从中粮家佳康中报看套保对业绩的影响

以下仅为个人估算:中粮家佳康上半年猪肉平均售价13.6元/公斤,成本是16.5元/公斤,每公斤亏损2.9元,上半年出栏总量25.4万吨,总共应该亏损7.33亿元,结果现在预报是亏损13.9亿元,多亏的6.57亿元应该就是期货空单的损失,这样的话,7438手,1手16吨,期货每吨亏损5500元,6月底期货价格20830元/吨,家佳康的套保价格就是15330元/吨,15.33元每公斤,这套保价格居然低于成本价格,通过套保锁定亏损,减少猪肉下行周期的损失,结果6月份猪肉价格快速提升,造成现在的局面,期货亏钱,现货也亏钱(因为期货增速高于现货,6月高上来,绝大部分货都是1-5月卖了)。

7月中旬空单减少了2900手,实际上是锁定了损失,比6月底大概是高600/吨,每手16吨,算是花0.27亿元割肉降低未来风险。

年度出栏计划是400万头,1-6月出栏226.8万头,下半年是173.2万头。假设这4500手空单不增加,期货也不涨,家佳康还能卖20元/公斤,每公斤赚3.5元,下半年也就赚6.7亿元,全年还得亏损7亿元;如果猪价大涨,4500手空单不再增加,对应59万头猪,剩下的114.2万头猪想赚13.9亿元,猪价均价得到27.5元;如果猪价大跌,也只能是亏损。所以中粮这个策略基本就是今年一定亏损,但可以控制亏损的额度,应该是按照能繁数据做出的决策,与市场实际有了较为严重的偏离。

3月、5月明显增加净空单,猪6个月出栏,可以观测下是不是8月、11月出栏数大幅增加,如果不是,那这个期货套保的策略自主性就挺强的。

作为本年重仓股,做了过山车,高点没跑路,希望公司能够调整期货套保策略吧,再观察观察。

发表时间 2022-08-06 00:13     来自山东

赞同来自: 火星爸爸 趋势交易者

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趋势交易者

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这东西是个黑箱,难以预测判断。
2022-08-06 07:28 来自上海 引用
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huxj2015

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中粮家佳康?都没听说过.............
2022-08-06 08:12 来自四川 引用
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john_white

赞同来自: 牛明雷

很多基金经理认为下半年猪肉会涨价,为什么涨没有说
2022-08-06 09:04 来自湖北 引用
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闲菜 - 多看一眼算我输

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套保用来防止单边下跌的,此时持有中粮佳康明显错了。对冲了风险,同时也把收益去掉了。
换个时间点,去年末,套保绝对是非常不错的。
从长时间看,中粮佳康还是不错的。
2022-08-06 09:39 来自江苏 引用
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捡鸡蛋的

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我稍微买了一点点,没有仔细追踪,原来里面这么复杂。本以为养猪是比较简单直接的生意模式,看来还真不是。投资不易。
2022-08-06 10:18 来自江苏 引用

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牛明雷
牛明雷

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