走进攻防兼备的可转债

前言:一件事情永远都没有办法做到完美,所谓的攻守兼备其实就是做到理论上最好。在投资中没有最好的,只有最适合自己的。倘若你既不想承担股票等权益资产的大幅回撤风险,又不满足于债券不高的收益,此时可转债可以成为你的考虑范围。

一、什么是可转债?
可转债,顾名思义就是在一定的时间内可以按照既定的转股价格转换为股票的债券。也就是说,可转债等于债券加股票期权。可转债兼具债性和股性,且二者是此消彼长的关系。

二、投资方式盘点
1、网上打新
可转债网上申购的门槛几乎没有,可谓是免费抢钱的机会。
由于门槛几乎没有,目前单账户一年大概能够盈利2000元左右。此类付出少、门槛低且有一定稳定收入的投资,较为适合大学生、实习生参与实践。若再持有父母亲、女朋友的账户,一年小一万的收入,也是较为可观的。

普通人参与可转债打新,开通证券账户后再开通权限即可,顶格信用申购,一年不要超过三次弃购。开通的证券账户最好是带预约申购,一周预约两次即可,比如某宝证券,上班族的利器。值得注意的是。随着打新人数的激增,每年单账户的预期收益将逐年下降,唯一的的应对方法就是尽量多账户参与打新,多多益善。
  关于中签后何时卖出的问题,据统计申购长持的收益会较好,对于一般的转债,可以选择可转债价格超过130加上溢价率超过15%时卖出,或者当转股价值超过130加上溢价率超过5%时卖出;对于质地比较好的即近五年roe年均roe大于20%的,以转股期和赎回标准判断是否卖出。

2、抢权配售
抢权配售指的是,在可转债发行的股权登记日或之前买入正股,获配可转债的操作。抢权配售需要用到的大部分信息,可以在集思录的待发转债界面中查看到。

可转债打新中签率愈加低,而作为原股东是享有配售权的,只要在登记日持有正股,进行卖出配售代码,即可配售一定比例的转债。此时,把握正股的买卖时点、如何用最少的正股配售转债便有了一定的技巧性。

目前可转债抢权配售主要有三种操作:一是股权登记日买入正股,次日卖出正股,该操作期间一般正股波动剧烈,操作难度较高;二是证监会核准同意注册即埋伏转债,等股权登记日拉升卖出正股,该操作时间跨度较长,性价比不高;三是正股发质押公告买入正股,股权登记日次日卖出,该法与前二者相比时间上具有一定的优势。为何说正股发质押公告时买入呢?具体该如何操作呢?

我们都知道可转债能赚钱,大股东一般不会看着可转债转股稀释原股东的权益,如果大股东持股比例低,一般都会参加优先配售的。配售需要准备大量资金,通过情况大股东都会将股票质押给证券公司或信托公司获得所需资金。当然,并非所有质押都是为了配债,我们综合已经证监会核准同意注册的股票、融资目的是债权类投资和融资金额是否足够配债三点,可以基本判断出是否即将发债。一般来说,符合上述条件,公布质押公告后一个礼拜内一般会正式发债。有兴趣的读者可以观察一下质押公告发布后正股的涨跌幅,这里就不作展开了。

3、双低策略(可转债摊大饼)
按照价格+转股溢价率×100这个公式计算每只可转债的“双低值”,然后按照从小到大的顺序排序,选取排名较为靠前的20只以上可转债做一个组合。定期轮动。通常比较稳,不容易亏大钱,也不容易赚很多,低风险投资者最喜欢的策略。

3、高折价策略
买高折价转债,折价超5%以上,折价高低占比按4321分布,依据折价率轮动,低于5%,买双低转债等待。这里面盘点的策略里进攻性最强的,换手率较高,略微考验操盘经验和心理素质。

4、多因子轮动策略
多因子轮动策略主要是对对转债的价格,溢价率,MA20乖离率,溢值率(债性+期权的内含价值)五个因子进行MAD法数据整理,Z-score标准化,分配相应影响因子后进行综合得分,阀值为价格低于150,正股涨幅为正时,择机买入。与双低策略有类似之处,筛选出的大部分都是低价债。

5、其他策略点评
(1)网下打新:机构大户的玩法
(2)条款博弈:单纯博弈下修并不是很好的策略。影响转债下修的因素很多,且最终的盈利程度不一定高,最终能否赎回也是要看股票是否有趋势性行情。历史上不少转债也只有下修公告后一个交易日有明显的超额回报,因此,对于下修,可以适度参与,但是不要过分沉迷于条款博弈。
(3)纯债ytm策略:普通投资者不如买债基省心省力。
(4)三线法:与双低大同小异。
(5)炒妖债:非职业谨慎尝试。

总结:木客认为网上打新、抢权配售性价比较高,并并尝试将多因子和高折价杂糅成一个策略,进攻时选择高折价,防守时选择多因子。

投资有风险,理财需谨慎,以上均是个人理财梳理,不作为投资建议!
发表时间 2022-01-15 05:47

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