以行制性，以性施行——小散的2022年

2022.5.13 第19周

1#ETF策略：0.8253，周 2.47%，月 0.1%
2#可转债： 1.0557，周 0.04%，月 0.05%，虽然空仓，但净值仍创新高
3#低估策略：0.9751，周 -1.35%，月： -4.09%，创年内新低
4#历史遗留：0.8402，周 0.36%，月： -1.62%
5#大数策略：1.0174，周： 3.14%，月： 2.86%。创年内新高

中证全指：周 3.46%，月 1.98%

【1#ETF策略】

操作：无

复盘：本周涨幅超过4%的持仓品种仅有：500ETF，医药卫生，5G，信息技术

【2#可转债】

操作：3月中旬已清仓

【4#历史个股】

操作：
补仓中信证券、隆平高科，三峡能源，邮储银行
新建仓：纳指ETF

理由：下跌较大。博反弹。

【5#大饼策略】
本周已加仓至18只票。
中洲控股、冀东水泥、柳工、中原环保、经纬纺机、中山公用、京东方、联发股份、民生银行、中国石化、赣粤高速、华泰股份、厦门国贸、海通证券、广日股份、中国人保、中国电信、惠达卫浴

理由：
新开一个策略，其实内心很忐忑。毕竟在大势不好的情况下，增加了仓位。
但当一个策略达到开仓条件的时候，还是应该克服恐惧，勇敢行动。

后市判断：

1、4月社融数据很难看，虽在意料之内，却还是触目惊心。更重要的是，这是我们主动选择的结果。撇开这一数据，摆在面前的其实是一个事实：政策在关键的时候选择用安全换发展。这是ZY权衡利弊的结果。
明白了这一事实，我等小散户，只需要跟随这样的选择即可。

2、让我痛心疾首的是：仓位不轻。去也痛心，留也痛心。
两难之时，又抄了一把，期望反弹。
但很大的可能是：等反弹结束的时候，仓位更重了。
唉！怎么解？

3、本周读了李杰的临时沟通信，很有感触。
李杰是我非常尊重的基金经理，研究深入，逻辑严密，是个求真的投资人。
简单说，他反思从21年中至今净值大幅下降的原因，主要有两点：没有根据宏观经济背景去择时，重仓个股遭遇黑天鹅。第二个原因，我想是因为他对个股的研究交深入，因而有比较大的信心，但由于外部不可预测的因素，造成了下跌较大。其实这是一个对“知”的认识问题。对一件事情知得越深入，越相信自己是“全知”，也往往会忽略有些危险的因素。
关于择时的问题，我想重点说一下。
李杰在年初已经做出了“经济走差，流动性走好，政策对冲走强”的宏观背景，并做出了走向熊市 极端低点的可能性低的判断，因此他没有择时，仍然满仓。这时候他也给出了他自己的经验：以往每轮熊市净值下跌20%-30%后都会快速上升。
这里面有两个问题：

第一对宏观经济的判断有多准确。从他对以往经验的比较，我觉得可能他对整个形势大形势的看法还是过于乐观。比如他认为这次已经到了类似18年底那种级别的底部位置。
我对2018年的经济形势如何并不了解，但这一次的形势的确是相当悲观——全球性的经济大拐点。可能很长一段时间的重心都会放在稳住经济基本盘。
诸多的因素，其实未来有很大的不确定性。

第二有了面上的判断后如何体现在具体的操作上面。
李杰的选择是不择时。他这样做的前提是：对公司要有非常深入的研究。
这件事其实说明了一个悖论：正是因为研究深入，才越容易忽略研究以外的东西。
给我等散户的启示是：
连李杰都无法全面把握一家公司所有因素，我们散户更不可能。
所以，我们投资的首要前提是：
深深明白自己对公司并不了解。

有了以上两点，深深感受到弱者思维的重要性。
第1、我们对宏观需要判断，但看的应该是底线。从宏观的面到操作的点，这个传导过程必须事先计划清晰。
第2、放弃公司的深度研究（本来就不懂），分散分散。

对后市的判断：
美股、A股都同时开启反弹，抓住机会，该减则减。
最近补仓部分，找机会全部出来。——避免反弹结束仓位还在高位。
大的趋势，我认为还没到底。