黄金坑?标普生物科技超全估值分析来了...

中证全指股债利差:0.03%,定投倍数1倍,仓位7成

上次有人说恒生医疗最近涨多了,不敢上车,只能上标普生物科技了。

不知道哥们车上感觉如何,反正我是感觉有点飘了。

我只买了一万的观察仓意思一下,但从上周五到现在已涨16个点...

我还说要分析一下来着,这下又懵逼了,写还是不写?

想了想还是写吧。

毕竟从近两月低点来看,港股通医药已经反弹33%,而同期标普生物科技才反弹18%。



而且从21年2月最高位到现在,标普生物科技的回撤也大于恒生医疗保健,达到52%。



在全球老龄化背景下,拉长看,创新药、特效药的需求只会加速上升,市场空间没有上限。

而这波回调,可以说历史上都排的上号了,很多股票跌70%,80%,现在不写啥时候写?

好,那就写吧!

第一个问题,标普生物科技这个指数,到底投了些什么??…

我们来仔细观察一波这个指数的成分股。



首先标普生物科技的持仓,可以说是极度分散的。

总共接近200只股票,绝大多数权重只有1个多点,是个等权重指数。

没有太强的强者恒强的特性,纯粹的跟踪整个生物医药行业。



由于生物科技这行业的特性,就是研发投入巨大,风险回报高,所以大多股都是亏损状态。

我们看前十大成分股,会发现竟然只有1只成分股moderna盈利·,其他全部亏损。

而且大多企业的营收也不高,有的甚至几乎挂零蛋,或是新药还没上市,处于研发阶段,总之业绩波动起伏很大。

此外这些股票大多也很迷你,普遍在10~30亿美金之间,折合人民币就70-200亿。

A股上市的50只生物医药股,中位市值也就是120亿的水平,和咱们差不多。

但话又说回来,这里我得为标普生物科技说句公道话了。

对比咱大A,虽说都叫生物科技,但美股的生物科技却比我们纯粹得多。

比如它们搞一个特效药,可能一家公司就专注于一两个细分领域,一旦成功,前途无量,但上市之前,基本都是持续亏损状态~

而国内的生物药上市公司,大多是仿制药起步,逐渐业务转型,半吊子生物科技居多。

所以仔细去看结构,由于有传统业务托底,会发现国内的创新药企业大多竟然是盈利的,而美国那边却是亏损居多。

再和大家介绍下标普生物科技成分股的情况。

比如第一权重股OCUGEN,市值5.6亿美金,主要做眼部疾病生物医药研发,PB4.2倍。

这一波也是从最高17.7元跌到了2.6元,脚踝斩。

第二权重股,iovance biotherapeutics,主攻癌症免疫治疗疗法,利用患者免疫系统来根除癌细胞。

PB3.3倍,股价也是从高位跌了80%,同样处于亏损状态,市值18亿美金。

第三权重股,EDITAS MEDICINE,一家基因组编辑医疗公司,通过基因编辑手段来改善治疗首手段,PB1.9倍,市值10亿美金。

第四权重股,就是稍微名气大点的moderna了,它也是当下最根正苗红的奥秘克戎疫苗研发公司之一,前十里唯一盈利的公司。

它的PB为3.6倍,市值600亿美金,moderna这波也是从高位跌了70%左右,不过相比研发出疫苗之前还是涨了十倍,说明市场还是很有效的~

第五权重股,全球血液疗法,PB16倍,市值22亿美金,这家公司主要是专注研发治疗血液疾病的创新药,基本都是临床ⅠⅡ阶段为主偏早期的公司。

第六权重股,KARUNA THERAPEUTICS,主要开发治疗精神分裂症患者的急性精神病特效药,PB8.69倍,市值39.5亿美金。

第七权重股,CAREDX,为病人提供器官移植配型和免疫服务,也就是器官移植前后一条龙,PB2.9倍,市值13亿美金。

总的来说,标普生物科技里前十大成分股,有5只这波高位回调70%以上,简直恐怖。

为什么回调这么猛。

主要还是美国疯狂加息,通常越是没有盈利的成长型企业,对市场利率就越敏感,纳指、中概股、ARKK加息后的表现,已经说明了这一点~

那目前标普生物的估值如何呢?

以十大持仓股的平均PB来看,4.2倍,中位PB3.6倍,其实不算贵了。

要知道我们国内的生物医药指数PB可是高达6.7倍,比标普生物科技贵不少,且国内的政策风险要高得多。

而且这波回调,国内的生物医药指数回调幅度也远没有标普生物科技深,前者回调30%,后者回调50%。



事实上,在这波加息之前,标普生物科技是一直战胜国内生物医药指数的。

但这波加息后,标普生物科技从16年到现在的业绩已经落后国内生物医药了。

标普涨幅63%,国内生物医药涨幅86%。

等老美那边加息周期开始出现拐点,调头降息的话,可能标普生物会比我们的医药股反弹猛得多...

因此从估值的角度,以及回调的深度,标普生物科技确实有关注的价值,甚至不逊色于之前我们分析过的恒生医疗。

那么接着我们再来分析一下标普生物科技板块的跟踪基金。

目前能跟这个指数的,只有以下4只。



场外基金已经全面暂停申购了,所以入不了,很尴尬...

不过161127是LOF,场内也上市了,所以可以去场内交易。

不过现在场内这只基金溢价率比较严重,有接近9%的溢价率,随时有杀溢价的风险...

所以建议等溢价没了再考虑吧。

利益相关,我自己只有1万元仓位,聊胜于无,还会继续观察,但绝不会在高溢价的时候买的~~

ps:如果有港美股账户,也可以去看看木头姐的生物医药基金ARKG,跌了70%,都没怎么反弹过...

限于篇幅,今天先简单聊到这,后续可能还会写点儿深度拓展,看情况。

对了,标普医疗保健和标普生物科技还是不太一样的,没法完全替代~
发表时间 2022-07-07 09:26     来自浙江

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veryjack

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399441波段跌幅,时间段按标普生物最高点到现在来算,大家存在节奏不一样,有失公允呀。399441 2020年8月至今是7100到2700,肯定不是跌幅30%撒。
2023-07-05 18:33 来自重庆 引用
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火星兔

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请问后三只怎么买入呢?
2022-07-07 10:20 来自广东 引用

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