新三板新挂牌8家公司基本面分析(8.24-8.31)

1、合通股份

8月24日基础层新挂牌公司合通股份(NQ:873793),公司成立于2002年12月,总部位于广东省东莞市,公司主要从事印制电路板的研发、生产和销售,产品主要是单层板和双层板。

PCB 行业生产企业众多,市场化竞争激烈,行业整体集中度低。公司规模较小,在行业内竞争力较弱。从财务上看,公司盈利能力一般,负债率较高,成长性较差。

2、长宇股份

8月24日基础层新挂牌公司长宇股份(NQ:873765),公司成立于2000年4月,总部位于浙江省嘉兴市,公司主要从事柔性镀膜材料中高阻隔功能性薄膜材料的研发、生产和销售。从区域分布上看,公司主要产品在国内市场销售。

柔性镀膜材料以其优异的机械物理性能、高阻断性、导电性被广泛应用于软包装、消费电子、汽车制造、光伏组件、新能源电池等领域,下游应用广泛。目前国内从事柔性镀膜产品的生产企业数量较多,行业竞争激烈,集中度较低。

公司是国内能够突破国际大型真空镀膜企业垄断,实现进口产品替代的企业之一,公司真空镀铝薄膜产品的市场份额位列行业前三。2020 年,根据中国塑料加工工业协会统计,子公司山东长宇新材料有限公司产销量居山东省内行业第二。

公司客户集中度低,2021年前五大客户占总营收的13.66%,公司生产所需的原材料主要来自于石油的深加工产品,营业成本受到国际原油价格波动影响,2021年公司前五大供应商占总采购额的57.90%。

从财务上看,公司毛利率较低,但由于周转率和负债率较高,因此公司的净资产收益率较高。此外,公司应收款占营收比较低,经营现金流较为健康。

3、瑞华赢

8月24日基础层新挂牌公司瑞华赢(NQ:873761),公司成立于2001年2月,总部位于北京市,公司主要在公路交通领域为客户提供定制化、智能化、全生命周期的产品和服务,具体包括智慧交通综合解决方案、智慧交通产品与技术服务等。

根据中商情报网数据,自2016年到2020年,我国智能交通行业市场规模从973亿元增长至1658亿元,年均增速约为14.25%。目前我国从事智能交通行业的企业众多,市场集中度较为分散。公司是国内最早从事智能交通业务的公司之一,承担了国家 ITS 科技项目、科技部国家 863课题、国家科技支撑项目、国际合作项目、国家 973 项目,同时参与 ITS 多项行业标准的制定,较同行竞争者先发优势明显。

公司主要客户集中于华中及西南区域,主要客户均为各地方交通厅或下设交运集团。2021年前五名客户占总营收的70.11%,其中第一大客户湖北交通投资集团有限公司占公司总营收的43.46%。公司主要供应商系为设备及材料供应商、劳务提供商等,2021年公司前五名供应商占总采购额的33.06%。

从财务上看,公司近两年净资产收益率都在15%以上,盈利能力还可以,但是公司由于区域性特征明显,成长性相对较差。

4、伊邦科技

8月25日基础层新挂牌公司伊邦科技(NQ:873889),公司成立于2007年2月,总部位于上海市自贸区,公司是一家致力于为药店提供数字化转型服务的医药产业互联网服务企业,主营业务包括第三方医药电商平台服务和药店 SaaS 服务。

随着互联网药品交易 A 证、B证、C 证取消审批,我国医药电商行业准入门槛降低,行业竞争日趋激烈。在互联网巨头纷纷布局医药电商领域的背景下,行业内头部企业逐步凸显,其中综合电商平台领域以阿里健康、京东健康为主要代表,垂直医药电商平台领域以平安好医生、药房网商城等为典型代表。公司与这些大平台相比处于劣势。

公司客户集中度很低,2021年前五名客户占总采购额4.24%。公司及子公司的供应商主要为第三方支付平台、互联网医院、云服务供应商等,公司主要向其采购线上支付技术服务、电子处方开具服务、云服务器等,2021年前五大供应商占公司总采购额的54.10%。

从财务上看,公司毛利率很高和净资产收益率都比较高,但是公司的经营现金流2021年大幅下滑,主要系公司上海视塔、快呼成都的运营,以及药房 SaaS 服务研发投入、业务推广费用的增加。而且,2021 年度职工薪酬大幅增加,导致公司当期净利润和经营现金流均呈现下滑。

5、远图股份

8月30日创新层新挂牌公司远图股份(NQ:873767),公司成立于2007年8月,总部位于浙江省杭州市,公司主要从事智慧医疗自助终端和医疗健康信息化综合服务系统业务。

根据 IDC 发布的《中国医疗行业 IT 市场预测,2020-2024》预测,2019 年中国医疗行业 IT 总支出是 548.2 亿元人民币,较上一年增长了 11.5%,预计到 2024 年该市场规模将达到 1,041.5 亿元人民币,2019 至 2024 年的年复合增长率将为 13.7%。

目前国内从事医疗信息化的厂商众多,市场中占据主导地位的仍然是智慧医疗领域,上市公司主要集中在传统医疗信息化领域,包括医院管理信息化(医院管理信息系统和临床信息系统)和公共卫生信息化,且区域分布较为明显,市场份额较为分散。根据前瞻产业研究院数据统计,2020 年我国医疗信息化行业市场规模排名前五的企业所占市场份额总和为 13.16%,市场竞争处于区域分散的竞争格局。

公司主要消费群体包括卫生健康委员会、医院、各级社区卫生服务中心(含卫生院)、各级医疗卫生行政管理机构等医疗机构,2021年前五大客户占总营收的71.56%,其中第一大客户中信银行股份有限公司占据总营收的38.06%,因此公司存在客户集中度较高的问题。公司供应商主要系智慧医院产品相关的硬件和软件供应商,2021年公司前五大供应商占总采购额的19.86%。

公司毛利率较高,但由于营业收入规模相对较小,各项固定性或半固定性费用支出较多,因此近两年均处于亏损状态。

6、瑞克科技

8月30日基础层新挂牌公司瑞克科技(NQ:873384),公司成立于2001年11月,总部位于辽宁省大连市,公司主要从事催化剂的研发、生产和销售,服务领域包括煤化工、石油化工、化工新材料、环境保护等。从营收结构上看,公司主要产品为甲醇合成催化剂和丁炔二醇合成催化剂。

目前公司催化剂主要应用于煤炭化工、石油化工、节能环保等领域,石油化工市场,该领域催化剂行业发展较为缓慢,在行业规模与技术程度上与国外均存在较大差距。

国内大部分催化剂企业从事低端的催化剂生产工作,产品主要供应中小型石化企业,对研发能力不够重视,产品技术水平较低;煤化工催化剂产品的技术门槛较高,下游企业对催化剂的依赖性较强,催化剂企业的竞争主要体现在技术的更新迭代方面;节能环保领域,目前市场上绝大多数的环保用途催化剂均由国际化工集团研发生产,我国企业尚未具备规模化的研发生产实力。

目前整个催化剂市场仍以国外制造商为主,几乎垄断了全球高端的催化剂市场。在未来较长期限内,催化剂产品的国产替代过程将成为我国催化剂行业发展的主要趋势。

公司下游客户包括中石化下属公司、中国化学下属公司、万华化学、阳煤集团、兖矿集团等大型上市公司或大型国有企业等。2021年前五大客户占总营收的30.55%。

公司上游主要原料为铜、锌、铝等有色贵金属,其价格受全球和下游行业经济周期的影响变化快、波动大。2021年前五大供应商占公司总采购额的85.12%,其中第一大供应商大连利达铜业有限公司占总采购额的43.12%,因此公司存在供应商集中度较高的问题。

从财务上看,公司毛利率较高,盈利能力较好。2021年,由于主要原材料电解铜价格上涨,但销售单价并未同比例上升,并且个别产品由于受市场竞争因素造成销售单价下降,导致2021年公司增收不增利。此外,公司有息负债较高,经营现金流较差。

7、万泰股份

8月30日基础层新挂牌公司万泰股份(NQ:873444),公司成立于2009年8月,总部位于安徽省淮南市。公司聚焦煤矿领域,专业从事以自主知识产权为核心的智能防爆设备和智能矿山信息系统的开发、生产和销售。从营收结构上看,公司近两年65%以上的营收来自于智能防爆设备。

公司业务发展与防爆电器行业和智能矿山行业息息相关,根据中国防爆电器协会统计数据,2019 年,国内防爆电器市场规模约为 70 亿元。根据华经产业研究院预计,到 2025 年防爆电器的市场份额将达到 120 亿元以上,年均增速约为9.4%。智慧矿山领域,根据《能源技术革命创新行动计划(2016-2030 年)》,中国煤矿将于 2030 年实现智能化开采,重点煤矿区基本实现工作面无人化,全国煤矿采煤机械化水平达到 95%以上,掘进机械化程度达到 80%以上。从近些年国内智能化采掘工作面数量增长上看,未来空间广阔且现阶段增速较快。

目前防爆电器行业市场呈现两极分化的态势,大型电机市场集中度较高,中小型电机市场集中度较低,竞争激烈。国内防爆电器行业已有多年的发展历史,龙头企业规模不断壮大,保持了较好的发展态势,取得了明显的经济效益,未来行业集中度将进一步提高。在新兴的智能矿山行业,竞争对手不断增加,行业竞争愈发激烈。

公司客户基本都是国有大中型煤矿企业,2021年前五大客户占公司总营收的33.58%。公司上游原材料主要有钢铁、有色金属、电子元器件等,2021年前五大供应商占总采购额的17.14%。

从财务上看,公司毛利率较高,但是净资产收益率不高,盈利能力一般。而且公司的应收款占营收比很高,下游客户回款慢造成了公司经营现金流较差。

8、彩客科技

8月31日创新层新挂牌公司彩客科技(NQ:873772),公司成立于2005年9月,总部位于河北省东光县,公司主要从事高性能有机颜料中间体等精细化工产品的研发、生产及销售。

从营收结构上看,公司产品以DATA 生产线系列产品和DMAS产品为主,近两年两者占比都在90%以上。DMSS 及 DATA产品为喹吖啶酮类高性能有机颜料的主要中间体,用于合成喹吖啶酮类颜料的重要中间体,如颜料红 122、颜料紫 19 等,该颜料广泛用于汽车漆、塑料及油墨中。

有机颜料指具有颜色和其他一系列颜料特性的、由有机化合物制成的一类颜料,相比无机颜料,有机颜料生产工艺复杂,色谱广泛、着色力强。按应用领域分类:有机颜料按应用领域不同可分为油墨用、涂料用、塑料用颜料等,其中油墨是有机颜料最重要的应用领域,占比约为40-50%。

在碳中和背景下,涂料产业环保标准提高,高性能有机颜料有望逐步对市场含铅铬等有毒无机颜料形成替代。此外由于经典有机颜料通常面临着热稳定性、耐候性差等问题,而高性能有机颜料绿色环保、牢度性能优良,因此高性能有机颜料越来越受到重视。国家环保政策收紧,客户更加注重环保与健康,利好绿色环保型涂料。目前球高性能有机颜料正在以10%左右的速度增长。

有机颜料过往由四家行业巨头(原瑞士汽巴、科莱恩、巴斯夫、DIC)主导, 基于产业配套需求、生产成本优势等因素,全球有机颜料生产逐渐由欧美向以我国为主的亚洲国家转移,目前国内相关生产企业正处于国产替代的进程中。

由于市场高度细分,高性能有机颜料中间体领域的竞争对手较少。全球独立咨询机构 Frost &Sullivan 的资料显示,2016 年度,全球 DMSS 消费量为 6,600 吨,全球前三大 DMSS 供应商占 75.6%的市场份额。公司作为世界第一大 DMSS 生产商,2016 年 DMSS 产量约占世界总产量 42.7%,大幅领先于其他竞争对手。DMAS 与 DMSS 呈现类似的市场特征。

全球独立咨询机构 Frost & Sullivan 的资料显示,2016年度,全球 DMAS 总消费量为 4,800 吨,全球前二大 DMAS 供应商占全球总产量的 74.9%,Frost & Sullivan 报告显示,2016 年度,公司 DMAS 产量约占世界总产量 19.8%,2021 年度,公司 DMAS 产销量均突破 4,000 吨,销售增长率远高于市场需求增长率,DMAS 市场维持高集中度态势,且市场集中度进一步提高。

2021年公司前五大客户占营收的80.07%,客户集中度较高,其中第一大客户彩客化学集团系公司对境外客户的销售平台,占比为34.73%。

公司采购内容主要为蒸汽、生产用水等生产资源及顺酐、甲醇钠、对甲苯胺等原材料。2021年公司前五大供应商占总采购额的69.77%。

从财务上看,公司盈利能力较强,近两年净资产收益率都大于15%。2021年公司毛利率大幅下降主要系主要原材料为顺酐材料大幅上涨,但公司为了扩大海外市场份额,对海外市场销售价格的增幅低于成本的增幅所致。从营收净利上看,公司近两年增速较快,而且目前有新项目在建,预示着未来产能的释放。公司应收款占营收比低,经营现金流良好。

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发表时间 2022-09-23 09:40     来自上海

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