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可转债双低轮动策略
===================策略提出背景========================
180515现有交易的70只可转债
对可转债价格和溢价率*100进行相加,值越小排名越排前。统计结果如下
90-100:1只
100-110:8只
110-120:16只
120-130:22只
130-140:10只
140-150:4只
150以上:9只
选样本的10%(即前7名)为初始仓位。等待排名大于样本的20%(即15名)就轮出,这样循环就下去,请问该策略是否可行?
=====================逻辑分析========================
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。
债券底概念,当债券的价格下跌时,收益率会提高,当收益率提高到久期和信用级别可比的纯债收益率时,基本该可转债也跌到底了。
象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低
此时可转债的债性和股性双强,这是千载难逢的机会,可以重仓。例如,2014年7月,113001中行转债的价格为103元左右,转股溢价率只有1%,说明此时中行转债的股性和中国银行股票区别很小,此时中行转债的债券底大约是99元,可转债价格距离债券底非常接近,即使股市出现大崩盘,中国银行的股票大幅下跌,中行转债最多也就下跌4%左右,基本上算是保底了。
象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低
此时可转债债性弱,股性强,意味着投资可转债已经获利,到了兑现的时候。例如,2014年11月A股一轮行情启动,大部分可转债价格脱离可转债债底,涨到130元以上。就是可130元强制赎回价格是一个关键节点,因为可转债价格超过130元,较大的上市公司是有权强制赎回的,一旦提出强制赎回,可转债投资者必须转股卖出,造成正股卖盘增加,股价走弱,连累可转债价格同步走弱。所以,可转债价格超过130元,可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况,此时可以短期套利。
象限3:可转债价格远离债底,转股溢价率高
这种情况通常是因为市场情绪造成的,例如转股溢价低的可转债纷纷上涨,引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨,并逐渐脱离债券底部。遇到这种情况,应及早兑现利润出局,因为一旦市场情绪转换,这些转债将是杀跌的首选。
象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高
此时可转债处于债性区域,安全性高,进攻性不足。例如,110017中海转债(已退市),股价长期低于转股价,一直被当作纯债看待。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。第一种情况是市场大涨,造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3,那么可以卖出兑现利润。第二种情况是下调转股价,可转债会从象限4直接进入象限1。第三种情况是凭借股市超级行情,由于正股大涨而消灭高转股溢价。
当前可转债整体估值,七十只中,20%的转债价格+溢价率小于112,一半的转债该值小于126,应该说很多转债开始进入象限1,接下来两三年内可做为低风险投资者重要的资产配置。
================雪球组合链接=====================
https://xueqiu.com/p/ZH1332574
以18-05-15收盘为基点1
待补充。。。。。。
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可转债双低轮动策略
===================策略提出背景========================
180515现有交易的70只可转债
对可转债价格和溢价率*100进行相加,值越小排名越排前。统计结果如下
90-100:1只
100-110:8只
110-120:16只
120-130:22只
130-140:10只
140-150:4只
150以上:9只
选样本的10%(即前7名)为初始仓位。等待排名大于样本的20%(即15名)就轮出,这样循环就下去,请问该策略是否可行?
=====================逻辑分析========================
可转债可以根据可转债价格和转股溢价率分成四个象限。我们的策略就在建仓象限1。
债券底概念,当债券的价格下跌时,收益率会提高,当收益率提高到久期和信用级别可比的纯债收益率时,基本该可转债也跌到底了。
象限1:可转债价格接近债底,转股溢价率低
此时可转债的债性和股性双强,这是千载难逢的机会,可以重仓。例如,2014年7月,113001中行转债的价格为103元左右,转股溢价率只有1%,说明此时中行转债的股性和中国银行股票区别很小,此时中行转债的债券底大约是99元,可转债价格距离债券底非常接近,即使股市出现大崩盘,中国银行的股票大幅下跌,中行转债最多也就下跌4%左右,基本上算是保底了。
象限2:可转债价格远离债底,转股溢价率低
此时可转债债性弱,股性强,意味着投资可转债已经获利,到了兑现的时候。例如,2014年11月A股一轮行情启动,大部分可转债价格脱离可转债债底,涨到130元以上。就是可130元强制赎回价格是一个关键节点,因为可转债价格超过130元,较大的上市公司是有权强制赎回的,一旦提出强制赎回,可转债投资者必须转股卖出,造成正股卖盘增加,股价走弱,连累可转债价格同步走弱。所以,可转债价格超过130元,可以考虑逐步减仓。不过此时很可能出现转股溢价为负的情况,此时可以短期套利。
象限3:可转债价格远离债底,转股溢价率高
这种情况通常是因为市场情绪造成的,例如转股溢价低的可转债纷纷上涨,引起转股溢价率高的可转债也跟随上涨,并逐渐脱离债券底部。遇到这种情况,应及早兑现利润出局,因为一旦市场情绪转换,这些转债将是杀跌的首选。
象限4:可转债价格接近债底,转股溢价率高
此时可转债处于债性区域,安全性高,进攻性不足。例如,110017中海转债(已退市),股价长期低于转股价,一直被当作纯债看待。不过象限4的债券,也有阶段性兑现利润的机会。第一种情况是市场大涨,造成可转债整体上涨,象限4的可转债进入象限3,那么可以卖出兑现利润。第二种情况是下调转股价,可转债会从象限4直接进入象限1。第三种情况是凭借股市超级行情,由于正股大涨而消灭高转股溢价。
当前可转债整体估值,七十只中,20%的转债价格+溢价率小于112,一半的转债该值小于126,应该说很多转债开始进入象限1,接下来两三年内可做为低风险投资者重要的资产配置。
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以18-05-15收盘为基点1
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赞同来自: liang 、HB2019 、西北望1969 、股息有道 、关键时刻 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
赚银行的钱太难了
23-02-02:
今年净值:1.0733
仓位100%
本日-0.94%
本周-0.43%
本月-0.35%
本季+7.33%
本年+7.33%
年内最大回撤 -2.66%,23.01.10
当前历史高点回撤-1.21%
23.01.18历史最高净值:3.2254
18.05.15至今累计净值:3.1865
2018年收益率-7.62%
2019年收益率+44.23%
2020年收益率+45.46%
2021年收益率+35.32%
2022年收益率+13.21%
2023年收益率+7.33%
年化收益率+27.83% 目标保住26%
可转债总数量472只
5%排位 第24名双低值137.50 目标130
10%排位 第47名双低值142.73
15%排位 第71名双低值146.71
20%排位 第94名双低值149.97
50%排位 第236名双低值164.22 目标160
破发数量8只
除强赎转债115+15%转债3只
除强赎双低值125以内转债4只
现 价 溢价率 双低值
双低均值 136.689 43.02% 179.709
双低中值 124.801 33.48% 158.281/164.22
今年沪深300净值1.0799,组合1.0733,领先-0.66%。
银行溢价率收敛策略
江阴银行仓位40% 溢价率14.59% 0.981年
无锡银行仓位30% 溢价率11.52% 0.992年
苏农银行仓位30% 溢价率24.27% 1.496年
本日净值-0.94%,今年累计8天涨10天跌。
今天操作:无。
19只有可转债银行正股今年涨幅前5名如下:
第1名 无锡银行 +8.73%
第2名 江阴银行 +5.79%
第3名 重庆银行 +4.13%
第4名 苏农港行 +4.05%
第5名 张家港行 +3.90%
19只有可转债银行正股今年涨幅后5名如下:
第15名 兴业银行 -1.02%
第16名 杭州银行 -1.30%
第17名 南京银行 -1.34%
第18名 常熟银行 -3.31%
第19名 成都银行 -6.21%
19只已经有7只是亏的,最近不少人长期持有者就放弃了兴业银行。
赚银行的钱太难了。
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今年净值:1.0733
仓位100%
本日-0.94%
本周-0.43%
本月-0.35%
本季+7.33%
本年+7.33%
年内最大回撤 -2.66%,23.01.10
当前历史高点回撤-1.21%
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18.05.15至今累计净值:3.1865
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2019年收益率+44.23%
2020年收益率+45.46%
2021年收益率+35.32%
2022年收益率+13.21%
2023年收益率+7.33%
年化收益率+27.83% 目标保住26%
可转债总数量472只
5%排位 第24名双低值137.50 目标130
10%排位 第47名双低值142.73
15%排位 第71名双低值146.71
20%排位 第94名双低值149.97
50%排位 第236名双低值164.22 目标160
破发数量8只
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除强赎双低值125以内转债4只
现 价 溢价率 双低值
双低均值 136.689 43.02% 179.709
双低中值 124.801 33.48% 158.281/164.22
今年沪深300净值1.0799,组合1.0733,领先-0.66%。
银行溢价率收敛策略
江阴银行仓位40% 溢价率14.59% 0.981年
无锡银行仓位30% 溢价率11.52% 0.992年
苏农银行仓位30% 溢价率24.27% 1.496年
本日净值-0.94%,今年累计8天涨10天跌。
今天操作:无。
19只有可转债银行正股今年涨幅前5名如下:
第1名 无锡银行 +8.73%
第2名 江阴银行 +5.79%
第3名 重庆银行 +4.13%
第4名 苏农港行 +4.05%
第5名 张家港行 +3.90%
19只有可转债银行正股今年涨幅后5名如下:
第15名 兴业银行 -1.02%
第16名 杭州银行 -1.30%
第17名 南京银行 -1.34%
第18名 常熟银行 -3.31%
第19名 成都银行 -6.21%
19只已经有7只是亏的,最近不少人长期持有者就放弃了兴业银行。
赚银行的钱太难了。