证券资产定价的锚是啥？

经历2018年大熊市时很多大蓝筹，大白马也没今年跌的多。今年大消费、大金融动不动就腰斩了，感觉2018年经历了个假熊市。
随即在想股票证券定价的依据是啥？有说机构有定价权，但市场跌起来机构一样被套，基民赎回时要割肉。
一个行业是市场热门时，投资者情绪高昂，我想定价权在卖家手里因为大家都惜卖，捂在手里，这时证券资产价格就容易涨高。
如果一个行业变成市场冷门时，证券定价权在买家手里，因为大家都抢跑，但接收人少呀，只有很多带血的筹码被割出来了，才有买家愿意出价去接盘，这时定价权在买家手里。