投资巨亏方法的个人总结——《踩坑指南》

投资巨亏方法的个人总结41——熵增定律

这篇文章所要防范的投资巨坑，用大白话讲就是“乱”，稍微文雅一点则是“无序”，要是再增加点专业性，那就是“熵增”了。
熵增是一个既专业又难懂的物理学定律，以至于我在写这篇文章之前的许多年，也早把这个重要的热力学第二定律抛到了九霄云外。所以，倘若你看到这个标题，又自然地生出“故弄玄虚”、“矫揉造作”、“生搬硬套”的质疑，是非常合情合理的。
不过，假如你的投资品种混乱而芜杂、投资策略模糊而无序、投资成绩飘忽而不可预测，那么我不得不恭喜你，也许根治投资体系混乱的解药就在这里了。
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一、熵增定律及趋向混乱的终极
熵是一个用于衡量系统有序度或者混乱度的物理量。系统越有序，熵越小，系统越混乱，熵越大。熵增定律认为，孤立系统总是趋向于熵的增大，最终达到系统最混乱无序的状态。
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二、投资为啥可以应用熵增定律
热力学里的熵增貌似和投资里的熵增风马牛不相及。但是细究起来，两者之间还是有共同的运用基础的。因为，投资世界的本质也是遵循着从有序走向无序的自然趋势。而成功的投资，就是在与这种无处不在的“无序化”力量进行对抗，努力创造并维持局部的有序。
个人认为，至少要确保自己的投资在品种选择、策略制定、风险防范三个方面实现有序管理。下面，我们还是从失败的案例出发。
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三、失败的熵增类型投资案例
（一）品种熵增。特点是投资热点、缺乏核心逻辑的品种。
比如说，有些投资者像收集邮票一样购买基金，更极端的例子是，有投资者在仅有1.3万元基金投资额的情况下，却持有了多达12只不同的产品 。还有投资者投入40万元的，基本买全了市面上所有热门产品，如医药、军工、白酒、新能源、半导体等，结果在市场回调中亏损4万元，几乎将前两年的盈利全部回吐 （源引于时代财经2022年3月的文章）。
这种追逐市场热点、缺乏核心逻辑的“分散”，看似覆盖全面，实则可能导致账户整体表现平庸甚至亏损，并且在市场波动时难以有效管理，这不就是品种越来越乱的熵增现象吗？
（二）策略熵增，“从不交易”和“不断补仓”的一根筋投资。
部分投资者的操作策略并不清晰。例如，有人采取“从不交易”的策略，即买入后长期持有，无论市场涨跌和投资品种的风险特性，这可能导致收益如“过山车”般来回坐电梯 。有的投资者在出现亏损时，不断“补仓”试图摊薄成本，试图“死扛到底” 。这些行为往往源于“贪心”、“损失厌恶”等心理弱点的情绪化本能交易，可以说是投资策略的无序所展现出的熵增现象。
（三）风险熵增，管理失控，一失足成千古恨。
巴林银行新加坡分行的尼克・利森，最初因手下交易员操作失误产生巨额亏损，他未按规定上报，而是试图隐瞒并挽回损失 。最终，他在看好日本股市反弹时，动用巨资甚至客户保证金押注日经指数上涨，但1995年日本神户大地震导致日经指数暴跌，其头寸损失高达8.6亿英镑，直接导致了拥有233年历史的巴林银行破产 。
风险管理是投资管理的底线思维。投资中，我们宁可错过一万次赚钱的机会，也绝不可遭受一次的巨额损失，在风险管理方面的无序熵增，是每位合格投资者的不可承受之重。
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四、个人认为的熵减型投资体系——在品种、策略、风险方面的“负熵”管理
在负熵概念被清晰阐述之前，热力学第二定律描绘的是一幅令人绝望的宇宙图景：所有孤立系统都不可逆地走向熵最大的平衡态，即一切运动停止、温度均匀的“热寂”状态。薛定谔在《生命是什么》中提出的“生命赖负熵为生”的著名论断，打破了这种对立。他指出，生命体之所以能避免迅速衰退到死亡，是因为它们通过新陈代谢，不断地从环境中汲取“负熵”，从而抵消了自身内部因生命活动产生的熵增。
个人认为，投资世界也是如此，不断地从市场中汲取“负熵”，从而抵消了自身内部因投资活动产生的熵增的“熵减”型投资体系，才具有旺盛的生命力。
（一）持有封基的可转债量化轮动
持有封基老师在可转债领域利用量化投资策略，不断剔除不利品种、买入有利品种，实现低买高卖，有序轮动，实现品种、策略的“负熵”管理，收益常年、大幅跑赢转债等权。在风险方面的“负熵”管理主要依靠两个方面，第一是依靠各品种的仓位控制；第二是充分依靠了可转债自身的反脆弱特点。
（二）割总的小盘转债五象限投资法
割总将可转债依靠转债波动率、正股波动率、转股溢价率三个指标，划分为钻石、黄金、白银、青铜、生铁等五个象限滚动操作，每个品种控制一定的仓位规模，实现品种有序、策略有序、风险可控。2024年至2025年上半年，我借鉴使用该策略的指标进行可转债投资，效果和持仓体验都非常好。不过，由于自己增设了到期收益率和AA-以上评级两个条件，在当前的结构性牛市环境中，基本无品种可供选择了。
（三）唐朝的价值投资体系
依据“利润为真、利润可持续、维持当前盈利能力不需要大量资本投入”为前提，选择4-5个“品种有序”的“负熵”型优质企业长期持有；设置理想买点和理想卖点，期间持股不动的“负熵”管理策略；以重点关注、单一持股上限为主要的“负熵”风险防范手段。
（四）杨继东的“三知道”投资
依据“知高低”、“知未来”、“知供需”三个维度，从全周期、全品种、全世界角度寻找“低估+成长”的确定性“负熵”品种；要求投资前就要设置好买卖点、“让账户里的钱像水一样流动”，实现策略“负熵”管理；强调“不要亏损”、“买的理由只有一个，而卖的理由有千万个”，实现风险的“负熵”管理。
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五、应对投资体系“熵增”的办法
（一）投资者自身需要保持开放
薛定谔说过，一个生命有机体，在不断地增加着它的熵，趋于接近最大值的熵的危险状态，那就是死亡。要摆脱个人认知的死亡和僵化，同样且唯一的办法就是保持开放，不断从外界环境中不断汲取负熵，打破认知的“孤立系统”，让源源不断的知识、技能、策略向个人持续输入“负熵”，实现累积优势。
（二）设计具有“负熵”特点的投资体系，并坚守纪律
从品种、策略、风险三方面设计具有负熵特点、适合自己的投资体系，想方设法按计划行事，做到“知行合一”。
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六、个人应用
学习杨继东老师的“三知道”投资。一是实现了品种从可转债到股票的跨越，可选择品种的广度更大，利于吸收更多的品种“负熵”。二是以股息率为基础、成长性为根本，构建了各品种的梯队型仓位设置，依靠条件单触发式买卖（避免过度关注市场，心态容易乱），实现了有序上升和下降的“负熵”策略。三是设定了单一品种持仓上限、单一行业持仓上限、最高点下跌一定幅度考虑清仓等的风险管理手段，实现风险的“负熵”管理。四是趋利避害，避免无序熵增。有意识地减少短视频、情绪文等“奶头乐”信息的干扰，重点关注公司报告、宏观政策等核心信息，向优秀的大师学习。
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小结：
避免使用的多元思维模型41
思维模型：熵增定律
类型：物理学
巨亏方式：
投资体系混乱。
解决方案：
保持开放，引入“负熵”管理。
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附：投资中对我有用的思维模型分类汇总
一、统计学
赌博、均值回归
二、心理学
归因谬误、嫉妒、耐心、客观无知、损失厌恶、需求层次理论、锚定、确定性效应和可能性效应、心理账户、社会认同、激励机制引起的偏见、稀缺心态
三、物理
杠杠原理、熵增定律
四、文学
在哪里跌倒，就在哪里爬起来
五、金融学
单一类型投资、庞氏骗局、共情鸿沟
六、社会学
社会规范与市场规范
七、经济学
黑天鹅、眼见即为事实、赌徒谬误、周期、市场有效理论
八、管理学
企业生命周期、风险管理
九、社会工程学
骗局
十、哲学
价值僵化、内心的平静、为道日损、脆弱性、教条主义和经验主义、资本的运动、知行合一
十一、生物学
自然选择、本能、累积优势
十二、跨学科
竞争性毁灭