港呢，搞错了就有可能颗粒无收。我以前讲过一个九牛一毛的故事，意思是说，在香港去炒股，碰到一个老千股，九头牛出去可能只剩一根毛回来。在国内呢，有可能只掉一根毛，九头牛就回来了。
外国不存在的东西，在中国可能真的存在。中国的可转债就是类似一个存在BUG的投资品种：低风险，高收益，流动性强。
熟悉外哥的人都知道，我有一句口头禅：满仓搞，不要怂。但是我从来没有告诉你，输算谁的。当然了赚钱没有分给我，亏了找我也肯定不对啊。大家都是成年人啦，不可能我叫你去死你就去死。
但是要是有个人突然承诺了，亏了算他的你信不信？这个时候聪明人就知道要看这个人有没有信用啦。比如像这个黄毛说的大家肯定就不信了。话说外哥我股市最近十六年就去年亏了一点钱。但是实际上呢，要是有笔应收款收回来去年就应该是扭亏为盈了。
话就撂这里了，这笔坏账谁要是收回来，外哥只要1万块，其他的670万全部都做茶水费。同时还帮他介绍一笔大几千亿的生意。
通过这个例子大家都知道，碰到承诺兜底的事情是要看对方什么人。但要是这个人很有信用呢？假如是中国银行呢？
2013年12月2日，中行转债面值100元，换股价2.62元 每张债券可以换38.167股。债券截止日是2016年6月16日。年息是1.5%、1.7%，到期赎回价格是105元。换句话说只要持有到2016年6月份，可以收回108.2元。而当时的价格是100.11。这个时候我们就知道了，只要到期中国银行不会破产，这个投资是光赚不赔。这个投资的风险就在于中国银行在2016年6月份会不会破产，外国人估计觉得搞不好可能。但是中国人要是也这么想那我就只能说你这个人不适合炒股。再说了真的有这样的事情，我从银行借的钱还是钱吗？
外哥盘算了一个晚上，觉得这是人生七次机会的一次，一定要上而且还要狠狠的上。第二天一早起来，外哥我就直奔银行，咨询抵押房子、办信用卡事宜。中国银行多有个好处，你同时办信用卡，它根本没办法查到未办好的信用卡记录。于是乎很容易的就办了光、招、农民、工、建设、新、中国等，十几个银行的信用卡，金额超过外哥当年全身上上下下各种器官的黑市价格总和。
然后就这样买进可转债等着收钱？这个就太小看外哥了。话说当年股民想要暴富破产除了融资融券之外，还有一个神器叫做正回购。融资融券8.35%利息，这个只要3%左右，杠杆可以根据你的抵押物，放大2-5倍。
上个故事说到大佬推荐我到这个营业部。为什么呢？外哥96年在龙岩某福证券开业第一天就开了户，资金账户排在营业部24号。当时开户要求五千块，我和同事二个人凑了半天才凑齐，合开了一个户。这个账户一直用了十多年，在此期间亏得钱估计可以换好几十个腰子了。但是当我要开通正回购的时候，某福证券公司却死活不同意，估计觉得我面相，一看就像是会亏光跳楼的人。也不怪人家券商，2013年9月30日的时候，国债投机商剁手剁脚甚至腰斩腿毛斩的，都算是人生赢家，亏光本金倒欠券商的都不在少数。
于是乎我就只好灰溜溜地换了券商。某总当年的营业部门可罗雀，猛然间看到有个猪头带着几十张信用卡上门也很是欢喜。于是乎大家高高兴兴的就一拍即合了。
外哥当时算了一下自己本金，抵押贷款加信用卡差不多一倍本金，加上0.7质押率的正回购，合计大概就有五倍杠杆。到2016年哪怕股市跌到200点，外哥我只要付得起利息，本金还在。要是从现在2000点涨到3000点，我五倍杠杆不就是50%*5=250%。要是五千点呢？外哥想的心花怒放，忍不住在雪球上发了我第一篇长文，题目就是：论中行转债杠杆的必要性。
帖子一发完就几百个人回复。虽然当年的雪球氛围好，但是喷子也不少，当年我还是一个小清新，不是像现在这样已经进化成了一个著名的毒舌。被喷的焦头烂额之际准备删帖之际，来了一个日后的大神，就是阿土哥。
当年我和阿土哥都还是屌丝的时候，当天就讨论到了半夜。阿土哥执行力很强，第二天就去找了一创的剑哥，杠杆、杠杆再杠杆，一战成神，现在江湖上还都是阿土哥的传说。而我少了一个杠杆，所以现在还在屌丝和段子手中沉沦。
当时看到这个消息我一看就明白了：麦道夫这个是在错误的时间和错误的地点，干了一件错误的事情。当年他开始行骗的时候只要把资金搞到香港，8块钱换成人民币然后存银行买理财，不但可以继续做他的股神，而且还可以年复一年地收他的管理费和提成，美滋滋。哪里会搞到后来家破人亡。
因此以前的文章说了，对手很关键。同样做打手，别人天天练习太极拳、咏春拳····，幻想可以一个打十个的同时。我在琢磨是不是多跑几个幼儿园多接点小朋友的单子。这样的对手不吹牛，我一个人就可以打一个学校。
中国市场和美国相比优势在于：股民多，专业投资者少。这样就形成了良好的食物链：某某会指导某某队；某某队平时都睡觉，关键时候杀游资；游资平时杀大中小散户，关键时候让某某队吃；大小散户平时被大家吃，但是天天喷某某会。大家各司其职，及时互动，平时情绪也都很稳定。那么美国就没有散户和韭菜了吗？当然有，不过美国专业投资者多，韭菜才冒出一毫米就被割了，根本赶不上茁壮成长的好时光。
话说很多股民天天说，美国的股市多好，香港的多棒，然后说中国的股市各种不好巴拉巴拉。实际上呢？去过美国股票和香港股票的同学都知道，国外股市要多坑有多坑。中国基本上还只能靠讲故事忽悠你自己上套，香港的老千股应该绝对是明抢了。在中国炒股，你要是搞错了，碰到黑心大股东，有时候还能侥幸给跑了，要是在香港呢，搞错了就有可能颗粒无收。我以前讲过一个九牛一毛的故事，意思是说，在香港去炒股，碰到一个老千股，九头牛出去可能只剩一根毛回来。在国内呢，有可能只掉一根毛，九头牛就回来了。
外国不存在的东西，在中国可能真的存在。中国的可转债就是类似一个存在BUG的投资品种：低风险，高收益，流动性强。
熟悉外哥的人都知道，我有一句口头禅：满仓搞，不要怂。但是我从来没有告诉你，输算谁的。当然了赚钱没有分给我，亏了找我也肯定不对啊。大家都是成年人啦，不可能我叫你去死你就去死。
但是要是有个人突然承诺了，亏了算他的你信不信？这个时候聪明人就知道要看这个人有没有信用啦。比如像这个黄毛说的大家肯定就不信了。话说外哥我股市最近十六年就去年亏了一点钱。但是实际上呢，要是有笔应收款收回来去年就应该是扭亏为盈了。
话就撂这里了，这笔坏账谁要是收回来，外哥只要1万块，其他的670万全部都做茶水费。同时还帮他介绍一笔大几千亿的生意。
通过这个例子大家都知道，碰到承诺兜底的事情是要看对方什么人。但要是这个人很有信用呢？假如是中国银行呢？
2013年12月2日，中行转债面值100元，换股价2.62元 每张债券可以换38.167股。债券截止日是2016年6月16日。年息是1.5%、1.7%，到期赎回价格是105元。换句话说只要持有到2016年6月份，可以收回108.2元。而当时的价格是100.11。这个时候我们就知道了，只要到期中国银行不会破产，这个投资是光赚不赔。这个投资的风险就在于中国银行在2016年6月份会不会破产，外国人估计觉得搞不好可能。但是中国人要是也这么想那我就只能说你这个人不适合炒股。再说了真的有这样的事情，我从银行借的钱还是钱吗？
外哥盘算了一个晚上，觉得这是人生七次机会的一次，一定要上而且还要狠狠的上。第二天一早起来，外哥我就直奔银行，咨询抵押房子、办信用卡事宜。中国银行多有个好处，你同时办信用卡，它根本没办法查到未办好的信用卡记录。于是乎很容易的就办了光、招、农民、工、建设、新、中国等，十几个银行的信用卡，金额超过外哥当年全身上上下下各种器官的黑市价格总和。
然后就这样买进可转债等着收钱？这个就太小看外哥了。话说当年股民想要暴富破产除了融资融券之外，还有一个神器叫做正回购。融资融券8.35%利息，这个只要3%左右，杠杆可以根据你的抵押物，放大2-5倍。
上个故事说到大佬推荐我到这个营业部。为什么呢？外哥96年在龙岩某福证券开业第一天就开了户，资金账户排在营业部24号。当时开户要求五千块，我和同事二个人凑了半天才凑齐，合开了一个户。这个账户一直用了十多年，在此期间亏得钱估计可以换好几十个腰子了。但是当我要开通正回购的时候，某福证券公司却死活不同意，估计觉得我面相，一看就像是会亏光跳楼的人。也不怪人家券商，2013年9月30日的时候，国债投机商剁手剁脚甚至腰斩腿毛斩的，都算是人生赢家，亏光本金倒欠券商的都不在少数。
于是乎我就只好灰溜溜地换了券商。某总当年的营业部门可罗雀，猛然间看到有个猪头带着几十张信用卡上门也很是欢喜。于是乎大家高高兴兴的就一拍即合了。
外哥当时算了一下自己本金，抵押贷款加信用卡差不多一倍本金，加上0.7质押率的正回购，合计大概就有五倍杠杆。到2016年哪怕股市跌到200点，外哥我只要付得起利息，本金还在。要是从现在2000点涨到3000点，我五倍杠杆不就是50%*5=250%。要是五千点呢？外哥想的心花怒放，忍不住在雪球上发了我第一篇长文，题目就是：论中行转债杠杆的必要性。
帖子一发完就几百个人回复。虽然当年的雪球氛围好，但是喷子也不少，当年我还是一个小清新，不是像现在这样已经进化成了一个著名的毒舌。被喷的焦头烂额之际准备删帖之际，来了一个日后的大神，就是阿土哥。
当年我和阿土哥都还是屌丝的时候，当天就讨论到了半夜。阿土哥执行力很强，第二天就去找了一创的剑哥，杠杆、杠杆再杠杆，一战成神，现在江湖上还都是阿土哥的传说。而我少了一个杠杆，所以现在还在屌丝和段子手中沉沦。
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赞同来自: 山川大地
中国银行说：满仓搞不要怂，亏了算我的（中）
话说当时和阿土哥讨论完之后，大家都去找钱。我用了吃奶的劲才搞了五倍的杠杆。阿土哥轻轻松松五倍之后，又上了不计其数的杠杆。这个时候我才知道，人和人真的是有差别的的。同样是买苹果，我要是没钱可能就只懂得去卖肾，而阿土哥肯定是属于去捐精的那种。果然是知识改变命运，眼界成就未来。
当然，我当时的能力圈也就只能接受5倍的杠杆。阿土哥杠杆高，但是他的资金成本会比我更高一些，而且手续比我的麻烦很多。我只要填几个表格，然后坐等光招农民工建设新中国的信用卡寄到家，然后刷掉一把梭就可以。
买进之后，我心里想就等着来一波大牛市数钱。很快我就知道什么叫理想很丰满现实很骨感。
当时逻辑分析没有风险是指你能够抗住波动，平安抵达对岸。但是路上的坎坷就要自己扛了。
很多人现在回忆起当年的可转债，觉得当年简直不可思议。为什么会有这么便宜的估值。但是没有经历过的人是很难体会个中滋味的。
某总当时看着我账户不停的杠杆再杠杆的加仓，心花怒放。但是他还是叫了柜台的小妹说：盯着魏总的账户，不要再出什么幺蛾子。
小妹也很尽心，每天早上我还没有睡醒就跟我打电话叫我起床：魏总啊，我们今天还有欠款，或者我们今天欠库了。我也每天及时的处理。日子就这样一天天的过去，股市呢也天天的下跌。买的中行转债非但没有大涨，反而一路下跌。虽然我在此期间高抛低吸(这次是真的)，日内和场内的机器人你来我往的搏杀。但是价格还是慢慢的跌到了96。对于五倍杠杆，加上资金成本。相当于亏损了本金的28%。
这时候阿土哥历经艰辛，终于把他的杠杆杠杆再杠杆的钱拿到手了。不但躲过大跌，还省了在此期间的利息。所以阿土哥说了他是有福之人，我也不得不服。炒股赚钱一命二运三风水。像我这样的羊毛党，亏钱是不可能的，一辈子都不可能。但是命好的人一买就大赚，命不好的人呢，买了一年都不会涨。伤心。
时间就快到了2014年的元旦。那一年的小票涨的特别好，人家的年终总结都是：我们的征途是星辰大海~~而我只能在我的朋友圈写到：这个冬天特别冷，这个熊市特别长。
刚开始采取的正回购就是每天早上一开盘就平掉当天的负债，然后盘中做点交易弥补手续费。但是做的久了我也发现，每天快收盘的时候正回购利息特别低。算了一下，年化大概会便宜2%左右。
羊毛党最关键的就是赚钱和控制成本。于是乎，我就开始每天下午的2点半后来利率跳水的时候的平掉欠款。这个时候某总和小妹就开始急了。现在小妹不仅早上叫我起床，而且下午二点半还要把我从午睡叫醒催我还钱。
有次在虎园玩，当地电信公司线路割接，网络连不上，电话打不通。小妹发现我还欠款，电话又不在服务器。于是某总和她要到处问我的朋友：魏总去哪里了我怎么找不到他，他欠我们公司一屁股钱没有还。一时间搞得大家都以为我炒股破产了，被券商追债。从此就有了一个魏跑跑的称号。
2013年到2014年正回购的利息经常能看到到30-50%的年化。卖逆回购的同学都赚的不好意思，而像我买正回购的苦逼就经常被人家拔毛拔的哇哇叫。当年可转债估值低其实很大的原因就是因为这个，无风险利率决定了资产价格。
2014年上半年，上证一直在2000点左右磨底。我在1980点附近，用光了我所有能够找到的钱和杠杆。全身上下只剩一张信用卡还有5000的额度，出门口袋只有200块。信用卡是吃饭付钱的，200块是用来交停车费和收盘完关灯吃面的。讲句实在话，那时候我比雪球大神元卫南还惨，可能就比三和大神好一点。请朋友吃饭，去之前都要先问清楚店铺能不能刷卡，不能刷卡的都不去。有次吃饱喝足，老板说刷卡机坏了，结果跟朋友借了一千买单。说多了都是泪。
有一天小妹大清早通知我账户不但欠款还欠库。这个时候，我需要买进抵押物然后入库，再然后抵押出来还欠款。但是我账户因为还有负债就没法买进抵押物。焦头烂额之际，这个时候有个朋友到公司。屁股还没坐下，我赶紧跟他借了10万说用五分钟。然后赶紧还了负债买了抵押物，又借了十万出来还他，前后3分钟。朋友看完我的操作之后，基本确定了我资不抵债的现状。从此之后同学朋友看到我，都叫我魏跑跑了。
有一天正回购一开盘就是10%，当时觉得不妙，马上就12%平了负债，当天最后收盘三分钟从20%上冲到65%。没有搞过正回购的同学可能不一定知道65%的什么概念，这个大概就类似网贷传说中的714高炮的那个等级。一万块一天18元利息。除了乌龙指，我再也没有看过比这个高的利息了。
当天搞正回购的同学群都炸了，好多心存侥幸的人都被痛杀了。也有少数就直接不还，让券商代还。这个代偿利息虽然低，但是很多人因此被取消的正回购资格，相当于在2000多点，去了杠杆。剩下的大家都祈祷希望第二天能够好一点。
没想到可能昨天利息吓到了大家，第二天正回购一开盘就是16%。我稍微犹豫了一下，它就一路走高，下午二点多居然冲到了43%，而且一直高位盘整。当天我要平仓的净额特别大。当时心想完了完了，羊毛党要被羊毛党痛杀了。我心里不甘心，一直等到2:56分，价格还在26+%徘徊。
这时某总和小妹急死了，从二点半打电话打到二点五十五分。我后来烦了，告诉某总别担心，绝对会平仓。现在不要打电话给我了，不然电话影响了交易大家都要哭。实际上那天我也非常紧张，电脑一台，笔记本一台，手机一台。就怕最后三分钟停电或者电脑坏了，导致违约。最后在二点五十九分时候，8%的价格平仓了。平仓之后价格跌倒了3.5%，收盘后我才发现背上都是汗。
某总和小妹都吓坏了，按照规则要是出现客户违约，营业部上上下下都要被处罚，而且可能会收回整个营业部的正回购权限。这样我也就不得不卸掉所有杠杆。于是乎，我又去了营业部接受了一次批评教育。
我快走的时候，柜台小妹扯着我，一脸哀怨的看着我说：魏总，我怀孕了。我心中一愣。旁边某总和门口膀大腰圆的保安也是睁大眼睛，一边假装看窗户，一边支着耳朵听。我赶紧说：可喜可贺。小妹继续说：我要去医院做一下检查。我赶紧说：应该应该。然后小妹看我没明白，越发的哀怨，含着泪说：魏总，咱能不能做个7天还是14天的回购。能不能不要这样天天搞？
话说当时和阿土哥讨论完之后，大家都去找钱。我用了吃奶的劲才搞了五倍的杠杆。阿土哥轻轻松松五倍之后，又上了不计其数的杠杆。这个时候我才知道，人和人真的是有差别的的。同样是买苹果，我要是没钱可能就只懂得去卖肾，而阿土哥肯定是属于去捐精的那种。果然是知识改变命运，眼界成就未来。
当然，我当时的能力圈也就只能接受5倍的杠杆。阿土哥杠杆高，但是他的资金成本会比我更高一些，而且手续比我的麻烦很多。我只要填几个表格，然后坐等光招农民工建设新中国的信用卡寄到家，然后刷掉一把梭就可以。
买进之后，我心里想就等着来一波大牛市数钱。很快我就知道什么叫理想很丰满现实很骨感。
当时逻辑分析没有风险是指你能够抗住波动，平安抵达对岸。但是路上的坎坷就要自己扛了。
很多人现在回忆起当年的可转债，觉得当年简直不可思议。为什么会有这么便宜的估值。但是没有经历过的人是很难体会个中滋味的。
某总当时看着我账户不停的杠杆再杠杆的加仓，心花怒放。但是他还是叫了柜台的小妹说：盯着魏总的账户，不要再出什么幺蛾子。
小妹也很尽心，每天早上我还没有睡醒就跟我打电话叫我起床：魏总啊，我们今天还有欠款，或者我们今天欠库了。我也每天及时的处理。日子就这样一天天的过去，股市呢也天天的下跌。买的中行转债非但没有大涨，反而一路下跌。虽然我在此期间高抛低吸(这次是真的)，日内和场内的机器人你来我往的搏杀。但是价格还是慢慢的跌到了96。对于五倍杠杆，加上资金成本。相当于亏损了本金的28%。
这时候阿土哥历经艰辛，终于把他的杠杆杠杆再杠杆的钱拿到手了。不但躲过大跌，还省了在此期间的利息。所以阿土哥说了他是有福之人，我也不得不服。炒股赚钱一命二运三风水。像我这样的羊毛党，亏钱是不可能的，一辈子都不可能。但是命好的人一买就大赚，命不好的人呢，买了一年都不会涨。伤心。
时间就快到了2014年的元旦。那一年的小票涨的特别好，人家的年终总结都是：我们的征途是星辰大海~~而我只能在我的朋友圈写到：这个冬天特别冷，这个熊市特别长。
刚开始采取的正回购就是每天早上一开盘就平掉当天的负债，然后盘中做点交易弥补手续费。但是做的久了我也发现，每天快收盘的时候正回购利息特别低。算了一下，年化大概会便宜2%左右。
羊毛党最关键的就是赚钱和控制成本。于是乎，我就开始每天下午的2点半后来利率跳水的时候的平掉欠款。这个时候某总和小妹就开始急了。现在小妹不仅早上叫我起床，而且下午二点半还要把我从午睡叫醒催我还钱。
有次在虎园玩，当地电信公司线路割接，网络连不上，电话打不通。小妹发现我还欠款，电话又不在服务器。于是某总和她要到处问我的朋友：魏总去哪里了我怎么找不到他，他欠我们公司一屁股钱没有还。一时间搞得大家都以为我炒股破产了，被券商追债。从此就有了一个魏跑跑的称号。
2013年到2014年正回购的利息经常能看到到30-50%的年化。卖逆回购的同学都赚的不好意思，而像我买正回购的苦逼就经常被人家拔毛拔的哇哇叫。当年可转债估值低其实很大的原因就是因为这个，无风险利率决定了资产价格。
2014年上半年，上证一直在2000点左右磨底。我在1980点附近，用光了我所有能够找到的钱和杠杆。全身上下只剩一张信用卡还有5000的额度，出门口袋只有200块。信用卡是吃饭付钱的，200块是用来交停车费和收盘完关灯吃面的。讲句实在话，那时候我比雪球大神元卫南还惨，可能就比三和大神好一点。请朋友吃饭，去之前都要先问清楚店铺能不能刷卡，不能刷卡的都不去。有次吃饱喝足，老板说刷卡机坏了，结果跟朋友借了一千买单。说多了都是泪。
有一天小妹大清早通知我账户不但欠款还欠库。这个时候，我需要买进抵押物然后入库，再然后抵押出来还欠款。但是我账户因为还有负债就没法买进抵押物。焦头烂额之际，这个时候有个朋友到公司。屁股还没坐下，我赶紧跟他借了10万说用五分钟。然后赶紧还了负债买了抵押物，又借了十万出来还他，前后3分钟。朋友看完我的操作之后，基本确定了我资不抵债的现状。从此之后同学朋友看到我，都叫我魏跑跑了。
有一天正回购一开盘就是10%，当时觉得不妙，马上就12%平了负债，当天最后收盘三分钟从20%上冲到65%。没有搞过正回购的同学可能不一定知道65%的什么概念，这个大概就类似网贷传说中的714高炮的那个等级。一万块一天18元利息。除了乌龙指，我再也没有看过比这个高的利息了。
当天搞正回购的同学群都炸了，好多心存侥幸的人都被痛杀了。也有少数就直接不还，让券商代还。这个代偿利息虽然低，但是很多人因此被取消的正回购资格，相当于在2000多点，去了杠杆。剩下的大家都祈祷希望第二天能够好一点。
没想到可能昨天利息吓到了大家，第二天正回购一开盘就是16%。我稍微犹豫了一下，它就一路走高，下午二点多居然冲到了43%，而且一直高位盘整。当天我要平仓的净额特别大。当时心想完了完了，羊毛党要被羊毛党痛杀了。我心里不甘心，一直等到2:56分，价格还在26+%徘徊。
这时某总和小妹急死了，从二点半打电话打到二点五十五分。我后来烦了，告诉某总别担心，绝对会平仓。现在不要打电话给我了，不然电话影响了交易大家都要哭。实际上那天我也非常紧张，电脑一台，笔记本一台，手机一台。就怕最后三分钟停电或者电脑坏了，导致违约。最后在二点五十九分时候，8%的价格平仓了。平仓之后价格跌倒了3.5%，收盘后我才发现背上都是汗。
某总和小妹都吓坏了，按照规则要是出现客户违约，营业部上上下下都要被处罚，而且可能会收回整个营业部的正回购权限。这样我也就不得不卸掉所有杠杆。于是乎，我又去了营业部接受了一次批评教育。
我快走的时候，柜台小妹扯着我，一脸哀怨的看着我说：魏总，我怀孕了。我心中一愣。旁边某总和门口膀大腰圆的保安也是睁大眼睛，一边假装看窗户，一边支着耳朵听。我赶紧说：可喜可贺。小妹继续说：我要去医院做一下检查。我赶紧说：应该应该。然后小妹看我没明白，越发的哀怨，含着泪说：魏总，咱能不能做个7天还是14天的回购。能不能不要这样天天搞？
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这篇文章，我看了一遍又一遍
中国银行说：满仓搞不要怂，亏了算我的（下）
话说被某总批评教育之后，我才明白自己的格局太小。老是看到一些鸡毛蒜皮的羊毛，这么多年下来不但没有赚到大钱，而且还给营业部带来这么多麻烦。而且最关键的是面相也越发的猥琐了。痛定思痛，于是我就开始了正回购的长短搭配。开始了少数204001，少数204182，大多数是204028的各种搭配。每次我在下单之前还把春牛图仔细看了一遍，目的并不是选黄道吉日。我其实就是想看看各种节假日，想省几天放假的利息。
满仓买完中行转债之后，我跟周围的朋友逢人就讲。经过几年的熊市之后，2014年的时候，炒股的人社会地位还不如搞传销的。朋友看我絮絮叨叨的说个不停，都觉得我像一个祥林嫂。我跟一百多个亲戚朋友推荐之后，大概陆陆续续有2个朋友听懂了一些，跟我买了十多万。还有一个兄弟因为偶然的原因跟我去珠海玩，听了之后处于对我的信任买了大几十万。其他的朋友要么不信有这样的事情，要么听不懂。不信的朋友就问我一句话：市场这么多人，为什么就没有别人发现这个机会？我当时回答：他们都是傻逼。朋友们笑而不语。
话说投资界有个鄙视链：炒房的鄙视炒股的，炒股的鄙视炒期货的、炒期货的鄙视做传销的。这个鄙视链非常真实的反应了各项投资的回报率。回顾我26年的投资（投机）生涯，突然间发现所有朋友中最良心的就是做房产中介的，年复一年的告诉我们，房子还会涨，现在买房绝对没有错。我当年一看到这样的人心里就想这个是傻逼。后来事实证明了这些朋友真的从来没有骗我们。傻逼的人是我。明明可以炒房赚钱，偏偏装逼炒股。我从93年开始关注房市，99年开始抄底。我本来也是可以成为炒房赚大钱的明明，结果入错行了，成为了装逼的偏偏。
就算装逼炒股，这里也有食物链和鄙视链。天天抓涨停的股神当然是人人仰慕，像我这样连股票都不敢买的绝对是怂逼中的怂逼。二年半赚8%的中行转债也只能吸引一些买理财的老太太，大妈都看不上。
日子就这样一天天过去，股市还是一天天的半死不活。我一天天的找钱交正回购利息。每天一觉睡醒就要大概付1000多的利息。但是还好当时的利息已经比较稳定了。中行转债也开始慢慢的回到了104-105之间徘徊。7月份的时候，突然间传出一个交通银行混合制的消息。当时大家对这个消息从各种角度解读。有看好的，也有看空的。我当时4.00-3.62左右融资融券也买了不少，成本价3.8左右。当时看到消息，感觉就像在隧道里走了很久的人，突然在无尽的黑暗中看到的尽头的一丝光明。马上朋友圈发了一个贴。直接吹票说交通银行将会在一年半涨52%，逻辑是：混合制其实就是一个字，卖。国有资产不能低于净资产减持，按现在净资产计算最少要涨这么多。果然第二天高开了1.56%之后，直接封涨停了。现在想起来应该是交通银行混合制开启了2014年的大牛市。
股票脉冲的大涨了几天很快就到了2200点，2013到2014年，股市一直在搞一个满2200返200甚至300的大酬宾。这次一到2245点又开始往下走了，再次回到2195。于是很多人又开始卖出股票了。
炒股很关键的一个能力就是等。绝大多数的散户与生俱来都只有一半这样的能力：就是亏了钱多久都能等，赚了钱必须落袋。当时买中行转债的时候 102跌到96买的人都忍住了。反弹到110，很多人就卖出去了。包括跟我买的一个朋友。所以说绝大多数的散户，来股市其实就是为了解套的。大家天天嘴巴上说：要忍得住寂寞，守得住繁华。但是实际情况是，守住赚钱的股票比守寡还难。
这些卖出的人，可能完全没有意识到，他们今后可能一辈子都看不到2195这个点位了。当然我当时也没有意识到，但是我知道我可以继续等到2016年6月份。投资最关键的三个问题：最惨会亏多少，最多会赚多少，最后时间点什么时候。我觉得中行转债在这个方面很好回答：最惨亏点利息，最多无穷，最后时间点就是2016年的6月份。我既然押了大小就要买定离手。
2014年9月份的一天，已经成为滴滴金牌驾驶员的小王突然打电话给我说，魏哥。你知道吗？王菲和谢霆锋复合了？我晕了半天说：小王你不像这么八卦的人啊。难道你现在转型狗仔队了？还是王菲和谢霆锋在你车上被你看见了？小王说：大牛市就要来了。我说什么情况？小王说：某总讲了，王菲每次结婚，都是大牛市的开始？呐呢，还有这个事情？我赶紧查了一下，我靠，真的是啊：
王菲的第一次婚姻：1996年，王菲与窦唯的7月结婚，巧合的是，A股从753多点涨到2245点；
王菲的第二次婚姻：2005年，王菲与李亚鹏也是7月结婚，让人不可思议的是，这次带动A股从998点一路高歌，暴涨到了6124点；
现在复合，大家都在天天在他们微博下面刷版：结婚！结婚！
第二天：我一去营业部就看到门口一张巨大的海报，一进门就看到一张王菲的大海报。同时营业部里每个小弟小妹都在忙忙碌碌的打电话给老客户。
小王看到我就问：魏哥，你觉得某总这个说法靠谱不靠谱。我说：只要有人信就会有人买，买的人多了就会涨，只要涨了，什么说法都靠谱。小王说：某总叫我打电话给客户沟通。我一个早上打过去，被客户骂了好几次。魏哥你觉得我应该怎么跟客户讲比较好？
我说：你打过去就说问候一下客户，说一说王菲的这个八卦。客户要是问你大盘的看法，你要先问问客户的仓位。仓位重的就要跟客户谈长线价值投资，仓位轻的就说最近会震荡，要高抛低吸。空仓的就跟对方讲，最近虽然涨了点，说不定还会盘一盘，甚至跌一点，然后才会涨，要抓住比较好的股票。要是有人要你推荐股票，你就推荐四大银行，反正不会亏。你要是跟别人推荐了四大行。四大银行要是跌了，客户就会骂银行是垃圾，你要是推荐了一个快破产的股票，对方亏了钱就会骂你是傻逼。炒股就跟找对象一样，刚开始还是自己挑，最后都是朋友介绍。反正结局都是一拍两散的多。
小王，拿了一个本子把我这个理论一笔笔的记了下来，身体力行。几年间，交到一大批志同道合的好客户，最后变成了金牌投顾。当然这个是后话。
时间到了2014年11月11日。当天正好去香港，过海关，突然间看到中国银行涨停了。我第一个反应是大智慧软件坏了，刷了几遍都才知道是真的。这个时候大卫群里本来天天打趣，阿土哥1%就相当于涨停的小伙伴们都惊呆了。这个时候我说不会某大又乌龙指了吧？此言一出，大家都快吓尿了。过了一会群里一个大佬说：不会，我打电话跟董秘确认了。
上次乌龙指，某大停牌，也是这个大佬分析说可能是乌龙指，而且明确告诉我们乌龙指的原因，不是传言中：操盘手忘记锁键盘，然后把小妹屁股放在键盘上巴拉巴拉，而是被台巴子坑了。然后说某大当时就是为了省点钱，把人家二千万的软件砍价到二十万。台巴子也不含糊，随便搞了一个软件交差，其中一个指标的小数点移了二位也没有人发现。这个大佬最后感叹，炒股就跟泡妞一样，光大是不行的。
过后才听说未经证实的消息：一个基金当时用正回购买了不少中行转债，大概获利50%，但是没办法出货。这个基金灵机一动，用了一部分钱把中国银行拉了一个涨停，顺顺利利的把转债给卖了。当天还给羊毛党留下了卖出中国银行换进中行转债5%的溢价空间。
羊毛党们闻风而动，个个买进中行转债准备转股。基金高高兴兴在125%把转债卖了。外哥我当时实际上是因为所有的债券都抵押了，没办法卖出转股。群里好几个人问我这个羊毛上不上，我心里那个苦啊，只能故作玄虚的说了一句话：人多的地方不要去。然后含泪看着他们搬砖搬的飞快。
第二天基金没有给羊毛党一点机会，直接把中国银行砸了一个5%的低开，留下一群羊毛党在风中凌乱。中行转债很快的就回调了10%，当时群里的羊毛党又怀疑大家都被那个基金给坑杀了，有些人就割肉止损了。
股市的变换莫测就在这里，一个合适的模式就会在下一个阶段不合适。割肉止损的人很快就后悔了，几天之后中行转债就非常迅速的继续创了新高，而我在此期间还利用中行转债抵押折算率上调的机会，又加了总仓位的10%。
11月28日，中国银行再次涨了8%+，对应的中行转债应该是134元，但是当天留下了2.5%的折价。从那天开始我就开始了每天的卖出中国银行买进中行转债的搬砖之旅。每天多则2.8%少则0.25%的套利，几个月下来让我把105的成本，基本上降低到了78元。2015年的1月份中行转债到了198元，而我转股之后相当于202卖了不少。当时的股市点位在3300点。离那一波的最高点还有50%的空间。但是对于我，牛市已经结束了，当然我当时也没有意识到。
中行5.08的股价在2015年也算是最高了几个点之一了。直到大盘涨了4400点才出现一个5%的涨幅。股灾时候创了了一个更高。直到2019年的价格都还比那天便宜了10%。
很多人在此期间，陆陆续续的卖出了中行转债。我因为每天都够套利收益几万，加上打新股的时候可以正回购抵押出资金申购新股。我就一直留到了最后一天。小王也问我为什么不减仓一点，我说现在是牛市，牛市不多赚点，熊市哪里有钱亏？
2015年3月6日中国银行可转债强赎，我把所有的可转债换成了股票。然后我在朋友圈发了一个帖子：世间再无中行转，引来了一大堆回帖。朋友问我这么多杠杆翻倍之后有什么打算，我说先把欠的钱还了，朋友问剩下的钱呢？我喃喃的说：慢慢还。
外哥我从96年开始炒股，每次就算碰到牛市或者牛股，我都没有办法把握住。中行转债，算是一次比较成功的投资，不但跑赢了大盘，而且算是真正的建立了自己的投资体系。
之后我仔细想一下原因，最终觉得主要的原因是有了雪球这个学习的地方，受益匪浅：一是雪球把所有的多头和空头都汇集到了对应的标的物之下，我可以天天都很容易的阅读到标的物各种新闻，也可以看看别人的讨论。人世间最害怕的就是不知道恐惧来自何方。我看看了所有的空头言论之后越发的知道自己的方向是对的，一些小杂音就可以不去理会。二是在雪球认识了很多志同道合的朋友，也认识了一些像阿土哥和大卫这样的高手。从他们身上学到了很多理念。特别是在大卫的群让我结识了各式各样的高手：持有封基、风总、博傻专业户、明月师等等。大卫的QQ群是我迄今为止所有QQ群中最有质量、气氛最好的群，没有之一。我在此学习了无数的技巧。
炒股多年，我见过很多这样的年轻人：热爱股市、努力学习也很勤奋，宛若当年的我。但是却一直在股市中挣扎，究其原因就是：要么方向不对或者本金太少。没有好的学习地方也没有足够的本金。一百万不到的本金，就算一年赚20%，扣除房贷按揭日常开支之后所剩无几，要是碰到一次错误，就会承担非常大的压力。就像2008年到2014年之前的我，虽然一直盈利，但是基本没有什么盈余。中行转债结束之后，靠盈利部分打新股都可以收益都可以养家糊口了。事后小王问我这个是什么感觉。我跟小王说：成功就像怀孕一样，人家就知道你成了，不知道你在背后被别人干了多少次。
谨以此文，致敬雪球，感谢阿土哥和大卫和所有朋友。
好了，今天的故事就讲到这里。下一个故事将会在周末更新。
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本来说好这个文章周日可以写好，但是因为小朋友要期末考，我要帮他复习错题，延误了。小孩本来叫我给他钱，买本新的练习册，他做完我更改。谁知小孩收了钱之后，去班上找了一个基本不做作业的兄弟，答应牺牲周末时间帮他做练习册以防老师检查。兄弟对方感激涕零，今天还请他吃了金拱门。
中国银行说：满仓搞不要怂，亏了算我的（下）
话说被某总批评教育之后，我才明白自己的格局太小。老是看到一些鸡毛蒜皮的羊毛，这么多年下来不但没有赚到大钱，而且还给营业部带来这么多麻烦。而且最关键的是面相也越发的猥琐了。痛定思痛，于是我就开始了正回购的长短搭配。开始了少数204001，少数204182，大多数是204028的各种搭配。每次我在下单之前还把春牛图仔细看了一遍，目的并不是选黄道吉日。我其实就是想看看各种节假日，想省几天放假的利息。
满仓买完中行转债之后，我跟周围的朋友逢人就讲。经过几年的熊市之后，2014年的时候，炒股的人社会地位还不如搞传销的。朋友看我絮絮叨叨的说个不停，都觉得我像一个祥林嫂。我跟一百多个亲戚朋友推荐之后，大概陆陆续续有2个朋友听懂了一些，跟我买了十多万。还有一个兄弟因为偶然的原因跟我去珠海玩，听了之后处于对我的信任买了大几十万。其他的朋友要么不信有这样的事情，要么听不懂。不信的朋友就问我一句话：市场这么多人，为什么就没有别人发现这个机会？我当时回答：他们都是傻逼。朋友们笑而不语。
话说投资界有个鄙视链：炒房的鄙视炒股的，炒股的鄙视炒期货的、炒期货的鄙视做传销的。这个鄙视链非常真实的反应了各项投资的回报率。回顾我26年的投资（投机）生涯，突然间发现所有朋友中最良心的就是做房产中介的，年复一年的告诉我们，房子还会涨，现在买房绝对没有错。我当年一看到这样的人心里就想这个是傻逼。后来事实证明了这些朋友真的从来没有骗我们。傻逼的人是我。明明可以炒房赚钱，偏偏装逼炒股。我从93年开始关注房市，99年开始抄底。我本来也是可以成为炒房赚大钱的明明，结果入错行了，成为了装逼的偏偏。
就算装逼炒股，这里也有食物链和鄙视链。天天抓涨停的股神当然是人人仰慕，像我这样连股票都不敢买的绝对是怂逼中的怂逼。二年半赚8%的中行转债也只能吸引一些买理财的老太太，大妈都看不上。
日子就这样一天天过去，股市还是一天天的半死不活。我一天天的找钱交正回购利息。每天一觉睡醒就要大概付1000多的利息。但是还好当时的利息已经比较稳定了。中行转债也开始慢慢的回到了104-105之间徘徊。7月份的时候，突然间传出一个交通银行混合制的消息。当时大家对这个消息从各种角度解读。有看好的，也有看空的。我当时4.00-3.62左右融资融券也买了不少，成本价3.8左右。当时看到消息，感觉就像在隧道里走了很久的人，突然在无尽的黑暗中看到的尽头的一丝光明。马上朋友圈发了一个贴。直接吹票说交通银行将会在一年半涨52%，逻辑是：混合制其实就是一个字，卖。国有资产不能低于净资产减持，按现在净资产计算最少要涨这么多。果然第二天高开了1.56%之后，直接封涨停了。现在想起来应该是交通银行混合制开启了2014年的大牛市。
股票脉冲的大涨了几天很快就到了2200点，2013到2014年，股市一直在搞一个满2200返200甚至300的大酬宾。这次一到2245点又开始往下走了，再次回到2195。于是很多人又开始卖出股票了。
炒股很关键的一个能力就是等。绝大多数的散户与生俱来都只有一半这样的能力：就是亏了钱多久都能等，赚了钱必须落袋。当时买中行转债的时候 102跌到96买的人都忍住了。反弹到110，很多人就卖出去了。包括跟我买的一个朋友。所以说绝大多数的散户，来股市其实就是为了解套的。大家天天嘴巴上说：要忍得住寂寞，守得住繁华。但是实际情况是，守住赚钱的股票比守寡还难。
这些卖出的人，可能完全没有意识到，他们今后可能一辈子都看不到2195这个点位了。当然我当时也没有意识到，但是我知道我可以继续等到2016年6月份。投资最关键的三个问题：最惨会亏多少，最多会赚多少，最后时间点什么时候。我觉得中行转债在这个方面很好回答：最惨亏点利息，最多无穷，最后时间点就是2016年的6月份。我既然押了大小就要买定离手。
2014年9月份的一天，已经成为滴滴金牌驾驶员的小王突然打电话给我说，魏哥。你知道吗？王菲和谢霆锋复合了？我晕了半天说：小王你不像这么八卦的人啊。难道你现在转型狗仔队了？还是王菲和谢霆锋在你车上被你看见了？小王说：大牛市就要来了。我说什么情况？小王说：某总讲了，王菲每次结婚，都是大牛市的开始？呐呢，还有这个事情？我赶紧查了一下，我靠，真的是啊：
王菲的第一次婚姻：1996年，王菲与窦唯的7月结婚，巧合的是，A股从753多点涨到2245点；
王菲的第二次婚姻：2005年，王菲与李亚鹏也是7月结婚，让人不可思议的是，这次带动A股从998点一路高歌，暴涨到了6124点；
现在复合，大家都在天天在他们微博下面刷版：结婚！结婚！
第二天：我一去营业部就看到门口一张巨大的海报，一进门就看到一张王菲的大海报。同时营业部里每个小弟小妹都在忙忙碌碌的打电话给老客户。
小王看到我就问：魏哥，你觉得某总这个说法靠谱不靠谱。我说：只要有人信就会有人买，买的人多了就会涨，只要涨了，什么说法都靠谱。小王说：某总叫我打电话给客户沟通。我一个早上打过去，被客户骂了好几次。魏哥你觉得我应该怎么跟客户讲比较好？
我说：你打过去就说问候一下客户，说一说王菲的这个八卦。客户要是问你大盘的看法，你要先问问客户的仓位。仓位重的就要跟客户谈长线价值投资，仓位轻的就说最近会震荡，要高抛低吸。空仓的就跟对方讲，最近虽然涨了点，说不定还会盘一盘，甚至跌一点，然后才会涨，要抓住比较好的股票。要是有人要你推荐股票，你就推荐四大银行，反正不会亏。你要是跟别人推荐了四大行。四大银行要是跌了，客户就会骂银行是垃圾，你要是推荐了一个快破产的股票，对方亏了钱就会骂你是傻逼。炒股就跟找对象一样，刚开始还是自己挑，最后都是朋友介绍。反正结局都是一拍两散的多。
小王，拿了一个本子把我这个理论一笔笔的记了下来，身体力行。几年间，交到一大批志同道合的好客户，最后变成了金牌投顾。当然这个是后话。
时间到了2014年11月11日。当天正好去香港，过海关，突然间看到中国银行涨停了。我第一个反应是大智慧软件坏了，刷了几遍都才知道是真的。这个时候大卫群里本来天天打趣，阿土哥1%就相当于涨停的小伙伴们都惊呆了。这个时候我说不会某大又乌龙指了吧？此言一出，大家都快吓尿了。过了一会群里一个大佬说：不会，我打电话跟董秘确认了。
上次乌龙指，某大停牌，也是这个大佬分析说可能是乌龙指，而且明确告诉我们乌龙指的原因，不是传言中：操盘手忘记锁键盘，然后把小妹屁股放在键盘上巴拉巴拉，而是被台巴子坑了。然后说某大当时就是为了省点钱，把人家二千万的软件砍价到二十万。台巴子也不含糊，随便搞了一个软件交差，其中一个指标的小数点移了二位也没有人发现。这个大佬最后感叹，炒股就跟泡妞一样，光大是不行的。
过后才听说未经证实的消息：一个基金当时用正回购买了不少中行转债，大概获利50%，但是没办法出货。这个基金灵机一动，用了一部分钱把中国银行拉了一个涨停，顺顺利利的把转债给卖了。当天还给羊毛党留下了卖出中国银行换进中行转债5%的溢价空间。
羊毛党们闻风而动，个个买进中行转债准备转股。基金高高兴兴在125%把转债卖了。外哥我当时实际上是因为所有的债券都抵押了，没办法卖出转股。群里好几个人问我这个羊毛上不上，我心里那个苦啊，只能故作玄虚的说了一句话：人多的地方不要去。然后含泪看着他们搬砖搬的飞快。
第二天基金没有给羊毛党一点机会，直接把中国银行砸了一个5%的低开，留下一群羊毛党在风中凌乱。中行转债很快的就回调了10%，当时群里的羊毛党又怀疑大家都被那个基金给坑杀了，有些人就割肉止损了。
股市的变换莫测就在这里，一个合适的模式就会在下一个阶段不合适。割肉止损的人很快就后悔了，几天之后中行转债就非常迅速的继续创了新高，而我在此期间还利用中行转债抵押折算率上调的机会，又加了总仓位的10%。
11月28日，中国银行再次涨了8%+，对应的中行转债应该是134元，但是当天留下了2.5%的折价。从那天开始我就开始了每天的卖出中国银行买进中行转债的搬砖之旅。每天多则2.8%少则0.25%的套利，几个月下来让我把105的成本，基本上降低到了78元。2015年的1月份中行转债到了198元，而我转股之后相当于202卖了不少。当时的股市点位在3300点。离那一波的最高点还有50%的空间。但是对于我，牛市已经结束了，当然我当时也没有意识到。
中行5.08的股价在2015年也算是最高了几个点之一了。直到大盘涨了4400点才出现一个5%的涨幅。股灾时候创了了一个更高。直到2019年的价格都还比那天便宜了10%。
很多人在此期间，陆陆续续的卖出了中行转债。我因为每天都够套利收益几万，加上打新股的时候可以正回购抵押出资金申购新股。我就一直留到了最后一天。小王也问我为什么不减仓一点，我说现在是牛市，牛市不多赚点，熊市哪里有钱亏？
2015年3月6日中国银行可转债强赎，我把所有的可转债换成了股票。然后我在朋友圈发了一个帖子：世间再无中行转，引来了一大堆回帖。朋友问我这么多杠杆翻倍之后有什么打算，我说先把欠的钱还了，朋友问剩下的钱呢？我喃喃的说：慢慢还。
外哥我从96年开始炒股，每次就算碰到牛市或者牛股，我都没有办法把握住。中行转债，算是一次比较成功的投资，不但跑赢了大盘，而且算是真正的建立了自己的投资体系。
之后我仔细想一下原因，最终觉得主要的原因是有了雪球这个学习的地方，受益匪浅：一是雪球把所有的多头和空头都汇集到了对应的标的物之下，我可以天天都很容易的阅读到标的物各种新闻，也可以看看别人的讨论。人世间最害怕的就是不知道恐惧来自何方。我看看了所有的空头言论之后越发的知道自己的方向是对的，一些小杂音就可以不去理会。二是在雪球认识了很多志同道合的朋友，也认识了一些像阿土哥和大卫这样的高手。从他们身上学到了很多理念。特别是在大卫的群让我结识了各式各样的高手：持有封基、风总、博傻专业户、明月师等等。大卫的QQ群是我迄今为止所有QQ群中最有质量、气氛最好的群，没有之一。我在此学习了无数的技巧。
炒股多年，我见过很多这样的年轻人：热爱股市、努力学习也很勤奋，宛若当年的我。但是却一直在股市中挣扎，究其原因就是：要么方向不对或者本金太少。没有好的学习地方也没有足够的本金。一百万不到的本金，就算一年赚20%，扣除房贷按揭日常开支之后所剩无几，要是碰到一次错误，就会承担非常大的压力。就像2008年到2014年之前的我，虽然一直盈利，但是基本没有什么盈余。中行转债结束之后，靠盈利部分打新股都可以收益都可以养家糊口了。事后小王问我这个是什么感觉。我跟小王说：成功就像怀孕一样，人家就知道你成了，不知道你在背后被别人干了多少次。
谨以此文，致敬雪球，感谢阿土哥和大卫和所有朋友。
好了，今天的故事就讲到这里。下一个故事将会在周末更新。
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本来说好这个文章周日可以写好，但是因为小朋友要期末考，我要帮他复习错题，延误了。小孩本来叫我给他钱，买本新的练习册，他做完我更改。谁知小孩收了钱之后，去班上找了一个基本不做作业的兄弟，答应牺牲周末时间帮他做练习册以防老师检查。兄弟对方感激涕零，今天还请他吃了金拱门。
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赞同来自: lily1129
我举个当年的例子：还是我有个朋友……，这个真不是我。因为他因此被证监会告了，现在和大家相忘江湖了。
我这个朋友发现有个基金，它有20%的仓位是一个企业债，当年大概利息8%左右。估计这个债券所有的持有者，都是买了准备到期吃利息的那种。所以这个企业债流动性相当之差，差到什么程度？每天交易额20万不到，大概就是几万块就可以把它拉起来5%，也可以把它砸下去5%的那种。
我这个朋友灵机一动就想了一个办法，来了一个每次1.5万的神操作：
一、周一他准备了100万申购这个基金，然后拿出5万块在盘中100元买了这个债券，最后14:59:58秒以95元的价格卖了出去。
二、下次赎回的时候，他继续用反向方法，用五万块把这个债券拉到105然后赎回。
他这样操作的结果大概是这样：0.99申购了一百万基金，1.01赎回一百万基金。这个大概赚了2万，五万债券高买低卖亏了10%，大概是5000元，来回一次赚了1.5万，美滋滋。
我这个朋友属于闷声发大财的那种，等我知道的时候，是在中国证券报上看到他的故事：某某某，于某年某月某日到某年某月某日期间……。
我这个朋友发现有个基金，它有20%的仓位是一个企业债，当年大概利息8%左右。估计这个债券所有的持有者，都是买了准备到期吃利息的那种。所以这个企业债流动性相当之差，差到什么程度？每天交易额20万不到，大概就是几万块就可以把它拉起来5%，也可以把它砸下去5%的那种。
我这个朋友灵机一动就想了一个办法，来了一个每次1.5万的神操作：
一、周一他准备了100万申购这个基金，然后拿出5万块在盘中100元买了这个债券，最后14:59:58秒以95元的价格卖了出去。
二、下次赎回的时候，他继续用反向方法，用五万块把这个债券拉到105然后赎回。
他这样操作的结果大概是这样：0.99申购了一百万基金，1.01赎回一百万基金。这个大概赚了2万，五万债券高买低卖亏了10%，大概是5000元，来回一次赚了1.5万，美滋滋。
我这个朋友属于闷声发大财的那种，等我知道的时候，是在中国证券报上看到他的故事：某某某，于某年某月某日到某年某月某日期间……。
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有一定策略储备后，更具性价比的尝试方向是研究尾部风险获利的策略，而不是继续优化现有策略。
我们先退一步，简单理解为下跌能挣到钱的策略。
就是跟正常的多头策略具有负相关的做空策略。
而且这个做空策略还不会爆仓，降低波动率税，提高复利效用。
提供一个产品，就是分级A，目前没有了
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就是跟正常的多头策略具有负相关的做空策略。
而且这个做空策略还不会爆仓，降低波动率税，提高复利效用。
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有意思的股债平衡，股票可以用可转债替代，下有债底，债券部分可以用高分红股票替代，这是穿透投资品种直达风险因子
股市涨跌如同四季轮回，总有牛市的时候，所以分级a类总有跌到八毛以下的时候，股市也总有熊市的时候，所以转债总有跌到一百元附近甚至以下的时候，而且两者之间一般是跷跷板的关系，当大量分级a类跌到八毛以下时，可以选择价格在八毛以下且离下折较近的分级a进行建仓，然后不断轮动折价率更大及修正收益率更大的品种，直到半数以上转债跌到一百元附近或以下的时候就卖出分级a类，选择溢价较低潜力较大的转债进行建仓，然后不断轮动价格更低且更有潜力的品种（由于转债的定价没有分级a那么确定，所以转债轮动的技术难度相对高一些，需要丰富的经验与判断，需要综合考虑正股的技术面与基本面，转债的溢价率与相关条款，以及大势与板块等等），一直轮动到所有的转债超过130元和大部分转债被强制转股以后，或者八毛以下的分级a再次大量出现时，就全部清仓转债，买入八毛以下的分级a基金，然后再重复循环以上步骤。
上面这篇帖子是我在2016年3月20日发的，当时并不知道分级a会被终止运行，现在大家都知道，分级基金在2020年底已经全部转型为LOF基金了，后来经常有朋友问，现在没有分级a基金了，这个《可转债与分级a的“跷跷板” 复式轮动模式》是不是已经失效了？
确实，分级a已经不存在了，只剩下可转债了，“跷跷板”还怎么跷呢？为了能够继续玩“跷跷板”轮动，根据我的经验，个人认为，选择高股息的国有大银行股来替代分级a是比较合适的，理由是，国有大银行股具有很高的安全度，再就是国有大银行的分红率是比较稳定的，股息率与分级a的分红收益率也是相近的，所以，以前的《可转债与分级a的“跷跷板”复式轮动模式》以后可以更改为《可转债与银行股的“跷跷板”复合轮动模式》。
（根据新的轮动策略，个人以为，去年与今年应该是轮动高股息银行股的时期，但不建议大家现在去买银行股，今年以来国有大银行股走势比较好，但现在有可能是短线高位，不排除出现中短线调整的可能，中长线仍然可以看好。）
股债跷跷板里的“股”是指权益类品种，包括股票，股票类基金，转债虽然表面上是债，但具有股债双重属性，在我的跷跷板轮动模式里，我是把它当做股票的，六七年前我在集思录说过，转债就是保底的股票，是用来博取高收益的
股债跷跷板里的“债”指的固定收益类品种，包括国债，企业债，分级a，货币基金等，还有高股息大银行股，它表面上是股票，但它的分红率很稳定，股息率与分级a的分红收益率也是相近的，所以在我的跷跷板轮动模式里，我是把它当做债券性品种的，估计很多人可能不会认同这一点。
股市涨跌如同四季轮回，总有牛市的时候，所以分级a类总有跌到八毛以下的时候，股市也总有熊市的时候，所以转债总有跌到一百元附近甚至以下的时候，而且两者之间一般是跷跷板的关系，当大量分级a类跌到八毛以下时，可以选择价格在八毛以下且离下折较近的分级a进行建仓，然后不断轮动折价率更大及修正收益率更大的品种，直到半数以上转债跌到一百元附近或以下的时候就卖出分级a类，选择溢价较低潜力较大的转债进行建仓，然后不断轮动价格更低且更有潜力的品种（由于转债的定价没有分级a那么确定，所以转债轮动的技术难度相对高一些，需要丰富的经验与判断，需要综合考虑正股的技术面与基本面，转债的溢价率与相关条款，以及大势与板块等等），一直轮动到所有的转债超过130元和大部分转债被强制转股以后，或者八毛以下的分级a再次大量出现时，就全部清仓转债，买入八毛以下的分级a基金，然后再重复循环以上步骤。
上面这篇帖子是我在2016年3月20日发的，当时并不知道分级a会被终止运行，现在大家都知道，分级基金在2020年底已经全部转型为LOF基金了，后来经常有朋友问，现在没有分级a基金了，这个《可转债与分级a的“跷跷板” 复式轮动模式》是不是已经失效了？
确实，分级a已经不存在了，只剩下可转债了，“跷跷板”还怎么跷呢？为了能够继续玩“跷跷板”轮动，根据我的经验，个人认为，选择高股息的国有大银行股来替代分级a是比较合适的，理由是，国有大银行股具有很高的安全度，再就是国有大银行的分红率是比较稳定的，股息率与分级a的分红收益率也是相近的，所以，以前的《可转债与分级a的“跷跷板”复式轮动模式》以后可以更改为《可转债与银行股的“跷跷板”复合轮动模式》。
（根据新的轮动策略，个人以为，去年与今年应该是轮动高股息银行股的时期，但不建议大家现在去买银行股，今年以来国有大银行股走势比较好，但现在有可能是短线高位，不排除出现中短线调整的可能，中长线仍然可以看好。）
股债跷跷板里的“股”是指权益类品种，包括股票，股票类基金，转债虽然表面上是债，但具有股债双重属性，在我的跷跷板轮动模式里，我是把它当做股票的，六七年前我在集思录说过，转债就是保底的股票，是用来博取高收益的
股债跷跷板里的“债”指的固定收益类品种，包括国债，企业债，分级a，货币基金等，还有高股息大银行股，它表面上是股票，但它的分红率很稳定，股息率与分级a的分红收益率也是相近的，所以在我的跷跷板轮动模式里，我是把它当做债券性品种的，估计很多人可能不会认同这一点。
京公网安备 11010802031449号