更高的投资风险导致更加不确定的结果20230520

本周关注：
1、两个角度看笑果被罚
2、复盘可转债简单避雷

1 两个角度看笑果被罚

笑果被罚这件事，自媒体上好多人都在争论一个问题：该不该罚？应该怎么罚合适？
要我说，争论这个毫无意义。这事已经发生了，这是事实，处罚也写得一清二楚，完全没有争论的必要。
我们需要的是理解——理解这到底是怎么回事。
两个角度来看。

第一个角度：冒犯。

如果说脱口秀是冒犯的艺术，那么就应该准备好承受冒犯的代价。
正如股市上如果追热点，那在享受高收益的时候必须准备好应对高波动。
这方面霍华德·马克斯早就用一张图说清楚了：



马克斯的原话是：更高的投资风险导致更加不确定的结果。
冒犯这样的事，是一般人的非常规选项，你既然选择了，后果就必然增加了不确定性，所以，如果人家一笑而过，那是你幸运，如果人家给你两巴掌，那你得心服口服地挨打。
更何况，这并不是一件突然发生的孤立的事件。

这是第二个角度：惯性。

风头正健的毕福剑因酒桌上乱说话被封杀，那事闹得沸沸扬扬，那已经释放了非常明显的信号。
我查了一下，那是2015年的事了。
如今已经时隔8年了，我们的脑子还没转过来。
可见，人的惯性是多么固执，时代的转折又是多么艰难。
作为投资人，这一点特别应该引以为鉴。
芒格说：在手里拿着锤子的人眼里，世界满是钉子。
今天，也许经济学就是那把锤子，很多人曾经拿着它赢遍天下，但如今突然发现不怎么管用了，与其质疑，不如反思，凡是自己不能理解的东西，问题肯定出在自己身上。
越来越觉得芒格的跨学科多元思维太牛X，经济学之外，还有社会学、人类学、政治学等等，工具箱里的工具很多，切切不要因为惯性只用一种工具。

2 复盘可转债简单避雷

上周刚刚说了既无商业判断力，又无市场洞察力，且无个人控制力的“三无投资人”应该如何投资起步，关键是避免硬伤——不犯大错。
恰巧上周五5月12日这天可转债大跌-1.72%，跌幅创今年之最。这个跌幅要放在A股里根本不算一回事，但在可转债市场则如临大敌，甚至有在可转债领域深耕多年的大V在雪球发贴《情绪失控——清仓离场》。
大V尚且如此绝望，何况啥也不懂的“三无投资人”？
芒格说：如果我知道我将在哪里死掉，我就永远不去那里。
那么，我们不妨复盘一下，可转债投资哪里会“死人”？
这次可转债大跌的源头是搜特转债退市，自2022年8月起实施可转债新规后，今年4月蓝盾转债随正股一起暂停交易，现在搜特又在2022年报公布后正股连续跌停，搜特转债也一路下行，上周还有30+元，这周又跌得只有20+元了，直接打破了可转债“下有底，上无顶”的安全感，于是一场信用危机横扫可转债市场，人人都在担心“可转债价值重估”。
我们先来看看，5月12日当天下跌超过5%的转债情况：



当天下跌超过5%的转债共有12只，细分起来，共有五类情况：
第一类：正股ST，如搜特、红相、全筑。
第二类：亏损，思创、塞力、维尔。
第三类：信用差，鸿达CCC。
第四类：临期转债，万兴。
第五类：高价转债，金诚，永吉，科思，国微。
同样，我们对破百转债进行查看，用最新的数据，5月19日破百转债情况：



破百转债共有11只，可细分为以下三类：
第一类：正股ST，搜特、正邦、全筑、红相。
第二类：亏损，帝欧、广汇、思创、天创，起步。
第三类：信用差，城地A-，鸿达CCC-
破百的三类情况全部包含在前面5月12日大幅下跌的分类里，说明：这“五大类”绝对算是可转债投资的“雷区”，妥妥的可转债投资“硬伤”。
当然并不是说，具备以上特征的可转债就会跌，而是他们有可能上涨，甚至大涨，但也有可能大跌，我们有能力火中取栗当然好，如果没有能力区分，那最好避开。
对于“三无投资人”而言，既然大跌的都是这五类情况，那我们干嘛还去呢？搞不懂最好不要碰，何必在雷区里晃荡呢！
还是霍华德·马克斯那句话：更高的投资风险导致更加不确定的结果。

—— end ——

~~以行制性，以性施行~~

本周净值(截至5.19，起始日期2023.1.1)：

1#账户：1.0486，周涨幅：+0.74%，月涨幅：+0.43%
2#账户：1.0805，周涨幅：+1.56%，月涨幅：+0.74%，本周净值创年内新高
3#账户：0.9911，周涨幅：-0.57%，月涨幅：+0.21%
4#账户：0.9766，周涨幅：-0.57%，月涨幅：+1.43%