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可转债双低轮动策略
===================策略提出背景========================
180515现有交易的70只可转债
对可转债价格和溢价率*100进行相加,值越小排名越排前。统计结果如下
90-100:1只
100-110:8只
110-120:16只
120-130:22只
130-140:10只
140-150:4只
150以上:9只
选样本的10%(即前7名)为初始仓位。等待排名大于样本的20%(即15名)就轮出,这样循环就下去,请问该策略是否可行?
=====================逻辑分析========================
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。
债券底概念,当债券的价格下跌时,收益率会提高,当收益率提高到久期和信用级别可比的纯债收益率时,基本该可转债也跌到底了。
象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低
此时可转债的债性和股性双强,这是千载难逢的机会,可以重仓。例如,2014年7月,113001中行转债的价格为103元左右,转股溢价率只有1%,说明此时中行转债的股性和中国银行股票区别很小,此时中行转债的债券底大约是99元,可转债价格距离债券底非常接近,即使股市出现大崩盘,中国银行的股票大幅下跌,中行转债最多也就下跌4%左右,基本上算是保底了。
象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低
此时可转债债性弱,股性强,意味着投资可转债已经获利,到了兑现的时候。例如,2014年11月A股一轮行情启动,大部分可转债价格脱离可转债债底,涨到130元以上。就是可130元强制赎回价格是一个关键节点,因为可转债价格超过130元,较大的上市公司是有权强制赎回的,一旦提出强制赎回,可转债投资者必须转股卖出,造成正股卖盘增加,股价走弱,连累可转债价格同步走弱。所以,可转债价格超过130元,可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况,此时可以短期套利。
象限3:可转债价格远离债底,转股溢价率高
这种情况通常是因为市场情绪造成的,例如转股溢价低的可转债纷纷上涨,引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨,并逐渐脱离债券底部。遇到这种情况,应及早兑现利润出局,因为一旦市场情绪转换,这些转债将是杀跌的首选。
象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高
此时可转债处于债性区域,安全性高,进攻性不足。例如,110017中海转债(已退市),股价长期低于转股价,一直被当作纯债看待。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。第一种情况是市场大涨,造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3,那么可以卖出兑现利润。第二种情况是下调转股价,可转债会从象限4直接进入象限1。第三种情况是凭借股市超级行情,由于正股大涨而消灭高转股溢价。
当前可转债整体估值,七十只中,20%的转债价格+溢价率小于112,一半的转债该值小于126,应该说很多转债开始进入象限1,接下来两三年内可做为低风险投资者重要的资产配置。
================雪球组合链接=====================
https://xueqiu.com/p/ZH1332574
以18-05-15收盘为基点1
待补充。。。。。。
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可转债双低轮动策略
===================策略提出背景========================
180515现有交易的70只可转债
对可转债价格和溢价率*100进行相加,值越小排名越排前。统计结果如下
90-100:1只
100-110:8只
110-120:16只
120-130:22只
130-140:10只
140-150:4只
150以上:9只
选样本的10%(即前7名)为初始仓位。等待排名大于样本的20%(即15名)就轮出,这样循环就下去,请问该策略是否可行?
=====================逻辑分析========================
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。
债券底概念,当债券的价格下跌时,收益率会提高,当收益率提高到久期和信用级别可比的纯债收益率时,基本该可转债也跌到底了。
象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低
此时可转债的债性和股性双强,这是千载难逢的机会,可以重仓。例如,2014年7月,113001中行转债的价格为103元左右,转股溢价率只有1%,说明此时中行转债的股性和中国银行股票区别很小,此时中行转债的债券底大约是99元,可转债价格距离债券底非常接近,即使股市出现大崩盘,中国银行的股票大幅下跌,中行转债最多也就下跌4%左右,基本上算是保底了。
象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低
此时可转债债性弱,股性强,意味着投资可转债已经获利,到了兑现的时候。例如,2014年11月A股一轮行情启动,大部分可转债价格脱离可转债债底,涨到130元以上。就是可130元强制赎回价格是一个关键节点,因为可转债价格超过130元,较大的上市公司是有权强制赎回的,一旦提出强制赎回,可转债投资者必须转股卖出,造成正股卖盘增加,股价走弱,连累可转债价格同步走弱。所以,可转债价格超过130元,可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况,此时可以短期套利。
象限3:可转债价格远离债底,转股溢价率高
这种情况通常是因为市场情绪造成的,例如转股溢价低的可转债纷纷上涨,引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨,并逐渐脱离债券底部。遇到这种情况,应及早兑现利润出局,因为一旦市场情绪转换,这些转债将是杀跌的首选。
象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高
此时可转债处于债性区域,安全性高,进攻性不足。例如,110017中海转债(已退市),股价长期低于转股价,一直被当作纯债看待。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。第一种情况是市场大涨,造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3,那么可以卖出兑现利润。第二种情况是下调转股价,可转债会从象限4直接进入象限1。第三种情况是凭借股市超级行情,由于正股大涨而消灭高转股溢价。
当前可转债整体估值,七十只中,20%的转债价格+溢价率小于112,一半的转债该值小于126,应该说很多转债开始进入象限1,接下来两三年内可做为低风险投资者重要的资产配置。
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以18-05-15收盘为基点1
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银行真惨,今年收益只有6.33%
23-02-03:
今年净值:1.0633
仓位100%
本日-0.93%
本周-1.36%
本月-1.28%
本季+6.33%
本年+6.33%
年内最大回撤 -2.66%,23.01.10
当前历史高点回撤-2.12%
23.01.18历史最高净值:3.2254
18.05.15至今累计净值:3.1569
2018年收益率-7.62%
2019年收益率+44.23%
2020年收益率+45.46%
2021年收益率+35.32%
2022年收益率+13.21%
2023年收益率+6.33%
年化收益率+27.56% 目标保住26%
可转债总数量472只
5%排位 第24名双低值136.18 目标130
10%排位 第47名双低值142.02
15%排位 第71名双低值146.75
20%排位 第94名双低值149.50
50%排位 第236名双低值163.56 目标160
破发数量8只
除强赎转债115+15%转债3只
除强赎双低值125以内转债4只
现 价 溢价率 双低值
双低均值 136.176 43.73% 178.906
双低中值 124.223 33.335% 157.558/163+56
今年沪深300净值1.0697,组合1.0633,领先-0.64%。
银行溢价率收敛策略
江阴银行仓位40% 溢价率15.14% 0.978年
无锡银行仓位30% 溢价率12.18% 0.989年
苏农银行仓位30% 溢价率24.07% 1.493年
本周净值-1.36%,今年累计8天涨11天跌。
今天操作:无。
19只有可转债银行正股今年涨幅前5名如下:
第1名 无锡银行 +7.40%
第2名 江阴银行 +4.79%
第4名 苏农港行 +3.41%
第3名 重庆银行 +3.39%
第5名 张家港行 +3.04%
19只有可转债银行正股今年涨幅后5名如下:
第15名 兴业银行 -1.88%
第16名 南京银行 -2.59%
第17名 杭州银行 -2.60%
第18名 常熟港行 -4.11%
第19名 成都银行 -7.45%
19只已经有9只是亏的。
现阶段这行情都是资金说的算,北向流向明显影着指数涨跌方向。
这里也引用科代表对三只银行的信息收集和分析。
23-02-03:
今年净值:1.0633
仓位100%
本日-0.93%
本周-1.36%
本月-1.28%
本季+6.33%
本年+6.33%
年内最大回撤 -2.66%,23.01.10
当前历史高点回撤-2.12%
23.01.18历史最高净值:3.2254
18.05.15至今累计净值:3.1569
2018年收益率-7.62%
2019年收益率+44.23%
2020年收益率+45.46%
2021年收益率+35.32%
2022年收益率+13.21%
2023年收益率+6.33%
年化收益率+27.56% 目标保住26%
可转债总数量472只
5%排位 第24名双低值136.18 目标130
10%排位 第47名双低值142.02
15%排位 第71名双低值146.75
20%排位 第94名双低值149.50
50%排位 第236名双低值163.56 目标160
破发数量8只
除强赎转债115+15%转债3只
除强赎双低值125以内转债4只
现 价 溢价率 双低值
双低均值 136.176 43.73% 178.906
双低中值 124.223 33.335% 157.558/163+56
今年沪深300净值1.0697,组合1.0633,领先-0.64%。
银行溢价率收敛策略
江阴银行仓位40% 溢价率15.14% 0.978年
无锡银行仓位30% 溢价率12.18% 0.989年
苏农银行仓位30% 溢价率24.07% 1.493年
本周净值-1.36%,今年累计8天涨11天跌。
今天操作:无。
19只有可转债银行正股今年涨幅前5名如下:
第1名 无锡银行 +7.40%
第2名 江阴银行 +4.79%
第4名 苏农港行 +3.41%
第3名 重庆银行 +3.39%
第5名 张家港行 +3.04%
19只有可转债银行正股今年涨幅后5名如下:
第15名 兴业银行 -1.88%
第16名 南京银行 -2.59%
第17名 杭州银行 -2.60%
第18名 常熟港行 -4.11%
第19名 成都银行 -7.45%
19只已经有9只是亏的。
现阶段这行情都是资金说的算,北向流向明显影着指数涨跌方向。
这里也引用科代表对三只银行的信息收集和分析。