一个诚实的，注重安全边际的，固守自己能力圈的另类价投

昨天听了方丈和中泰资管姜诚的访谈，接近2个小时的内容。还是挺有意思的，似乎雪球大部分网友都不太理解姜老板的投资思路，包括方丈。我觉得方丈最后可能理解了，但是应该也不太认可。：）

大概姜诚在基金经理里面，确实有些非主流。大部分基金经理的访谈，网友希望听到的内容是：未来下半年，我们看好的板块是那些？宏观环境如何？虽然在我看来没有什么鸟用，却可以治疗散户对未知的焦虑症。

而姜老板不这样，姜老板说：未来怎么样，鬼知道啊。现在做判断不是扯掰扯吗？那好吧，不谈这个，说说估值吧？

估值？其实我觉得他想说估值也是扯犊子的。（但这也是我心里话，但我不敢说，怕被打死。手上好几本达摩达兰的估值圣经，一直不敢认真读，我怕被精确的错误带坑里去）

但是姜老板比较文明的表达为：估值方法其实都是思维方式，不应该作为你投资的依据，所有的估值误差都极大。估值本质上是在追求正确（确定性），但这个事，太难了。

所以他其实是一个着力点在风险的投资者，一个票，要看到最坏的结果是什么，如果这个价格可以覆盖最坏的结果，那么我就买入，等着就行了。

好像大部分人都不太理解他这种方式。幸而我可以，因为我也这么想。此前在集思录还提了个问题，有老师说不要刻舟求剑。我们当然知道现在的中国并不是日本，但是日本当年的投资环境可以说极端恶劣。投资难道不就是尽可能多的做出假设，然后根据情景作出应对的计划吗？

可能多数投资者不是这样思考的。多数人可能更多的基于当下的环境来预测确定性，也就是现在流行的叫——景气度投资？

所以姜老板确实不算传统意义上的价值投资者吧，在雪球不被理解也算正常了（访谈下面的留言很多相当难看），被价投奉为圣经的集中投资，长期持有，他也不认同。



他觉得持有时间和集中度都是结果而非原因，跟我想法一样。

最后方丈其实还问了几个比较具体的问题，比如你怎么看银行，资源，互联网。姜诚同志确实是一个相当严谨，严谨到甚至啰嗦的人，以至于网友说他很滑头。

我总结了一下他大约30分钟的回答：
互联网——不确定性太强了（基金10大中未持有）
银行——pe，pb虽然低，却不敢说是便宜。里面资产太复杂，太多弹性（基金10大中未持有）
资源——油气不确定性太强，煤炭稍好，神华更好（我查了他的基金1，2季度对神华有减持）

PS：姜老板重仓房地产相关，水泥，基建，万科。

总结一下：给我的感觉他是一个诚实的，注重安全边际的，严格固守自己能力圈的，比较严谨的另类价值投资选手。