转“酱油面”的看法:【NO.4】中国飞鹤

个人观点:

可以押个注,仓位不超过1%,理想万一实现了呢。但是我个人押宝的B站,目前豪亏73%,小米豪亏57%,港股持仓14只中亏损股有10只。其中很多股票已经持有7年了。说什么长期持有投资就不会亏,也是有条件的。投资原理真的很简单,但是真心不容易。“投资不过山海关!我更加看好贵点儿的伊利牛奶,希望它再跌一跌。”这个是回答朋友的关于中国飞鹤现时是否值得买入探讨问题的第一反应。(不记得球上谁说的,对于在港股上市的非国有企业,如果起的名字里面含有“X国”,他会无脑排除掉,因为雷的概率大增。未详细统计,数据未确认)

转“酱油面”的看法:@酱油面 【NO.4】中国飞鹤: 中国飞鹤,曾经章子怡一句“更适合中国宝宝体质的奶粉”的广告语红遍全国。 我一直对牛奶这个行业不感兴趣,因为觉得这个行业竞争太激烈,不是好行业。但某天听了一个人对中国飞鹤的分析后,发现这公司真不错。

超高的ROE:在有财报以来,除2016年是19.08%外,其他年份均高于20%,甚至2017年开始都超过了30%。

不错的净利:2014~2016,净利率10%+,2017到了19.71%,之后逐年上升,从20%开始到了2021的30%,其中2020还到了40%(该年另有收购获益)。

不错的毛利:毛利均大于50%,近几年甚至到了70%+。

大方的分红:大约每年赚到的30%~50%都用于分红。

较好的负债率:负债率逐年降低,目前已经降至22%了。

相当好的市占率:在婴幼儿奶粉这个赛道里,最新数据表明其市占率已经接近了20%。 有如此的财务指标,难道你不动心吗? 不管你动不动心,反正我是动心了,只不过市场上大把的人沒动心,因为2019年上市后,一路上涨了3倍,到了2021年1月份到了顶端后又一路下挫,现在距离顶部价格跌了75%。这么好的股票,怎么会大把的机构不动心?还连续下挫,目前直接跌破了2019年上市的发行价。

当然,市场也是有逻辑的,比如: 财务造假、广告费高启、研发经费投入低、新生婴儿降低等等。

(1)财务造假: 其远超同行的毛利,超高的ROE,都是被人诟病的认为是其财务造假。 你说它财务造假嘛,都从老美退市重新到港上市几年了,还有很多v目前在大力推荐,难不成市场就没有一个v看出来?(当然,很多狗屎股,在B雷前很多v还在呐喊买入,B雷后一个二个的说自己“早”说了xx要B雷,所以v们的确不靠谱) 你说它沒财务造假嘛,就财务指标看,如此优秀的财报,竟然没有大型机构看上它。 玄妙、奇怪。 当然,要说毛利超高、ROE超高,如果把飞鹤换成茅台,大家会认为很正常,但飞鹤怎么就不正常呢?同样是走高端路线、同样有超好的市占率,获取市场较高的溢价,取得高毛利、高ROE,这不挺正常么? 总之,玄妙、奇怪。

(2)广告费高启: 在奶粉行业,沒见过哪家广告费低的。

(3)研发经费投入低: 如果研发经费投入低,就被认定为应该打折,这逻辑是不合道理的。常规来讲,一家企业,如果在低投入研发经费情况下,还能受市场欢迎,这不挺好的么?如果这逻辑不合理,那么茅台更低的研发经费投入,怎么没人去诟病呀。 (4)新生儿降低: 这可能是飞鹤不受待见的最大原因,但类似的,在健康背景下,喝白酒的人越来越少,白酒业的产量是在逐年下降的,所以现在流行“少喝酒、喝好酒”,所以高端白酒越来越受热捧,原因在于此。 而白酒的这个逻辑,对飞鹤来说,理应变成大家越来越关心自己的宝宝,所以会给宝宝吃高端的奶粉,这当然是应该利好飞鹤的。 但相反,市场并不这么看,而是直接把飞鹤当成破产企业来看待。 玄妙、奇怪。 不管怎么说,敝人在飞鹤上目前浮亏55.6%,持有中。 本笔感悟: 没有感悟,目前在迷惑中。

@伊利股份 @中国飞鹤
发表时间 2022-09-04 11:08     来自广东

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四时自由

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@m飞m
我家宝宝是喝 德国喜宝 长大的,那时候没疫情,代购也就120左右(普通喜宝,非绿喜宝),后来有了京东国际,搞活动屯货能降到95左右/盒,不为别的,就是因为便宜。现在有疫情不知道还能买到不,孩子大了之后就没再关注奶粉,超市里飞鹤一桶350左右(记忆中的价格,或许不准确),简直日了狗!
国产牛奶,奶粉,奶酪好像都比进口的贵。个人认为原因主要还是歪果人太少了,草坝太多了。还有海运只要造得够大就可以装够多省运费。
2022-09-05 18:05 来自坦桑尼亚 引用

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