期权实战-2022

经过一年多的摸索，目前对期权的理解简化为两条。从四月中旬开始试用了一些简单的傻瓜策略，小仓位实盘。这波反弹，到目前收益率20% ，最大回撤差不多-8%（4月25日大跌的那天）。

1. 赌方向，能做到这点的人不管做什么品种那都是无敌的。弱者思维知道自己的平庸，所以尽量使自己多点安全垫去猜方向。而安全垫只能是做卖方提供，日内高抛低吸为主。
2. 赌波动率，原理是波动率在高位不会停留太久。

策略一：利用波动率这个特点，在波动率大于25开始小卖，尽量做中性持仓。因为保持中性持仓，随着波动率升高，仓位会自然升高。这样自己可以把握好节奏，在波动率冲到30以上的时候能有80%以上的仓位收割是最理想的状态。结合超卖超买信号，在波动率回落的过程中，逐步平仓，可以收获丰厚的利润。

策略二：在波动率低位，做纯粹的卖方就不是什么明智的选择。一方面，波动率降低后，卖方的安全垫变小。一旦波动增加，再猜错了方向，就会遭到波动率抬升和方向错误的双杀。而且在深度套牢的情况下，还无法实行策略一。另一方面，做纯粹的双买，赌波动率上升也是一件非常危险的事情，因为我们只知道波动率不会在高位停留太久，却不知道波动率在低位会停留多久。

综合以上判断，波动率低位，纯赌方向，适合拿远期虚值期权，损耗有限，如果赌对了一波行情，也是利润丰厚。但是这个行为太过赌徒，心理和账户的波动都会非常大。可以稍加改进为日历+比率的组合。来个以上证50ETF的实战举例，逢高卖，逢低买，最终建立以下偏多头的组合。



再看以下汇总表，所有的希腊字母都是正的，除了theta小亏损。这个组合目测8万以内的成本可以建立，大白话翻译一下这个组合：以今天收盘价2.792计算，持有市值约16.5万，价格下跌到2.577开始亏损，最大亏损-2.15万，亏损比例大概-25%。如6月价格维持震荡，可以继续滚动持有7月和8月合约，这样在8月合约到期前，大概率获得免费的36张9月36张合约，继续开远月12月的合约滚动形成新的日历比率组合。如果最终价格涨到2.9以上，利润开始加速上涨，25%以上的利润只是起步了。

后面会开始些交割单的更新吧。