上美股份、思派健康申购分析

最近新股多多,最白嫖的濠景和花房都没中,没中也罢,两只一只跌一只涨,算是省了交易费,美皓也白嫖了,暗盘微跌,我还没看辉立,感觉这一手6%的中签率大概率是没中了。

果然当前的港股打新市场还是偏鸡肋,热度越高的票越是摆烂给大家看,所以也就小赌怡情吧。

1

上美股份:

基本概况:

无基石。

公司简介:

一家多品牌化妆品公司,专注于护肤品及母婴护理产品的开发、制造及销售,已成功在中国推出多个面向大众市场的化妆品品牌。

该公司成功打造了多个受欢迎化妆品品牌,包括韩束、一叶子及红色小象等多个家喻户晓的品牌。

根据弗若斯特沙利文报告,2021年是唯一拥有两个护肤品牌年零售额均超过人民币15亿元的国货化妆品公司。

此外,红色小象于2021年零售额已超过人民币18亿元,在中国市场国货品牌母婴护理产品中居首。自2015年至2021年连续七年按零售额计位列国货化妆品公司前五名。

2021年的零售额为人民币75.56亿元,于国货化妆品市场的市场份额为1.7%,在国货化妆品市场排名第四;于中国整体化妆品市场排名第十四,市场份额为0.8%。

行业概况:

根据弗若斯特沙利文报告,按零售额计,2021年中国化妆品市场的市场规模达到人民币9468亿元,预计2026年将达人民币14822亿元,2021年至2026年的复合年增长率为9.4%,大幅高于同期全球市场3.8%的复合年增长率。

财务数据:

公司收入由2019年的人民币28.743亿元稳定增加17.6%至2020年的33.816亿元,并进一步增加7.0%至2021年的36.189亿元。

年内利润由2019年的人民币0.594亿元大幅增加至2020年的2.032亿元,并进一步增加66.7%至2021年的3.388亿元。

并由截至2021年前六个月的人民币1.743亿元减少64.0%至2022年同期的0.628亿元。

风险因素:

1、公司业务及未来增长前景取决于消费者对公司产品的需求;

2、公司业务取决于品牌的市场认知度;

3、产品或化妆品行业相关的任何质量问题均可能导致客户及销售损失;

4、未必能成功研发、推出及推广新品牌和产品,以及将品牌和产品组合多元化。

中签率预估:

公开发行总计369.58万股,每手100股,公开发行总计36958手,当前超购0.21倍,假设3000人申购,一手中签率100%。

综合评估:

作为一家多品牌化妆品公司,旗下拥有韩束、一叶子、红色小象知名品牌,于中国国货化妆品市场排名第四。

公司2019至2021年营收利润均稳定增加,22年前6个月净利润却同比下滑64.0%。

化妆品行业竞争激烈,国货这几年快速崛起,市占率逐年增高,未来中国化妆品行业市场规模保持相对稳定增长。公司上市募集资金9.3-11亿元,在港股市场也算是略大的IPO了,股东限售12个月,感觉上市涨幅空间有限。

个人操作:货太多,放弃。

2

思派健康:

基本概况:

无基石。

公司简介:

该公司通过自有的技术平台及数据赋能的营运能力,将中国医疗健康系统的患者、医生、医疗机构、制药公司及支付方联系起来。

目前经营三条业务线,包括特药药房业务、医生研究协助、健康保险服务。

按2021年的收入计算,公司的特药药房业务经营着最大的私营特药药房,医生研究协助经营着最大的肿瘤现场管理组织。截至2022年6月30日,健康保险服务通过连接中国150多个主要城市的医院、全科医生及专家的健康服务提供商网络服务为0.239亿名会员提供服务。

其中,特药药房业务线包括特药药房及增值专业药剂师服务,专注于治疗肿瘤及其他危重疾病的特药。患者可以从该公司取得创新药物,并获得药剂师服务,例如用药指导、AE咨询及药品配送。

三条业务线之间的关联及相互作用:

行业概况:

2021年,按销售收入计,特药占整个药品市场(除传统中药材外)约15%。

根据灼识咨询报告,中国特药市场于过去数年稳步增长,由2015年的人民币1470亿元增加至2021年的人民币3048亿元,年复合增长率为12.9%。尤其是2021年,肿瘤特药成为中国特药市场最大份额的特药,占总市场份额63.5%。

预期于2030年中国特药市场将进一步达到人民币12865亿元,2021年至2030年的年复合增长率为17.4%。

中国特药药房行业市场规模由2015年的人民币245亿元增加至2021年的人民币820亿元,年复合增长率为22.3%,并预期于2030年达至人民币6112亿元,年复合增长率为25.0%。

中国特药药房行业处于早期阶段,市场集中度相对较低。2021年,按特药收入计算,该公司为中国最大的私营特药药房,占中国整体特药药房市场及私营特药药房市场的市场份额分别约为3.5%及7.0%。在所有私营特药药房运营商当中,也是拥有最多具备“医保双通道资质”的特药药房。

财务数据:

公司总收入由2019年的人民币10.39亿元增加159.8%至2020年的26.996亿元,并进一步增加28.7%至2021年的34.739亿元。

并由截至2021年前六个月的人民币15.5亿元增加21.8%至2022年同期的18.877亿元。

2019年、2020年及2021年以及截至2022年前六个月,除税前亏损人民币5.96亿元、10.409亿元、37.477亿元及3.44亿元。

剔除可转换可赎回优先股的公平值变动、以股份为基础支付的薪酬、上市开支及发行可转换可赎回优先股的交易成本的影响,则公司于2019年、2020年及2021年以及截至2022年前六个月的经调整亏损分别为人民币2.542亿元、2.586亿元、3.651亿元及1.431亿元。

公司竞争优势:

1、一体化健康管理网络改变中国医疗健康行业;

2、具有强大协同效应的共生自我强化生态系统;

3、行业参与者的赋能者,创造难以效仿的竞争优势;

4、以专有数据及技术引领数字化转型;

5、多元化变现策略推动持续增长。

风险因素:

1、过往曾产生净亏损,且可能无法持续实现或维持盈利能力;

2、公司提供的部分医药产品须遵守并将继续遵守中国的集中采购政策。

3、可能无法采用新技术或调整产品或服务以适应不断变化的客户要求或新兴行业标准,且公司投资开发新技术的努力可能不成功或无效。

首次公开发售前投资:

首次公开发售前已进行多轮融资,2021年6月最后一轮融资后估值17.2亿美元。

中签率预估:

公开发行总计99.2万股,每手200股,公开发行总计4960手,当前超购1.07 倍,假设3000人申购,一手中签率 40%。

综合评估:

公司经营三条业务线,通过强大的技术平台及数据,将特药药房业务、医生研究协助、健康保险服务高度协同。

公司的主要收入来自于特药药房业务,占总收入80%以上。于2019至2022公司营收逐年增加,但仍旧处于亏损状态,毛利率8%左右。

中国特药药房行业处于早期阶段,市场集中度相对较低。未来随著癌症等重大疾病在中国日益普遍,人们对创新疗法及药物的需求持续上升以及专业特药药房提供的专业药剂师服务的需求不断增加。公司作为中国最大的私营特药药房具有较大的竞争优势。

此次发行市值142亿港元较去年最后一轮融资后估值133.6亿港无太大增幅。公司最大股东为腾讯,无基石。

个人操作:一手3700多,最后再看情况否白嫖2手吧。

风险提示:以上观点仅为个人看法,所涉标的不作推荐,投资有风险,入市需谨慎。

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期待与您相遇~
发表时间 2022-12-14 11:51     来自浙江

赞同来自: senyi857

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