基金经理之朱少醒

大家都知道，挑选主动基金，本质就是挑选基金经理。

目前中国的公募基金经理目前有3161名，其中偏股型基金的基金经理有996名，真值得我们将资金交给其打理的基金经理也就几十人。

在这个系列文章中，我将值得深入分析的几十名基金经理逐一剖析，尽量做到能通过一篇文章彻底了解一名基金经理的所有核心信息。

本文分析的基金经理是朱少醒。

一、基本信息

二、从业年限

朱少醒从2005年11月16日开始首次担任基金经理，入行已经17年。

在目前接近3200名基金经理中，从业年限在15年以上的只有26人，朱少醒是妥妥的超级资深基金经理。

三、所获奖励

• 三年期封闭式持续优胜金牛基金(2009中国证券报)
• 2010年度混合型金牛基金(2010中国证券报)
• 五年持续回报积极混合型明星基金奖(2010证券时报)
• 三年持续回报积极混合型明星基金奖(2011证券时报)
• 五年持续回报积极混合型明星基金奖(2012证券时报)
• 三年持续回报平衡混合型明星基金奖(2015证券时报)
• 五年持续回报平衡混合型明星基金(2016证券时报)
• 五年持续回报平衡混合型明星基金(2017证券时报)
• 十年持续回报混合型明星基金(2019证券时报)

四、目前管理的基金

目前管理的基金只有1只（同一只基金的不同份额，算一只基金）：

• 富国天惠成长混合C LOF（003494）
• 富国天惠成长混合A/B LOF（161005）

朱少醒是个专一的基金经理，他总共只管理过两只基金。除了上面的富国天惠外，还有一只基金仅管理了1年多就卸任，专心管理富国天惠了。

他从2005年就开始管理富国天惠，至今已经17年，朱少醒的所有投资能力都体现在这只基金上面了。

五、历史成绩

（1）整体成绩

朱少醒管理过的所有基金的收益率：



他整个职业生涯的年化平均收益率为17.63%，整体成绩非常突出：



看平均年化收益率要看几何平均年化收益率，而不是简单的算术平均年化收益率，几何平均年化收益率会考虑时间对收益率的影响，更为合理。

（2）与沪深300比较

下面看富国天惠相对于沪深300能获取多少超额收益：



从2006到2022这17年中，富国天惠有9年跑赢沪深300，其中有5年跑赢20%以上。

剩下8年中，有5年与沪深300涨幅相差无几。

富国天惠大幅跑输沪深300的年份只有2007、2009、2014，这三年富国天惠盈利绝对值也较高。

总结一下，持有富国天惠的性价比是高于持有沪深300的。

（3）与同类型基金比较

下面是富国天惠在同类基金中的排名情况：







可以看到从2006到2021这16年中，有5年是优秀，有7年是良好。

简言之，16年中有12年处于同类基金的前50%，这个成绩是很不错的。

只在某个年份拿冠军的基金经理每年都有，能持续多年表现良好的基金经理不多见。

总结一下，富国天惠的收益率能在大多数年份处于同类基金的top 50%。

六、投资风格

朱少醒投资有两大特点：

• 高仓位运转
• 持仓分散，行业配置均衡

（1）高仓位运转

朱少醒几乎不择时，大部分时间保持90%以上仓位，不会在牛市高位回撤时大幅减仓：



这种操作方法的优缺点很明显，优点是如果股市上涨可以大仓位吃到肉，缺点就是如果下跌则跌幅很大。

（2）持仓分散，行业配置均衡

下面是富国天惠的股票前10重仓：



可以看到前10重仓的比例很少超过40%，这种分散持仓、行业均匀的风格是比较稳健的，涨跌幅度不会很极端。

有些新晋基金经理，为了快速获取高额收益，不惜重仓少数热门股，这样导致的结果是当年有可能收益很夸张，不过后面回撤会很大。

七、最大回撤

朱少醒最大回撤为58.96%：



实话说，朱少醒的最大回撤是比较大的。意味着如果你不择时买入朱少醒的基金，有可能要承受腰斩。

造成这个大幅回撤的原因就是，朱少醒的基金很少择时，即使是在牛市高位大幅回撤时，依然不减仓。

八、结论

通过上面分析可以看出，朱少醒是一个投资能力很强的基金经理，富国天惠也是一只很牛的基金，富国天惠是值得买入的。

但是富国天惠能闭着眼睛买吗？不行，因为朱少醒在股市高位时不会帮你减仓。

富国天惠值得买，但是有唯一一点需要注意的：必须在股市低位买入，在股市高位自行卖出，不然你很可能做过山车。

本文首发于微信公众号：海豚指数估值，转载务必注明出处。