股票投资到底赚什么钱？——长期至上7

阳春三月，万物复苏。北方的天气虽说不上温暖，但很多花也已傲娇地开放。举目四望，已不再是一派萧条之感，取而代之的是生机勃勃，春暖花开！

春天给人的感觉是富有活力，积极向上的。

市场在穿过去年底的“隧道”后，也在积极向上。
但也不尽然。

今年以来，各大指数在积极的向上，“数字经济”在积极的向上，而之前大众的“宠儿”——光伏、新能源却没有积极的向上。

不“积极向上”怎能赚钱呢？想通过股票投资赚钱，最简单的方法就是“低买高卖”！虽然看似清晰，实则还是很令人茫然，什么是“低”，怎样算“高”？没有衡量的标准又怎能界定“高”与“低”呢？

“高”和“低”都是用来形容股价的，那么股价又是由什么决定的呢？还是从最简单的​一个公式说起。
股价=EPS（每股收益）✖ PE（市盈率）

如果先假定EPS不变，那么PE升高，股价上涨；PE下降，股价就会下跌。





以上是 “光伏产业” 指数和 “新能源车” 指数近3年的PE变化趋势图。“光伏产业” 指数的PE值大约从2021年9月份的60倍左右下降至目前的20倍附近，缩小近3倍；“新能源车” 指数的PE值也是大约在2021年9月份触及高位（70倍左右），然后一路下降至目前的25倍附近，缩小近3.5倍。指数层面没有下跌如此之多，是因为EPS也在增长中，只是EPS增长的幅度要小于PE减少的幅度。





PE是由市场参与者给出的，当行业或个股处于预期的加速增长中，参与者源于对今后发展的乐观情绪，大概率会给出相对较高的估值；而当行业或个股处于预期的降速增长时，参与者源于对今后发展的悲观情绪，大概率会给出相对较低的估值。无论是行业还是个股，我们都无法给出其准确具体的估值，所以估值更多的归为“艺术”范畴，而不是“科学”，用“模糊的正确”来形成估值是比较贴切的。虽然如此，影响估值变化的因素还是必须要了解的。

说完PE（市盈率）再来说说EPS（每股收益），这个就相对比较简单了。如果说PE反映的是市场情绪，有时给高估值有时给低估值，那是由市场参与者决定的，那么EPS反映的就是基本面了，它增长的快慢取决于公司的经营状况。比如一家公司的EPS是1元，PE是10倍，那么股价就是10元。公司经过几年的不断发展，EPS达到了10元，在PE不变还是10倍的情况下，股价对应是100元。股价从10元增至100元，原因无他，只是公司基本面的变化，也就是公司不断盈利发展所致。

总结一下，影响股价的因素主要有两个：EPS和PE。EPS属于基本面的范畴，变化相对较慢，因为企业经营的业绩变化，不是短时间内就能看到的；PE属于市场情绪范畴，是市场参与者给出的，变化很快，因为人心最是莫测。别看PE有时在短时间内上蹿下跳的，其实企业的经营状况并没有太大的改变。

最后回到标题的问题，股票投资到底赚什么钱呢？通过以上的分析，可以清晰地看到主要就是两个方面：一个是企业经营盈利增长的钱，一个是估值由低而高变化的钱。股价的上涨，一方面是盈利驱动，一方面是估值扩张。那么两者最佳的组合就是：高的净利增长率 低的估值倍数。这也是“长期至上”组合一直秉承的投资理念：深度考量公司的净利增长和估值的匹配度。

多说一句题外话，很多投资者热衷于短线甚至超短线交易，赚市场“波动”的钱。企业在这么短的时间内基本面是不可能有大的变化，其实就是估值在变化而已。上面已经分析到，估值是市场参与者给出的，而人心最是莫测！长期坚持赚市场“波动”的钱，其盈利的幅度、难度和稳定性可想而知！

本月“长期至上”组合，于3月17日卖出了 多氟多，买入了 神工股份、至纯科技 和 雅克科技，增加了半导体设备和材料的仓位配置。目前从增速和估值角度看，“半导体”性价比相对较高，下个月计划继续增加“半导体”的仓位配置​。

具体持仓可关注订阅号：yifan-gongzuoshi