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证券市场每天都是涨涨跌跌，真不足为奇，天天在市场里拼杀，容易心魔太重被情绪影响，反而与市场保持一定距离更容易保持清醒。
巴菲特为什么一直几十年住在奥马哈而不去华尔街，就是要远离市场，避免受羊群效应的情绪影响。
当局迷，旁观者清。理性如巴神，尚且需要跟市场保持一定距离，平凡如我，更需要各种清醒buff。
但今天的盘龙大跌16.55%，不由得不多说几句，盘龙转债昨天发布强赎公告，今天早上开盘却并没有抹平21.63%的全部溢价，仅大跌10.09%开盘，开盘后居然还一路上冲至-6.26%，此时的溢价还有不少的下跌空间。
首先，没有抹平全部溢价，这说明其实市场对转债期权价值的定价严重扭曲；
其次，在盘龙强赎触发的前几个交易日，溢价并没有进一步收敛，这表明市场对于盘龙强赎预期不强；
反观，海亮转债这样临近强赎价格附近的转债，溢价率长期处于低水平运行，这表明市场对其强赎的预期比较强。
盘龙与海亮最大的不同就是，一个是刚出江湖不久、艳绝江湖的妖债，日常各种大波动充满想象，另一个是处了几十年的糟糠，长时间不温不火、毫无想象空间。
盘龙转债没有出现临近强赎的溢价收敛，关键在于投资者的参与结构，海亮这样不性感的转债是没有妖债溢价的，而盘龙却有。
最后，强赎公布后，不少胆子大的投资者对已经声明要分手的渣债心存侥幸，致使没有及时看清其嘴脸而损失惨重，这说明投资者对转债强赎的认知有欠缺，但在大翻车的风险教育之后，这样的事故将很可能不再成为热点。
转债已经存在了这么多年，但转债的定价到现在依然有这么大的扭曲，这说明：
1、转债实在够小众，运行了这么多年，强赎后要卖出这样的常识依然传播不够；
2、转债的估值比较复杂，小白投资者可能对转债期权价值的认知有盲区；
3、市场中的投资者知识结构是分化的，即使老转债人已经多年赚得盆满钵满，但依然会有新增的小白投资者进入这个市场，却不知道强赎是无信用违约风险的转债的最大风险。
对于小白投资者，“强赎前后一定要卖出”这个原则，理解了要执行，不理解也先执行，在执行中理解。
最怕，那种说“我一定要理解了才执行”的家伙，老是进不了知行合一的大门。
知与行是一体的，你不“行”又怎么会“知”，特别是对于实干大于理论的投资艺术。
一切答案在现场，你只有在勤勤恳恳地实干中，才能体会某些理论与原理的精妙。
因为，人的头脑是有认知局限的，一是单线程，只能同时想清一件事，二是内存有限，对学科知识的理解深度也有限，三是锤子视角，没有多元复合思维，无法切换看事物的角度，满世界都看成钉子。
另外，思维演绎只会在固有的逻辑框架里运行，但现实却是有一千种一万种逻辑框架同时运行，物理原子世界里存在认知之外的障碍，只有在实践中才会暴露出来，当阻碍了你的前进，你才能意识到其中的问题。
因此，先行动试错是高效的认知的第一步，而不是坐在那里冥思苦想设想一个完美的模型却经不住现实的考验。
最近，在思考套利与低成本，发现人有一个的误区：喜欢只盯着收益，不太看成本。
像做生意一样，不会算账，利息忘了算，给科长处长请客吃饭的费用忘了算，人力的机会成本忘了算，时间精力成本忘了算、车马费忘了算，资产的折旧忘了算，然后，这些七七八八的费用加在一起，吃掉了一大块利润。
所以，你去看，但凡生意做得不错的老板，都有点抠门，而那些手比较松的老板则累死累活，过年一算账却没赚几个钱，落个大方名声却赚不了几个子，实在不值得……
真别怪某些小老板死抠死抠的，没办法啊，用钱的地方太多，不抠门真赚不到钱啊。
还有，人的懒是深入骨髓的，明明有一些骗局稍加核实验证就会避开，却懒于调查核实，轻信身边人的吹嘘。
投资里面也是一样，因为懒于学习，才会蠢到多交冤枉钱。
明明，有一些股票在封基持仓中折价可以买到，他们却视而不见；
明明，H股买同一家公司股票会便宜很多，他们就不肯买H股；
明明，买基金可以买贴水的品种，现金剩余部分另做收益增强与保证金冗余，却偏偏要在花不低的申购费场外申购同样的基金。
另外，在一些短期、超短期投资者眼中，什么手续费、印花税、利息、资金机会成本、利息税、个人所得税啥的，算个锤子，只要我随便赚几个点，这些都是小钱。
对此，我只能呵呵……
精明的投资人往往不是擅长于提高收益，而是非常擅长于降低成本，比如集思录的凡尔赛之王lemonhouse。
人家低风险做到极致了，低风险奢侈品消费也玩得贼溜，什么几折买下爱马仕好玩似的，各种薅羊毛也是一把好手。
我并不是号召大家去学他，而是在他身上，看到了削减成本在投资与生活中的重要性。
因为，收益很多时候不是确定的，但成本却是确定的，那些确定性的成本被削减也将是阿尔法收益的重要来源。
多数人只盯着收益，少数人管好成本赢在了起跑线，而且，盯成本的人非常少，大多数比较琐碎烦人，因此，内卷很小，收益高。
Lemonhouse虽然凡尔赛，但确实有些话是真理，比如，做别人不做的事会有高收益。那些又累又麻烦的事，做得人少了，正好留下高收益的空间。
转债这些年的高收益，不正有转债小众的市场地位的一份功劳吗？
那些卷到不行的品种，哪能轮到我们去喝一口汤呢？能不被毒打就不错了。
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他山之石，可攻玉——来自美国转债市场的启示
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巴菲特为什么一直几十年住在奥马哈而不去华尔街，就是要远离市场，避免受羊群效应的情绪影响。
当局迷，旁观者清。理性如巴神，尚且需要跟市场保持一定距离，平凡如我，更需要各种清醒buff。
但今天的盘龙大跌16.55%，不由得不多说几句，盘龙转债昨天发布强赎公告，今天早上开盘却并没有抹平21.63%的全部溢价，仅大跌10.09%开盘，开盘后居然还一路上冲至-6.26%，此时的溢价还有不少的下跌空间。
首先，没有抹平全部溢价，这说明其实市场对转债期权价值的定价严重扭曲；
其次，在盘龙强赎触发的前几个交易日，溢价并没有进一步收敛，这表明市场对于盘龙强赎预期不强；
反观，海亮转债这样临近强赎价格附近的转债，溢价率长期处于低水平运行，这表明市场对其强赎的预期比较强。
盘龙与海亮最大的不同就是，一个是刚出江湖不久、艳绝江湖的妖债，日常各种大波动充满想象，另一个是处了几十年的糟糠，长时间不温不火、毫无想象空间。
盘龙转债没有出现临近强赎的溢价收敛，关键在于投资者的参与结构，海亮这样不性感的转债是没有妖债溢价的，而盘龙却有。
最后，强赎公布后，不少胆子大的投资者对已经声明要分手的渣债心存侥幸，致使没有及时看清其嘴脸而损失惨重，这说明投资者对转债强赎的认知有欠缺，但在大翻车的风险教育之后，这样的事故将很可能不再成为热点。
转债已经存在了这么多年，但转债的定价到现在依然有这么大的扭曲，这说明：
1、转债实在够小众，运行了这么多年，强赎后要卖出这样的常识依然传播不够；
2、转债的估值比较复杂，小白投资者可能对转债期权价值的认知有盲区；
3、市场中的投资者知识结构是分化的，即使老转债人已经多年赚得盆满钵满，但依然会有新增的小白投资者进入这个市场，却不知道强赎是无信用违约风险的转债的最大风险。
对于小白投资者，“强赎前后一定要卖出”这个原则，理解了要执行，不理解也先执行，在执行中理解。
最怕，那种说“我一定要理解了才执行”的家伙，老是进不了知行合一的大门。
知与行是一体的，你不“行”又怎么会“知”，特别是对于实干大于理论的投资艺术。
一切答案在现场，你只有在勤勤恳恳地实干中，才能体会某些理论与原理的精妙。
因为，人的头脑是有认知局限的，一是单线程，只能同时想清一件事，二是内存有限，对学科知识的理解深度也有限，三是锤子视角，没有多元复合思维，无法切换看事物的角度，满世界都看成钉子。
另外，思维演绎只会在固有的逻辑框架里运行，但现实却是有一千种一万种逻辑框架同时运行，物理原子世界里存在认知之外的障碍，只有在实践中才会暴露出来，当阻碍了你的前进，你才能意识到其中的问题。
因此，先行动试错是高效的认知的第一步，而不是坐在那里冥思苦想设想一个完美的模型却经不住现实的考验。
最近，在思考套利与低成本，发现人有一个的误区：喜欢只盯着收益，不太看成本。
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明明，买基金可以买贴水的品种，现金剩余部分另做收益增强与保证金冗余，却偏偏要在花不低的申购费场外申购同样的基金。
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多数人只盯着收益，少数人管好成本赢在了起跑线，而且，盯成本的人非常少，大多数比较琐碎烦人，因此，内卷很小，收益高。
Lemonhouse虽然凡尔赛，但确实有些话是真理，比如，做别人不做的事会有高收益。那些又累又麻烦的事，做得人少了，正好留下高收益的空间。
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