满满的干货：谈谈这段时间市场的相对收益机会

相对收益是相对绝对收益而言的。
绝对收益：以正收益为目标。
相对收益：以战胜沪深300这个基准为目标。

一、今年不管是相对收益还是绝对收益对于二级市场投资者而言是比较困难一年。
主要源于三个方面：
1、大盘成长股泡沫破灭，使得股指持续下行，而基金大部分投资的都是大盘成长方面，所以基金处于明显的下行周期。
2、期指贴水持续减少，使得前几年靠贴水赚钱的策略大打折扣，使得相对收益并不好做。
3、随着注册制的全面实施，新股定价中枢明显上移、同时带来的结果也是显而易见的，新股高价发行有利产业资本，但不利二级市场投资者，新股破发情况变得正常化，打新收益大幅度降低。

二、现阶段相对比较好的五个相对收益投资策略：
1、期指贴水+新三板打新策略
虽然近期期指贴水明显降低且新三板打新收益率也不高，但现阶段这依然确实一个相对稳定的相对超额收益的做法，下图是今天盘中随机截取的股指期货图：

从图中我们可以看到，沪深300远期期指IF2209贴水70个点，折合年化贴水：2.87%；中证500远期期指IC2209贴水170个点，折合年化4.76%，保守估计新三板打新+平时现金管理的收益率可以达到4.5%，那么对于相对收益（超越沪深300指数）可以做到：
持有IF2209+新三板打新策略：2.87%+4.5%=7.73%
持有IC2209+新三板打新策略：4.76%+4.5%=9.26%（假设中证500指数和沪深300涨幅一致）
2、封闭基金折价策略
我们知道今年是大盘成长股泡沫破灭的一年，也是基金下行周期的一年，对于基金持有者而言并不好做，如果持有基金的话，场内长期持有封闭基金到期赎回还是相对比较好的策略，因为封闭基金一方面踩雷风险较低，另一方面其折价也相当于给了一定的安全垫。
下图是我总结的封闭基金折价/年化折价表，这里面考虑了线下打新的情况，供大家参考：

（截止时间3.1日收盘）
3、小额垃圾地产债刚兑博弈
随着房地产泡沫的全面崩溃，部分民企地产债也遭到了断崖式的下跌，这其中有风险也有机遇，如果从破产重整的角度来讲，这类债跌到35左右还是机会大于风险的，如果是小额参与，可以赌政策保护，小额刚兑保护，低价重整保护三重保护，如果能够小额建立一批这样的债，长期看赚钱的概率还是比较高的，不过可惜的是，许多这样的债没有跌到位就被关了，使得个人投资者无法购买。

高收益地产债（集思录截图）
4、短期套利
短期套利包括很多，比如可转债套利，LOF套利，吸收合并套利等等，这些套利网上有很多的教程，我就不详细说了，这里面主要谈谈一个容易被大家忽略的短期套利技巧，那就是封闭基金短期折价套利。
今年是封闭基金到期的集中期，大量双创类封闭基金今年年中到期，而且其中有相当一部分是“封转开”类型的封闭基金，意味着这些封闭基金封闭期结束后就不再为封基而转为开基了，这其中有相当一部分有套利的价值。
比如：最近正在赎回期的银华明泽：

按照3.1日的收盘价（赎回打开的第一天），有1.79%的折价，如果持有的时间超过60天，那么这1.79%的利就可以直接获得，如果持有时间不足60天需要交1.5%的赎回费，那么套利者的收益会变成0.29%。接近封闭期的封基可以采用最少成本原则进行持仓轮动，也是可以获得折价收益和减少成本的好方法。（有机会开贴细说）
5、小规模大盘价值基金的线下打新增厚策略
所谓的小规模大盘价值基金主要是指：规模在1.5亿-5亿之间，积极参与线下打新，投资主要标的为大盘价值股的基金。
我们知道，2019年-2020年这两年牛市主要是大盘成长股的表现，而2021年主要是一些小盘价值股（周期股为主）表现较优，而大盘价值股则完美的错过了这三年的牛市，这几年成长股也和价值股形成了一个巨大的剪刀差，资本市场有个特点，那就是风水轮流转，虽然大盘价值股这几年表现不佳，但是同时因为没有涨使得大盘价值股的安全性现在反而比较高，即使大盘未来继续下探，价值股的抗跌性肯定要比成长股好很多。投资应该先求不败在求胜，现阶段投资小规模大盘价值基金可以有两点好处：价值股形成了第一层保护垫，而小规模线下打新则形成了第二层保护垫。
选择这类基金既可以选择主动基金，也可以选择被动基金，具体基金就不罗列了，大家可以按照自己对行业的理解来选择合适自己的基金。