可以开始赌了 可转债建仓的机会可能已经到来

从2021年初到22年8月,接近1年半的可转债大牛市。我们看到无论是平均溢价率还是中位数溢价率,都出现了大幅攀升。相反的,中位数转股价值却出现了大幅先缓升,后急跌的情况。



(1)21年初到21年末,正股小涨,转债大涨。转股价值和溢价率同升。说明转债价格涨幅相对于正股还更大一点。绝对的可转债牛市小阳春行情。

(2)22年初到22年4月末,正股大跌,转债小跌。正股市场经历了绝望的4个月回撤,但转债市场却依然坚挺,正股市场则哀鸿遍野。这是转债牛市泡沫期,转债价格不断攀升,妖债四起,转股价值大幅下降,直接爆发性推高了转债溢价率,让转债溢价出现了严重的泡沫空间。如果不是可以下修,估计溢价率要报表,一度通过下修转股价灭火。但大家都在安慰自己这不是泡沫,高价债可能成为常态,都觉得转债市场容量大增,不太可能回到以前了。

(3)22年5~8月新规前,正股大涨,转债小涨。即使在新规打压气氛下,可转债依然出现了新牛。正股反弹,转股价值上升,但是转债价格上涨速度不及正股,溢价率大降挤泡沫。

(4)22年8月~10月,正股大跌,转债小跌。新规影响终于降临,但转债还是很坚挺,再次推高溢价率。

(5)22年10月至今,正股大涨,转债小跌。转债挤破泡沫,持续回调。但泡沫主要是那些前期妖债,实际上低溢价等债依然很坚挺,分化巨大,行情出现杀溢价行情。这也是我建议大家暂时离场,无需恋战的时候。有大V甚至喊出黄金时代已经结束。

时至今日,转债已经经历了近5个月的杀溢价行情,溢价率已经跌至21年末,也就是转债从小阳春往泡沫转的那个位置。我开始谨慎看多!

逻辑有几点:
1、正股涨,转债大跌的可能性很小。大部分是正股涨,转债涨,或者正股跌转债小涨或小跌。如今正股市场出现牛市的概率还是很大的,有人说人造牛市。我很赞成这个说法,至少这个位置不该长期看空。短期可能有回调,但是今年应该还是个整体牛市。很有可能出现正股大涨,转债小涨或者正股大涨,转债转头超额大涨的溢价回升行情。无论是哪一种,转债价格都会有不错的表现,胜率很高。

2、如今的溢价率实际上已经不存在泡沫了,几乎到了历史均值附近,也许还会继续杀溢价,但是如第一点所说,可能是正股大涨,转债小涨的杀溢价行情,整体是健康的。

3、一以贯之的观点,长期看可转债溢价率会继续抬高,中位数转股价值与平均价格的差距会逐渐越来越大。中位数转股价值涨跌实际可以看成是正股市场涨跌,而平均转债价格逐渐高于转股价值是大趋势,是越来越多的市场增量资金造成的长期的必然结果。目前看也确实如此,那这么看来,现在溢价率不仅仅是平均,反正不算高。

4、交易量出现回升,此后如果持续突破800亿交易量,活跃度重回,可转债小阳春会再现。建议持续关注交易量,一旦突破前期新高,就勇敢下注。



5、今年的主旋律还是应该在正股大涨上,会叠加一个转债溢价率攀升的双击效果,会造成转债超额大涨的“戴维斯双击”效果。赔率非常合适。可以下场赌了。

最后,胜率赔率都合适,但不代表就一定没有风险出现,正股大跌,转债小跌也是可能。不过正股大跌又能跌到哪去这个位置,所以大有可为。
发表时间 2023-02-20 23:32     来自广东

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wus2000

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可以开始入场了
2023-02-25 12:19 来自浙江 引用

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六六哥
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