魔幻的22年留个总结吧

去年没有写总结。10月初亏得受不了了很虚无的感慨了一下。

22年太魔幻了。生活更魔幻，就浅写一下。没有章法，权当娱乐。

可转债

可转债市场在2022年又迎来了比较重要的变化。（1）估值高。由于前两年的良好表现，涌入了大量投资者，转债估值被推高到一个极致的位置，并维持了较长的时间。年末的持续调整也只是将估值从极度高估降至了一般高估。（2）内卷。各类量化基金大量涌入，并持续做出超额收益，相当于又对整体市场扒了一层皮。下半年明显感到各类转债拉升过程中的不顺畅。类似于前两年脱离正股大幅拉升的案例有较大比例的减少。（3）盈亏比重构。20年对我触动最大的事情是新天转债一天翻倍，那天收盘后我终于意识到整个市场不一样了，必须迅速更新体系以跟上市场变化，转债余额因作为一个重点考量因素被纳入体系。而今年转债新规的实施，限制了单日可转债的涨幅，使得向上的预期收益被削弱较多（做妖期权大幅贬值），对于该类个券的整体盈亏比需要重新修正。

我们在2022年降低了转债的持仓占比。随着估值的下降，我们预计2023年将会略微增加转债整体持仓。低溢价/低价高收益率/高频都会关注。低溢价部分考虑股市状况，关注赎回意愿；高收益率部分将着重和纯债性价比对比，优先考虑短久期品种的转股意愿；高频部分继续跟踪考察管理人。

高收益债

我们在年初较为看好房地产高收益债，然而事情的发展远远超出了我们的想象。很多来自公司层面的反馈，经营极其困难，现金流接近枯竭。年初看起来的后排公司也在接连倒下。我们在年初用了偏摊大饼的方式，然后随着基本面的恶化，上收了资质，调降了久期，不断止损，也不可避免得踩了几个雷。11月末，随着消息面（三支箭），技术面（盘面上从未见过的超级大买单）逐步明朗且指向统一，我们在确信的品种上用了相对较大的头寸。

实在不是一个好生意。折磨的死去活来。甘苦自知。

23年注意力可能更多投向高收益城投。

A股/港股

我们听了很多宏大的行业/个股故事，并亏掉了很多的钱。
我们研究了很多优秀的基金经理，并亏掉了很多的钱。
我们既没有找到α，也亏掉了β。
年末的时候看了一个账户这几年的交易记录，叹为观止。
目前没有想到好的解决方案。
朋友提示对权益资产需要更高的波动容忍度。但容忍度是需要智慧与信心的。目前都没有。

北交所/新三板

一片萧瑟。硅烷打新和泰祥转板贡献了收益。其他巨亏。

未来

酝酿了很久，年末做了挺重大的决定。上半年被关在家里几个月，对心灵造成了重大创伤，也让我觉得人生中还有很多更值得做的事情。

很多年前也曾经设想，当实现了目标时，要好好出去吃一顿，自己或者和所爱之人。然后今年被场所码/流调困住了。从未想过是这样的局面。

年末对自己有了更清晰的认识。靠着一点点小聪明苟活到现在，策略延展性不强，性格脆弱在追涨杀跌中无谓损耗，也弄不过符合潮流的机器，未来的路越来越艰难。

如果我不再如初，你是否会爱我如故。

依然少年。