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开一个帖子，摘录过去一年多，我在期权话题下的回帖，我从2021年开通期权，这些言论也记录了我一路来成长。
摘录回帖的时候，我发现我后面参与的绝大多数回帖都是在做行情推演和趋势应对，虽然预演的不是很准，但相信水平是可以逐步提高的。与之相反的是，被摘录的主贴下方其他回帖，大多在讨论各种期权“秘籍”和投机策略，或者在争论各自的策略好处，而对行情很少分析，个个都像定海神针世外高人，给人一种感觉不管行情如何演变自己都能照样赚钱的神奇感觉，而只有我拘泥于肤浅的行情分析和预演。
回到话题，期权理论和实践是基础，也是基本工具，行情预判是最重要的。本贴摘录的都是自己在期权方面的回帖言论，总结经验，自己之前对行情的分析预判没有摘录，因为这东西毕竟有时效性，而且行情预演都带有主观判断。
所有信息都值得推敲，人非圣人，总有说错话的时候，提示需要对信息进行甄别，获取自己需要东西就行。
摘录正文：
E日持有当月平值义务并不划算，实值附近券商要求全额保证金，而且风险高gamma大。
--2021-11-23
和教科书相反，感觉论坛绝大多数都是做卖方，特别是双卖流行成了爆款。21的隐波卖到14，15，卖方阵营太强大了，现在已卖无可卖，安全垫越来越低。
--2021-11-23
双卖一直保持平值，买购平delta，遇到波动大换仓容易频繁
--2021-11-29
卖方最大的敌人就是gamma，这个曲率造成曲线上的悬崖（回撤），而双卖两边都是悬崖，一旦走单边行情容易失控。
--2021-12-09
废纸废纸，就是有极大可能归零的期权，它的主要目的不是控制单边风险，而控制的是保证金风险，提高资金利用率。保证金风险也可以通过仓位控制做到，但是人性是贪婪的，除非纪律非常好。一般废纸初期都是10个点左右的溢价，除非市场短时间走极端行情，才能挽回一点损失
--2021-12-09
我觉得期指做多配认沽，等于加了一道下跌保险，实际的作用跟单买认购一样。
--2021-12-09
每一种方式或者策略都不能笼统的讲是对的还是错的，因为行情总是无法预料，只能说尽量站在概率大的一面。基于300七连阳我认为回调的概率极大，这个时候不如等一等让行情降温，等待时机重新调整头寸。即使发生极端行情也有对策和自己的风控，到时候再做也不迟，实际上本轮大涨带来的策略损失差不多3%的回撤，此时delta和gamma并不重。
同时，每个交易者都有自己的方案和策略，没有笼统性的好坏对错之分，也正是因为每个交易者思维和策略上的差异，才造就了市场上每个人不一样的交易方向，才能够有成交。
实际上，期权是多维变量，我接触期权差不多半年多，也实战交易过不同策略。因为我的本专业就是数学，所以很喜欢期权，我更愿意从数学上的维度去思考，包括研究希腊字母和不同策略的组合曲线，能发现一些更本质和深层次的东西。
不同的策略组合实质上是在各个变量（影响因子）上作取舍配比，有选择性地规避某些风险同时不得不面对另外一些风险，比如说你想赚theta，那么必须承担gamma风险，你想要高杠杆收益和gamma回旋，那么必须付出theta成本承担本金归零风险。所以不管怎么样的策略组合，都不可能把所有风险都回避，一劳永逸，也不存在所谓的稳定吃theta的策略，不然这个市场一定不合理，它存在套利。
--2021-12-11
本轮短期冲刺上涨，可以说很大一部分是技术趋势派，和市场上的追涨杀跌派贡献的，这种行情来的快去的也快，没有持续性。市场上谁都看得到300均线拟合再向上发散，趋势强的很，没有不被震慑到的。我的策略因为含有卖购成分，中间也平了好多次，害怕继续拉升，这是造成本月收益不理想的直接原因。所幸股价回落期间只谨慎保持了微多头的delta，再加上theta缓冲，所以并没有造成大的回撤。
对于这种波动行情，对于卖方来说都是不利的，一是因为卖方是期权空头，存在负gamma，收益上限在不移仓的前提下已经存在天花板，二是短期标的波动会造成波动率vega值上升，短期内无法正常收取theta。反观买方呢，这轮行情情况也好像好不到哪里去，除非买购方在高点附近精准平仓，过早或者过晚平仓最终都是一场空，所以对买方，关键在于看对方向赚取方向上的delta收益。
关于平值双卖，我们可以看到，对于震荡行情，这个策略收益非常惊人，因为收取的theta最大，但是高收益必然面对高风险，theta的对立面就是gamma，这就是矛与盾，此时卖方承受巨大的gamma，一旦行情变动突破区间，没有合理的风控将会带来重大的损失。事实上，当标的波动到一定区间，卖平值与卖深度实值效果无异，原因是买方的gamma收益正好抵消了theta上的损失。很多人可能没有重视gamma的威力，在数学上买方的收益在gamma上表现为平方级关系，也就是指数级上升。所以不要以为theta是躺赚的，实际上越大的theta对应越大的gamma，这个关系是必然的。市场上对于每个人都是公平的，并没有偏向买方或者卖方，只是站在了不同的风险面上而已，博取不同的收益。
这次300指数再度冲高回落，我觉得也有好的一方面，理由是希望300能够继续维持一年微度的负收益，调整一年。当前300仍然处在多头趋势，谁也不知道回踩均线后会不会继续上攻，但是一旦回踩均线会再度合拢，此时向上或者向下都会是趋势确认。
--2021-12-17
双卖本身就是一种高风险同时也是高收益的策略，特别是平值双卖，它做空了波动和gamma，但是赚取了潜在的高额的时间价值。但是该策略在面对行情取得突破时，卖方就要做抉择，这实在是一件很头疼的事。
应对这种情况，我觉得可以做好这几点。
1. 依据对该月的指数波动区间预测及判断，双卖区间可以扩大一些，有容错空间，同时谨慎或者避免平值双卖的操作，改成卖跨。
2. 双卖在行情突破区间时，之所以存在选择困难症，是因为gamma的存在会将本身的持仓delta转换方向，这相当于被动的高抛低吸，如果想避免这种抉择，双卖如果偏多可以搭配买call，这个操作会降低持仓gamma同时维持多头方向，就是牺牲少量时间价值。
3. 就是定力，以不变应万变，因为行情即使走极端，也必定会有回落。即使到期仍然无法获利平仓，可以一直同行权价进行移仓操作，因为时间价值的存在，及行情本身的均值回归，一定能够扭亏为赢，这就是以时间换空间的操作。
--2021-12-23
我一讲双卖，有人就开始有意见了。我早就分析过了，期权双卖在接近到期日gamma确实很高，但是，波动需要突破特定的区间！况且我不是纯双卖，不管什么策略，我现在只看最后的合力，那就是实时的总delta，这才是真正起作用的地方！只要控制好这个就不会有多大问题！
关于卖沽卖多少行权价的，我觉得这种问题少了上涨幅度的前提条件是没有讨论意义的，而且这种问题的原理逻辑特别简单。上涨幅度低，卖低行权价的平值附近的占优，因为赚的时间价值多，上涨幅度高，卖高行权价的实值占优，因为赚的内在价值多！虽然一般平值附近的期权时间价值高，但是一旦出现大跌，亏损反而会比高行权价的实值多！
讨论关于楼主这边坚持选择卖高行权价的实值沽，比如5250沽和5000沽。我觉得他的原则应该是，第一个曾经在这个合约“套住了”，为了维持收到的权利金不减少，应当坚持该合约；第二个是如果要替代股票和ETF权益持仓，就应该选择实值合约，内在价值比较高，这样的delta也会更靠近中性，虚值的由于gamma比较高，所以权益delta非线性曲度比较高，delta大起大落，对权益持仓市值的模拟效果就很差。
--2022-02-23
对于做T，假设买卖中每一次买和卖的操作胜率是百分之70，这已经很高了，那么，一买一卖，乘法定理得知胜率不足50%，除非卖对赚了一次再也不要回来了，否则后续根据统计学特征，你是逃不过大数定律的，后面必将还给市场！根据赌徒心理，几乎没有人能够赚了一次不再回来的。
而且如果要操作在最高点和最低点附近，这已经是难上加难，一次两次可能是侥幸，先让你沾沾自喜。因为行情这种东西，是没有人能够预测的，因为没有任何人能够实时获取市场每一个参与者的想法和买卖操作信息，信息量不够，所以这个问题只能用概率的思维去理解。我一般对市场理解是，涨跌几乎都是随机的，但是，它又有某一些不那么可靠的迹象可以捕捉得到。
我一般都是少量做T，大仓位长期做而且，一直做多头。我的实盘收益，也是刚要准备冲击历史新高，昨天一跌又被打下来了。
还有一句话就是，骄兵必败！做市场交易，需要先牟定大方向，中间少量做T规避一下短期风险即可。
--2022-02-25
移仓0支出，前提是保证金足够，这句话很关键。在下跌途中，这种情况要么就是前期很守规矩，风险率压得很低，还有余地，要么就是后期追加的保证金。在保证金损失不大的情况下，对于卖方可以提高行权价或者时间换空间移到远期，但不可忽略的是时间成本也是一笔很大的成本/支出。
杠杆损失是不可挽回的实质性损失，而如果建立在后补资金流无限或者有仓位以外的增量资金的情况下，任何投资策略都可以说“0支出”，没有实质性损失，因为你永远能有资金来保持同等仓位，对于卖方来说就是保证金能开仓等量权利金，就是所谓的0支出。
对于卖方，收到的权利金，实质上都是临时的账面资金，看得到很可能拿不到，包括卖方一直热衷的时间价值，这一切都是经过市场博弈才有的结果，而不是所谓的躺赚，市场上没有不付出风险成本就有收获的策略，要有，那可能就是临时出现的套利机会。
可能我对期权的投资思维不一样，我几乎从来不看卖权收了多少权利金，或者买权付出多少权利金，我只看总仓位的delta合力，这才是产生盈亏的根源所在，如果再精确点，再叠加考虑时间价值，隐波和gamma，而且这些数值都是实时的，是能够精确量化的，只看行权价只能预知到期日的权益值，而不能实时知道当前的权益值和风险状况。
--2022-03-22
300连续跌的一年多当中，大多数时候都是沽贱购贵，只有市场暴跌波动较大的几天情况才会反过来。现在市场又回到认沽便宜认购贵的状况，感叹多头实在太坚挺！但是一年多的一路下跌，这个事实证明期权市场的整体看多是错的，也许接下来总有一次会是对的，因为市场一定会有底，只是谁也不知道在哪个位置和哪个时候。
经过此轮长期大幅下跌，已经彻底破除我对时间价值的“迷信”，卖方赚的时间价值只要遇到反方向的大波动行情，辛辛苦苦长期赚的时间价值全部归还，连带本金！
实际上，我现在都是卖深度实值的认沽，带一点时间价值的，规避了大幅波动的gamma伤害。想要在这个市场上赚钱，看准方向是很重要的，只有方向看对才能赚大钱，时间价值只是附加buff。
现在市场沽贱购贵的状况导致我无法买购，购波较高，这种情况做多如果选择买购，输掉的概率非常大，所以如上所述，只能用卖深度实值代替买认购。
--2022-04-27
选择什么样的合约或者组合，应该是建立在自己对行情的判断，而不是寻求万能的方法来躺赚。
看暴涨，买虚购
看大涨，买浅虚购
看小涨，卖深实沽或偏多双卖
看横盘震荡，平值双卖
看横盘突破，平值双买
期权的本质是在做行情价格的区间判断，每一种区间类型，都有不同的组合形势应对。
举个例子，这是我根据计算画的一张双卖损益曲线图，这种组合看震荡行情，理论上跌5个点左右或者涨3个点左右，在这个区间内到期都是盈利的，主要是因为时间价值。所以如果你预判行情大概率上涨不超过5个点，下跌不超过3个点，可用此组合。
期权很强大，任何行情，任何形势，你都能从期权中找到适合这个行情的组合，关键在于你的认知和能力能否看对大势。
--2022-11-07
前提：收到的2500P权利金与2650P大致相等，这是典型的“无支出”移仓。
1. “后市若涨，还能继续获利”，到期标的价格小于2650，获利会减少；大于2650盈利不变。（半得半失）
2. “若横盘，能赚时间价值”，到期获得的时间价值会减少，因为收到的时间价值少了（失）
3. “若跌，已经减仓了”，当标价格下跌，跌幅没有低于2500，损失变大，此时2500反而是盈利的；当标的价格跌幅低于2500多一些，两者才会到达平衡点，再往下跌，新组合的损失才会降低（半得半失）
具体看数据和图，数据和计算能够说明一切，显然，这种调节方式，是在降低保证金，保持权利金，削弱防守的方案，得到的好处是释放了大量保证金，锁定了相同的最大盈利，缺点是需要更大的涨幅才能得到相同的利润，小幅下跌损失变大，大跌情况下损失变小。
期权的策略本质是损益区间的配置，对应的是风险收益的配置，也是进攻和防守的调平，有得必有失，没有两全其美的方案，但针对特定行情，可能会存在最优模型的最优组合解。
--2022-11-15
所谓模糊的正确，其实就是在做大概率的事，所以也是在推测行情，模糊的原因是还有剩下的小概率部分把握不准，对于期权这个工具，还有一部分让人感觉模糊是因为期权的非线性因素造成的，也就是存在时间价值，导致明明是看反了方向还能盈利，但是这个模糊是有一定限度的。
任何组合或者策略，都应该建立在对行情的判断的基础之上，才能建立相应的组合策略给予应对，忽视行情和趋势是纸上谈兵。这里我也没有在实施完美的方案，因为这种东西根本不存在，资质也不够。A股的年龄比我还大，我进入这个市场年限和经验也严重也不足，所以不敢盲目自大，当然任何人也无法准确预测行情，但是你觉得这个(数据统计)概率值达到了你的预期，那就可以去做，错了，无所谓，只要重复的次数多了，慢慢就会逼近大数定律，就一定会回归，总会扳回来的。
--2022-11-15
讨论哪个策略好，先要弄明白期权定价受哪些因素影响，你要赚哪个因素的钱，对这个影响因素未来的趋势有何判断。
普通的投资工具是线性的单变量模型，即一般只受价格变量的影响，而期权是个受多维变量因子影响的非线性投资工具，
假定标的资产价格变动为Δp,根据BS定价模型，对应期权的获利的价差Δoption大致为:
Δoption ≈ Delta*Δp + 1/2* Gamma Δp² + Vega*Δv + theta * t
由此可以看出，期权价格受标的资产价格，Delta，gamma,Vega，Theta,到期时间等因素的影响。
还有一个短期不是起眼的变量是利率因素，我们可以暂时不考虑。
所以，如果你对预测标的资产价格有见解和把握，请使用delta大或者杠杆大的合约，赚方向的钱。
如果你对标的资产的未来价格波动有把握，请挑选vega和gamma大的合约，赚波动的钱。
反之，如果你认为未来标的资产价格趋势于平稳或者小幅波动，请选择卖出theta大的合约，赚时间价值的钱。
当然还有各方面“性能参数”都取得折中的策略值得探究，具体看自己怎么去配平和取舍各个因子。
如果只在乎到期影响，就没有这么复杂了，一般重点考虑行权价和行权时间，但对判断能力的要求极高，意味着你必须判断准确在到期当天，标的资产价格落在哪个位置或者小的区间，这基本上都是不可能的。
所以，讨论策略优劣，是完全没有必要，存在即合理，要是存在绝对不合理或者明显处于劣势的策略，一定会遭到市场抛弃至消失，因为市场和资金是最聪明的，最合理的，它的存在也是市场所创造的。
每一种策略的存在，是为了匹配你在不同时期，对市场的判断。
这里隐隐约约被批斗的最狠的是买权，因为这里大多数人习惯了卖方的思维，接受不了时间价值的消失，因为时间价值从诞生那一刻开始，就确定了一定会消失。但是，凡事有舍才有得，舍不得孩子套不着狼，其实市场上有大部分的时间价值，都是只能看得到而得不到。
所以，买方喜欢冒险，可以少量资金孤注一掷，搏一把，喜欢不确定的事，而卖方思维喜欢确定性。
投资工具和策略没有优劣，它在市场上存在的结果，反证了每一种工具的有效性和可接受性，判断最重要，市场千变万化，也不存在旱涝保收穿越牛熊的卖方策略和“路径依赖”。
--2022-12-09
我来说一下，楼主的帖子和思路对很多人都有借鉴参考学习的意义，这一点不可否认，我2021年开通的期权，也多次参与讨论过这个帖子。但是人无完人，都会有缺点和优点，同时交易市场上也不会有圣经和永远赚钱的秘密。
但这里很多人，我相信期权都是打算从论坛刷刷帖子来学习的，连根本的基础理论都不会去学习的，看到一个方法就感觉如获至宝，以为从这里找到了赚钱的秘密。我觉得对任何信息，都应该仔细甄别和带批判的学习，吸取好的一面，找到适合自己的方法。而且楼主这边带领的风气对理论基础和“教科书知识”有略微藐视之意，前前后后言论看得出来。另外连名词也是不遵循行业上的标准叫法喜欢创造新名词，最早的那一套“永动机”叫法，我相信理工科出身的大多会感到有些不适。其实不管哪个行业领域，永动机确实不会存在，但是新奇的名词却可以吸引互联网流量。但这并不是说这是错的，只是个人作风而已，没有好坏之分。
我接触这个帖子最早楼主是使用牛沽的组合，现在我感觉楼主自己已经放弃，该用双卖组合。
先来说牛沽，其实他这边的核心其实就是锁定保证金+动态移仓。锁定保证金其实就是暂时性锁定了风险，留有时间和余地应对，但这个方法容易让大多数人暂时性忘记风险的存在，而且这时候杠杆容易失控玩的过大。动态移仓实质上是一个行情预判难题，期权是有生命周期的，锁定保证金合约到期自然就不攻自破了。
双卖，不管是跨式还是宽跨，还是不同比例的，本质上都是看空波动率，大多数人能看到的表面意义就是想赚钱高额的时间价值，而且两边的都要，沽购双方的通通没收。双卖的风险来源于gamma，而且如果心态不定，大涨大跌容易被双向收割，而不是两边都要。
其实说白了，每种组合都会有好的和差的方面，这不是在争论，而是提醒要看到两边。我现在用的牛市价差同样有很多缺陷需要克服，但我觉得现阶段，这个组合适合我而已。
所以，不要盲目跟风，找到适合自己的方法才是最重要，楼主的牛沽双卖都没错，只是一路来，每个阶段适合自己而已。如果自己想吸纳过来，要想清楚，这类组合，自己能否驾驭得了，光抄作业和跟风是不会出好成绩的。楼主个人这边明显比较偏向卖方，典型的卖方可持续论和买方损失论，但是看帖的学习者应该明白，一个合理定价的市场，并不会存在买卖的不公平。我从2021开通期权，这两年来波动率被卖的越来越低，跟风卖方越来越多是一方面，标的本身当然也有原因。
关于永不回撤的话题，永不回撤当然是不存在的，如果存在，它只存在于纯理论之中或者可以近似逼近。但它有很多苛刻的条件或者纪律需要遵守，最重要的就是资金面和杠杆率，这在人性的市场大多数人做不到或者做不好。不回撤其实就是要保住你的本金，但话又说回来了，你拿出多少本金放在仓位上，就会有多少风险，同时就会有多少潜在的回报。零回撤一定是要求你的初始仓位和杠杆比较小，所以这样收益也会降下来，后面不管你这么移仓怎么调，风险和收益永远是两个对立面，不可能找到任何方法，能过单方面削弱一边，如果有，说明此刻的市场出现了短暂的套利时刻，也就是此刻的市场短暂性打开了一个bug，但是一定会被市场马上修复。
--2023-01-13
摘录回帖的时候，我发现我后面参与的绝大多数回帖都是在做行情推演和趋势应对，虽然预演的不是很准，但相信水平是可以逐步提高的。与之相反的是，被摘录的主贴下方其他回帖，大多在讨论各种期权“秘籍”和投机策略，或者在争论各自的策略好处，而对行情很少分析，个个都像定海神针世外高人，给人一种感觉不管行情如何演变自己都能照样赚钱的神奇感觉，而只有我拘泥于肤浅的行情分析和预演。
回到话题，期权理论和实践是基础，也是基本工具，行情预判是最重要的。本贴摘录的都是自己在期权方面的回帖言论，总结经验，自己之前对行情的分析预判没有摘录，因为这东西毕竟有时效性，而且行情预演都带有主观判断。
所有信息都值得推敲，人非圣人，总有说错话的时候，提示需要对信息进行甄别，获取自己需要东西就行。
摘录正文：
E日持有当月平值义务并不划算，实值附近券商要求全额保证金，而且风险高gamma大。
--2021-11-23
和教科书相反，感觉论坛绝大多数都是做卖方，特别是双卖流行成了爆款。21的隐波卖到14，15，卖方阵营太强大了，现在已卖无可卖，安全垫越来越低。
--2021-11-23
双卖一直保持平值，买购平delta，遇到波动大换仓容易频繁
--2021-11-29
卖方最大的敌人就是gamma，这个曲率造成曲线上的悬崖（回撤），而双卖两边都是悬崖，一旦走单边行情容易失控。
--2021-12-09
废纸废纸，就是有极大可能归零的期权，它的主要目的不是控制单边风险，而控制的是保证金风险，提高资金利用率。保证金风险也可以通过仓位控制做到，但是人性是贪婪的，除非纪律非常好。一般废纸初期都是10个点左右的溢价，除非市场短时间走极端行情，才能挽回一点损失
--2021-12-09
我觉得期指做多配认沽，等于加了一道下跌保险，实际的作用跟单买认购一样。
--2021-12-09
每一种方式或者策略都不能笼统的讲是对的还是错的，因为行情总是无法预料，只能说尽量站在概率大的一面。基于300七连阳我认为回调的概率极大，这个时候不如等一等让行情降温，等待时机重新调整头寸。即使发生极端行情也有对策和自己的风控，到时候再做也不迟，实际上本轮大涨带来的策略损失差不多3%的回撤，此时delta和gamma并不重。
同时，每个交易者都有自己的方案和策略，没有笼统性的好坏对错之分，也正是因为每个交易者思维和策略上的差异，才造就了市场上每个人不一样的交易方向，才能够有成交。
实际上，期权是多维变量，我接触期权差不多半年多，也实战交易过不同策略。因为我的本专业就是数学，所以很喜欢期权，我更愿意从数学上的维度去思考，包括研究希腊字母和不同策略的组合曲线，能发现一些更本质和深层次的东西。
不同的策略组合实质上是在各个变量（影响因子）上作取舍配比，有选择性地规避某些风险同时不得不面对另外一些风险，比如说你想赚theta，那么必须承担gamma风险，你想要高杠杆收益和gamma回旋，那么必须付出theta成本承担本金归零风险。所以不管怎么样的策略组合，都不可能把所有风险都回避，一劳永逸，也不存在所谓的稳定吃theta的策略，不然这个市场一定不合理，它存在套利。
--2021-12-11
本轮短期冲刺上涨，可以说很大一部分是技术趋势派，和市场上的追涨杀跌派贡献的，这种行情来的快去的也快，没有持续性。市场上谁都看得到300均线拟合再向上发散，趋势强的很，没有不被震慑到的。我的策略因为含有卖购成分，中间也平了好多次，害怕继续拉升，这是造成本月收益不理想的直接原因。所幸股价回落期间只谨慎保持了微多头的delta，再加上theta缓冲，所以并没有造成大的回撤。
对于这种波动行情，对于卖方来说都是不利的，一是因为卖方是期权空头，存在负gamma，收益上限在不移仓的前提下已经存在天花板，二是短期标的波动会造成波动率vega值上升，短期内无法正常收取theta。反观买方呢，这轮行情情况也好像好不到哪里去，除非买购方在高点附近精准平仓，过早或者过晚平仓最终都是一场空，所以对买方，关键在于看对方向赚取方向上的delta收益。
关于平值双卖，我们可以看到，对于震荡行情，这个策略收益非常惊人，因为收取的theta最大，但是高收益必然面对高风险，theta的对立面就是gamma，这就是矛与盾，此时卖方承受巨大的gamma，一旦行情变动突破区间，没有合理的风控将会带来重大的损失。事实上，当标的波动到一定区间，卖平值与卖深度实值效果无异，原因是买方的gamma收益正好抵消了theta上的损失。很多人可能没有重视gamma的威力，在数学上买方的收益在gamma上表现为平方级关系，也就是指数级上升。所以不要以为theta是躺赚的，实际上越大的theta对应越大的gamma，这个关系是必然的。市场上对于每个人都是公平的，并没有偏向买方或者卖方，只是站在了不同的风险面上而已，博取不同的收益。
这次300指数再度冲高回落，我觉得也有好的一方面，理由是希望300能够继续维持一年微度的负收益，调整一年。当前300仍然处在多头趋势，谁也不知道回踩均线后会不会继续上攻，但是一旦回踩均线会再度合拢，此时向上或者向下都会是趋势确认。
--2021-12-17
双卖本身就是一种高风险同时也是高收益的策略，特别是平值双卖，它做空了波动和gamma，但是赚取了潜在的高额的时间价值。但是该策略在面对行情取得突破时，卖方就要做抉择，这实在是一件很头疼的事。
应对这种情况，我觉得可以做好这几点。
1. 依据对该月的指数波动区间预测及判断，双卖区间可以扩大一些，有容错空间，同时谨慎或者避免平值双卖的操作，改成卖跨。
2. 双卖在行情突破区间时，之所以存在选择困难症，是因为gamma的存在会将本身的持仓delta转换方向，这相当于被动的高抛低吸，如果想避免这种抉择，双卖如果偏多可以搭配买call，这个操作会降低持仓gamma同时维持多头方向，就是牺牲少量时间价值。
3. 就是定力，以不变应万变，因为行情即使走极端，也必定会有回落。即使到期仍然无法获利平仓，可以一直同行权价进行移仓操作，因为时间价值的存在，及行情本身的均值回归，一定能够扭亏为赢，这就是以时间换空间的操作。
--2021-12-23
我一讲双卖，有人就开始有意见了。我早就分析过了，期权双卖在接近到期日gamma确实很高，但是，波动需要突破特定的区间！况且我不是纯双卖，不管什么策略，我现在只看最后的合力，那就是实时的总delta，这才是真正起作用的地方！只要控制好这个就不会有多大问题！
关于卖沽卖多少行权价的，我觉得这种问题少了上涨幅度的前提条件是没有讨论意义的，而且这种问题的原理逻辑特别简单。上涨幅度低，卖低行权价的平值附近的占优，因为赚的时间价值多，上涨幅度高，卖高行权价的实值占优，因为赚的内在价值多！虽然一般平值附近的期权时间价值高，但是一旦出现大跌，亏损反而会比高行权价的实值多！
讨论关于楼主这边坚持选择卖高行权价的实值沽，比如5250沽和5000沽。我觉得他的原则应该是，第一个曾经在这个合约“套住了”，为了维持收到的权利金不减少，应当坚持该合约；第二个是如果要替代股票和ETF权益持仓，就应该选择实值合约，内在价值比较高，这样的delta也会更靠近中性，虚值的由于gamma比较高，所以权益delta非线性曲度比较高，delta大起大落，对权益持仓市值的模拟效果就很差。
--2022-02-23
对于做T，假设买卖中每一次买和卖的操作胜率是百分之70，这已经很高了，那么，一买一卖，乘法定理得知胜率不足50%，除非卖对赚了一次再也不要回来了，否则后续根据统计学特征，你是逃不过大数定律的，后面必将还给市场！根据赌徒心理，几乎没有人能够赚了一次不再回来的。
而且如果要操作在最高点和最低点附近，这已经是难上加难，一次两次可能是侥幸，先让你沾沾自喜。因为行情这种东西，是没有人能够预测的，因为没有任何人能够实时获取市场每一个参与者的想法和买卖操作信息，信息量不够，所以这个问题只能用概率的思维去理解。我一般对市场理解是，涨跌几乎都是随机的，但是，它又有某一些不那么可靠的迹象可以捕捉得到。
我一般都是少量做T，大仓位长期做而且，一直做多头。我的实盘收益，也是刚要准备冲击历史新高，昨天一跌又被打下来了。
还有一句话就是，骄兵必败！做市场交易，需要先牟定大方向，中间少量做T规避一下短期风险即可。
--2022-02-25
移仓0支出，前提是保证金足够，这句话很关键。在下跌途中，这种情况要么就是前期很守规矩，风险率压得很低，还有余地，要么就是后期追加的保证金。在保证金损失不大的情况下，对于卖方可以提高行权价或者时间换空间移到远期，但不可忽略的是时间成本也是一笔很大的成本/支出。
杠杆损失是不可挽回的实质性损失，而如果建立在后补资金流无限或者有仓位以外的增量资金的情况下，任何投资策略都可以说“0支出”，没有实质性损失，因为你永远能有资金来保持同等仓位，对于卖方来说就是保证金能开仓等量权利金，就是所谓的0支出。
对于卖方，收到的权利金，实质上都是临时的账面资金，看得到很可能拿不到，包括卖方一直热衷的时间价值，这一切都是经过市场博弈才有的结果，而不是所谓的躺赚，市场上没有不付出风险成本就有收获的策略，要有，那可能就是临时出现的套利机会。
可能我对期权的投资思维不一样，我几乎从来不看卖权收了多少权利金，或者买权付出多少权利金，我只看总仓位的delta合力，这才是产生盈亏的根源所在，如果再精确点，再叠加考虑时间价值，隐波和gamma，而且这些数值都是实时的，是能够精确量化的，只看行权价只能预知到期日的权益值，而不能实时知道当前的权益值和风险状况。
--2022-03-22
300连续跌的一年多当中，大多数时候都是沽贱购贵，只有市场暴跌波动较大的几天情况才会反过来。现在市场又回到认沽便宜认购贵的状况，感叹多头实在太坚挺！但是一年多的一路下跌，这个事实证明期权市场的整体看多是错的，也许接下来总有一次会是对的，因为市场一定会有底，只是谁也不知道在哪个位置和哪个时候。
经过此轮长期大幅下跌，已经彻底破除我对时间价值的“迷信”，卖方赚的时间价值只要遇到反方向的大波动行情，辛辛苦苦长期赚的时间价值全部归还，连带本金！
实际上，我现在都是卖深度实值的认沽，带一点时间价值的，规避了大幅波动的gamma伤害。想要在这个市场上赚钱，看准方向是很重要的，只有方向看对才能赚大钱，时间价值只是附加buff。
现在市场沽贱购贵的状况导致我无法买购，购波较高，这种情况做多如果选择买购，输掉的概率非常大，所以如上所述，只能用卖深度实值代替买认购。
--2022-04-27
选择什么样的合约或者组合，应该是建立在自己对行情的判断，而不是寻求万能的方法来躺赚。
看暴涨，买虚购
看大涨，买浅虚购
看小涨，卖深实沽或偏多双卖
看横盘震荡，平值双卖
看横盘突破，平值双买
期权的本质是在做行情价格的区间判断，每一种区间类型，都有不同的组合形势应对。
举个例子，这是我根据计算画的一张双卖损益曲线图，这种组合看震荡行情，理论上跌5个点左右或者涨3个点左右，在这个区间内到期都是盈利的，主要是因为时间价值。所以如果你预判行情大概率上涨不超过5个点，下跌不超过3个点，可用此组合。
期权很强大，任何行情，任何形势，你都能从期权中找到适合这个行情的组合，关键在于你的认知和能力能否看对大势。
--2022-11-07
今天，综合无支出移仓+实一档策略，把12月2500以下虚沽，全部无支出（略微有收入）移到12月2650沽。卖沽总张数减少。后市若涨，还能继续获利，若横盘，能赚时间价值，若跌，已经减仓了。针对这个组合操作，我提几点看法，阐明每一种策略都会有得必有失。
前提：收到的2500P权利金与2650P大致相等，这是典型的“无支出”移仓。
1. “后市若涨，还能继续获利”，到期标的价格小于2650，获利会减少；大于2650盈利不变。（半得半失）
2. “若横盘，能赚时间价值”，到期获得的时间价值会减少，因为收到的时间价值少了（失）
3. “若跌，已经减仓了”，当标价格下跌，跌幅没有低于2500，损失变大，此时2500反而是盈利的；当标的价格跌幅低于2500多一些，两者才会到达平衡点，再往下跌，新组合的损失才会降低（半得半失）
具体看数据和图，数据和计算能够说明一切，显然，这种调节方式，是在降低保证金，保持权利金，削弱防守的方案，得到的好处是释放了大量保证金，锁定了相同的最大盈利，缺点是需要更大的涨幅才能得到相同的利润，小幅下跌损失变大，大跌情况下损失变小。
期权的策略本质是损益区间的配置，对应的是风险收益的配置，也是进攻和防守的调平，有得必有失，没有两全其美的方案，但针对特定行情，可能会存在最优模型的最优组合解。
--2022-11-15
我个人认为，交易本身做不到完美的，只要能达到模糊的正确就可以了。这个市场短期波动并不能预测很准的。所以如果能达到:上涨后减仓，无支出，释放保证金的目的就已经完美了。至于未来股价实际表现，天晓得哟。老兄所谓的得和失其实本身也在预测，万一股价后期继续大涨呢？这里的差别在于，我们立足当下可以达到“安枕”，而你的完美规划还需要等待验证。所以如上观点，这里也不是在否定楼主的“无支出”方案，而是在阐明原理，它的优势，它的缺陷在哪。
我想说明的是恰恰是不存在完美的交易，也没有完美的组合策略，任何策略都有它自身的缺陷，也有它的长处，有得必有失。交易市场里没有组合策略的圣经。
所谓模糊的正确，其实就是在做大概率的事，所以也是在推测行情，模糊的原因是还有剩下的小概率部分把握不准，对于期权这个工具，还有一部分让人感觉模糊是因为期权的非线性因素造成的，也就是存在时间价值，导致明明是看反了方向还能盈利，但是这个模糊是有一定限度的。
任何组合或者策略，都应该建立在对行情的判断的基础之上，才能建立相应的组合策略给予应对，忽视行情和趋势是纸上谈兵。这里我也没有在实施完美的方案，因为这种东西根本不存在，资质也不够。A股的年龄比我还大，我进入这个市场年限和经验也严重也不足，所以不敢盲目自大，当然任何人也无法准确预测行情，但是你觉得这个(数据统计)概率值达到了你的预期，那就可以去做，错了，无所谓，只要重复的次数多了，慢慢就会逼近大数定律，就一定会回归，总会扳回来的。
--2022-11-15
讨论哪个策略好，先要弄明白期权定价受哪些因素影响，你要赚哪个因素的钱，对这个影响因素未来的趋势有何判断。
普通的投资工具是线性的单变量模型，即一般只受价格变量的影响，而期权是个受多维变量因子影响的非线性投资工具，
假定标的资产价格变动为Δp,根据BS定价模型，对应期权的获利的价差Δoption大致为:
Δoption ≈ Delta*Δp + 1/2* Gamma Δp² + Vega*Δv + theta * t
由此可以看出，期权价格受标的资产价格，Delta，gamma,Vega，Theta,到期时间等因素的影响。
还有一个短期不是起眼的变量是利率因素，我们可以暂时不考虑。
所以，如果你对预测标的资产价格有见解和把握，请使用delta大或者杠杆大的合约，赚方向的钱。
如果你对标的资产的未来价格波动有把握，请挑选vega和gamma大的合约，赚波动的钱。
反之，如果你认为未来标的资产价格趋势于平稳或者小幅波动，请选择卖出theta大的合约，赚时间价值的钱。
当然还有各方面“性能参数”都取得折中的策略值得探究，具体看自己怎么去配平和取舍各个因子。
如果只在乎到期影响，就没有这么复杂了，一般重点考虑行权价和行权时间，但对判断能力的要求极高，意味着你必须判断准确在到期当天，标的资产价格落在哪个位置或者小的区间，这基本上都是不可能的。
所以，讨论策略优劣，是完全没有必要，存在即合理，要是存在绝对不合理或者明显处于劣势的策略，一定会遭到市场抛弃至消失，因为市场和资金是最聪明的，最合理的，它的存在也是市场所创造的。
每一种策略的存在，是为了匹配你在不同时期，对市场的判断。
这里隐隐约约被批斗的最狠的是买权，因为这里大多数人习惯了卖方的思维，接受不了时间价值的消失，因为时间价值从诞生那一刻开始，就确定了一定会消失。但是，凡事有舍才有得，舍不得孩子套不着狼，其实市场上有大部分的时间价值，都是只能看得到而得不到。
所以，买方喜欢冒险，可以少量资金孤注一掷，搏一把，喜欢不确定的事，而卖方思维喜欢确定性。
投资工具和策略没有优劣，它在市场上存在的结果，反证了每一种工具的有效性和可接受性，判断最重要，市场千变万化，也不存在旱涝保收穿越牛熊的卖方策略和“路径依赖”。
--2022-12-09
我来说一下，楼主的帖子和思路对很多人都有借鉴参考学习的意义，这一点不可否认，我2021年开通的期权，也多次参与讨论过这个帖子。但是人无完人，都会有缺点和优点，同时交易市场上也不会有圣经和永远赚钱的秘密。
但这里很多人，我相信期权都是打算从论坛刷刷帖子来学习的，连根本的基础理论都不会去学习的，看到一个方法就感觉如获至宝，以为从这里找到了赚钱的秘密。我觉得对任何信息，都应该仔细甄别和带批判的学习，吸取好的一面，找到适合自己的方法。而且楼主这边带领的风气对理论基础和“教科书知识”有略微藐视之意，前前后后言论看得出来。另外连名词也是不遵循行业上的标准叫法喜欢创造新名词，最早的那一套“永动机”叫法，我相信理工科出身的大多会感到有些不适。其实不管哪个行业领域，永动机确实不会存在，但是新奇的名词却可以吸引互联网流量。但这并不是说这是错的，只是个人作风而已，没有好坏之分。
我接触这个帖子最早楼主是使用牛沽的组合，现在我感觉楼主自己已经放弃，该用双卖组合。
先来说牛沽，其实他这边的核心其实就是锁定保证金+动态移仓。锁定保证金其实就是暂时性锁定了风险，留有时间和余地应对，但这个方法容易让大多数人暂时性忘记风险的存在，而且这时候杠杆容易失控玩的过大。动态移仓实质上是一个行情预判难题，期权是有生命周期的，锁定保证金合约到期自然就不攻自破了。
双卖，不管是跨式还是宽跨，还是不同比例的，本质上都是看空波动率，大多数人能看到的表面意义就是想赚钱高额的时间价值，而且两边的都要，沽购双方的通通没收。双卖的风险来源于gamma，而且如果心态不定，大涨大跌容易被双向收割，而不是两边都要。
其实说白了，每种组合都会有好的和差的方面，这不是在争论，而是提醒要看到两边。我现在用的牛市价差同样有很多缺陷需要克服，但我觉得现阶段，这个组合适合我而已。
所以，不要盲目跟风，找到适合自己的方法才是最重要，楼主的牛沽双卖都没错，只是一路来，每个阶段适合自己而已。如果自己想吸纳过来，要想清楚，这类组合，自己能否驾驭得了，光抄作业和跟风是不会出好成绩的。楼主个人这边明显比较偏向卖方，典型的卖方可持续论和买方损失论，但是看帖的学习者应该明白，一个合理定价的市场，并不会存在买卖的不公平。我从2021开通期权，这两年来波动率被卖的越来越低，跟风卖方越来越多是一方面，标的本身当然也有原因。
关于永不回撤的话题，永不回撤当然是不存在的，如果存在，它只存在于纯理论之中或者可以近似逼近。但它有很多苛刻的条件或者纪律需要遵守，最重要的就是资金面和杠杆率，这在人性的市场大多数人做不到或者做不好。不回撤其实就是要保住你的本金，但话又说回来了，你拿出多少本金放在仓位上，就会有多少风险，同时就会有多少潜在的回报。零回撤一定是要求你的初始仓位和杠杆比较小，所以这样收益也会降下来，后面不管你这么移仓怎么调，风险和收益永远是两个对立面，不可能找到任何方法，能过单方面削弱一边，如果有，说明此刻的市场出现了短暂的套利时刻，也就是此刻的市场短暂性打开了一个bug，但是一定会被市场马上修复。
--2023-01-13
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