网格策略的本质是期权双卖

网格策略是经典的投资策略之一,简单来说,就是提前设定好多档买卖价格,下跌时分档买入,上涨时分档卖出,小额逐步累积利润.

看过很多关于网格策略的帖子,发现很多人对网格策略的理解是有偏差的,比如认为:网格策略是低风险策略、网格策略适合高波动品种等等,下面谈谈豆汁对于这个策略的理解:

1、网格策略的本质是期权双卖

看一个投资策略的本质要看它的现金流模式,如果网格只设置一档,那么这个策略的现金流模式就是:当股价涨到卖出档位时就卖出股票,当股价跌到买入档位的时候就买入股票。

这个模式其实和一个卖出虚值看涨期权和一个卖出虚值看跌期权的组合的现金流模式是一样的,买卖档位就相当于行权价,当股价涨到看涨期权行权价时,看涨期权行权,义务方卖出股票,当股价跌到看跌期权行权价时,看跌期权行权,义务方买入股票。

两种策略的现金流模式是一样的,所以本质其实是相同的,而多档网格也是同理,其实就等价于多组行权价不同的期权双卖组合。

2、网格策略的风险并不低

由于网格策略和期权双卖策略本质是一样的,所以分析网格策略特性就可以转化分析期权双卖策略特性。

期权双卖具有如下特点:
1)策略盈利概率高,单次盈利金额小
2)策略亏损概率小,但是一旦亏损,损失金额较大
3)策略在区间波动时盈利,趋势行情中亏损

网格策略也具有相同特点,虽然经常会小额盈利,但是并不意味着策略风险就低,如果一旦出现亏损,就是大亏,比如趋势下跌行情中,设定的买入档位全部跌穿,造成巨大亏损,单边上涨行情中,又会踏空上涨。

3、网格策略是在做空波动率

期权双卖策略是一个经典的做空波动率策略,当未来波动率下降时,策略盈利。

具有相同现金流模式的网格策略也是一个做空波动率策略,策略适用于预期未来波动率下降的情况,但是,如果未来波动率不降反升,走出趋势性行情,网格策略就会失效。

豆汁君
2022年6月5日写于北京
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jin888555

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我就知道这是一个伪策略,但是没有你老兄分析的这么透彻,这么到位。
2022-06-05 22:46 引用
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ylxwyj - 承认未知 & 用数据说话

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补充一点,股指具有不死的特性(不存在退市的风险),股票可是没有的;所以个股期权的潜在最大大风险比股指更大。
2022-06-05 23:06 引用
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coolstone

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我现在就在用网格策略,文中的问题都对。但我的无奈是,还有哪些策略是优于网格策略的。
2022-06-05 23:27 引用
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jackiechen1211

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一语点透!
2022-06-05 23:42 引用
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陪伴成长

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网格只有价格因素,没有时间因素,所以显然不是期权 。。。
2022-06-06 00:21 引用
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yjhys

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谢谢
2022-06-06 06:08 引用
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sg0511

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网格就是做空波动率说的真好,网格就是希望股价维持一个窄幅波动最适合。
2022-06-06 06:36 引用
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阿龙山

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不是双卖,网格本质是卖出看跌期权
2022-06-06 07:02 引用
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aimiletadie

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网格策略需要配合趋势判断来及时止损或锁仓
2022-06-06 07:03 引用
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lzwhw1980

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只能用在特定品种里,炒股以来,亏的最多的就是用网格
2022-06-06 07:37 引用
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RX_0 - 创造现金流

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网格策略的本质是裸卖沽, 不是双卖.
考虑一下一直上涨的盈亏对比就知道了
2022-06-06 07:46 引用
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摇语牛 - 价值投资

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现在的券商都是智能网格,基准价格会随着股价的上涨而上移,下跌而下调,应该可以规避一部分这种卖飞的风险
2022-06-06 07:47 引用
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摇语牛 - 价值投资

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而且设定好最低和最大持仓数,基本上脱离这个区间就可以躺平啊
2022-06-06 07:48 引用
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建淞

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谈谈实战体会切磋一下:

一般人的网格策略理解就是涨了减持跌了增持,是一种纯多头思维。
期权双卖要比网格交易复杂太多,不能这样简单类比。

股价上涨超过一定幅度,网格减仓后没有风险,而是放弃了后续收益。双卖可不是这样的,是持续从盈利转为亏损!反之亦然。

当然,如果股价就在一个箱体内反复波动,网格交易可以类比。但是实际上,期权的双卖效率可是远远超过了网格。因为,双卖实际是双向网格,不仅能赚上涨的利润,还有下跌的利润。
2022-06-06 07:48 引用
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st羊毛

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有一点不赞同,网格在标的大涨时只是踏空,而双卖标的大涨时是会亏钱的,所以网格更像是卖出认沽期权
2022-06-06 07:56 引用
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银弹

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@st羊毛
有一点不赞同,网格在标的大涨时只是踏空,而双卖标的大涨时是会亏钱的,所以网格更像是卖出认沽期权
用期权做网格本质是收取权利金,平抑持仓成本
2022-06-06 08:00 引用
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mingmingniu - 有时候我恍惚间以为自己就是师座

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感觉更像领口策略。不同的是,网格策略的交易计划只是记在了你脑子里,而领口策略是把计划通过交易公布在市场上。显然领口策略更大的兑现了价值
2022-06-06 08:13修改 引用
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wushengli1681

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网格策略的本质是背兑卖购,裸卖沽,权利金为零。从这意义上讲,不如背兑卖购,裸卖沽!
2022-06-06 08:22 引用
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yyttcc705

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这么理解,虽然有些形似,但是本质上偏差颇大。网格在标的上行方向顶死卖光、空仓,而双卖在上方风险无限,怎么能等同。如果把网格理解成 现货+双卖(空c的名义市值不超现货量,两者之差是网格的最低仓),可能更加贴切一点,但是也不能说完全一样。差之毫厘,失之千里。两个东东,实在差太多。
2022-06-06 08:28 引用
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建淞

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@wushengli1681
网格策略的本质是背兑卖购,裸卖沽,权利金为零。从这意义上讲,不如背兑卖购,裸卖沽!
总结到位!网格=备兑+卖沽=现货+双卖=机构盈利模式
2022-06-06 08:31 引用
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dhhlys

赞同来自: xineric

严格来说,网格相当于双卖+持有底仓,所以楼主是对的。至于楼上说什么碰到大涨网格只会卖飞,不会亏钱,而双卖会亏钱,那是你看的角度不一样:双卖只收获alpha,网格有beta。

其实再严格来说,任何单个limit order都是卖期权,所以网格说到底就是一大堆limit order的组合,即一大堆卖期权的组合。
2022-06-06 08:33 引用
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骆驼1978

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不对吧,卖出期权至少收到了权利金,这是关键,网格哪有什么权利金?自有资金利息收入?

按照你的理解,卖出某个价格的看涨期权,对应于这个价位的网格买入。如果标的涨了,卖看涨期权就亏大发了,但网格由于没有触发执行条件,并不亏钱啊。

网格策略等于做空波动率,也不对。没有波动,网格就赚不到钱,但卖期权就可以。

例如,股价从10元跌到3元再涨回10元,网格一定大赚钱,股价从10元跌到9元再涨回10元,网络策略可能没触发,赚不到钱,显然前者波动大,后者波动小。
那么网格策略赚什么钱呢,当然是赚波动率稳定的钱,因为你的网格策略很可能是按历史极值来设定,如果股价未来的波动范围仍然在这个区域,你就能赚到钱,否则网就破了。

只能说是盈利有限,亏损无限这个特征比较像,其他方面根本不是一回事,引入期权概念复杂化了网格策略,没有必要。

那我也可以说在银行存钱也是卖期权,卖的是银行不会倒闭的看活期权,收益最多就是利息,亏损则无限,所以全国人民都在炒期权。
2022-06-06 08:52修改 引用
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RX_0 - 创造现金流

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备兑=卖沽. 备兑+卖沽=卖沽
2022-06-06 09:01 引用
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huxj2015

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分析到位...........
2022-06-06 09:13 引用
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螃蟹2015

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这个帖子很有意思!
2022-06-06 09:27 引用
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孔子不要打我

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楼主和各位说双卖是虚值、平值、还是实值的?这个差别好大
2022-06-06 09:44 引用
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investorSean

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@孔子不要打我
楼主和各位说双卖是虚值、平值、还是实值的?这个差别好大
文中说了,是虚值啊
2022-06-06 09:53 引用
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investorSean

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@mingmingniu
感觉更像领口策略。不同的是,网格策略的交易计划只是记在了你脑子里,而领口策略是把计划通过交易公布在市场上。显然领口策略更大的兑现了价值
领口不太对,领口是买沽+备兑,网格下跌的时候更像卖沽,有读者说网格在上涨是不亏损,所以是卖沽+备兑,我觉得有一定道理。
2022-06-06 10:01 引用
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investorSean

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@RX_0
备兑=卖沽. 备兑+卖沽=卖沽
哈哈哈,不在一个行权价,能这么加吗?
2022-06-06 10:04 引用
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RX_0 - 创造现金流

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@investorSean
哈哈哈,不在一个行权价,能这么加吗?
那就=卖沽1+卖沽2~
2022-06-06 10:18 引用
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investorSean

赞同来自: xineric

@wushengli1681
网格策略的本质是背兑卖购,裸卖沽,权利金为零。从这意义上讲,不如背兑卖购,裸卖沽!
上涨时用备兑确实更合理,不过下跌时持仓多头会加倍亏损,就也有点瑕疵。
不过我写这篇文章并不是追求精确的衍生品策略复制,而是想用期权思想帮助理解投资策略。
2022-06-06 10:28 引用
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investorSean

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@摇语牛
现在的券商都是智能网格,基准价格会随着股价的上涨而上移,下跌而下调,应该可以规避一部分这种卖飞的风险
期权展期也是这样
2022-06-06 10:30 引用
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investorSean

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@骆驼1978
不对吧,卖出期权至少收到了权利金,这是关键,网格哪有什么权利金?自有资金利息收入?
按照你的理解,卖出某个价格的看涨期权,对应于这个价位的网格买入。如果标的涨了,卖看涨期权就亏大发了,但网格由于没有触发执行条件,并不亏钱啊。
网格策略等于做空波动率,也不对。没有波动,网格就赚不到钱,但卖期权就可以。
例如,股价从10元跌到3元再涨回10元,网格一定大赚钱,股价从10元跌到9元再涨回10元,网络策略...
1、权利金分为时间价值和内在价值,因为是卖虚值,所以只有时间价值,我理解时间价值包括两个部分:无风险利率收益和波动率收益,网格本质也是赚波动率收益,波动率下降才能赚到。
2、上涨时理解成备兑更合适
2022-06-06 10:37 引用
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Ooops

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网格没有时间约束,期权有。只要标的运行时间足够长,每一对买卖都赚钱,数学期望是正的。存在的风险是现实中可能无法保证网格永续运行,所以标的选择,网格大小,资金投放很重要。缺点是相对总资金投入每次交易赚得少
2022-06-06 10:51 引用
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haydengao

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不管分析过程如何,结论我是赞成的,网格就是在做空波动率,想要做好这个策略,就必须建立成熟的做空波动率的体系,列出里面所有的困难和问题,逐一有效解决,否则不能玩
2022-06-06 11:20 引用
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量化投资先锋

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网格策略作多高频次波动,作空低频次波动。本质是高通滤波。

趋势策略作多低频次波动,作多低频次波动。本质是低通滤波。

如果震荡市,震荡100次,网格策略收割100次,趋势策略作100次电梯。

如果趋势市,单向网格要踏空,要么套牢。

股市只有极少数股票单边上涨或单边下跌,多数股票来回震荡。

20年前3000点,现在还是3000点。

策略无所谓好坏,只有适合不适合问题。

不同策略,在特定场景下有效,在其它场景可能就无效。
2022-06-06 11:35 引用
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tyck1978 - 慢,慢下来

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双卖长期看是赚取时间价值吧,网格能赚到时间价值么??
2022-06-06 11:38 引用
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孔子不要打我

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我一直用期权做网格,不用虚值,网小容易穿,首选深度实值双卖,波动率快速上升时,保证金快速上升,换成部分或全部深实值双买替代,底仓越大越安全,主要赚标的波动的钱,如果实值期权有时间价值就捎带来点,大部分时间的持仓是带方向的双卖,没有方向没有超额收益
2022-06-06 11:50 引用
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st羊毛

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@dhhlys
严格来说,网格相当于双卖 持有底仓,所以楼主是对的。至于楼上说什么碰到大涨网格只会卖飞,不会亏钱,而双卖会亏钱,那是你看的角度不一样:双卖只收获alpha,网格有beta。

其实再严格来说,任何单个limit order都是卖期权,所以网格说到底就是一大堆limit order的组合,即一大堆卖期权的组合。
确实角度不同,我是考虑卖沽能用delta对冲的方式复制,而delta对冲是一种另类网格,所以我觉得网格更像卖沽,楼主说的那个是通过卖出期权达到平仓效果,像以前森林里最古老的驴的MM系统
2022-06-06 12:29 引用
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lzwhw1980

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又见到讨论策略的好贴了
2022-06-06 14:10 引用
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lewenjun

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投资策略都有风险,存银行风险最大——通货膨胀导致现金贬值,存的越多亏的越多。
2022-06-06 21:25 引用
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老D投资

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只讲策略而不涉及具体品种,纯粹的形而上学空谈,参考价值与赌大小几无区别
2022-06-06 21:28 引用
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量化投资先锋

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期权是时间约定的,网格完全开放的。

就如同封闭式基金是时间约定的申购赎回,而开放式基金可以随时申购赎回。

期权所谓时间价值就是买卖交易和结算之间存在时间差。

而普通网格交易买卖交易和结算是同时发生。

网格间距决定波动率大小。

不同投资者网格间距差异很大,适应波动范围不同。

网格交易希望双边触发概率基本相等的,如果只是单边触发,网格策略就是一个失败策略。

网格策略期望是双边触发次数越多收益越高。
2022-06-07 11:34 引用

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  • 最新活动: 2022-06-07 11:34
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